Аналитические агентства и институциональные инвесторы продолжают буквально изо дня в день "подправлять" свои прогнозы по состоянию рынка металлов и ценам на них в условиях коллапсирующей мировой финансовой системы и ухудшающегося экономического климата. В настоящее время известный тезис о том, что "прогнозы - дело неблагодарное" стал вдвойне правильным, однако переоценки экспертов (при все своей ненадежности) до некоторой степени говорят об изменении настроений и ожиданий рынка в целом.
Авторитетная аналитическая группа ILZSG опубликовала на прошлой неделе свой прогноз по состоянию рынка свинца в 2008-2009 гг. Согласно материалам доклада, мировое производство рафинированного свинца в 2008 и 2009 гг должно вырасти на 6,8% и 3,8% до 8,7 млн т и 9 млн т соответственно. Основная доля этого роста придется на такие страны, как Канада, Казахстан, Малайзия, Южн. Корея, Британия и США. В то же время, потребление свинца должно вырасти в 2008 и 2009 гг лишь на 5,7% и 4% до 8,65 млн т и 8,99 млн т соответственно, при этом рост спроса на этот металла в Китае за указанные годы составит 19,1% и 9,5% соответственно. Таким образом, в этом году на рынке свинца сформируется значительный избыток в объеме 30000 т. Тем не менее, в 2009 г рынок придет в сбалансированное состояние, и избыток будет сведен "на нет". Спрос на свинец в США, как ожидается, вырастет в 2008 и 2009 гг на 1,7% и 1,3% соответственно. Рост данного показателя будет наблюдаться в таких странах, как Индия и Индонезия. В Европе в этом году будет наблюдаться снижение спроса на уровне 2,1%, в результате потребление в этом регионе упадет до рекордно низкого уровня с 1994 г. В 2009 г снижение спроса на свинец в Европе составит 1,4%. Производство свинца на рудниках (в виде концентратов), по прогнозам ILZSG, должно вырасти в 2008 и 2009 гг на 7,5% и 2,2% до 3,88 млн т и 3,97 млн т соответственно. Наиболее значительный вклад в показатель роста в этом году внесут такие страны, как Боливия, Канада, Китай, Индия и Россия. В следующем году ожидается рост добычи свинца в Боливии, Китае, России, а также в Мексике, где ожидается пуск предприятия Pensaquito компании Goldcorp. В своем докладе группа особым образом подчеркивает, что потребление и спрос могут оказаться ниже предсказанных, если текущий финансовый кризис приведет к резкому ухудшению экономической ситуации во всем мире (или более резкому, чем ожидалось). Избыток на мировом рынке цинка, по прогнозам ILZSG, в этом году составит 150000 т, тогда как в 2009 г он вырастет более чем вдвое - до 330000 т. Группа также отмечает, что прогноз носит условный характер, поскольку зависит от глобальных экономических последствий кризиса на долговых рынках. Потребление цинка в 2008 и 2009 гг должно вырасти на 3,8% до 11,78 млн т, тогда как мировое производство этого металла вырастет на 5,1% до 11,93 млн т. В 2009 г спрос должен вырасти на 3,3% до 12,18 млн т, тогда как производство рафинированного металла вырастет на 4,8% до 12,5 млн т. Производство цинка в Индии должно вырасти в этом году более чем в два раза по сравнению с 2005 г до 640000 т; в 2009 г рост производства продолжится и Индия станет 4-м по величине мировым производителем цинка среди других стран. Производство цинка в Китае также продолжит "набирать обороты" благодаря значительному количеству новых мощностей, вводимых в строй. Рост производства цинка ожидается также в таких странах, как Иран, Япония, Южн. Корея и Перу**. Из оценок по динамике изменения состояния рынка металлов следует отметить прогноз брокерской компании Mitsui Bussan Commodities, согласно которому избыток на рынке алюминия в