Наиболее значимой прогнозной оценкой по рынку металлов, опубликованной на прошлой неделе, явился квартальный доклад Бюро экономических исследований в области сельского хозяйства, недропользования и энергетики при Правительстве Австралии (ABARE) по состоянию рынка цветных металлов и ценам на них.
Согласно оценкам ABARE, мировое производство алюминия в 2009 г должно вырасти на 1,6% до 40,131 млн т, тогда как в этом году рост составит 3,85% до 39,509 млн т (в 2007 г рост составлял порядка 10%). Потребление алюминия в мире должно вырасти в 2008 и 2009 гг на 2,9% и 1,6% до 38,481 и 39,109 млн т соответственно. Таким образом избыток на рынке "крылатого металла" практически не изменится в 2009 г и составит 1,022 млн т. Средняя цена на алюминий в 2009 г упадет на 36,1% до 1638 USD/т, тогда как в этом году снижение составит лишь 2,84% до 2564 USD/т. ABARE прогнозирует рост рыночных запасов алюминия в 2008 и 2009 г до 4 млн т (что эквивалентно 5,4 неделям мирового потребления) и 5 млн т (что будет эквивалентно 7 неделям потребления) соответственно. Только в Австралии производство алюминия должно снизиться в 2009 г лишь на 0,2% до 1,96 млн т, тогда как в этом году данный показатель вырастет на 0,51% до 1,964 млн т. Экспорт алюминия из Австралии должен вырасти в 2008 и 2009 гг на 0,73% и 2,7% до 1,65 млн т и 1,695 т соответственно. ABARE признает, что сокращение спроса на алюминий связано с мировым финансовым кризисом и замедлением темпов роста мировой экономики. Начиная с сентября спрос на "крылатый металл" падал столь стремительно, что сокращений производства на действующих предприятиях было явно недостаточно для поддержания цен. Рынок алюминия сильно пострадал от того удара, который был нанесен финансовым кризисом по секторам строительства и промышленного производства. В Китае, по оценкам ABARE, спрос на алюминий должен вырасти в 2008 г примерно на 8% до ~13,33 млн т, тогда как в 2009 г рост составит лишь 5% до 14 млн т. ABARE считает, что обещанный Пекином пакет экономической помощи в ~600 млн USD поможет поддержать потребление алюминия. В США потребление алюминия сократится в 2008 и 2009 гг на 8,6% и 6% до 4,042 млн т и 3,8 млн т соответственно. Сокращение будет является прямым результатом снижения потребительских расходов, крушения жилищного сектора и автопрома. В 2009 г снижение спроса на алюминий в Сев. Америке и Европе будет компенсировано за счет небольшого прироста потребления в Китае и других азиатских странах, а также в Восточной Европе. ABARE признает, производители продолжат сокращать выпуск алюминия**. ABARE приводит также свои оценки по среднем производственным затратам и марже на китайских алюминиевых заводах: затраты на электроэнергию снизились на 19% с сентября по ноябрь до 5530 CNY/т (807 USD/т), тогда как в январе 2007 г они составляли CNY/т. Средняя маржа китайских заводов составила в ноябре 532 CNY/т алюминия, тогда как в сентябре заводы получили убытки в размере 631 CNY/т алюминия**.
