Среди опубликованных на неделе прогнозов по состоянию рынка базовых металлов и ценам на них наибольший интерес, пожалуй, представляет оценка ABARE (Бюро экономических исследований в области сельского хозяйства, недропользования и энергетики при Правительстве Австралии).
Согласно прогнозам экспертов этой организации, средняя цена на медь в 2009 и 2010 гг должна составить 4416 USD/т и 5488 USD/т соответственно. Мировое производство рафинированной меди снизится в 2009 г на 2,47% до 18,018 млн т, однако потребление сократится еще более резко - на 4,42% до 17,235 млн т. Таким образом, в этом году на рынке "красного металла" образуется избыток в размере 783000 т (!). Уровень коммерческих запасов подскочит к концу 2009 г на 96,9% (по сравнению с концом 2008 г) до 1,591 млн т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы увеличатся на 109% до 4,8 недель. В 2010 г мировое производство рафинированной меди должно вырасти на 2,3% до 18,435 млн т, а спрос на нее повысится на 6,7% до 18,382 млн т. Таким образом избыток составит лишь 53000 т, и именно это в значительной мере обусловит восстановление цен на этот металл. Запасы на конец 2010 г прогнозируются на уровне 1,643 млн т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы снизятся на 4,17% до 4,6 недель. Добыча меди (видимо, производство в виде концентратов и металла, полученного по технологии SX-EW - прим. ред.) должна вырасти в 2009 и 2010 гг на 0,75% и 3% до 15,672 млн т и 16,148 млн т соответственно. В своих комментариях к прогнозу, специалисты ABARE отмечают, что почти 90-процентный рост цен на медь с декабря 2008 г был обусловлен резким увеличением спроса со стороны Китая и закрытием ряда добывающих предприятий в конце 2008 г. За первые 5 месяцев 2009 г Китай увеличил импорт рафинированной меди на 130%* до 1,4 млн т, и это не могло не оказать поддержки рынку этого металла. ABARE признает, что не последнюю роль в этой "медной вакханалии" сыграли мощные интервенции со стороны Пекина в лице SRB (Гос. бюро управления стратегическими запасами КНР), но также указывает на такие позитивные факторы, как нехватка предложения на рынке медного лома, пресловутый пакет мер на сумму ~600 млрд USD, выделенный Пекином на восстановление экономического развития КНР, а также значительная арбитражная разница между Шанхайской биржей и ЛБМ (последний фактор, по мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, сам по себе не является первопричиной, а носит, скорее вторичный характер). Согласно оценкам ABARE, потребление меди в Поднебесной должно вырасти в 2009 г на 15% до 6 млн т благодаря сохраняющейся высокой активности в строительном секторе, а также продолжению накапливания стратегических запасов SRB (интересно, что далеко не все аналитики столь уверены, в отличие от ABARE, что SRB будет продолжать закупки меди в течение всего года - прим. ред.). Снижение объема рынка медного лома также продолжит стимулировать спрос на медь в КНР. И все же аналитики сохраняют осторожность в своих прогнозах на этот год, указывая на то, что многое будет зависеть от динамики китайского импорта во втором полугодии. Падения цен относительно 2008 г (порядка 37%) все равно избежать не удастся вследствие значительно падения мирового спроса на медь и роста коммерческих запасов. Тем не менее, в 2010 г будет наблюдаться восстановление цен благодаря росту спроса на медь и сокращению коммерческих запасов. В Китае потребление меди продолжит нарастать быстрыми темпами в 2010 г благодаря процессам урбанизации, которые стимулируют развитие инфраструктуры, например строительство зданий, линий электропередачи и пр. В настоящее время значительное количество мощностей по производству меди простаивает, однако их расконсервирование может быть проведено достаточно быстро в случае стабильно высоких цен на этот металл. Слишком быстрый ввод в строй мощностей может оказать давление на цены. ABARE также отмечает, что значительное падение спроса в этом году во многом обеспечено снижением потребления меди в развитых странах. Во всем мире за исключением Китая спрос на медь должен упасть в 2009 г на 12% до 11,3 млн т. В странах ОЭСР спрос на медь упал в 2009 г на 12% до 7,7 млн т, однако даже здесь спрос восстановится в 2010 г до 8 млн т. В 2009 г наиболее сильное снижение спроса на медь продемонстрировали такие страны ОЭСР, как Франция, Германия, Южн. Корея, Канада и США. В Штатах, по прогнозам ABARE, спрос на медь в этом году должен просесть на 12%, и это является прямым следствием того "клинча", в котором оказался рынок жилищного строительства в этой стране. Тем не менее, даже в крупнейшей экономике мира - США - спрос на медь должен продемонстрировать в 2010 г положительный рост на уровне 3% до 1,8 млн т. В 2010 г, как уже упоминалось, во всем мире будет наблюдаться восстановление спроса благодаря улучшению общеэкономической ситуации. ABARE в своих прогнозах во многом исходит из предположения о том, что в 2010 г мировая экономика выйдет из состояния рецессии. Что касается мировой добычи меди, то рост этого показателя в