На минувшей неделе ряд компаний и независимых экспертных агентств опубликовали свои средне- и долгосрочные прогнозы по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них. В целом, настроения рыночных аналитиков продолжают улучшаться.
Так, немецкий банк Deutsche Bank на прошлой неделе пересмотрел свой ценовой прогноз по базовым и драгоценным металлам преимущественно в сторону повышения. Китай продолжает оставаться главным драйвером спроса на промышленные металлы, и именно это обстоятельство эксперты банка приводят в качестве главного аргумента в пользу повышения прогнозных цен. Восстановления экономики в развитых странах также играет положительную роль. "Видимый спрос в мире на металлы сохраняется на очень высоком уровне благодаря пополнению запасов в КНР. Кроме того, мы ожидаем умеренного восстановления спроса в развитых экономиках. Это окажет дополнительную поддержку всему комплексу базовых металлов даже в условиях, когда темпы роста импорта в Китай будут снижаться". В результате, прогноз средней цены на алюминий в 2009 и 2010 гг был повышен на 16,9% и 26,7% до 1662 USD/т и 1819 USD/т соответственно. В 2011 г, 2012 г и 2013 г "крылатый металл" в среднем будет стоить, согласно новой оценке, 2205 USD/т (+38,9% к предыдущему прогнозу), 1984 USD/т (+16,9%) и 1764 USD/т (+2,6%). Новый ценовой прогноз по остальным металлам на последующие несколько лет выглядит следующим образом: средняя цена на медь в 2009 г составит 5173 USD/т (+23,3% к предыдущей оценке), в 2010 г - 5732 USD/т (+29,7%), 2011 г - 7275 USD/т (+37,5%), 2012 г - 6614 USD/т (+7,1%), 2013 г - 6283 USD/т (0%); средняя цена на свинец в 2009 г составит - 1752 USD/т (+23,8% к предыдущей оценке), в 2010 г - 1653 USD/т (+22%), 2011 г - 2094 USD/т (+50,8%), 2012 г - 1764 USD/т (+33,3%), 2013 г - 1323 USD/т (+3,4%); средняя цена на никель в 2009 г составит 15235 USD/т (+22,2% к предыдущей оценке), 2010 г - 16397 USD/т (+35,2%), 2011 г - 17747 USD/т (+11,8%), 2012 г - 17086 USD/т (-5,5%), 2013 г - 16535 USD/т (-11,8%); средняя цена на олово в 2009 г составит 13913 USD/т (+11,9% к предыдущей оценке), в 2010 г - 14468 USD/т (+15,6%), 2011 г - 16535 USD/т (+15,4%), 2012 г - 15432 USD/т (+4,5%), 2013 г - 14991 USD/т (0%); средняя цена на цинк в 2009 г составит 1609 USD/т (+18,2% к предыдущей оценке), в 2010 г - 1736 USD/т (+20,5%), 2011 г - 1984 USD/т (+11,1%), 2012 г - 1874 USD/т (-3,4%), 2013 г - 1764 USD/т (-15,8%). Из приведенных цифр следует, что настроение аналитиков банка резко улучшилось в отношении перспектив свинца, алюминия и меди, однако, в отношение к таким металлам, как цинк и олово изменилась не так сильно. Прогноз по драг. металлам также был пересмотрен достаточно радикально: золото, согласно новой оценке банка, в среднем будет стоить в 2009 г 960 USD за унцию (+3% к предыдущей оценке банка), в 2010 г - 1150 USD за унцию (+32,4%!), 2011 г - 1200 USD за унцию (+45,5%), 2012 г - 1000 USD за унцию (+25%), 2013 г - 800 USD за унцию (+6,7%); серебро в среднем будет стоить в 2009 г 14,69 USD за унцию (+2,5% к предыдущей оценке банка), в 2010 г - 20,03 USD за унцию (+32,6%), 2011 г - 22 USD за унцию (+45,7%), 2012 г - 17 USD за унцию (+13,3%), 2013 г - 15 USD за унцию (+0,7%); платина в среднем будет стоить в 2009 г 1183 USD за унцию (+2,8% к предыдущей оценке), в 2010 г - 1394 USD за унцию (+21,2%), 2011 г - 1500 USD за унцию (+20%), 2012 г - 1375 USD за унцию (+9,1%), 2013 г - 1400 USD за унцию (+10,2%); палладий в среднем будет стоить в 2009 г 249 USD за унцию (+3,2% к предыдущей оценке), в 2010 г - 321 USD за унцию (+4,5%), 2011 г - 360 USD за унцию (0%), 2012 г - 390 USD за унцию (-4,4%), 2013 г - 420 USD за унцию (+0,5%). В своих довольно развернутых комментариях к новому прогнозу по ценам на "желтый металл" эксперты банка выразили свою уверенность в том, что в 2010 г золото установит новый исторический рекорд в связи с обесцениванием "американца" относительно мировой валютной корзины и ростом инфляционного давления. И то и другое, по мнению