На минувшей неделе ряд компаний и независимых экспертных агентств опубликовали свои средне- и долгосрочные прогнозы по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них.
В частности, на прошлой неделе команда аналитиков из инвестиционного банка Fairfax опубликовала доклад, в котором прогнозируется плавное восстановление цен на никель в течение последующих нескольких лет. Цена на никель в среднем должна составить в 2009 г 11000 USD/т (+9,91% к предыдущей оценке Fairfax). Далее в 2010 и 2011 г будет наблюдаться плавный рост этого показателя до 12000 USD/т и 14000 USD/т соответственно. В докладе аналитиков в качестве общих причин ценового роста на рынке драгоценных и некоторых базовых металлов указанны такие факторы, как ослабление "американца" против корзины мировых валют, повышенные инфляционные риски и рост инвестиционного интереса. Резкое замедление, а затем спад мировой экономики уже привели к снижению запасов металла на складах потребителей в промышленном производстве. Задержки и отмены проектов, также как и рост потребления металлов на рынках развивающихся стран, должны "подготовить почву" для начала следующей фазы ценового цикла. В то же время, банк уверен, что начало и скорость этого старта для металлов зависит от целого ряда "триггеров", т.е. инициирующих факторов: активности в промышленном секторе Китая, потребительской активности, финансовых пакетов для стимулирования экономического развития, восстановление баланса на валютном рынке и ослабления американского доллара. Критическую роль, по мнению авторов доклада, в инициировании роста спроса на металлы должно сыграть восстановление мирового автопрома. В первом полугодии 2009 г, к сожалению, в этом смысле ничего хорошего не ожидается - месячные объемы продаж автомобилей продолжат снижаться как в Европе, так и в Соединенных Штатах. Из других ценовых прогнозов недели по никелю необходимо упомянуть оценку российского Норникеля, согласно которой средняя цена на этот металл составит в 2009 г 4,54 USD/фунт. В свою очередь банковская группа BMO Capital Markets снизила прогноз средней цены на никель в 2009 г на 20% до 4,6 USD/фунт. В 2010 г металл подорожает до 5,8 USD/фунт. Авторитетная аналитическая группа Antaike, базирующаяся в Пекине, предсказала на неделе, что в этом году никель продолжит торговаться на ЛБМ в диапазоне 10000-15000 USD/т. Внутренние цены на никель на внутреннем рынке Китая будут колебаться вокруг отметки в 100000 CNY/т (1462 USD/т). Эксперты группы считают, что потребление никеля внутри Китая может упасть в этом году на 6,24% до 300000 т.
Значительное число институциональных инвесторов и независимых экспертных агентств пересматривают в данный момент свои оценки по перспективам рынка меди. Так, на прошлой неделе американский банк JP Morgan повысил свой прогноз средней цены на медь в 2009 г на 5,53% до 3338 USD/т. В 2010 г, по оценкам аналитиков банка, средняя цена на красный металл вырастет до 3675 USD/т. Специалисты из JP Morgan признают, что рынок меди в этом году продолжит оставаться в состоянии перенасыщения, и превышение предложения над спросом может составить 713000 т. Этот фактор, несомненно, будет играть сдерживающую роль в определении динамики цен на медь. Тем не менее, другие ключевые факторы, по мнению аналитиков банка, выглядят весьма неплохо: "американец" продолжит против основных мировых валют, тогда как экономика развитых стран начинает демонстрировать первые признаки стабилизации на текущих низких уровнях. В свою очередь, аналитики швейцарского банка Credit Suisse предсказывают среднюю цену на медь в 2009 и 2010 гг на уровне 3860 USD/т и 4960 USD/т соответственно. Как и многие другие прогнозисты, банк допускает определенное снижение цен на красный металл в краткосрочной перспективе в результате ухода с рынка китайского SRB (Гос. бюро управления стратегическими запасами КНР), однако не видит особых поводов для беспокойств относительно более долгосрочной перспективы. Медь продолжает получать поддержку за счет дефицита на рынке концентратов. В этом году, по прогнозам банка, избыток на рынке рафинированного металла может составить 500000 т. Такая оценка значительно отличается в меньшую сторону от того, что предсказывают, так сказать, эксперты в мэйнстриме - накопленный избыток в объеме 0,7-1 млн т. За пределами Китая спрос на медь, по прогнозам Credit Suisse, сократится в этом году на 10% до 11,7 млн т, тогда как в Поднебесной данный показатель снизится лишь на 2%. Далее, однако, КНР будет наращивать объемы потребления этого металла со среднегодовыми темпами на уровне около 