этом году объясняется расширением мощностей в Африке, Индонезии и Австралии. В Африке, по прогнозам ABARE, добыча меди должна вырасти в этом году на 18% до 1,2 млн т благодаря запуску предприятия Lumwana компании Equinox Minerals (мощностью 170000 т) в Замбии, а также проекта Tenke-Fungurume (110000 т/год) в ДРК в 1 кв. 2009 г. Производство на индонезийском ГОКе Grasberg компании Freeport должно вырасти в 2009 и 2010 гг примерно на 100000 т благодаря улучшению сортности добываемых руд. В Чили добыча меди немного снизится в этом году до 5,2 млн т, чему поспособствовали проблемы с оборудованием на ГОКе Escondida, полностью компенсировав положительный эффект от расширения производства на подразделении Norte Division компании Codelco. В 2010 г рост добычи будет обеспечен за счет ввода в строй ряда новых проектов, наиболее крупными из которых являются: чилийская El Teniente (100000 т/год) компании Xstrata, Konkola Deep в Замбии (150000 т/год). Кроме того, как уже упоминалось, дополнительные резервы будут задействованы благодаря расконсервирования простаивающих мощностей, остановленных в конце 2008 г на фоне падения цен на медь. Падение производства рафинированной меди в 2009 г будет связано с сокращением производства по технологии SX-EW, а также сокращением вторпроизводства. В Китае производство меди останется примерно на уровне прошлого года, составив около 3,8 млн т. Тем не менее, Китай сохранит за собой статус крупнейшего в мире производителя меди. В ЕС и в большинстве развитых стран производство рафинированной меди также останется примерно на уровне 2008 г. Рафинировочные заводы продолжают испытывать давление из-за низких TC/RC (премия за переработку концентрата и рафинирование металла). Падение цен на серную кислоту также явилось негативным фактором в этом смысле. В 2009 г наибольший прирост рафинировочных мощностей будет наблюдаться в Африке, где состоялся пуск проекта Tenke Fungurume. Рост производства рафинированной меди в 2010 г будет достигнут за счет расконсервирования мощностей, работающих по технологии SX-EW, а также за счет увеличения объемов вторпроизводства (из лома)**.
Средняя цена на цинк, по последним оценкам ABARE, в 2009 и 2010 гг должна составить 1272 USD/т (-32,3% к 2008 г) и 1518 USD/т соответственно. Мировое производство рафинированного цинка снизится в 2009 г на 4,57% до 11,149 млн т, однако потребление сократится еще более резко - на 4,75% до 10,923 млн т. Таким образом, в этом году на рынке этого металла образуется избыток в размере 226000 т. Уровень коммерческих запасов вырастет к концу 2009 г на 29,6% (по сравнению с концом 2008 г) до 990000 т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы увеличатся на 34,3% до 4,7 недель. В 2010 г мировое производство рафинированного цинка должно вырасти на 1% до 11,261 млн т, а спрос на него повысится на 3,3% до 11,283 млн т. Таким образом в следующем году образуется небольшой дефицит в 22000 т, и именно это в значительной мере обусловит восстановление цен на этот металл. Запасы на конец 2010 г прогнозируются на уровне 968000 т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы снизятся на 4,26% до 4,5 недель. Добыча цинка (видимо, производство цинка в концентратах - прим. ред.) должно упасть в 2009 г на 4% до 11,3 млн т, однако в 2010 г данный показатель немного вырастет до 11,4 млн т. В своих комментариях к прогнозу, специалисты ABARE отмечают, что несмотря на значительный рост цен с начала 2009 г по июнь, значительное количество мощностей по добыче и производству цинка все еще простаивают с середины 2008 г. В краткосрочной перспективе, как и многие другие аналитики, ABARE допускает ограничение на существенный рост цен, связанное с потенциальным расконсервированием добывающих и плавильных мощностей. Снижение спроса на рафинированный цинк в 2009 г, которое и стало главной причиной обрушения цен, было связано с низкой активностью в строительном секторе и автопроме на фоне мирового экономического кризиса. Лист, защищенный от коррозии, широко используется в строительстве и производстве авто. Спрос на цинк в развитых экономиках, таких как США, Япония, ЕС, заметно снизится в 2009 г по указанным причинам, т.е. из-за снижения спроса на стальную продукцию с гальваническим покрытием. Так, в Японии, по прогнозам ABARE, спрос на цинк должен упасть в этом году до уровней ниже 500000 т, т.е. до рекордно низкого значения с 1967 г. С другой стороны, в Индии и Китае спрос на цинк должен вырасти в 2009 г. В КНР, не секрет, спрос на цинк обеспечивается за счет огромных объемов гос. средств, идущих на развитие инфраструктуры. Пополнение запасов цинка на региональном уровне в КНР также играет свою положительную роль**. Спрос на авто также заметно растет как в Индии, так и в Китае. ABARE не скрывает, что исходит в своих прогнозах из предположения о том, что мировая экономика начнет выходить из "штопора" в 2010 г. Это означает, что спрос на цинк во всем мире восстановится в следующем году. Наибольшая часть прироста потребления в 2010 г придется опять-таки на Индию и Китай.