этом году должен снизиться в 2008 г на 34,1% до 477000 т. Тем не менее, уже в 2009 г накопленный избыток "крылатого металла" вновь вырастет и составит 505000 т. Мировое производство алюминия вырастет в этом году на 6,5% до 40,6 млн т, тогда как спрос увеличится на 7,3% до 40,1 млн т. В следующем году производство алюминия и спрос на этот металл должны вырасти, по прогнозам компании, на 6% и составит 43 млн т и 42,5 млн т соответственно. Компания заявила, что распространенное мнение, о том, что экономические рост в так наз. странах BRIC будет оказывать сильную поддержку ценам на алюминий в 2009 г, начало терять свои основания. Кроме того, сокращение предложения алюминия со стороны Китая также не материализовалось до сего дня, тогда как резкое снижение спроса в Западных странах, скорее всего, приведет к дальнейшему росту рыночных запасов крылатого металла. Спрос в Китае на этот металл останется на достаточно высоком уровне, однако уход спекулянтов с рынка алюминия ухудшит настроения игроков и окажется давление на котировки ЛБМ. Производство алюминия в КНР в 2008 и 2009 гг, по оценкам компании, составит 15,1 млн т и 17,7 млн т соответственно. Потребление алюминия в Китае в этом и следующем году должно вырасти на 22% и 19% соответственно**. В свою очередь известная аналитическая группы INSG в своем последнем прогнозе предсказывает снижение мирового производства рафинированного никеля в 2008 г на 1,4% до 1,41 млн т. В то же время уже в следующем году данный показатель должен вырасти до 1,55 млн т. Мировое потребление никеля ожидается в этом году на уровне 1,38 млн т или на 5,34% больше, чем в 2007 г. В 2009 г мировой спрос на никель должен вырасти на 9,92% до 1,44 млн т. Таким образом, избыток на рынке никеля должен вырасти с 30000 т в 2008 г до 110000 т в 2009 г, что будет связано с низкими темпами роста потребления. В 2007 г, по оценкам группы, избыток никеля составлял 120000 т. INSG утверждает, что основным драйвером потребления никеля, как и в прошлые годы, останутся азиатские страны, особенно Китай, который не прекратит наращивать спрос на этот металл в 2009 г, невзирая на негативные тормозящие процессы, протекающие в мировой экономике. За первые 9 месяцев 2008 г импорт никелевой руды в Китай составил 9,15 млн т, и сейчас наблюдается явный ее избыток.
Прогнозы цен на металлы аналитики также едва успевают корректировать в сторону понижения, причем в момент публикации зачастую новые оценки уже выглядят устаревшими. Эксперты американского банка Goldman Sachs понизили прогноз средней цены в 4 кв. 2008 г на медь, алюминий и никель до 3500 USD/т, 2060 USD/т и 11200 USD/т соответственно. Главным основанием для пересмотра является резкое падение спроса на эти металлы со стороны Китая. В свою очередь, брокерская компания Mitsui Bussan Commodities понизила свой прогноз средней цены на никель в 2008 и 2009 гг до 22375 USD/т и 16918 USD/т в связи с накоплением избытка на мировом рынке этого металла и ухудшением настроений участников рынка. Компания полагает, что спрос на никель в Китае возобновится в среднесрочной перспективе, однако текущий избыток на рынке этого металла помноженный на негативные настроения игроков продолжит оказывать давление на котировки ЛБМ. Согласно прогнозам компании, избыток на рынке этого металла в 2008 и 2009 гг составит 75000 т и 98000 т соответственно. По оценкам аналитиков, в 2007 г избыток никеля составил 86000 т. "Ожидания того, что сокращение производства так наз. никелистого чугуна в Китае поможет стабилизировать ситуацию на рынке, еще требуют подтверждения. Тем временем, значительные потери в секторе производства