5%. Аналитики инвестиционно-консалтинговой компании Blackmont Capital прогнозируют падение цен на красный металл до 1,5 USD/фунт уже к середине 2009 г. Это будет связано, по мнению экспертов, прежде всего с восстановлением рынка медного лома. Помимо интервенций SRB, еще одним мощным фактором поддержки этого рынка, как известно, является резкое сокращение объемов поставок медного лома. По мнению компании, это связано с тем, что ломозаготовители имеют проблемы с получением доступа к заемным средствам в условиях глобального финансового кризиса. Тем не менее, эта ситуация не может носить долговременный характер: предложение на рынке лома в обозримом будущем вновь увеличится и цены на медь резко упадут. Здесь уместно было бы напомнить, что в последнее время довольно много отраслевых и рыночных экспертов предсказывают резкую просадку цен на медь еще до конца 2-го полугодия. Многие "гуру" уверены в том, что SRB также уйдет с рынка в ближайшем будущем, поскольку не захочет продолжать закупки по цене выше 4000 USD/т. В среднем в период 2009-2010 гг цена на медь, по оценкам компании, будет составлять 1,8 USD/фунт. Эксперты в то же время вполне справедливо отмечают, что цена в 1,5-1,8 USD/фунт вполне себе неплоха, и огромное количество компаний-производителей могут делать при таких ценах неплохую прибыль. Из других оценок последних дней по рынку меди следует упомянуть краткосрочный консенсус-прогноз на 2 кв. 2009 г, составленный информагентством Bloomberg в ходе опроса 13-ти известных аналитиков. Согласно этом прогнозу, средняя цена на красный металл в этом квартале составит 3400 USD/т, что на 21% ниже уровня закрытия торгов на ЛБМ 3 апреля. Это означает, что в краткосрочной перспективе рынок станет свидетелем довольно резкого падения цен на медь. Впрочем, в последнее время, как известно, довольно много именитых аналитиков и отраслевиков высказывались в пользу подобного сценария в связи с ожидаемым уходом с рынка китайского SRB и по ряду других причин. В частности, инвестиционная компания Diapason Commodities Management SA, являющаяся одним из участников опроса, прямо заявила: "Мы выдыхаемся на этом фронте. Мы не строим дома ни в одном регионе мира, мы не покупаем машины - продажи падают на 50-60% в автопроме стран с развитой экономикой, а в секторе строительства промышленных объектов также начинаются проблемы". Среди особых пессимистов, попавших в число опрошенных, можно упомянуть управляющего директора хедж-фонда Ebullio Capital Management, который предсказывает падение цен на медь в ближайшем будущем вплоть до 2500 USD/т, поскольку "никакой нехватки этого металла не ощущается".
Если по поводу динамики цен на медь среди аналитического сообщества продолжаются споры и разногласия, то, что касается рынка алюминия, здесь наблюдается практически полное единство "медвежьих" взглядов. Аналитики банка JP Morgan сохраняют в отношении перспектив алюминия медвежий настрой: прогнозная цена на этот металл на 2009 и 2010 гг была снижена им на 1,7% и 9,5% до 1438 USD/т и 1675 USD/т соответственно. В некотором смысле банк ни столько изменил краткосрочную оценку, сколько изменил свои взгляды на характер будущего восстановления рынка алюминия, которое, как теперь выясняется, будет происходить куда медленней, чем ранее ожидалось. "Хронический избыток мощностей по производству алюминия продолжит оставаться главным препятствием на пути восстановления цен на этот металл", - заявил банк в своем последнем аналитическом докладе. Подобные опасения вполне разделяют коллеги банка из известного электронного издания Basemetals.Com, которые на днях понизили свой прогноз средней цены на алюминий (по трехмесячным фьючерсам ЛБМ) на 2009 г сразу на 7,7% до 1200 USD/т.
Из других аналитических публикаций недели по базовым металлам необходимо упомянуть краткосрочный консолидированный прогноз на 2 кв. 2009 г, составленный информагентством Bloomberg в ходе опроса 13-ти известных аналитиков. Упомянутый консенсус-прогноз предсказывает падение средней цены на цинк и свинец во 2 кв. 2009 г относительно уровня закрытия голосовых торгов ЛБМ 3 апреля на 14% и 9% соответственно. Цена на олово, наоборот, должна вырасти в этом квартале на 8%. Аналитики из Basemetals.Com вполне разделяют пессимизм своих коллег в отношении перспектив рынка цинка и свинца в этом году: издание понизило свой ценовой прогноз на 2009 г по этим металлам на 4,17% и 8,33% до 1150 USD/т и 1100 USD/т соответственно. В свою очередь, британская аналитическая группа GFMS выставила свой прогноз средней цены на цинк в 2009 г на низком уровне в 1145 USD/т.
