На минувшей неделе ряд банков и независимых инвестиционных и исследовательских институтов опубликовал свои новые прогнозные оценки по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них.
В частности, известная аналитико-консалтинговая группа Economist Intelligence Unit (EIU) опубликовала на прошлой неделе свой общий прогноз по товарным рынкам, согласно которому в среднем цена на базовые металлы в 2009 г должна упасть на 47% (речь идет о частном индексе цен, отражающем динамику цен на базовые металл). Лишь в следующем - 2010 г - группа ожидает восстановления цен на базовые металлы на скромном уровне 13%. Специалисты группы в своих комментариях отмечают, что коллапс рынка недвижимости и спроса на металлы (особенно в секторах автомобилестроения и производства электроники) в странах OECD (Орг. эк. сотр. и разв.) сделали рынок базовых металлов особенно уязвимым. Несомненно, дополнительный удар по ценам на металл пришелся и со стороны фин. инвесторов, которые просто покинули рынок, закрывая свои позиции для того, что компенсировать потери на других рынках. Аналитики группы, в тоже время, полагают, что резкие запланированные сокращения производства меди обеспечат в общем и целом сбалансированный рынок этого металла в 2009-2010 гг. И все же в условиях постоянно падающего спроса, цены на медь не смогут начать нормально восстанавливаться вплоть до конца 2010 г. На рынке никеля, по оценкам группы, в данный момент накоплен значительный избыток. Начало восстановления цен на этот металл целиком и полностью зависит от восстановления спроса. По прогнозам EIU, выравнивания баланса на этом рынке стоит ожидать лишь к середине 2010 г. На рынке олова продолжит наблюдаться дефицит, однако этого будет недостаточно для того, чтобы обеспечить устойчивое восстановление цен на этот металл, по крайней мере пока все экономические прогнозы выглядят "тускло" и остаются на стороне медведей. Специалисты EIU полагают, что резкое сокращение производства цинка по всему миру предотвратит накопление значительно избытка на рынке этого металла в 2009 г, однако этого положительного момента будет явно недостаточно для того, чтобы дать старт ценовому ралли. Некоторого восстановления цен на этот металл следуют ожидать в 2010 г в связи с усилением спроса. Резкое падение спроса на алюминий будет компенсировано за счет сокращений производства этого металл в США, Китае и ряде стран ЕС. Эксперты группы предсказывают снижение рыночных запасов "крылатого металла" в 2009 г, однако восстановление цен, по их мнению, произойдет не ранее конца 2010 г. Здесь же стоит упомянуть недавно опубликованный новые прогноз аналитиков банка Commerzbank AG по ценам на алюминий. Банк снизил прогнозную цену на этот металл на 1 кв. 2009 г на 13% до 1400 USD/т (ранее банк предсказывал цену на уровне 1600 USD/т). Главной причиной пересмотра прогноза в сторону понижения явилось падение затрат предприятий на электроэнергию. Это явление, по мнению банка, может существенно затормозить запланированное сокращение выпуска алюминия по всему миру. В свою очередь, глава крупнейшего в мире производителя алюминия РУСАЛ, Олег Дерипаска, выступаю на экономическом форуме в Давосе, заявил о том, что цена на крылатый металл может стабилизироваться на уровне 1600 USD/т к концу текущего года. После этого, в ближайшие несколько лет цена на алюминий будет прибавлять в среднем по 100 USD/т каждый год. Довольно трезвый взгляд на вещи, если вспомнить сентябрьские прогнозы РУСАЛа, которые были сделаны явно "не в трезвом виде" (тогда аналитикам компании привиделись какие-то неземные цифры в районе отметки в 4000 USD/т на конец 2009 г). Теперь же, согласно оценкам Дерипаски, мировой спрос на алюминий может сократиться в этом году почти на треть до 26 млн т с предыдущих 36,5 млн т. Он также оценивает, что порядка 75% производителей алюминия в данный момент работают себе в убыток из-за низких цен металл. В настоящий момент необходимо полностью вычеркнуть из памяти старые добрые времена с высокими ценами и дефицитом сырья на рынке, а также ожиданием того, что государственные институты исправят ситуацию на рынках – каких бы то ни было – финансовых, кредитных, страховых или торговых. Нужно понимать, что в экономике произошли структурные изменения, которые приведут нас в долгосрочном плане к совершенно другой ситуации», – сказал Дерипаска журналистам, сообщает РИА «Новости». Теперь