 Аналитическое сообщество по-прежнему в основной своей массе воздерживается от новых и коррекции старых ценовых прогнозов, и такая осторожность вполне понятна в период вхождения в летний сезон. Тем не менее, некоторые эксперты все же озвучили на прошлой неделе некоторые интересные оценки. В частности, глава известного аналитико-консалтингового агентства Simon Hunt Strategic Services на днях "разродился" поистине "апокалипсическим" прогнозом по состоянию дел в мировой экономике и, как следствие, на рынке меди в течение будущих лет. Агентство известно своими "эксцентричными" предсказаниями, однако, нужно признать, что многие из них, в т.ч. прогноз начала глобального финансового кризиса, оказались куда более точными, чем кто-либо ожидал. Суть прогноза сводится к тому, что мир все же вошел в состояние самой настоящей депрессии, которая будет сопровождаться дефляцией и всеми остальными присущими ей "прелестями", что бы и кто бы ни говорил обратное. В результате товарные рынки будут испытывать огромное давление. Ситуация усугубляется тем, что спекулятивная активность привела к накоплению огромного избытка на рынке металлов. По мнению эксперта, только за первые 4 месяца 2009 г на китайском рынке "красного металла" накопился избыток в размере 635000 т (!!). Такая цифру агентство получило в результате собственного анализа торговых потоков, направленных в КНР. "В данный момент около 800000 т (!) меди удерживается в Китае перекупщиками, хедж-фондами, местными финансовыми институтами, потребителями, физическими лицами в частном секторе, который вообще не имеет никакого отношения к рынку меди", - заявил эксперт. Согласно озвученному прогнозу агентства, цены на медь будут находиться в коридоре 3000-6000 USD/т, и это заметно ниже, чем те среднесрочные оценки, которые в последнее время приводились многими другими аналитиками, которые в последнее время "привыкли" к мысли, что справедливая цена на красный металл не может быть ниже 5000-6000 USD/т в принципе, потому что "не может быть никогда". Более того, согласно долгосрочному прогнозу Simon Hunt Strategic Services, начиная с 2011 г цена на медь рухнет до уровня ниже 3000 USD/т, поскольку мировую экономику накроет "девятый вал", вызванный аномально высокими объемами долга и продолжительным сокращением кредитного плеча. "Мы вступили совершенно в новую эпоху и сейчас находимся на раннем этапе дефляции долга, которая будет влиять на цены на металлы", - считает глава агентства. По мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, логика подобных рассуждений в корне различается с тем, как склонны объяснять происходящее коллеги агентства из других институтов. Для многих увеличение долговой нагрузки на правительства и бюджеты различных стран является свидетельством того, насколько может увеличить инфляционное давление и вырасти цены на товарных рынках, тогда как по мнению Simon Hunt Strategic Services причина и следствие здесь находятся совершенно в другой последовательности: "печатание денег" и увеличение долговой нагрузки является следствием угрозы дефляции, однако все это не только не поможет избежать ее, но лишь увеличит ее продолжительность и глубину, при этом отложив на некоторое время начала периода сокращения кредитного плеча. Агентство также предсказывает падение мирового ВВП в 2011 г на 1,5% (!), при этом в 2012 и 2013 гг рецессия не прекратится - падение ВВП составит 2,5% и 1% соответственно! "Мы находимся в середине глобальной рецессии", - уверено агентство. Очевидно, что "причудливость" ценовых прогнозов Simon Hunt Strategic Services вытекает из абсолютного и принципиального разногласия компании со своими коллегами из других институтов в оценке перспектив мировой экономики, а также в понимании внутренних механизмов, которые обуславливают настоящий кризис. Агентство также категорически отвергает не только прогнозы по росту китайской экономики, но и оценочные данные за прошлые период. Эксперты компании упорно настаивают на то, что ВВП Поднебесной на самом деле выросло в 2008 г от силы на 5,4%, а не 9%, которыми "размахивала перед носом" у всех официальная статистика. В этом году, рост ВВП Китая, по прогнозам агентства, составит лишь 4-6%, а не какие не 8-8,5%, которые предсказывает официальный Пекин. Не утверждая, что численные оценки агентства справедливы, обозреватели издания МеталлИндекс.Ру все же полагают, что сами по себе опасения агентства по поводу "адекватности" официальных цифр по динамике экономического развития Китая, вполне имеют под собой почву. Еще одним неприятным моментом, по мнению агентства, является то, что за последние 16 лет в КНР не были ничего близкого к тому невероятному уровню спекулятивной активности, который наблюдается в данный момент.