нержавеющей стали из-за закрытия предприятий по темпам рост явно обогнали сокращение предложения на рынке никеля и привели к дальнейшему накоплению рыночных запасов этого металла", - заключили аналитики компании. Избыток в этом году немного сократится благодаря росту объемов производства нержавейки на 2,1% до 29,96 млн т и сокращению производства рафинированного никеля на 2,1% до 1,4 млн т. Тем не менее, отчасти снижение выпуска будет компенсировано за счет снижения потребления на 1,5%. В этом году производство никеля упало из-за того, что на фоне снижения цен и раздувания производственных затрат на этот металл предприятиям пришлось снизить выпуск. В 2009 г избыток, как уже было показано, вырастет благодаря росту мирового производства никеля на 3,4% до 1,4 млн т; рост потребления составит лишь 1,9% до 1,35 млн т. Компания уверена, что новые мощности по производству никеля, а также способность китайских производителей никелистого чугуна быстро реализовать на колебания спроса, приведут к росту избытка на рынке этого металла в 2009 г. Глобальный кризис на долговых рынках, также, по мнению компании, будет мешать восстановлению спроса на никель. Некоторое оживление и пополнение запасов на этом рынке, по прогнозам компании, может произойти в 1 кв. 2009 г, однако беспокойства по поводу ситуации на глобальных финансовых рынках ограничивают возможное движение цен вверх. Несмотря на слабость рынка никеля в различных регионах мира, в Китае, по мнению экспертов компании, спрос на этот металл вырастет в 2009 г до 452000 т**. Средняя цена на медь в 2008 и 2009 гг, по последним прогнозам Mitsui Bussan Commodities, составит 7380 USD/т и 5952 USD/т. Красный металл, по мнению компании, относительно не сильно пострадает от происходящего в мировой экономики, поскольку спрос на него в Китае сохранится на достаточно высоком уровне, даже несмотря на значительное ухудшение ситуации в Европе и США. КНР продолжит наращивать внутренний спрос на товары длительного пользования, и это поможет удержать потребление меди на сравнительно высоком уровне. Тем не менее, темпы промышленного роста в Поднебесной, по мнению компании, сократятся в 2009 г до 12% с 15% в этом году. Бюро по формированию стратегических гос. запасов Китая (SRB), по прогнозам компании, в 2009 г закупит на рынке порядка 100000 т меди, и это приведет к росту видимого потребления на 3,3% (в 2008 г рост составит лишь 2,8%). Спрос на медь в Соединенных Штатах продолжит сокращаться в 2008 и 2009 г на 4% и 2% до 2,06 млн т и 2,02 млн т соответственно. Рынок меди испытывает проблемы с предложением, и высокая вероятность новых трудовых споров, забастовочных акций и производственных срывов также окажет поддержку ценам на этот металл.
Составленный консенсус-прогноз по итогам опроса делегатов состоявшегося недавно конгресса LME Week Base Metals Summit предсказывает дальнейшее ухудшение экономического климата. Базовые металлы, по мнению участников, достигнут своего дна лишь в 2009 г. Предсказанные диапазоны цен на металлы в последующие 12 месяцев были следующими: алюминий - 2000-2500 USD/т, медь - 4000-5000 USD/т, никель - 10000-12500 USD/т, цинк - 1000-1500 USD/т, свинец - 1000-1500 USD/т.
Банковская группа Merrill Lynch также объявила на неделе о понижении своих прогнозных цен на базовые металлы в 2009 г. Скорректированный прогноз выглядет следующим образом: медь - 4375 USD/т, алюминий - 2025 USD/т, цинк - 1275 USD/т, никель - 15125 USD/т, свинец - 1400 USD/т. Банк в комментариях к прогнозу также не был слишком оригинален, сославшись на распространение кризиса из финансового на реальный сектор экономики.
