 На минувшей неделе ряд компаний и независимых экспертных агентств опубликовали свои средне- и долгосрочные прогнозы по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них. В частности, в начале прошлой недели инвестиционная компания Natixis Commodities Markets опубликовала свой отчет по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов в 1 кв. 2008 г с ценовыми прогнозами на этот год. Средняя цена на алюминий, по прогнозам компании, составит в этом году 2900 USD/т. Основную поддержку этом рынку, по мнению аналитиков компании, оказывают растущие производственные издержки, а не фундаментальные факторы, завязанные на реальный спрос и предложение. Компания явно не относит к себя к разросшемуся в последнее время лагерю оптимистов (в отношении алюминия) и считает, что серьезного выигрыша в цене на "крылатый металл" ожидать не стоит, поскольку главная слабость этого рынка - слабый спрос - никуда не исчезнет. Вместе с тем, аналитики признают, что высокие производственные затраты (не в последнюю очередь из-за высоких цен на электроэнергию), слабый доллар продолжат оказывать поддержку алюминию, что придаст ценам на него определенную стабильность. Альтернативный прогноз компании (в случае развертывания событий по негативному сценарию) предсказывает среднюю цену на алюминий в 2008 г на уровне 2600 USD/т. Снижение цены может произойти в случае роста предложения со стороны Китае помноженного на негативные последствия замедления темпов роста американской экономики. Оптимистический прогноз компании предсказывает цену на алюминий в 2008 г на уровне 3000 USD/т, в том случае, если будет наблюдаться значительный рост спроса на этот металл. Компания предсказывает объем предложения алюминия в Западном мире в 2008 г на уровне 24,315 млн т (+2,6%), тогда как потребление составит 24,1 млн т (+2,1%). Американский банк Citigroup, в свою очередь заявили в начале прошлой недели в своем докладе о том, что в условиях глобальной нехватки электроэнергии и качественного бокситового сырья цены на глинозем и алюминий будут расти, а ландшафт мировой алюминиевой промышленности будет изменяться вследствие различной конкурентоспособности игроков. По прогнозам банка, средняя цена на алюминий в 2009 г составит 2 USD/фунт и будет расти дальше в 2010 г. Банк также повысили свой долгосрочный ценовой прогноз по алюминию до 1,3 USD/фунт. Эксперты банка уверены, что в этом году на мировом рынке алюминия будет наблюдаться дефицит, который только увеличится в 2009 и 2010 гг. Основным драйвером дефицита, по мнению банка, будет сокращение предложения из-за роста цен на электроэнергию. Еще одним фактором станет быстрый рост потребления на рынке алюминия - в среднем порядка 8%/год. В результате, в течение последующих 5 лет средняя цена на этот металл будет удерживаться на уровне выше 2 USD/фунт**. Британская аналитическая группа CRU заявила в начале прошлой недели, что производство алюминия в КНР в 2008 г будет расти более медленными темпами, чем ранее ожидалось. Основной причиной такого замедления стали перебои в электроснабжении. Согласно прогнозам CRU, в этом году производство алюминия в Китае вырастет на 2,2 млн т или 17% до ~14,8 млн т, тогда как в прошлом году темпы роста составляли 34%. Совокупные потери в производстве алюминия в Китае и ЮАР (где наблюдается кризис в электроэнергетической отрасли) в этом году по прогнозам аналитиков могут составить в этом году порядка 700000 т.
Команда аналитиков американского банка JP Morgan уверена в том, что цены на алюминий могут в этом году зашкалить за отметку в 3300 USD/т. Эксперты при этом исключают возможность снижения цен на крылатый металл до уровней менее 2700-2800 USD/т. Скачка цен на алюминий ожидают эксперты и другого банка - британского Barclays Capital, а также аналитики норвежского алюминиевого гиганта Norsk Hydro. По мнению экспертов цена на алюминий вполне может побить рекорд мая 2006 г - 3310 USD/т из-за срывов поставок и резкого сезонного роста потребления электроэнергии летом в различных регионах мира (в том числе в связи с началом сезона отопления в ЮАР, где и так наблюдается дефицит электроэнергии, а также из-за повышенного использования кондиционеров в Китае в течение летних месяцев).