Мировое производство никеля в 2009 г, согласно оценкам ABARE, должно снизиться на 2,2% до 1,352 млн т, тогда как в этом году снижение составит 3,29% до 1,383 млн т. Потребление никеля в мире должно снизиться 2009 г на 1,6% до 1,329 млн т, тогда как в этом году будет зафиксирован рост спроса на уровне 2,12%. Таким образом избыток на рынке никеля сократится в 2009 г с 32000 т до 23000 т. Средняя цена на никель в 2009 г упадет на 53,7% до 9750 USD/т, тогда как в этом году снижение составит 43,5% 2,84% до 21050 USD/т. Запасы на конец 2009 г должны вырасти на 14% до 179000 т (7 недель мирового потребления), тогда как на конец этого года они составят 157000 т (+25,6% к концу 2007 г) (6 недель потребления). Производство рафинированного никеля в Австралии, по прогнозам ABARE, должно снизиться в 2009 фин. году (закончится в 30 июня 2009 г) на 8,3% до 111000 т, тогда как в 2008 фин. году будет наблюдаться рост этого показателя на уровне 2,54% до 121000 т. Добыча никеля в Австралии (содерж. в руде и концентратах) вырастет в 2009 г на 15,3% до 219000 т, тогда как в этом году этот показатель практически не изменится и составит 190000 т. Производство никеля в виде богатых полупродуктов (напр. гидроксида и т.п.) упадет в 2008 и 2009 гг, по оценкам ABARE, на 21,1% и 28,9% до 45000 т и 32000 т соответственно. Экспорт никеля из Австралии (во всех видах) сохранится в этом году на уровне 166000 т, однако снизиться в 2009 г на 9,6% до 150000 т. Основной причиной снижения производства никеля в Австралии является реконструкция печи на заводе Kalgoorlie и сокращение производства на рафинировочном заводе Kwinana. ABARE связывает обвал цен на никель во втором полугодии как с падением спроса на этот металл, так и с ростом предложения. Первое связано, как известно, с финансовым кризисом и ухудшением ситуации в секторе производства нержавеющей стали, тогда как второе связано с запланированным вводом в строй и выводом на полную мощность ряда добывающих предприятий. По оценкам ABARE, в первом полугодии 2009 г ситуация сохранится: слабый рост мировой экономики в сочетании с низкой активностью в секторе строительства приведет к дальнейшему сокращению производства нержавейки в Сев. Америке и Европе, что позволит с лихвой компенсировать рост выпуска нержавейки в Азии. Тем не менее, ABARE признает, что резкое падение цен на никель заставляет производителей сокращать выпуск этого металла. Это отражается соответствующим образом на мировом производстве. Такая тенденция на действующих предприятиях сохранится в первом полугодии 2009 г, поскольку цены будет оставаться на низком уровне и заставлять производителей сокращать добычу и выпуск металла. ABARE приводит свою оценку по объему выведенных из работы производственных мощностей различными компаниями: Норникель - 20000 т/год в Австралии; компания Xstrata - 29000 т/год в Доминиканской Республике; компания First Nickel - 3000 т/год в Канаде; компания Vale - 40000 т/год; российский Уфалейникель - 15000 т/год; французская Eramet - 10000 т/год в Новой Каледонии. Например, мегапроект Goro компании Vale, хоть и войдет в строй в 2009 г, но выпустит лишь порядка 6000 т никеля или 10% от его мощности**.
Мировое производство рафинированной меди в 2009 г, по оценкам ABARE, должно вырасти на 2,4% до 18,596 млн т, тогда как в этом году рост составит 2,37% до 18,165 млн т. Потребление меди в мире должно вырасти в 2009 г лишь на 0,8% до 18,26 млн т, тогда как в этом году будет зафиксирован рост спроса на уровне 0,54%. Таким образом избыток на рынке меди увеличится в 2009 г 336000 т (с 41000 т в 2008 г; подобное накопление избытка можно назвать очень существенным - прим. ред.). Добыча меди (видимо, пр-во в виде концентратов и окисленных руд, перерабатываемых по процессу SX-EW - прим. ред.) во всем мире должна вырасти в 2009 г на 3,4% до 16,256 млн т, тогда как в этом году рост данного показателя, по прогнозам ABARE, составит лишь 1,07% до 15,727 млн т. Средняя цена на медь в 2009 г упадет на 53,1% до 3273 USD/т, тогда как в этом году снижение составит лишь 2,2% до 6976 USD/т. Запасы на конец 2009 г должны вырасти на 46,4% до 1,06 млн т (что эквивалентно 3-м неделям мирового потребления), тогда как на конец этого года они составят 724000 т (+6% к концу 2007 г) (эквивалентно 2,1 неделям потребления). Производство рафинированной меди в Австралии, по прогнозам ABARE, должно вырасти в 2009 фин. году (закончится в Австралии 30 июня 2009 г) на 14,4% до 508000 т, тогда как в 2008 фин. году наблюдался рост этого показателя лишь на 2,07% до 444000 т. Добыча меди в Австралии вырастет в 2009 г на 7,1% до 924000 т, тогда как в 2008 г этот показатель практически не изменился (рост менее 0,5%) и составил 863000 т. Экспорт рафинированной меди из Австралии вырос в 2008 г на 2,07% до 296000 т, при этом в 2009 г рост продолжится и составит 18,6% до 351000 т. Экспорт медных руд и концентратов из Австралии должен снизиться в 2009 г на 3,3% до 1,639 млн т, хотя в 2008 г данный показатель вырос на 13,5% до 1,695 млн т. Эксперты ABARE признают, что главным сдерживающим фактором для рынка потребления меди является финансовый кризис и негативные процессы в мировой экономике, происходящие в настоящее время. Темпы роста спроса на медь начали снижаться в странах с развивающейся экономикой, тогда как в странах OECD (Орг-я экон. сотр. и разв. - ОЭСР) наблюдается падение потребления "красного металла".
