На минувшей неделе ряд компаний и независимых экспертных агентств опубликовали свои средне- и долгосрочные прогнозы по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них.
В частности, банк Credit Suisse снизил свой прогноз средней цены на медь в 2009 и 2010 гг на 30% и 25% до 3860 USD/т и 4960 USD/т соответственно. Банк сделал поправку на падение мирового спроса на красный металл, которое в 2009 г должно составить порядка 1,4%. Долгосрочный ценовой прогноз по меди остался без изменений на уровне 3310 USD/т. Прогнозная цена на никель на 2009 г была снижена банком менее чем на 1% до 5,7 USD/фунт. Прогноз по никелю на 2010 г был выставлен банком на уровне 6 USD/фунт.
В свою очередь, эксперты банка Standard Chartered понизили свой прогноз средних цен на базовые металлы в 2009 г. Прогнозная оценка по меди на следующий год была снижена на 6,3% (по сравнению с предыдущим прогнозом) до 3525 USD/т. В качестве главной причины пересмотра прогноза цены на "красный металл" банк указывает продолжающуюся "депрессию спроса" на него. "В условиях отсутствия каких-либо признаков восстановления жилищного рынка и автопрома в США, ситуация с низким спросом на медь сохранится на протяжении первого полугодия 2009 г", - заявили аналитики банка. Во втором полугодии, согласно ожиданиям (или, скорее, надеждам) банка, всякие правительственные антикризисные пакеты, направленные на стимулирование экономического роста, начнут действовать, равно как и меры монетарного характера. Все это приведет к стабилизации положения на долговых рынках и нормализации экономического климата, что соответствующим образом скажется на потреблении меди. Прогноз средней цены на алюминий был пересмотрен банком в сторону понижения на 8,22% до 1675 USD/т. Прогноз по цинку был снижен на 1,94% до 1263 USD/т, тогда как прогнозная цена на олово была понижена банком на 7,41% до 12500 USD/т.
Аналитики банка BMO Capital Markets, также опубликовали на неделе свой прогноз по базовым металлам. Цена на медь, по мнению специалистов BMO, в среднем заметно снизится в этом году по сравнению с 2008 г и может даже в какие-то моменты просесть ниже отметки в 1,2 USD/фунт. Слабость рынка красного металла обусловлена накоплением значительного его избытка, который в этом году составит 411000 т. Тем не менее, долгосрочный прогноз по меди банк оставил без изменений на прежнем уровне 2,2 USD/т (не ясно, изменил ли банк оценку на 2009 г, которая в предыдущем прогнозе составляла 1,85 USD/фунт - прим. ред.). Банк указывает такие позитивные факторы для рынка меди, как то: значительный рост кап. затрат требуемых для реализации новых крупных проектов по добыче меди; проблемы с финансированием новых и реализуемых проектов в связи с известными проблемами на мировых кредитных рынках. На рынке алюминия банк допускает дальнейшее снижение цен в краткосрочной перспективе, поскольку главной проблемой для этого металла остается падающий спрос в условиях мирового экономического замедления (или, возможно, рецессии). "Более низкие цены возможны, тогда как быстрый разворот рынка алюминия маловероятен", - комментируют специалисты банка. Тем не менее, банк не изменил своего долгосрочного прогноза по ценам на алюминия и оставил его на прежнем уровне 1,15 USD/фунт. Прогнозная цена на никель в 2009 г была снижена банком на 23,3% (по сравнению с октябрьским прогнозом) до 5,75 USD/фунт. Долгосрочный прогноз по этому металлу был выставлен на уровне 9 USD/фунт. Эксперты BMO полагают, что в ближайшие годы ситуация с предложением на рынке никеля будет довольно напряженная, и цены будут стремиться к маржинальной стоимости производства. В общем и целом ситуация на рынке базовых металлов, по мнению аналитиков BMO, продолжит ухудшаться в первом полугодии в связи с негативным изменением фундаментальных факторов - спроса и предложения. Небольшого улучшения следует ожидать в последние месяцы этого года. Тем не менее, банк, как и ряд некоторых других экспертов, уверен, что сегодняшние условия на рынке металлов создают необходимую стартовую площадку для резкого роста цен в более долгосрочной перспективе. Разрушение предложения на рынке металлов в сочетании с ожидаемым быстрым возобновлением быстрого инфраструктурного развития и урбанизации в Китае, Индии, Бразилии и других развивающихся странах может привести к резкому накоплению дефицита металлов и скачку цен. Это же касается и рынка минерального сырья. Банк полагает, что реанимация товарных рынков может произойти после восстановления экономического роста в странах большой семерки и после того, как начнет реально действовать китайский пакет мер по дополнительному стимулированию экономического развития. Меры, предпринятые китайским правительством, по прогнозам банка начнут реально влиять на ситуацию в экономике во втором полугодии. Банк, как и многие другие аналитики, настаивает на том, что базовые металлы явно недооценены, поскольку котировки упали ниже маржинальной стоимости их производства. Согласно оценкам BMO, в данный момент порядка 80% всех производителей никеля цинка, 90% всех производителей алюминия и 40% производителей меди работают в убыток. Это, по мнению банка, является еще одним доводом в пользу того, что в среднесрочной перспективе можно ожидать мощного ценового ралли на рынке металлов. Банк даже осторожно допускает с некоторой долей вероятности, что цены на металлы могут вновь вернуться к тем "поднебесным" значениям, у которых они находились еще в недавнем прошлом. Такое не трудно предположить, если допустить очень сильное разрушение предложения в связи с мировым финансовым кризисом и снижением цен**.