Мировая добыча цинка также заметно сократится в 2009 г в связи с закрытием значительного числа ГОКов, или сокращением загрузки мощностей. В мае 2009 г, как известно, компания Lundin Mining объявила о преждевременном закрытии своего свинцово-цинкового рудника в Ирландии в связи с низкими ценами на металл. В свою очередь, компания Glencore вывела на ППО (плановое рем. тех. обслуживание) свой свинцово-цинковый рудник Iscaycruz в Перу. К апрелю 2009 г в одной Австралии были выведены из эксплуатации добывающие предприятия совокупной мощностью в 400000 т/год. В результате столь значительного сокращения добычи, а также из-за падения цен на металлический цинк, мировое производство рафинированного металла также значительно снизится в 2009 г. Серьезное снижение выпуска цинка ожидается на бельгийских, канадских, немецких и голландских предприятиях. Крупнейший в мире производитель цинка, компания Nyrstar, как известно, урезала выпуск металла в 1 кв. 2009 г на 30%. Слабый спрос на серную кислоту также нанес чувствительный удар по цинковым заводам в первом полугодии 2009 г. Тем не менее, в 2010 г ожидается восстановление добычи цинка благодаря восстановлению спроса на этот металл. Рост цен на него, а также сокращение запасов будут способствовать тому, что ряд ГОКов и цинковых заводов начнут возобновлять производственную деятельность на простаивающих мощностях**.
Средняя цена на никель в 2009 и 2010 гг была выставлена аналитиками ABARE на уровне 13277 USD/т (-37,1% к 2008 г) и 16000 USD/т соответственно. Мировое производство рафинированного никеля снизится в 2009 г на 15,3% до 1,183 млн т, а потребление сократится на 8,14% до 1,174 млн т. Таким образом, в этом году на рынке никеля образуется небольшой избыток в размере 9000 т. Уровень коммерческих запасов вырастет к концу 2009 г на 5,81% (по сравнению с концом 2008 г) до 164000 т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы увеличатся на 15,9% до 7,3 недель. В 2010 г мировое производство рафинированного никеля должно вырасти на 8,9% до 1,288 млн т, а спрос на него повысится на 9,7% до 1,288 млн т. Таким образом, в следующем году рынок полностью будет сбалансирован, и это в значительной мере обусловит восстановление цен на этот металл. Запасы на конец 2010 г прогнозируются на уровне 163000 т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы снизятся на 9,59% до 6,6 недель. Добыча никеля (видимо, производство никеля в концентратах и рудах, являющихся товарной продукцией- прим. ред.) должна упасть в 2009 г на 13% до 1,3 млн т, однако в 2010 г данный показатель немного вырастет до 1,4 млн т. Что касается только австралийского рынка никеля, то здесь производство рафинированного металла должно снизиться в 2009 г (здесь и далее применительно к Австралии указывается только фин. год, который заканчивается 30 июня) на 13,2% до 105000 т. В 2010 г данный показатель вырастет на 4,76% до 135000 т. Добыча никеля в Австралии должна снизиться в 2009 и 2010 гг на 6,84% и 23,7% до 177000 млн т и 135000 т соответственно. Производство никеля в виде богатых полупродуктов (например, смешанных гидроксидов) снизится в Австралии в 2009 г и 2010 г на 53,3% и 23,8% до 21000 т и 16000 т соответственно (огромный удар по производству полупродуктов был нанесен со стороны компании BHP Billiton, которая закрыла свой мегапроект Ravensthorpe). В своих комментариях к прогнозу, специалисты ABARE отмечают, что недавний рост цен на рынке никеля в основном был связан с позитивными ожиданиями инвесторов, которые надеются на восстановление реального спроса на этот металл во втором полугодии 2009 г, а также на дальнейшее сокращение его производства. Насколько никелю удастся удержать отвоеванные позиции, будет во многом зависеть от ожиданий участников рынка в отношении будущего спроса и предложения. Во втором полугодии средняя цена, по прогнозам ABARE, должна