ABARE, тем не менее, полагает, что Китай сохранит сравнительно высокие темпы наращивания потребления меди. В этом году, по прогнозам ABARE, спрос на медь в КНР должен вырасти на 4,17% до 5 млн т (в 2007 г рост измерялся двухзначными цифрами), тогда как в 2009 г рост потребления составит порядка 6% до 5,4 млн т. Несмотря на замедление развития китайской экономики, стабильная поддержка рынку меди в Поднебесной обеспечивается за счет продолжающейся урбанизации и развития сетей электропередачи. Пакет мер по стимулированию экономического развития в размере ~600 млрд USD, предложенный Пекином, также сыграет положительную роль в этом смысле.
Падение спроса на медь продолжится в странах OECD вплоть до 2-го полугодия 2009 г, после чего этот экономический блок начнет постепенно оправляться и выходить из того финансового и экономического "штопора", в котором он оказался в этом году. В США, по прогнозам ABARE, потребление меди должно сократиться в 2008 г и 2009 г на 4% и 3% соответственно. ABARE особым образом отмечает, что в отличие от других базовых металлов, добыча меди не слишком сократилась от падения цен на нее, поскольку большинство ГОКов продолжали работать с затратами ниже текущих цен. Тем не менее, производство меди в 2009 г окажется ниже, чем ранее ожидалось (см. предыдущие прогнозы ABARE в архиве новостных и обзорных материалов МеталлИндекс.Ру за сентябрь), поскольку проблема снижения сортности добываемых руд, производственно-технологические трудности и отказ работы оборудования продолжают преследовать эту отрасль в целом. В 2008 г средняя загруженность добывающих мощностей упала до 80-85% (средний показатель за последние 10 лет составляет порядка 90%). В 2009 г мировая добыча меди несколько вырастет за счет ввода в строй ряда проектов в различных регионах мира: конголезских проектов KOV компании Katanga (2500000 т/год) и Tenke Fungurume компании Freeport (110000 т/год); австралийского Prominent Hill компании OZ Minerals (120000 т/год); чилийских Andina (120000 т/год) и Lomas Bayas (10000 т/год) компании Codelco (эти проекты уже находятся на стадии пуска и вывода на полную мощность). Производство рафинированной меди в 2008-2009 гг также продолжает, хоть и медленно, но все же расти благодаря расширению медеплавильных и рафинировочных мощностей в Китае, Чили и Африке. Производство рафинированной меди в Китае затормозится из-за падения цен на этот металл, но все же не снизится. Кроме всего прочего, заметный вклад в рост мирового производства рафинированной меди будет внесен такими проектами переработки руд по процессу SX-EW, как чилийский Andina (+120000 т/год), конголезские Tenke Fungurume (110000 т/год) and KOV (250000 т/год). Прогноз ABARE вполне подтверждает ожидания рынка, согласно которым пространство для дальнейшего падения цен на медь еще существует, поскольку добывающие и металлургические компании продолжают работать в прибыль при текущих ценах на этот металл**.