Что касается оценок перспектив рынка золота, то здесь полного единодушия среди профессиональных игроков и наблюдателей пока не наблюдается, по крайней мере в контексте ближайшего будущего. Тем не менее, в долгосрочных оценках потенциала драгметаллов участники рынка проявляют большее сходство во мнениях. В своем последнем аналитическом докладе Gold Survey 2009, опубликованном на прошлой неделе, известная британская консалтинговая группа GFMS предсказывает возможный рост цен на золото до 1000 USD за унцию и даже до 1100 USD за унцию уже в ближайшие месяцы. Эксперты группы признают, что цены на желтый металл несколько отошли за последней месяц от февральских максимумов, однако это было связано с ослаблением физического спроса в "ювелирке" и ростом предложения на рынке лома. В то же время, как выразился глава группы, это отнюдь не означает, что "игра окончена", поскольку главным определяющим фактором для цен на этот металл является инвестиционная активность. Основными причинами дальнейшего удорожания золота эксперты группы, как, впрочем, и их коллеги из других исследовательских институтов, считают политики кредитно-денежной либерализации, проводимую правительствами некоторых развитых государств, в т.ч. в США, а также негативные ожидания в отношении перспектив развития мировой экономики. Осуществляемая в данный момент политика прямого количественного регулирования объемов денежной массы в США, несомненно, бьет по репутации "американца" в глазах инвестиционного сообщества. Несмотря на общий положительный прогноз, группа предупреждает, что в краткосрочной перспективе в связи с наступлением летнего затишья цена на золото временно может находиться ниже отметки в 900 USD за унцию. Эксперты группы также прогнозируют, что мировая добыча золота (видимо, извлекаемого металла - прим. ред.) в 2009 г должна вырасти на 1,24% или 30 т в абсолютном выражении до 2446 т. В прошлом году, по данным GFMS, объем мировой добычи желтого металла упал на 3% до 2416 т. Основным драйвером ожидаемого роста добычи станут такие страны/регионы, как Китай, Западная Африка и Австралия. Тем не менее, годовой объем добычи останется намного ниже рекорда 2001 г - 2645 т**. Из других аналитических выкладок по ценам на драгметаллы, вышедших на минувшей неделе, стало известно, что американский банк JP Morgan повысил прогнозную цену на золото в 2009 г, 2010 и 2011 г сразу на 15,5%, 15,2% и 15,4% до 960 USD/т и 950 USD за унцию и 900 USD за унцию соответственно. Прогноз средней цены на серебро в 2009, 2010 и 2011 г был также повышен банком на 26,4%, 34% и 5% до 13,9 USD за унцию и 13,4 USD за унцию и 10,5 USD за унцию соответственно. Долгосрочный прогноз по золоту был повышен банком на 13,3% до 850 USD за унцию, тогда как по серебру оценка осталась прежней - 10 USD за унцию. Основное видение ситуации специалистами банка вполне схоже с их коллегами из GFMS: слабый физический спрос на желтый металл в этом году с лихвой компенсируется растущими аппетитами инвесторов, которые опасаются рисков связанных с возможной девальвацией американского доллара, ростом инфляционного давления и затяжным характером глобального экономического кризиса. В свою очередь, команда аналитиков из инвестиционного банка Fairfax опубликовала на прошлой неделе доклад, в котором прогнозируется восстановление цен на некоторые металлы под конец 2009 г. В частности, средняя цена на золото, согласно приведенным оценкам банка, должна составить в 2009 г 900 USD за унцию, однако уже в 2010 г желтый металл в среднем будет стоить 1000 USD за унцию. Далее, в 2011 г, ожидается довольно резкий спад цен на золото до среднего значения в 850 USD за унцию. Платина в среднем будет торговаться в этом году на уровне 950 USD за унцию, однако в 2010 г подорожает до 1000 USD за унцию. Довольно резкий скачок цен на драгметаллы в 2010 г банк объясняет снижением уровня запасов и восстановлением физического спроса. В докладе аналитиков в качестве общих причин ценового роста на рынке драгоценных и некоторых базовых металлов указанны такие факторы, как ослабление "американца" против корзины мировых валют, повышенные инфляционные риски и рост инвестиционного интереса. Специалисты Blackmont Capital сохраняют довольно оптимистичный настрой, однако, в отличие от многих других рыночных экспертов, не считают, что у золота есть значительный потенциал к дальнейшему росту в среднесрочной перспективе. Компания прогнозирует, что цены на желтый металл будут оставаться в боковом тренде в течение ближайших трех лет: средняя цена на золото в реальном исчислении в 2009 г, 2010 г и 2011 г будет оставаться на высоком уровне в 950 USD за унцию.
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