Куда более традиционный прогноз на прошлой недели был озвучен аналитиками банка Calyon, которые полагают, что современный кризис все же далек от депрессии 30-х годов, и что, хоть восстановление будет "долгим и мучительным", дно рецессии уже достигнуто. Банк, как и многие другие институты, уверен в том, что избыточное количество ликвидности, вбрасываемое правительствами и монетарными властями различных стран и блоков, будет приводить к росту инфляционного давления и, как следствие, росту цен на сырье, металлы и драгоценные металлы - прогноз, который в последнее время уже начал приобретать оттенок некоторой "пошлости". Впрочем, хоть аналитики банка отвергли утверждение коллег из Simon Hunt Strategic Services о том, что мир находится в состоянии экономической депрессии, они все же признают, что многие высказанные опасения имеют под собой довольно прочные основания: "Simon приводит правильные аргументы, однако Всемирный банк и МВФ намного улучшили свои прогнозы, по сравнению с тем, как они видели ситуацию пол года назад", - прокомментировал банк Calyon, добавив, что в отличие от 1930-х годов, правительства идут на беспрецедентные меры для того, чтобы положить конец финансовому и экономическому кризису. По прогнозам банка, медь будет торговаться в диапазоне 4000-6000 USD/т. Цена устремится к концу 2009 г к верхней границе указанного коридора в том случае, если ожидания начала устойчивого восстановления мировой экономики к тому времени будут явным образом оправдываться. Снижение до уровней в районе нижней границы этого диапазона под конец этого года будет возможным в том случае, если проблемы со спросом на медь возобладают над всеми остальными факторами.
Из других прогнозов недели интерес представляет оценка металлотрейдинговой компании Stratton Metal Resources, по мнению которой рынок никеля оказался явно перегретым в последнее время, и цены на этот металл непременно откатятся к ранее удерживаемым рубежам. Глава компании в интервью британскому изданию Metal Bulletin заявил, что после того, как ценовое ралли на этом рынке выдохнется, цена на никель должна откатиться назад к значениям в районе отметки в 13000 USD/т. Как известно, с начала 2 кв. 2009 г цена на этот металл выросла примерно на 60%, и этот рост, по мнению указанного трейдера, имеет в огромной степени спекулятивную природу. "Все были удивлены той динамикой, с которой деньги инвест. фондов вновь начали поступать на рынок металлов. Это касается алюминия и меди, и никеля, которые резко пошли вверх", - прокомментировал ситуацию главный управляющий компании Stratton Metal Resources, добавив, что подобный подъем цен выглядит слишком резким и при этом слишком преждевременным. Надо отметить, что обозреватели издания МеталлИндекс.Ру также неоднократно обращали внимание на опасность создания уменьшенной (однако, не такой уж маленькой) модели пузыря на рынке металлов по образцу 2008 г, когда "нефтяная истерия" и, как результат, слабый "американец" создавали особо благоприятные условия для "быков" практически на всех товарных рынках (на эту тему см. тж. архив недавних новостных и обзорных материалов МеталлИндекс.Ру). Впрочем, компания признает, что определенную фундаментальную поддержку металлы действительно получили за счет увеличения спроса со стороны азиатских потребителей. Тем не менее, теперь дело осложняется тем, что в условиях кризиса и довольно слабого потребительского спроса высокие цены на металлы могут нанести удар по тем же азиатским покупателям и заставить их "сбросить обороты". "Китай всегда поступал умно, покупая никель в больших количествах по цене 10000-12000 USD/т", - отметил управляющий, намекая на то, что при нынешних ценах КНР уже прекратила массовые закупки. Он также добавил, что как только цена на никель достигла своего локального пика, Китай тут же начал выбрасывать часть металла обратно на рынок. "При всем при этом, дела в Европе не многим стали лучше, а в США - вообще царит мертвая тишина. В то же время на ЛБМ все еще находятся более 100000 т никеля. Конечно, худшее, определенно, позади, но избыточный оптимизм в данных условиях тоже напрасен. Пока запасы ЛБМ не станут терять по 20000 т в месяц, мы не можем с уверенностью говорить о наступлении нормального периода восстановления", - считает управляющий компании. Многие другие участники и аналитики рынка вполне разделяют подобную оценку ситуации. В частности, специалисты банка JPMorgan также полагают, что ценовое ралли