Мировое производство рафинированного цинка, согласно прогнозам ABARE, в 2009 г должно вырасти на 1% до 11,861 млн т, тогда как в этом году снижение составит 3,44% до 11,743 млн т. Потребление цинка в мире должно вырасти 2009 г на 1,5% до 11,804 млн т, тогда как в этом году будет зафиксирован рост спроса на уровне 2,54 до 11,63 млн т. Таким образом избыток на рынке цинка сократится в 2009 г до 57000 т (с 113000 т в этом году). Средняя цена на цинк в 2009 г упадет на 30,8% до 1300 USD/т, тогда как в этом году снижение составит 42,1% до 1878 USD/т. Запасы на конец 2009 г должны вырасти на 9,1% до 669000 т (эквивалентно 2,9 неделям мирового потребления), тогда как на конец этого года они составят 613000 т (+12,5% к концу 2007 г) (эквивалентно 2,7 неделям потребления). Производство рафинированного цинка в Австралии, по прогнозам ABARE, должно снизиться в 2009 фин. году (закончится в 30 июня 2009 г) на 1,4% до 500000 т, тогда как в 2008 фин. году наблюдался рост этого показателя на уровне 2,22% до 507000 т. Добыча цинка в Австралии (содерж. в руде и концентратах) упадет в 2009 г на 9,3% до 1,425 млн т, тогда как в 2008 г этот показатель вырос на 14,3% и составил 1,571 млн т. Экспорт рафинированного цинка из Австралии (во всех видах) вырос в 2008 г на 9,89% до 411000 т, и вырастет в 2009 г на 2,2% до 420000 т. Экспорт цинковых руд и концентратов из Австралии, как известно, вырос в 2008 г на 19,3% до 2,323 млн т, однако в 2009 г данный показатель должен упасть на 7,3% до 2,153 млн т. Сокращение добычи и экспорта цинкового сырья, добытого австралийскими предприятиями, безусловно связано с низкими ценами на этот металл и убыточностью многих ГОКов. Специалисты ABARE полагают, что повсеместное сокращение добычи цинка из-за резкого обесценивания этого металла приведет в конце-концов к стабилизации цен и ограничению потенциала для дальнейшего их падения. ABARE приводит в своих исследованиях подробные оценки по количеству выведенных из строя мощностей по производству цинка, и по ожидаемому в будущем сокращению производства на ряде цинковых заводов**. В своем докладе ABARE приходит к выводу, что рост предложения на рынке цинка в 2009 г затормозиться. С другой стороны, возможный рост спроса на этот металл в во втором полугодии 2009 г означает, что потенциал для дальнейшего снижения цен на цинк может быть ограничен. ABARE считает, что плавный положительный ценовой тренд на рынке цинка образуется уже во втором полугодии 2009 г. ABARE признает, что предсказанный рост потребления цинка будет обеспечен за счет развивающихся стран, поскольку экономический спад в странах OECD соответствующим образом будет влиять на потребление цинка в таких секторах, как автопром и строительство жилья. Потребление цинка определенно снизится в 2009 г в США и Европе из-за обрушения рынка жилищного строительства и автопрома на фоне прогрессирующего финансового кризиса. Между тем, рост спроса на цинк в развивающихся странах, особенно в Китае, хоть и замедлится, но все же сохранится. ABARE возлагает определенные надежды и на пресловутый пакет мер в размере ~600 млрд USD по стимулированию экономического развития КНР, выделенный Пекином. Известно, что огромная часть этой суммы должна прийтись на инфраструктурное развитие и строительство. Развитие транспортной и электроэнергетической отраслей в Индии также гарантирует устойчивый рост спроса на цинк в этой стране**.