Natixis предсказывает образование незначительного избытка рафинированной меди в Западном мире в 2008 г на уровне 25000 т. Объем предложения рафинированной меди в странах Запада составит в этом году 12,5 млн т (+3,4%), при этом спрос вырастет на 2,3% до 12,475 млн т; первичное производство вырастет на 3,5% до 11,625 млн т, а вторичное составит 1,225 млн т. Добыча меди в концентратах на Западе вырастет на 4,0% до 13,15 млн т. Средняя цена на красный металла в 2008 г составит 8200 USD/т, притом что во втором полугодии цены на медь будут удерживаться выше отметки в 7000 USD/т. Основную поддержку медь получает за счет фундаментальных факторов. "Мириады" постоянно возникающих проблем видимым образом отражаются на балансе спроса и предложения на этом рынке, с лихвой компенсируя негативные эффекты от снижения потребления в странах OECD из-за замедления темпов экономического развития. Более того, аналитики компании уверены, что уже к середине этого года текущие проблемы в секторе строительства закончатся. Два альтернативных сценария компании предсказывают среднюю цену на медь в 2008 г либо на уровне 8650 USD/т, либо на уровне 7500 USD/т. В первом случае компания допускает продолжение срывов поставок, подобных тем, что мы наблюдали в первые несколько месяцев этого года. Пессимистический вариант развертывания событий предусматривает дальнейшее ослабление рынка жилищного строительства в Японии, ЕС и США. Рецессия в США может отрицательным образом сказаться на глобальном спросе на медь. В этом случае, средняя цена на медь за оставшиеся время этого года составит порядка 7384 USD/т. По мнению старшего аналитика инвестиционно-консалтинговой компании CPM Group, базирующейся Нью-Йорке, цены на медь сохранят высокую волатильность вплоть до 2010 г из-за сочетания нескольких факторов: низкий доход по казначейским облигациям, слабость фондовых рынков и высокую инвестиционную привлекательность товарных рынков. Более слабое промышленное производство (и его негативное влияние на цены на медь) компенсируется за счет больших объемов инвестиций в инструменты на товарных рынках, учитывая то обстоятельство, что реальной альтернативы для этих инвестиций на данный момент попросту не существует. Перебои в работе добывающих предприятий также играют существенную роль в обеспечении волатильности цен на медь. В своем исследовании аналитик делает так наз. допуск на производственные перебои на уровне 3,5% (от мирового объема добычи меди). Это означает, что любой производственный ущерб, который превысит это значение, приведет к дополнительному и более быстрому росту цен на медь. При этом реальный объем потерь из-за перебоев в работе меднодобывающих предприятий, который эксперт предсказывает на 2008 г, составляет 6,2% от всего объема мировой добычи меди. Компания оценивает снижение объемов добычи меди в 6,8% из-за ухудшения сортности добываемых руд, однако до сих пор не опубликовала оценочных данных по производственному ущербу от недавней забастовки. По прогнозам эксперта, в 2008 г средняя цена на медь составит 3,6 USD/фунт (7930 USD/т), после чего она снизится в 2009 г до 3,3 USD/фунт. В этом году, по мнению аналитика, на рынке меди будет наблюдаться очень небольшой избыток, который значительно увеличится в 2009 г. Однако высокая волатильность на рынке меди все равно сохранится**.
Британская консалтинговая компания Bloomsbury Minerals снизила свой прогноз по добыче меди в 2008 г на 415000 т до 15,974 млн т. Прогноз по мировому производству рафинированного металла был понижен компанией на 410000 т до 18,63 млн т. Дефицит на мировом рынке меди в 2008 г составит порядка 163000 т, тем не менее аналитики компании уверены, что цены на красный металл уже миновали свой пик. Пересмотр прогноза по выпуску меди был связан с фактором забастовок и производственных сбоев в результате стихийных бедствий.
Natixis предсказывает образование незначительного избытка рафинированного свинца в Западном мире в 2008 г на уровне 50000 т. Объем предложения свинца в странах Запада составит в этом году 5,32 млн т (+1,9%), при этом спрос снизится на 1,9% до 5,27 млн т; первичное производство вырастет на 2,3% до 1,495 млн т, вторичное производство составит 3,425 т. Производство свинца в концентратах на Западе вырастет в этом году на 7,7% до 2,2 млн т. Средняя цена на свинец в 2008 г, по прогнозам компании, составит 2800 USD/т. Компания уверена, что объемы предложения на рынке свинцовых концентратов заметно вырастут и напряженность, связанная с дефицитом сырья, заметно спадет. Это произойдет благодаря значительному росту предложения сырья со стороны Австралийских производителей, которые вводят в строй значительное количество новых рудников. Кроме того, компания отмечает прекращение забастовок, а также разрешение многих технических проблем. Простаивающий австралийский ГОК Magellan, по прогнозам компании, будет запущен в 3 кв этого года. Компания также напоминает о том, что новое предприятие San Cristobal работает на полною мощность (85000 т/год), и рынку еще надо освоить эти дополнительные объемы предложения. Компания указывает и на тот факт, что запасы по рафинировочным мощностям весьма значительны (особенно в Китае). Это может означать, что производство свинца в КНР значительно вырастет, равно как и объемы его экспорта из этой страны. Накопление предсказанного избытка на рынке свинца произойдет ближе к концу этого года. Прогнозы компании, основанные на альтернативных сценариях, предсказывают среднюю цену на свинец в 2008 г либо на уровне 3100 USD/т, либо на уровне 2550 USD/т. В первом оптимистичном варианте, цена может дойти до прежних уровней в районе 3300 USD/т. Такое может произойти, если из-за снижения предложения по причине дальнейшей задержки пуска предприятия Magellan, дальнейших срывов поставок из-за технических и производственных проблем в Австралии. Другой вариант допускает стремительный рост объемов добычи свинца (более быстрый, чем ранее ожидалось) помноженный на дальнейшее расширение рафинировочных мощностей в Поднебесной.