Британский банк Barclays оставил практически все свои предыдущие оценки в силе, кроме прогноза средней цены на цинк в 2009 г, который был повышен на 70,5% (по сравнению с предыдущей оценкой) до 1876 USD/т. Банк предсказывает дальнейшие сокращения производства металлов на фоне падения спроса на них. Это может означать, что потенциал падения цен, возможно, еще не полностью исчерпан.
Из новых прогнозов по состоянию рынка металлов следует упомянуть оценку компании Alcoa, которая предсказывает падение спроса на "крылатый металл" в 2009 г на уровне 2%. В то же время компания уверена, что последние заявленные сокращения производства со стороны крупных игроков вполне могут сбалансировать рынок с точки зрения спроса/предложения. Согласно оценкам компании, в 2008 г рынок стал свидетелем падения мирового спроса на алюминий на уровне 3%, так что прогноз на этот год нельзя назвать пессимистическим, особенно если учесть экономические реалии сегодняшнего дня. В ходе состоявшейся недавно телефонной конференции, президент компании заявил о том, что данная отрасль попала в "идеальный шторм исторических масштабов", поскольку цены на алюминий, как известно, претерпели беспрецедентное обрушение во втором полугодии 2008 г. Тем не менее, компания отметила, что, невзирая на резкое раздувание запасов алюминия на складах ЛБМ, запасы потребители по прежнему находятся на низком уровне. Это означает, что как только начнется период восстановления экономики, фаза пополнения запасов потребителями также не заставит себя ждать. Согласно прогнозам компании, мировое потребление алюминия в 2009 г снизится на 2% и составит чуть более 36 млн т. Спрос на металл со стороны Китая в этом году должен вырасти на 9%, тогда как в 2008 г рост составил лишь 3%. В Европе рост потребления алюминия снизится в этом году до 7% с 9% в 2008 г. В других странах/регионах рост (снижение) спроса в 2009 г будет следующим: в Сев. Америке - -10% (против -12% в 2008 г), Азия (искл. Китай) - -2% (против -4% в 2008 г), СНГ - +3% (против -2%), Бразилия - +5% (-1%). Мировое производство алюминия, по прогнозам компании, составит в этом году чуть менее 36 млн т. Примерно 13% мировых мощностей по производству этого металла будут выведены из строя. Сокращение производства алюминия по странам/регионам мира в этом году будет выглядеть следующим образом: Китай - 21% от возможного объема производства, Сев. Америка - 15%, Вост. Европа и Россия - 12%. Чиновник не обошел своим вниманием Россию, где, по его мнению, наблюдается колоссальный спад спроса на алюминий, в т.ч. в таких секторах промышленности, как автомобилестроение, аэрокосмический сектор и производство упаковочной тары. В 2008 г, по оценкам Alcoa, мировое производство алюминия составило 38,8 млн т, тогда как потребление достигло лишь 37 млн т. Таким образом, избыток на рынке этого металла составил 1,8 млн т (!)**.