составить порядка 15000 USD/т благодаря улучшению общемирового экономического климата и некоторому восстановлению физического спроса. Тем не менее, аналитики ABARE признают, что если положительные ожидания не оправдаются, то ситуация может развиваться и по плохому сценарию, и цены на никель в таком случае могут заметно откатиться от текущих значений, что приведет к куда более низкому среднему уровню за второе полугодие. В то же время более резкое восстановление спроса может привести к тому, что цены окажутся выше указанного прогноза. В 2010 г ожидается заметное восстановление спроса на никель, которое приведет к росту цен на него. Тем не менее, ABARE опять-таки указывает на условность своего прогноза, поскольку многое будет зависеть от того, насколько быстро предприятия по добыче и производству никеля смогут расконсервировать простаивающие мощности. Если это будет происходить более быстро, чем ожидалось, что цены могут оказаться ниже прогнозируемых, и наоборот, слишком медленное восстановление производства может привести к сокращению коммерческих запасов и росту цен. Мировое потребление никеля значительно снизится в 2009 г, особенно в странах с развитой экономикой. В таких странах/регионах, как США, Япония и ЕС27 в общей сложности спрос на никель рухнул за первые 2 месяца 2009 г более чем на треть*, при этом во всем мире снижение составило порядка 25%. Главным ингибитором спроса явилось резкое снижение активности в таких секторах, как производство потребительских товаров длительного пользования, автопром, строительство промышленных объектов и пр. Все это нанесло ощутимый удар по рынку нержавеющей стали, и, как следствие, по потреблению никеля. Даже в Китае спрос на никель заметно снизился (порядка 7%), хоть и не в такой степени, как в остальном мире. Тем не менее, по прогнозам ABARE, в 2010 г следует ожидать постепенного восстановления спроса благодаря (предполагаемому) выходу мировой экономики из кризиса. Потребление никеля в следующем году заметно вырастет в Азии, и более умеренно - в Европе и Америке. ABARE отмечает, что несмотря на резкое падение цен на никель в 2009 г, многие производители нержавейки из тех, что сместили акцент на выпуск сортов продукции с низким содержанием никеля, не вернулись обратно к прежнему состоянию и до сих пор выпускают больший объем серий 200 и 400, чем ранее. Если подобная тенденция сохранится в краткосрочной перспективе, то рост потребления никеля может оказаться куда более ограниченным, по мнению ABARE - особенно это касается стран ОЭСР. В некоторых областях применения благодаря падению цен произошло обратное замещение, и аустенитные сорта нержавейки вновь стали "фаворитами", однако это имело место далеко не везде. Потребление никеля в Азии, как ожидается, вырастет в 2010 г примерно на 10% благодаря восстановлению экономического роста. Добыча никеля значительно снизится в 2009 г, поскольку большое число ГОКов и рудников с совокупной мощностью порядка 250000 т/год по никелю было выведено из работы с августа 2008 г в связи со снижением цен на этот металл. Практически все крупные производители никеля в России, Канаде, Австралии, Индонезии и Новой Каледонии пострадали в той или иной степени от закрытия добывающих предприятий или сокращения объемов добычи на них. Тем не менее, в 2010 г добыча начнет постепенно возрастать благодаря умеренному росту цен на никель. Что касается производства рафинированного никеля, то здесь сокращение мирового показателя будет еще более резким, чем добычи. Рафинировочные заводы в таких странах, как Украина, Доминиканская Республика и Финляндия в недавнем прошлом закрывались или значительно урезали объемы производства. В Канаде, Японии и России производство рафинированного металла также заметно упадет в 2009 г. В 2010 г, тем не менее, выпуск металлического никеля заметно восстановится благодаря росту цен на него.