на рынке базовых металлов очень уязвимо. Самый крупный риск заключает в остановке падения "американца" против остальных валют. Второй опасностью, по мнению банка, является резкое падение спроса на металл в Китае. "Сигналы, поступающие с китайских товарных площадок, говорят о том, что аппетиты КНР в отношении базовых металлов, скорее всего, резко снизятся, и объемы закупок в последующие 1-2 месяца будут намного ниже, чем в течение первых 5 месяцев 2009 г", - полагают эксперты из JPMorgan. Банк уверен, что "Китай на сегодняшний момент утратил роль основного драйвера цен на базовые металлы", хотя именно эта страна спровоцировала ралли в начале 2009 г. В свою очередь, компания Stratton Metal Resources допускает, что при определенных обстоятельствах фондам удастся еще какое-то время разогревать рынок и довести цену на никель до 18000 USD/т, однако вероятность этого невелика. Еще одним неизвестным слагаемым является тот совокупный эффект, который произведет на рынке нержавеющей стали летний сезон". "Спрос поднимается, однако что произойдет в летние месяцы - трудно представить. Ралли [на рынке нержавейки] носило в определенной мере искусственный характер, и я не вижу пока никакого потенциала для нормального восстановления этого рынка", - прокомментировал ситуацию один из европейских производителей нержавейки. По его мнению, цена на никель в краткосрочной перспективе, т.е. в ближайшие месяцы, может упасть до 13000 USD/т или даже до 12000 USD/т. Повторного появления положительного тренда можно ожидать лишь в сентябре или октябре, и это, в какой-то мере, может помочь рынку нержавейки.
Отдельно можно упомянуть опубликованный на прошлой неделе прогноз индонезийской брокерской компании BNI Securities, согласно которому цена на олово во втором полугодии 2009 г в среднем может составить 18000-20000 USD/т из-за растущего спроса и проблем с предложением. Очевидно, что такой оптимизм в отношении этого металла разделяют далеко не все отраслевые эксперты. Тем не менее, компания уверена в том, что спрос на этот металл со стороны потребителей в обрабатывающей промышленности растет и может привести к значительному росту цен на него. "Есть признаки того, что обрабатывающий сектор, в особенности в Китае, начинает восстанавливаться. Рост цен на олово наиболее резко ускорится в 4 кв., когда покупатели начнут запасаться на следующий год", - отметили в своих комментариях к прогнозу аналитики компании. Еще одной причиной для оптимизма в отношении перспектив олова является, по мнению компании, тот факт, что предложение на рынке этого металла просто не может угнаться за спросом. В данный момент нет никаких признаков того, что крупные производители олова намерены наращивать объемы выпуска олова. Так, например, крупнейший производитель олова в Индонезии PT Timah так и не решил увеличить производство олова, несмотря на рост цен. Компания по-прежнему нацелена на производство 45000-48000 т в 2009 г. На сегодняшний момент компания заключила контракты на продажу лишь 42000 т металла в 2009 г. Серьезные проблемы вырисовываются и в более отдаленной перспективе. Согласно недавней оценке института ITRI, в течение последующих трех лет в строй не будет введено ни одного нового проекта по добыче олова. Более того, большинство имеющихся месторождений не могут быть разработаны с положительной рентабельностью при сегодняшним уровне цен на этот металл.
Из других оценок недели интерес представляет собой заявление директора по стратегическим решениям о корпоративному развитию российской компании Русал, согласно которому серьезного восстановления цен на алюминий не следует ожидать вплоть до 2011 г. Хорошая новость состоит в том, что физический спрос на "крылатый металл", судя по всему, достиг своего дна и далее будет только расти. Однако плохая новость заключается в том, что происходить это будет очень медленными темпами. Как таковое восстановление цен на алюминий, по мнению Русала, начнется в конце 2009 г и будет продолжаться медленными темпами в 2010 г. Резкий скачок цен не произойдет ранее 2011 г - именно к этому времени спрос на металлы может вернуться к докризисному уровню. Надо признать, что такая оценка выглядит куда более трезво, чем те удивительные пророчества, которые российский производитель алюминия, давал в сентябре 2008 г, когда в его "волшебном кристалле" рисовались цены порядка 4000 USD/т в конце этого года.
---
---
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
|