очевидно, что алюминиевый гигант "запел по-новому". На рынке алюминия будет возрастать роль таких развивающихся стран, как Китай, Россия и страны Ближнего Востока. Доступ к дешевым энергоресурсам, с другой стороны, будет ограничен в течение ближайших пяти лет из-за национальных интересов. Большое значение в будущем приобретут долгосрочные контрактные поставки алюминия. Те структурные изменения, которые в данный момент происходят в этой отрасли, определят основные тенденции развития алюминиевой отрасли на 7-10 лет вперед, по мнению компании РУСАЛ. Из других прогнозов по базовым металлам необходимо упомянуть недавно составленный информагентством Reuters консенсус-прогноз по ценам на медь в 2009 г на базе опроса более 70 ведущих аналитиков в этой области. Согласно проведенному исследованию, средняя цена на "красный металл" в этом году должна составить 1,56 USD/фунт. В свою очередь, польский ведущий производитель меди, компания KGHM, настроена более пессимистично: недавно опубликованная компанией прогнозная цена на медь в 2009 г составляет лишь 1,36 USD/т. Аналитики KGHM уверены, что падающее потребление меди во всем мире на фоне углубляющегося экономического кризиса заставит цены на этот металл также двигаться вниз. Аналитики банка BNP Paribas также уверены в том, что рынок меди по-прежнему сохраняет уязвимость и может просесть в ближайшие недели ниже психологически важного порога в 3000 USD/т. В 2009 и 2010 гг, согласно прогнозам BNP, средняя цена на медь составит 3400 USD/т и 3700 USD/т соответственно. Точка зрения большинства оптимистов, в то же время, основана на том, что резкое сокращение добычи и выплавки меди удержит цены на нее от дальнейшего падения. В частности, такого взгляда придерживается чилийский производитель Antofagasta, который полагает, что ценам на медь не удастся провалиться ниже ключевого уровня в 1,5 USD/фунт. Сама компания намерена сократить выпуск меди в этом году на 9%. Крупнейший ГОК в мире, чилийская Escondida, сократила в 2008 г производство меди на 15,4%, и, скорее всего, снизит данный показатель ни в меньшей степени и в 2009 г. Перуанский меднодобывающий гигант Southern Copper, по собственным оценкам, сократит производство меди в Перу на 4% в этом году.
На неделе были также опубликован и ряд оценок по цинку и свинцу. В частности, согласно недавнему консолидированному прогнозу, составленном специалистами агентства Reuters на основании опроса независимых экспертов, избыток на рынке свинца может вырасти к концу 2009 г до 137000 т. Под конец 2010 г, тем не менее, избыток должен снизиться до 86000 т. Цена на свинец, согласно прогнозу, будет находиться в 2009 и 2010 гг в диапазоне 1145-1250 USD/т и 1316-1450 USD/т. К оптимистам в отношении перспектив свинца явно следует отнести аналитиков британского банка Barclay Capital, которые полагают, что ситуация на рынке свинцовых концентратов будет оставаться довольно напряженной и окажет необходимую поддержку ценам на этот металл. Банк прогнозирует ценовой диапазон для свинца на этот и 2010 г на уровне 1000-1400 USD/т и 1100-1850 USD/т соответственно. Что касается цинка, то исследование Reuters прогнозирует избыток на этом рынке к концу 2009 г на уровне 330000 т. Прогнозная цена, приведенная агентством на 2009 и 2010 гг, составляет 1050-1250 USD/т и 1300-1441 USD/т соответственно. В свою очередь, банк Barclays более негативно настроен в отношении перспектив цинка, полагая, что средняя цена на этот металл в этом и следующем году может составить 950-1400 USD/т и 1150-1600 USD/т. В то же время, аналитики банка признают, что вывод мощностей по производству цинка во всем мире может составить в этом году не менее 550000 т/год или порядка 5% всего мирового производства. Это, несомненно, удержит цинк от существенного падения в цене по сравнению с текущими уровнями. Аналитики напоминают о заявленных сокращениях на таких важных цинковых предприятиях, как Gordonsville в США, Lennard Shelf в Австралии, Aljustrel в Португалии. О сокращениях заявляли такие известные мировые производители, как Boliden, Nyrstar, Teck Cominco, южнокорейские Young Poong и Korea Zinc, а также Xstrata McArthyr River в Австралии. Российский ЧЦЗ также заявлял о резком сокращении выпуска металла в этом году. В Японии Sumitomo Metal Mining собирается сократить производство цинка в текущем фин. году (закончится в Японии 31 марта 2009 г) на 16% до 36000 т.