Прогнозная цена на алюминий в 2009 и 2010 гг была выставлена экспертами ABARE на уровне 1510 USD/т (-39,3% к 2008 г) и 1745 USD/т соответственно. Мировое производство первичного алюминия снизится в 2009 г на 14,43% до 33,75 млн т, а потребление сократится на 11,9% до 32,521 млн т. Таким образом, в этом году на рынке алюминия образуется избыток в размере 1,229 млн т - довольно умеренный прогноз со стороны ABARE. Уровень коммерческих запасов вырастет к концу 2009 г на 29,7% (по сравнению с концом 2008 г) до 5,368 млн т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы увеличатся на 48,3% до 8,6 недель. В 2010 г мировое производство алюминия должно вырасти, по оценкам ABARE, на 3,4% до 34,904 млн т, тогда как спрос на него повысится на 7,7% до 35,018 млн т. Таким образом, накопленный дефицит (!) на этом рынке в следующем году составит 114000 т, и это в значительной мере обусловит восстановление цен на этот металл. Надо отметить, что далеко не все аналитики из других институтов на данный момент рискуют предположить, что уже в 2010 г спрос на алюминий превысит предложение. Запасы на конец 2010 г прогнозируются на уровне 5,254 т. Выраженные в эквивалентном периоде потребления, запасы снизятся на 9,3% до 7,8 недель. ABARE также привело свой прогноз по ценам на глинозем: 2009 г - 225 USD/т, 2010 г - 310 USD/т. В своих комментариях к прогнозу, специалисты ABARE отмечают, что цены на алюминий будут восстанавливаться "медленно и мучительно" в течение второго полугодия и составят в среднем за указанный период порядка 1590 USD/т. Признаки восстановления мировой экономики становятся все более заметными, по мнению аналитиков ABARE, и это внушает инвесторам и экспертам надежду на быстрый рост спроса на алюминий в будущем. Тем не менее, огромный избыток, накопленный в прошлом, не даст рынку алюминия восстанавливаться слишком быстро. Кроме того, ABARE предупреждает о том, что приведенный прогноз носит условный характер, и что он может не оправдаться в худшую сторону в том случае, если ожидания участников рынка в отношении спроса не оправдаются. В 2010 г, по предположению ABARE, мировая экономика начнет набирать обороты, и это приведет к тому, что спрос на рынке алюминия начнет обгонять предложение, и коммерческие запасы металла начнут снижаться. Именно это приведет к росту цен в следующем году, однако рост этот не будет слишком резким, поскольку накопленный за прошлые годы огромный избыток не может "рассосаться" в одночасье. Мировое потребление алюминия заметно снизится в 2009 г в связи с резким сокращением производства потребительских товаров длительного пользования и автомобилей во всем мире. Падение спроса наблюдается в этом году во многих странах, включая Китай, Японию, Германию, Италию и Южн. Корею. Общее снижение активности в секторах промышленного производства, включая кораблестроение, строительство металлоконструкций, плакирование и пр., также негативным образом сказалось на потреблении алюминия. Подобная ситуация сохранится до конца 2009 г, когда, предположительно, начнется улучшение экономического климата. Что касается Китая и его возможностей, то здесь не все выглядит так хорошо, как в случае с другими металлами. Пресловутый правительственный пакет финансовой помощи в размере ~600 млрд USD, выделенный Пекином для стимулирования развития экономики, хоть и оказывает поддержку рынку алюминия, однако не может полностью компенсировать негативного эффекта от падения спроса на внешних рынках на китайский экспорт. Впрочем, по мере улучшения экономического климата во втором полугодии 2009 г потребление постепенно будет расти. В 2010 г спрос на алюминий в мире резко вырастет. Особенно заметным этот рост будет в Китае и ЕС. В Европе спрос на легкие, энергоэкономичные авто, как ожидается, станет одним из главных драйверов спроса на алюминий. В Китае рост потребления будет обусловлен инфраструктурным развитием - по оценкам ABARE, спрос на алюминий в КНР должен вырасти в 2010 г на 9% до 12,5 млн т. Мировое производство алюминия должно весьма существенно сократиться в этом году, поскольку, как известно, многие производители остановили часть своих предприятий или заметно снизили загрузку мощностей. Например, китайская Chalco урезала объемы производства более чем на 750000 т/год, тогда как компания Rio Tinto сократила работающие мощности на 500000 т/год. Другие представители "крупняка" также сократили производство на десятки процентов. Исключение составляют страны Ближнего Востока, вроде Омана и Катара, где производство алюминия должно вырасти в 2009 г, поскольку цены на электроэнергию в этом регионе столь низки, что упоминание о кризисе вызывает у производителей этого металла вопрос наподобие "Кризис... Какой кризис?" Тем не менее, уже в 2010 г мировое производство алюминия продемонстрирует хоть и небольшой, но все же положительный рост. Часть предприятий вернется к нормальным уровням загрузки, некоторые остановленные заводы будут вновь введены в работу благодаря росту спроса и цен на их продукцию.