Natixis предсказывает образование незначительного избытка рафинированного никеля в Западном мире в 2008 г на уровне 10000 т. Объем предложения никеля в странах Запада составит в этом году 1,1 млн т (+3,3%), при этом спрос вырастет на 6,3% до 1,09 млн т. Средняя цена на никель в 2008 г составит 26000 USD/т, что значительно ниже предыдущего прогноза компании - 30000 USD/т. Несмотря на то, что рост производства так наз. никелистого чугуна в КНР замедляется, рынок нержавейки остается слабым и уязвимым. Улучшение спроса на никель может произойти во втором полугодии или даже позже. Прогнозы компании, основанные на альтернативных сценариях, предсказывают среднюю цену на никель в 2008 г либо на уровне 31000 USD/т, либо на уровне 20000 USD/т. В первом оптимистичном варианте компания допускает более быструю "реанимацию" сектора производства нержавеющей стали в КНР и возобновление спроса на никель. Этот вариант также опирается на возможное увеличение объемов производства аустенитных сортов нержавейки. Другой, пессимистичный вариант, допускает задержку в восстановлении спроса на рынке нержавейки, что может быть связано с дальнейшим ухудшением экономического климата. Увеличение операционных затрат производителей никелистого чугуна также может прекратиться, поскольку цены на сырье (в данном случае латеритовую руды) жестко привязаны к котировкам никеля на ЛБМ. Таким образом, в худшем случае объемы предложения на рынке никеля может начать расти на фоне снижения спроса. Такой сценарий допускает движение цен на никель по направлению к отметке в 20000 USD/т в течение второго полугодия.
В свою очередь специалисты банка Standard Chartered опубликовали свой прогноз средней цены на никель во 2, 3 и 4 кв. 2008 г: 27900 USD/т, 24000 USD/т и 22000 USD/т соответственно. Банк утверждает, что рынок никеля в достаточной мере насыщен, и роста цен ожидать не приходится.
Natixis предсказывает образование дефицита рафинированного олова в Западном мире в 2008 г на уровне 12000 т. Объем предложения олова в странах Запада составит в этом году 226000 т (+2,7%), при этом спрос вырастет на 3,5% до 238000т. Производство олова в концентратах на Западе вырастет на 11,1% до 200000 т. Средняя цена на этот металл, по прогнозам компании, составит в 2008 г 20000 USD/т. Поддержку этому металлу продолжают оказывать фундаментальные факторы. Снижение экспорта свинца из КНР, а также неопределенность ситуации с производством олова в Индонезии продолжают поддерживать этот рынок. В краткосрочной перспективе компания не исключает установления новых рекордов цен на рынке олова. Тем не менее, аналитики компании полагают, что ближе к концу года производство олова в КНР начнет постепенно "набирать обороты" и несколько ограничит дальнейший рост цен. Важным фактором на рынке олова является также и то обстоятельство, что спрос на этот металла до сиз пор не слишком сильно зависел от экономических проблем, вызванным известным кризисом на долговых рынках (в отличие от других базовых металлов). Прогнозы компании, основанные на альтернативных сценариях, предсказывают среднюю цену на олово в 2008 г либо на уровне 21000 USD/т, либо на уровне 17000 USD/т. В первом оптимистичном варианте компания допускает дальнейшее снижение выпуска этого металла в Китае и Индонезии, а также дальнейшее снижение уровня запасов олова на ЛБМ. Пессимистический вариант основан на предположении, что китайские регуляторы отменят 10-процентную экспортную пошлину на олово, и Китаю удастся во втором полугодии вернуть утраченный статус нетто-экспортера олова. В таком случае, снижение запасов олова на ЛБМ может замедлиться, или даже смениться на повышение. Последствия кризиса на американском сабпрайме (рынке высокорискованного ипотечного кредитования) до настоящего времени не слишком отражались на ценах на олово, однако эксперты компании допускают определенный потенциал отрицательного влияния в дальнейшем.