Из других ценовых прогнозов по базовым металлам следует упомянуть последнюю оценку аналитиков банка BNP Paribas. Эксперты повысили свой прогноз по средней цене на никель на 5,37% до 11907 USD/т. Прогнозная цена банка на 2010 г составляет 12568 USD/т.
На рынке золота и драгметаллов в последнее время с каждой минутой усиливаются ликования инвесторов и независимых экспертов, которые смело повышают свои прогнозные цены. Так, например, аналитический отдел швейцарского банка UBS пересмотрел свой прогноз средней цены на золото на 2009 г в стороны повышения на 42,3% (!) до 1000 USD за унцию. Более того, специалисты банка полагают, что усиление позиций золото заставит идти вверх цены и на другие драгметаллы, включая серебро и платину. Физическое потребление золота подскочило за последние 6 месяцев, поскольку опасения инвесторов по поводу текущего финансового кризиса и возможных последствий правительственных мер, направленных на выход их такового, лишь усиливаются", - полагают аналитики банка. Согласно их прогнозу, инвестиционный спрос на золото должен вырос примерно в два раза в 2008 г. Только за последние 6 мес. общий объем покупок золотых паев (паев в фондах, привязанных к золоту) составил 8,65 млн унций, т.е. уже больше чем за весь 2007 г, когда эта цифра составила 8,1 млн унций. Более того, это вполне коррелирует с ростом объемов инвестиций в слитки и монеты в течение второго полугодия 2008 г. На 2010 и 2011 гг банк предсказывает среднюю цену на "желтый металл" на уровне 900 USD за унцию и 800 USD за унцию соответственно, поскольку начиная со следующего года инвестиционный спрос снизится до умеренно высоких уровней, близких к тем, что наблюдались в 2008 г. Прогноз средней цены на серебро в 2009 и 2010 гг был также повышен банком на 75,6% (!) и 43% до 14,75 USD за унцию и 12,8 USD за унцию соответственно. Эксперты банка полагают, что серебро будет получать необходимый для роста импульс со стороны золота. В сравнение с последним, серебро не имеет столь же большой привлекательности для инвесторов, однако также не остается без своей группы "поклонников". Кроме того, банк уверен, что в последние годы серебро было недооценено по отношению к золоту, сейчас в условиях роста цен на "драги" эта "несправедливость" может быть устранена. В то же время, эксперты признают, что серебро все равно останется более рисковым инструментом для инвестиций. Прогноз средней цены на платину в 2009 г был увеличен банком на 16,7% до 1050 USD за унцию, однако на 2010 г оценка осталась без изменений на прежнем уровне 1100 USD за унцию. Банк отмечает относительно "бойкий" спрос на платину со стороны ювелирки, а также рост инвестиционного интереса по тем же причинам, что в случае с золотом. Аналитики отмечают, что нижний порог в каком-то смысле будет гарантироваться золотом, поскольку платина редко торгуется с дисконтом по отношению к своему "желтому конкуренту". Кроме того, банк верит в то, что столь резкое сокращение производства автомобилей и выработка запасов автопроизводителей в 2008 г не повторятся в этом году. Ценовой прогноз по палладию на 2009 и 2010 гг был оставлен банком на прежнем уровне 190 USD за унцию и 233 USD за унцию соответственно. Для пересмотра оценок по этому металлу специалисты UBS попросту не нашли никаких оснований. С одной стороны определенный ограниченный рост спроса на палладий можно ожидать в связи все с тем же желанием инвесторов найти "тихую гавань" во время идеального финансового шторма. С другой стороны запасы этого драгоценного металла более чем достаточны, а промышленный спрос на него пока что оставляет желать лучшего. В свою очередь, банковская группа RBC Capital Markets заявила в конце этой неделе о том, что, согласно ее оценкам, цены на золото будут оставаться на высоком уровне в 1 кв. 2009 г. Основным гарантом этого, по мнению банка, является наступление сезона повышенного физического спроса на "желтый металл" и продолжающийся высокий спрос на него со стороны инвесторов на фоне не стихающего шторма на мировых финансовых рынках. Что касается цифр, то банк просто оставил в силе свой предыдущий ценовой прогноз на 2009 и 2010 гг - 850 USD за унцию и 875 USD за унцию соответственно. Долгосрочный прогноз цены на золота также был оставлен без изменений