ABARE также опубликовало прогноз по рынку золота и ценам на него. Согласно приведенным оценкам, средняя цена на золото в 2009 и 2010 гг должна составить 908 USD за унцию (-4% к 2008 г) и 930 USD за унцию соответственно. Довольно скромный прогноз, если сравнивать с оценками многих других экспертов**. Мировая добыча золота вырастет в 2009 г на 1,7% до 2456 т, при этом потребление его в "ювелирке" упадет на 15,7% до 2403 т. Продажи лома сократятся на 13,8% до 1050 т. Это означает, что чистый рост удерживаемых запасов металлического золота увеличится на 1103 т: запасы Центробанков сократятся на 186 т, запасы частных инвесторов вырастут на 1147 т, запасы производителей за счет сокращения хеджевых позиций увеличатся на 142 т. В 2010 г, по оценкам ABARE, добыча золота вырастет на 0,7% до 2473 т, тогда как потребление его в "ювелирке" подскочит на 6,3% до 2555 т - довольно оптимистичное и смелое предположение со стороны ABARE, поскольку аппетиты населения в отношении красивых и дорогих "побрякушек" могут оказаться куда более "вялыми" даже в случае, если мировая экономика действительно выкарабкается из рецессии (прим. ред.). Продажи золотого лома сократятся в 2010 г на 9,5% до 950 т. В результате, чистый рост удерживаемых запасов металлического золота составит 868 т: центробанки сократят запасы на 166 т; частные инвесторы увеличат запасы на 982 т; производители увеличат запасы за счет сокращения хеджевых позиций на 52 т. В своих комментариях к прогнозу, специалисты ABARE отмечают, что цены на золото значительно выросли в 1 кв. 2009 г за счет очень сильного спроса на этот металла со стороны так наз. розничных инвесторов, которые скупали его в виде монет и слитков. Помимо монетарного золота, частные инвесторы скупали паи биржевых фондов, привязанных к цене на золото. Розничный "ажиотаж" был связан с резким обесцениванием других финансовых инструментов, включая бумаги, недвижимость и др. В связи с относительно плохим прогнозом по перспективам глобальной экономики в этом году, цены на желтый металл ожидаются на довольно высоком уровне. В 2010 г, по прогнозам ABARE, цена на золото в среднем вырастет, однако во втором полугодии металл начнет постепенно "остывать". По мере того, как мировая экономика будет выкарабкиваться из кризиса, инвесторы будут смещать фокус своего внимания на другие классы финансовых инструментов. Тем не менее, восстановление мировой экономики будет происходить не быстро, а потому золото продолжит сохранять свою привлекательность в качестве "тихой гавани" и гаранта сохранности сбережений, и в целом цена на него будет находиться на относительно высоком уровне. Впрочем, специалисты ABARE сами признают условность своего прогноза: в случае повторных негативных "рецидивов" на мировых фин. рынках и ухудшения перспектив развития мировой экономики, а также в случае резкого обесценивания "американца" относительно других валют, золото может получить мощный дополнительный импульс, и цена на него, может оказаться выше, чем прогнозировалось. И, наоборот, в случае ускоренного восстановления мировой экономики, цены на золото могут испытать значительное давление. Рост мировой добычи золота в 2009 г в основном будет обеспечен такими странами, как Индонезия, Австралия, Россия и Китай. В ЮАР добыча значительно сократится, однако этого будет недостаточно для того, чтобы полностью свести на нет положительный вклад вышеуказанных стран. В Индонезии рост добычи золота может составить 31-68 т за счет рудника Grasberg. В России наращивание добычи произойдет во многом благодаря работе проекта Купол компании Kinross (в 2009 г должен произвести 20 т) и увеличению объемов производства на предприятии Pioneer компании Peter Hambro Mining. В Китае положительный вклад внесет целое множество мелких и средних золотодобывающих предприятий, которые в связи с высокими ценами на свою продукцию наращивают производство. Что касается ЮАР, то долгосрочный негативный тренд здесь сохранится в 2009 г в связи с продолжающимся ухудшением сортности добываемых руд, дефицитом электроснабжения, а также нехваткой рабочей силы. Наибольший негативный вклад в совокупный показатель за этот год внесут такие южноафриканские предприятия, как Anglogold Ashanti и Harmony Gold. В 2010 г мировая добыча золота практически не изменится, поскольку рост производства в Австралии, Китае, России и Африке во многом будет компенсирован за счет падения