Мировая добыча золота, по прогнозам ABARE, должна вырасти в 2009 г на 3,2% до 2476 т, тогда как в этом году будет наблюдаться снижение этого показателя на уровне 3,03% до 2400 т. Объем предложения на рынке лома должен снизиться в 2009 г на 9,5% до 950 т, тогда как в этом году будет наблюдаться рост этого показателя на уровне 9,83% до 1050 т. Спрос на золото в "ювелирке" снизится в 2008 г на 9,64% до 2776 т, однако вырастет в 2009 г на 3,9% до 2883 т. Чистый инвестиционный спрос на золото составит 543 т (-19,4%). Эта цифра включает в себя: предложение со стороны мировых ЦБ на уровне 220 т (-24,1%), спрос со стороны частных инвесторов в объеме 563 т и спрос со стороны производителей хеджирующих свои поставки на уровне 200 т. Средняя цена на "желтый металла", по оценкам ABARE, должна упасть в 2009 г на 6,9% до 810 USD за унцию. В этом году будет зафиксирован рост средней цены на золото на уровне 24,7% до 869 USD за унцию. Добыча золота в Австралии должна снизиться в 2009 г на 1,3% до 224 т, при этом в 2008 г данный показатель упадет на 8,84% до 227 т. Эксперты ABARE признают, что цены на золото просели в основном в 3-4 кв. этого года из-за утраты этим металлом инвестиционной привлекательности на фоне замедления мирового экономического развития и укрепления доллара США. С другой стороны, увеличились инвестиции частными лицами в слитки в связи с опасениями, связанными с нестабильностью мировых финансовых рынков. Продажи в ювелирке резко выросли в Индии и Китае, где изделия из золота часто рассматриваются как форма сохранения сбережений. И все же цена на золото заметно снизится в 2009 г, поскольку инфляционные ожидания участников рынка невысоки. Темпы роста мировой экономики продолжают снижаться, и многие экономисты уверены в дальнейшем снижении инфляционного давления. Ряд экспертов допускает дефляционный сценарий развития экономического кризиса в развитых странах. Тем не менее, по прогнозам ABARE, "американец" все же потеряет в цене относительно других резервных валют из-за резкого снижения экономической активности в США, и это обстоятельство ограничит потенциал падения потребительских цен. Продолжающаяся нестабильность на мировых финансовых рынках вносит дополнительный элемент "психоза" среди частных инвесторов, которые перекладываются в монетарное золото или ювелирные изделия из него (хорошим примером подобной "золотой лихорадки" и соответствующей инвестиционной ментальности населения может служить в т.ч. и Россия, в которой за один октябрь население скупило в Сбербанке порядка 3 т золота - прим. ред.). ABARE признает, что продолжительность и глубина финансового и экономического кризиса может существенно повлиять на риски связанные с дальнейшим падением цен на золото. Таким образом, аналитики ABARE сразу оговариваются, что их прогноз носит условный характер: если американская валюта продолжит ревальвацию, то цена на желтый металл может просесть до более низких уровней, нежели предсказанные специалистами ABARE. Снижение добычи золота в этом году происходило во многих странах: ЮАР - 12% к 2007 г в связи с нехваткой электроэнергии, Австралия - 12%, Азия (искл. Китай) - 10%, Канада - 6%, США - 5% в связи с ухудшением сортности руд, нехваткой электроэнергии и незапланированных производственных остановов (т.е. по тем же причинам, что и в Австралии. Сокращение добычи золота на крупнейшем в мире золотом ГОКе Grasberg, Индонезия, составило 50% из-за ухудшения качества добываемых руд. В какой-то степени компенсировал эти снижения Китай, который нарастил объемы добычи золота в 2008 г примерно на 7% до 300 т. В 2009 г добыча золота должна немного вырасти благодаря ожидаемому улучшению сортности добываемых руд, особенно в Индонезии на упомянутом ГОКе Grasberg, а также благодаря снижению частоты незапланированных остановов производства. Кроме того, рост добычи золота в Китае также продолжится в 2009 г, в частности, благодаря вводу в строй новых проектов, таких, например, как White Mountain компании Sinogold. В развитых странах, наоборот, будет наблюдаться задержка намеченного ввода в строй ряда проектов, что будет связан с нестабильностью в мировой экономике и проблемами на долговых рынках. Продажи золото центробанками резко сократятся, и, в основном, не из-за нежелания продавать металл, а из-за ограничений, наложенных соглашением CBGA (о продажах золота европейскими ЦБ). Спрос на золото в ювелирке и иных сферах промышленного применения упал в 2008 г до рекордных минимумов начиная с 1989 г, чтобы связано с ростом цен на этот металл. Тем не менее, в 2009 г ожидается определенное выправление ситуации с физическим спросом на золото благодаря более низким ценам на него и снижению ценовой волатильности. Ожидается, что спрос в ювелирке в Индии и странах Ближнего Востока окрепнет в следующем году. В развитых странах спрос на золото в ювелирной промышленности продолжит оставаться на низком уровне. Чистый объем дехеджирования золота производителями упадет в этом году до 320 т и 200 т в этом году, в основном из-за сокращения объем хеджевых позиций такими крупными производителями этого металла, как Barrick Gold и Anglogold Ashanti. В Австралии производство золота сократится в 2009 фин. году (закончится 30 июня 2009 г) из-за снижения объемов добычи на таких рудниках, как Ridgeway компании Newcrest и Sunrise Dam компании Ashanti. Рост добычи золота на мелких и средних австралийских предприятиях, по прогнозам ABARE, будет практически равен нулю в 2009 г.