Что касается оценки перспектив рынка драгоценных металлов, то здесь институциональные инвесторы и независимые эксперты в последнее время обрели куда более оптимистический настрой. Так, в последнем докладе аналитико-консалтинговой группы GFMS, опубликованном на прошлой неделе, говорится о возможности возвращения к ценам на "желтый металл" на уровне около 1000 USD за унцию и даже выше. Агентство уверено в том, что существующий апсайд по золоту должен реализоваться в 2009 г, и "бычьи" настроения на этом рынке вскоре должны возобладать. В принципе, аргументы группы неоригинальны. По мнению ее экспертов огромные выделяемые Казначейством США средства на стимулирование скорейшего выхода из кризиса американской экономики в сочетании с исторически низким уровнем ставки ФРС должны в конце концов привести к увеличению инфляционного давления и проседанию доллара относительно других мировых валют. Так думают многие рыночные аналитики (однако далеко не все; разговоры об инфляционных рисках в момент реальной опасности развития дефляционной спирали не внушают доверия многим инвесторам и независимым наблюдателям). Агентство также отмечает растущие опасения игроков в отношении стремительно растущего бюджетного дефицита в крупнейшей экономике мира. Монетизация долга США также может в потенциале привести к ослаблению долговых инструментов правительства этой страны и в конце концов нанести удар по национальной валюте. Инвестиционная компания MKS FINANCE, в свою очередь, тоже сохраняет бычий настрой в отношении желтого металла. Компания ссылается на слабость мирового финансового сектора. Кредитные риски продолжают доминировать: инвесторы в настоящее время хотят ни сколько получить возврат ПО инвестициям, сколько возврат САМИХ инвестиций. Компания указывает на возможность мировой рецессии в первом полугодии 2009 г. Ее аналитики также ссылаются на перспективу развинчивания мировой инфляции к концу этого года из-за сокращения процентных ставок центробанков. Впрочем, здесь есть серьезные контр-возражения. Так, многие наблюдатели возразили бы на этот тезис тем, что здесь имеется подмена причины следствием. Это не потому будет раздуваться денежная масса, что банки снижают стоимость заемных средств, а, наоборот, банки стараются закачать ликвидность в финансовую систему в условиях явной ее нехватки, и им это плохо удается, а потому им приходится снижать процентные ставки. Тем не менее, MKS полагает, что цены на золото в среднем в этом году будут составлять порядка 901,25 USD за унцию. В пике цена может дойти до 1180 USD за унцию.
Определенный оптимизм был выражен и аналитиками японской компании Mitsubishi, которые также указывают на возможное ослабление "американца" к 4 кв. 2009 г, и потенциал роста цен на золото до уровней порядка 1000 USD за унцию к концу этого года. Желание инвесторов использовать этот испытанный инструмент в качестве "тихой гавани" в время мирового финансово-экономического шторма, должно, по мнению компании, заметно увеличить интерес игроков к этому металлу по мере приближения ко 2-му полугодию**. В свою очередь, специалисты банка Standard Chartered также сохраняют бычий настрой в отношении драгметаллов. Так, прогноз средней цены на золото в 2009 г был скорректирован банком в сторону повышения на 11% до 971 USD за унцию. Банк довольно неоригинален (хотя, возможно, и прав) в своих обоснованиях подобного пересмотра, поскольку, как и многие другие игроки, ожидает ослабления американской валюты. Кроме того, специалисты банка ожидают снижения предложения на рынке желтого металла, а также роста инвестиционного интереса к нему как к гаранту сохранности сбережений в условиях шторма на глобальных финансовых рынках. "Во втором полугодии слабый американец может продавить золото выше отметки в 1000 USD за унцию", - комментирует банк. Прогноз средней цены на платину в 2009 г также был повышен банком, хотя совсем не на много - с 1000 USD за унцию до нового значения в 1025 USD за унцию. При этом аналитики отмечают, что уже на сегодняшний момент большинство плохих новостей с точки зрения спроса было учтено рынком в текущей цене. Банк также указывает на возможное сокращение предложения на рынке платины в связи с угрозой новых остановок предприятий по ее добыче. Прогнозы банка по серебру и палладию на следующий год остались без изменений - 11 USD за унцию и 203 USD за унцию соответственно**. Банк BMO Capital Markets вполне разделяет оптимистические взгляды на рынок драгметаллов. Долгосрочный прогноз цены на платину был оставлен аналитиками банка на уровне 1300 USD за унцию. Цена на золото в первом полугодии вырастет до 900 USD за унцию благодаря девальвации американской валюты. Положительный тренд на рынке желтого металла сохранится во втором полугодии и в 2010 г. Средняя себестоимость производства золота должна снизиться в 2009 г до 390 USD за унцию с 450 USD за унцию в 2008 г. Это произойдет благодаря падению цен на топливо, снижению инфляционного давления и положительного эффекта от колебаний курсовой разницы валют в тех странах, которые являются основными производителями желтого металла**.
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