добычи в Индонезии в результате ухудшения сортности руд. Падение спроса на золото в ювелирке и других секторах его промышленного использования связано с утратой интереса покупателей к украшениям во времена экономического кризиса. Так, например, только в Индии - крупнейшем рынке ювелирных изделий - спрос на золото для промышленного использования рухнул более чем на 50% в 1 кв. по сравнению с тем же периодом 2008 г. В среднем по миру спрос на золото в ювелирке сократился в 1 кв. на 26%. Тем не менее, в 2010 г данный показатель должен вырасти на 6% благодаря предполагаемому выходу мировой экономики из рецессии. Главными драйверами этого спроса будут такие страны, как Индия и Китай. Продажи золота Центробанками в 2009 г заметно снизятся. В 1 кв. Центробанки-члены соглашения CBGA - преимущественно ЦБ Франции и ЕЦБ - продали порядка 78 т. Тем не менее, некоторые центробанки (не являющиеся членами этого соглашения) не только не продали, но купили значительный объем золота, в частности это касается ЦБ России (закупившего 12 т золота) и ЦБ Венесуэлы (7 т). Одинаковая любовь к золоту почти братских народов этих двух почти братских государств, по всей видимости, неслучайна, и говорит о фундаментальном родстве их экономического (и, наверное, не только) мировоззрения. Тем не менее, по прогнозам ABARE, европейские ЦБ продолжат продавать золото в обозримом будущем, поскольку его доля в их резервах все еще высока. Так наз. объемы дехеджирования производителей продолжат снижаться в 2009 и 2010 гг, однако они будут оставаться положительными. Ряд компаний (например, Anglogold Ashanti и Barrick Gold) все еще имеет какое-то количество хеджевых позиций, и им есть еще что закрывать. В своих аналитических материалах ABARE также приводит анализ выведенных из эксплуатации за последнее время мощностей по производству базовых металлов, а также отдельные прогнозы по состоянию австралийского рынка базовых и драгоценных металлов**.
Из других ценовых прогнозов недели определенный интерес представляет скорректированная оценка британского банка Barclays Capital. Аналитики банка "осторожно" повысили свои ценовые прогнозы по всем базовым металлам, кроме алюминия, предупредив, что последний может оказаться в бэквордации. Банк оставил в силе свой прежний прогноз средней цены на алюминий в 2009 г на уровне 1427 USD/т (по контрактам ЛБМ с поставкой сразу), заявив в своих комментариях о том, что не видит никакой фундаментальной поддержки для этого металла, которая бы оправдывала рост цен на него за последний месяц на 10%. В данный момент, алюминий торгуется на ЛБМ в контанго в 34 USD/т (по трехмес. фьючерсам), однако в скором будущем ситуация может измениться. Эксперты банка отмечают, что рост цен на алюминий отражает огромное число коротких позиций, а также значительный объем "крылатого металла" связанный на складах в ходе финансовых сделок**. "В условиях, когда порядка 2 млн т металла на складах ЛБМ связаны в финансовых сделках, есть риск, что цены упадут от внезапной волны покрытия коротких позиций", - полагают аналитики банка. "Спред по фьючерсам сократится, а премии на физическом рынке вырастут в том случае, если начнет происходить разрушение финансовых сделок", - заявил банк в своих комментариях к прогнозу. В результате на рынке образуется иллюзия некоторого дефицита, и алюминий окажется в бэквордации, как это произошло в конце 2006 г - начале 2007 г. Уход рынка в бэквордацию впоследствии окажет давление на цены. Впрочем, специалисты банка допускают наличие потенциала резкого восстановления спроса на алюминий в начале 2010 г. Однако даже это не сможет обеспечить быстрого восстановления цен на этот металл в условиях избытка мощностей по его производству и огромного уровня коммерческих запасов. Что касается остальных металлов, что здесь эксперты банка сохраняют больший оптимизм. Прогнозная цена на медь в 2009 г была повышена аналитиками Barclays на 7,11% до 4321 USD/т, при этом в комментариях было сказано, что недавнее падение запасов "красного металла" на ЛБМ в значительной мере оказало поддержку ценам на него. В то же время, банк предупреждает, что понижение биржевых запасов в значительной мере было связано с активностью китайских покупателей - импорт меди в КНР был главным драйвером роста. Теперь же, как известно, арбитражное окно между ЛБМ и Шанхайской биржей практически исчезло вместе с интересом китайских