Natixis предсказывает образование избытка рафинированного цинка в Западном мире в 2008 г на уровне 145000 т. Объем предложения рафинированного цинка в странах Запада составит в этом году 7,545 млн т (+5,1%), при этом спрос вырастет на 2,6% до 7,4 млн т; первичное производство цинка вырастет на 5,9% до 6,425 млн т, тогда как вторичное производство составит 570000 т. Производство цинка в виде концентратов вырастет на 9,9% до 7,75 млн т. Средняя цена на этот металл, по прогнозам компании, составит в 2008 г 2350 USD/т, что примерно соответствует ценам в 1 кв. этого года. Компания полагает, что объем рыночных запасов цинка будет расти с ускорением в этом году. Фундаментальные факторы оказывают давление на этот рынок. Накопление избытка на рынке концентратов помноженное на довольно выгодные условия по годовым контрактам на поставку сырья на цинковые заводы продолжит негативным образом сказывать на ценах на цинк. Прогнозы компании, основанные на альтернативных сценариях, предсказывают среднюю цену на цинк в 2008 г либо на уровне 2550 USD/т, либо на уровне 2100 USD/т. В первом оптимистичном варианте компания допускает восстановление спроса на цинк, а также задержки по вводу в строй новых мощностей, которые могут привести с замедлению роста выпуска этого металла. Тем не менее, даже в этом случае цены будут находится на уровня много ниже 3000 USD/т. Второй вариант прогноза допускает затяжной период (который будет продолжаться и во втором полугодии) низкого спроса на цинк, связанный плохим экономическим климатом, "хандрой" в секторе производства оцинкованной стали. Компания также отмечает, что нынешний уровень цен на цинк все еще заметно превышает маржинальную стоимость производства этого металла. Это является еще одним негативным фактором, так как в случае снижения спроса на цинк, реакция предложения будет довольно инерционной.
Эксперты компании Natixis привели в квартальном обзоре по рынку металлов новые ценовые прогнозы по золоту и другим драгметаллам. Оценки оказались довольно сдержанными, что, впрочем, в определенной степени может оказаться оправданным. Средняя цена на "желтый металл" по прогнозам аналитиков составит в 2008 г 875 USD за унцию. Компания уверена, что золото сохранит свою инвестиционную привлекательность на протяжении всего оставшегося года, а возможно и в 2009 г. Несмотря на старания монетарных властей в различных странах мира сдержать негативный эффект от кризиса на американском сабпрайме, ситуация пока что кардинально не переменилась к лучшему. Компания допускает, что очередное мощное ралли на рынке золота не возобновится вплоть до осени. Средняя цена на серебро, по мнению аналитиков компании, составит в 2008 г 16,5 USD за унцию. Динамика цен на этот металла будет во многом копировать рынок золота (хотя результаты не будут столь же хороши, как для золота). За последнее время спекулятивный натиск на рынке серебра значительно ослаб. Вернутся ли спекулянты на этот рынок - вопрос спорный, однако любой признак повышения цен может превратиться в тренд. Средняя цена на платину и палладий в этом году, по мнению экспертов компании, составит 1950 USD за унцию и 430 USD за унцию соответственно. Цены на платину продолжат резко реагировать на события в горнодобывающей отрасли ЮАР. Кроме известных проблем, связанных с дефицитом электроснабжения в ЮАР, никуда не исчезли такие негативные факторы, как нехватка рабочей силы и проблемы безопасности труда горнодобывающем секторе этой страны. Аналитики Natixis уверены, что цена на платину не опустится ниже отметки в 1700 USD за унцию за оставшуюся часть этого года. Более того, они уверены, что этот металл сохраняет значительный апсайд и к концу 2008 г может подобраться к новой рекордной отметке в 2400 USD/фунт. Палладий в течение оставшегося года будет торговаться в коридоре 400-550 USD за унцию. Компания полагает, что спрос на этот металл продолжит расти, поскольку перспективы его использования в "ювелирке" и производстве автокатализаторов выглядят обещающе.
Что касается краткосрочных прогнозов, то игроки настроены в целом позитивно как в отношении базовых, так и драгоценных металлов. Многие участники и аналитики рынка полагают, что апсайд базовых металлов, связанный с недавней катастрофой в Китае, еще не исчерпан, и бычий тренд может сохраниться на этой неделе на фоне негативных новостей, поступающих из КНР. Оптимизм, воцарившийся в последнее время на рынке золота и драгметаллов, также может оказаться вполне оправданным в краткосрочной перспективе. Некоторые аналитик (например, из банка BNP Paribas) даже высказывают смелые предположения о том, что недавний медвежий тренд на рынке золота полностью переломлен, и теперь на этом рынке будет наблюдаться рост котировок в течение довольно длительного времени (в среднесрочной перспективе).
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
|