на прежнем уровне 900 USD за унцию. Банк, впрочем, обращает внимание на ценовое ралли на рынке золота, которое наблюдалось в первом месяце этого года, и полагает, что в силу этих обстоятельств дальнейший апсайд по этому металлу может быть довольно ограничен. Кроме того, банк предсказывает продолжение высокой волатильности на рынке золота в 2009 г, и это должно давать инвесторам неплохие возможности сыграть на просадках в период временного ослабления спроса во 2 кв. и 3 кв. этого года. По мнению банка, значительного проседания спроса на золото с определенной вероятностью следует ожидать в июне-июле. Кроме всего прочего, в это время в развивающихся странах могут резко возрасти продажи золотого лома, поскольку люди будут бороться с последствиями затяжной мировой рецессии. Аналитики банка также уверены, что в нынешних условиях финансовой и геополитической нестабильности желтый металл представляет для инвесторов прекрасную возможность сохранить свои сбережения. Тем не менее, к середине года банк допускает временный откат котировок золота к отметкам районе 750 USD за унцию на фоне затяжной мировой рецессии, которая окажет сильное давление на развивающиеся страны, жители которых потеряют в значительной степени покупательную способность и окажутся более заинтересованным в продовольственных товарах, чем в драгоценных металлах. Многие эксперты повышают и краткосрочные прогнозы по золоту. Так, в конце прошлой недели инвестиционно-консалтинговая компания American Precious Metals Advisors заявила о том, что цена на золото "несомненно" преодолеет в обозримом будущем мартовский рекорд прошлого года в 1030 USD за унцию. Эксперты компании ожидают продолжения высокой волатильности на рынке золота в течение некоторого времени. Тем не менее, общий ценовой тренд будет восходящим как в средне- так и в долгосрочной перспективе. В качестве своего главного аргумента в пользу роста цен на золота аналитики выставляют ожидаемую монетарную экспансию, отчасти обусловленную обещанными триллионными вливаниями средств американскую экономику для стимулирования скорейшего выхода последней из рецессии. Это заставляет специалистов компании делать ставку на ускорение темпов инфляции в следующем и или 2010 г. Есть еще и другие, менее определенные, но также важные факторы, которые, по выражению компании, в определенных случаях могут вывести желтый металл на уровни "невообразимые доселе". Например, возможность еще одного финансового коллапса, которая потребует выкупа крупных структур правительством. Возможность отказа зарубежных центробанков и других мощных инвестиционных институций продолжать выступать в качестве поручителя бюджетного дефицита США, и, следовательно, возможность мощного удара по "американцу". Впрочем, компания отмечает, что в той "неразмеченной территории", в которой сейчас находятся мировые рынки и экономика, нельзя ничего говорить наверняка. Неправильные действия правительств могут при определенных обстоятельствах наоборот вызвать массовую распродажу золотых активов инвесторами. Еще более "бычий" тон присутствует в оценках инвестиционно-консалтинговой компании GoldSeek.com, главный известный аналитики которой, Питер Спина, допускает рост котировок на рынке золота в этом году вплоть до отметки в 1200 USD за унцию. Главным драйвером цен на желтый металл эксперт считает "деструктивную" монетарную политику государств во всем мире. В связи с рекордным снижением ставок многими крупнейшими центробанками доверие инвесторов к будущей покупательной способности валют вновь пошатнулось. От МеталлИндекс.Ру можно добавить, что чрезмерно "бычьим" прогнозам по золоту стоит относиться с разумной осторожностью в сложившихся условиях, поскольку никаких объективных условий для резкого роста цен на этот металл, на которые так часто ссылаются аналитики, пока не наступило. Упоминания инфляционных рисков в условиях продолжающегося спада инфляции и нарастающей угрозы дефляции пока что звучат не слишком убедительно. Физический спрос на золото, скорее всего, в условиях мировой рецессии продолжит падать. В условиях нехватки ликвидности кэш может оказаться, по крайней мере, не худшим средством для защиты сбережений, чем золото и платиноиды.
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