импортеров. Это обстоятельство, по мнению банка, приведет к завершению цикла снижения запасов в ближайшие месяцы. В связи с этим, краткосрочный прогноз банка по меди выглядит, по собственному признанию, "не очень впечатляющим", однако пространство для падения цен в ближайшем будущем будет ограничена уровнем сопротивления в 4000 USD/т. Прогнозная цена на свинец на 2009 г была повышена банком на 6,26% до 1477 USD/т, тогда как прогноз по никелю был скорректирован на 6,02% до 11890 USD/т. Прогнозная цена на олово и цинк была поднята банком на 3,28% и 4,69% и до 12581 USD/т и 1406 USD/т соответственно. Интересно, что аналитики из другого банка - Standard Chartered - также решили "осторожно" повысить на прошлой неделе свой прогноз по цинку на 2009 и 2010 г на 0,86% и 3,45% до 1414 USD/т и 1500 USD/т соответственно. Банк полагает, что в этом году накопленных избыток на мировом рынке цинка составит 373000 т, однако пик кризиса для этого рынка уже пройден, и физический спрос, хоть и не быстрыми темпами, но все же будет восстанавливаться. Надо отметить, что, по мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, коррекция прогнозной оценки банка Barclays по базовым металлам выглядит весьма скромной и сдержанной. В новые прогнозы скорее заложены позитивные изменения на рынке за последние месяцы постфактум, нежели какие-то новые особые обстоятельства, позволяющие банку с большей надеждой взглянуть на перспективы рынка.
Американский банк Goldman Sachs резко пересмотрел свой ценовой прогноз по ценам на медь и алюминий в сторону повышения. Оценка была изменена еще на позапрошлой неделе, однако в широкие СМИ информация поступила позже. Эксперты банка повысили свой 3-месячный, 6-месячный и 12- месячный прогноз по цене на алюминий на 7,69% до 1400 USD/т. Прогнозная цена на медь на 3, 6-ть и 12-ть месяцев вперед была скорректирована вверх на 11,7%, 10,5% и 23,4% до 4300 USD/т, 4300 USD/т и 4800 USD/т. В качестве главной причины пересмотра прогноза в сторону повышения специалисты банка приводят относительную легкость хранения металлов и их особую конкурентоспособность на товарных рынках по сравнению с другими видами сырья (проще говоря, инвесторы будут склонны в большей степени удовлетворять свои аппетиты через покупку металлов, чем иных товарных инструментов). В то же время банк признает, что в ближайшие месяцы фундаментальная картина на рынке металлов может заметно ухудшиться, поскольку, согласно его ожиданиям, Китай замедлит рост потребления, тогда как относительно высокие цены и значительное облегчение доступа к заемным средствам на кредитном рынке вызовет соответствующую реакцию со стороны предложения.
Из других озвученных за неделю оценок участникам рынка, возможно, запомнилось довольно смелое заявление авторитетной исследовательской группы Harbor Intelligence, согласно которому цена на алюминий может пробить ключевую отметку в 2000 USD/т еще до конца 2009 г, а в 2010 г - достичь уровня в 3000 USD/т. Эксперты группы полагают, что набор необходимых условий для обеспечения роста уже сложился: раздувание затрат на электроэнергию, ослабление "американца" относительно мировой валютной корзины и некоторые другие факторы. Беспрецедентные суммы, выделяемые правительствами различных государств в рамках фискальных пакетов для стимулирования потребительского спроса и выхода из экономического кризиса, также сыграют свою положительную роль в восстановлении спроса на "крылатый металл". Аналитики группы честно признаются в том, что придерживаются оптимистической гипотезы V-образного кризиса на рынке алюминия. Такой точки зрения, как известно, придерживаются далеко не все представители экспертного сообщества. Большинство рыночных "гуру" склонно считать, что восстановление спроса и цен на алюминий будет "долгим и мучительным" и может занять несколько лет. Гигантский "балласт" накопленного избытка на этом рынке не сможет "рассосаться" в одно мгновенье даже в условиях восстановления спроса.
Аналитики банковской группы BMO Capital Markets, как стало известно на прошлой неделе, резко повысили свой ценовой прогноз по никелю на 2009 и 2010 гг на 26% и 36% до 5,8 USD/фунт (12775 USD/т) и 7,5 USD/фунт (16520 USD/т) соответственно. Оценка экспертов не слишком сильно отличается от предсказаний их коллег из банка Barclays и австралийской ABARE (см. выше).
---
---
ПРИМЕЧЕНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