Южноафриканский банк Standard Bank также не забыл понизить прогнозные цены на некоторые металлы. В частности, по последним оценкам аналитиков банка, средняя цена на алюминий в 2008 и 2009 гг должна составить 2790 USD/т и 2730 USD/т. В то же время, банк рассматривает более чем один сценарий. В случае отсутствия восстановления спроса в 2009 г, цена на крылатый металл может составить лишь 2470 USD/т. Избыток на рынке алюминия в 2008 г составит 276000 т, а в 2009 г этот показатель вырастет до 375000 т. Среднюю цену на медь в 2009 г эксперты банка теперь прогнозируют на уровне 7700 USD/т, а в случае негативного сценария развития событий - на уровне 6650 USD/т. Банк с оптимизмом глядит в более далекое будущее, оценивая среднегодовой рост потребления меди в долгосрочной перспективе (в течение следующего десятилетия) на уровне 3-4% благодаря устойчивому инфраструктурному развитию в крупных азиатских странах вроде Китая и Индии.
Инвестиционная компания Natexis Commodity Markets опубликовала очередной скорректированный прогноз по ценам на биржевые металлы на 2008-2009 гг. Согласно новым оценкам, в 2008 и 2009 гг цены на алюминий составит 2725 USD/т и 2100 USD/т соответственно. Избыток на рынке "крылатого металла" в следующем году оставит 250000 т из-за снижение мирового спроса. Средняя цена на медь в 2009 г составит 6600 USD/т, при этом избыток на рынке этого металла вырастет вдвое по сравнению с текущим годом до 200000 т. Компания также, как и многие другие эксперты, держит красный металл в числе своих "фаворитов", полагая, что даунсайд по нему будет относительно ограниченным в силу незначительных рыночных запасов. Цена на никель в 2008 и 2009 гг прогнозируется компанией на уровне 22500 USD/т и 14000 USD/т соответственно. Чудовищное падение цен на никель будет связано с накоплением значительного избытка на мировом рынке этого металла. Кроме того, аналитики пересмотрели свой прогноз по избытку никеля в 2008 г с прежних 10000 т до 30000 т. Цена на олово в 2008 и 2009 гг должна составить 19500 USD/т и 16000 USD/т соответственно. Компания с относительным оптимизмом относится к перспективам этого металла, полагая, что потенциал дальнейшего снижения цен на него довольно ограничен в силу ограниченных рыночных запасов и слабой зависимости спроса от последствий финансового кризиса. Впрочем, этот оптимизм может не оправдаться - уже далеко не все коллеги компании уверены в безупречной репутации олова, и многие допускают возможность весьма существенного падения спроса на него. Свинец в 2008 и 2009 гг, по прогнозам компании, в среднем будет стоить 2225 USD/т и 1500 USD/т соответственно. Падение цены на 33% будет иметь место, невзирая на сокращение избытка на мировом рынке этого металла с 20000 т в 2008 г до 60000 т в 2009 г.
Из других ценовых прогнозов стоит также упомянуть недавнюю скорректированную оценку американского банка JP Morgan, согласно которой средняя цена на никель в 2009 г будет составлять 6,07 USD/фунт. Резюмируя все эти прогнозы, хотелось бы отметить, что профессиональные участники и аналитики рынка металлов очень "не хотят верить" в то, что среднегодовая цена на никель может упасть ниже ключевой отметки 10000 USD/т, а цена на медь - ниже 4000 USD/т (за исключением, пожалуй, банка Goldman Sachs, который имеет неплохой опыт в операциях на товарных рынках). Олово ниже 10000 USD/т и алюминий ниже 2000 USD/т тоже пока что "не умещаются в голову" большинства экспертов, хотя в отношении алюминия, возможно, есть особые основания для оптимизма (высокая производственная себестоимость). Что касается рынка драгоценных металлов, то здесь настроения игроков резко ухудшились. Четко обозначившаяся в последнее время тенденция вывода денег инвест. фондами из золота и прочих драгметаллов, судя по всему, не собирается меняться в ближайшем будущем. Наличность нужна "как воздух", а может быть и более того. Осторожный оптимизм высказывается "золотыми жучками" в отношении среднесрочной перспективы рынка драгметаллов. Основные надежды возлагаются на то, что принятые Европой и США совместные меры по спасению мировой кредитно-финансовой системы приведут к значительным вливаниям ликвидности, и, в конечном итоге, к быстрому росту инфляции, что должно оказать поддержку желтому металлу.