Из других прогнозов, вышедших на прошлой неделе, следует отметить оценку аналитиков инвестиционно-финансовой группы BMO Capital Markets, согласно которой, средняя цена на медь в ближайшие 3 месяца составит 1,5 USD/фунт (3308 USD/т). В 2009 и 2010 гг средняя цена на "красный металл" должна составить 1,85 USD/фунт и 2,5 USD/фунт соответственно. Такой прогноз можно смело отнести к категории оптимистических оценок. Впрочем, сама группа не скрывает своего бычьего настроя, заявляя, что рынок меди начнет восстанавливаться уже в 2009 г благодаря резкому снижению стоимости заемных средств центробанками многих стран. Уже во втором полугодии 2009 г начнется восстановление спроса на этот металл в КНР, благодаря пресловутому пакету помощи в размере ~600 млрд USD, выделенному Пекином для стимулирования экономического развития. Группа предсказывает, что Китай увеличит долю в мировом потреблении меди к 2010 г до 35% (в 2007 г этот показатель составлял "всего лишь" 26%). Начиная с 2010 г и далее среднегодовой прирост мирового потребления меди будет находиться в районе 3%, а после 2013 г этот показатель немного увеличится. Впрочем, эксперты группы BMO признают, что в краткосрочной перспективе избыток на рынке меди будет сохраняться. В 2009 и 2010 гг, по оценкам группы, избыток меди составит 411999 т и 323000 т соответственно. Спрос на медь в 2009 г практически не изменится, и составит 18,1 млн т. Устранение дисбаланса на рынке меди и накопление дефицита может произойти лишь в 2011 г.
Здесь же стоит упомянуть последний прогноз российской компании Русал, которая теперь полагает, что цена на алюминий сможет подняться лишь до уровня 2000 USD/т и лишь к концу 2009 г. В долгосрочной перспективе цена на "крылатый металл" должна стабилизироваться, по мнению аналитиков компании, возле отметки 2500 USD/фунт. Как видно, компания внесла довольно радикальные изменения в свои предыдущие прогнозы по ценам на алюминий. Как известно, еще в сентябре Русал предсказывал рост цен на этот металл до уровня в 3500 USD/фунт (!) к концу 2009 г и до 4000 USD/фунт (!) в 2010 г. Эти цифры кому-то вполне могли показаться "астрономическим" равно как и "астрологическим" прогнозом, поскольку в сентябре ситуация с тем, что происходит с мировой экономикой, и как это скажется на потреблении металлов по самым скромным меркам, начала проясняться для подавляющего числа аналитиков – данные, поступающие с рынков, и оценки экономистов уже тогда плохо соседствовали в сознании с цифрой 3500 USD/т для алюминия (пусть даже к концу 2009 г). Сейчас, оценка Русала выглядит куда более "приземленной". Компания полагает, что к концу следующего года предложение на мировом рынке сократится до 36 млн т/год. Заявленные до сих пор объемы выводимых из работы мощностей по производству алюминия составляют, по оценкам компании, порядка 11% от всего мирового производства. В следующие 7 месяцев производители сократят объемы производство еще на 5-7%.
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