банка, будет прямым следствием накопленных бюджетных дефицитов в развитых странах, а также либерализации кредитно-денежной политики в этих странах. Золото пробьет в следующем году отметку в 1100 USD за унцию, тогда как соотношение доллара к европейской валюте дойдет до уровня в 1,60. Специалисты банка, как и многие их коллеги из экспертного сообщества, указывают на возможную перемену отношения к золоту со стороны центробанков, который могут начать скупать этот металл. По крайней мере, тенденция к сокращению продаж золота центробанками уже себя проявила. Инвестиционный интерес к золоту, поддерживаемый в т.ч. благодаря деятельности биржевых фондов, также продолжит играть ключевую роль на этом рынке. Как видно из прогноза, отношение банка к платиноидам также значительно улучшилось. По мнению аналитиков, слабый спрос на авто на рынке развитых государств, будет с лихвой компенсирован такими позитивными факторами, как восстановление спроса на платину в "ювелирке" в КНР, а также ростом продаж автомобилей в развивающихся странах. Поддержку платине также оказывают проблемы с предложением, источником которых, как известно, является ЮАР**. Даже при незначительном восстановлении предложения на рынке платиноидов, по оценкам банка, в последующую пару лет на рынке платины следует ожидать накопления дефицита, тогда как на рынке палладия имеющийся избыток значительно снизится.
В свою очередь, команда аналитиков банка Royal Bank of Scotland (RBS) в конце прошлой неделе озвучила свой новый прогноз по базовым металлам, согласно которому средняя цена на медь в 2013 г составит 9000 USD/т (!). Таким образом, прогноз на 2013 г был повышен на 29% относительно предыдущей оценки. В течение последующих нескольких лет банк предрекает рост цен на медь, так что к указанному году "красный металл" подорожает на 46% относительно текущих котировок. Эксперты в своих комментариях к прогнозу не скрывают, что медь является их фаворитов среди остальных базовых металлов. Перспективы спроса на нее, возможно, не выглядят лучше, чем на остальные металлы, однако главным преимуществом рынка меди является, по мнению банка, то, что у производителей в последующие годы будет очень мало шансов в поспеть за потреблением. Иными словами, на стороне рынка меди стоят фундаментальные факторы, а именно, недостаток предложения. В связи с последним, эксперты RBS предсказывают накопление существенного дефицита к 2011 г, который сохранится до 2013 г. "В 2011 и 2013 гг дефицит на рынке меди будет быстро подбираться к докризисным уровням", - заявили специалисты банка. Кратко- и среднесрочный прогноз цен на медь также был значительно повышен банком: 2009 г - 5075 USD/т (+21% к предыдущей оценке банка), 2010 г - 6750 USD/т (+23%), 2011 г - 7250 USD/т (+21%), 2012 г - 8250 USD/т (+25%). Прогноз средней цены на алюминий в 2013 г был выставлен банком на уровне 2875 USD/т, т.е. без изменения относительно предыдущей оценки. Огромный избыток, накопленный на рынке "крылатого металла", должен "рассосаться" в течение последующих нескольких лет, и уже в 2012 г нехватка предложения начнет ощущаться. Несмотря на то, что в кратко- и среднесрочной перспективе алюминий не выглядит так хорошо, как некоторые другие металлы, в долгосрочной перспективе он может иметь самый высокий апсайд (относительно текущих ценовых уровней). Кратко- и среднесрочный ценовой прогноз по алюминию был изменен банком незначительно: 2009 г - 1645 USD/т (+6%), 2010 г - 2000 USD/т (+7%), 2011 г - 2200 USD/т (+5%), 2012 г - 2525 USD/т (-1%). Новый прогноз RBS по остальным базовым металлам выглядит следующим образом: средняя цена на свинец в 2009 г составит 1700 USD/т (+27% к предыдущей оценке банка), в 2010 г - 2250 USD/т (+45%), 2011 г - 2400 USD/т (+41%), 2012 г - 2525 USD/т (+29%), 2013 г - 2750 USD/т (+31%); средняя цена никель в 2009 г составит 14700 USD/т (+27% к предыдущей оценке банка), в 2010 г - 15500 USD/т (+17%), 2011 г - 17500 USD/т (+18%), 2012 г - 19250 USD/т (+17%), 2013 г - 23000 USD/т (+13%); средняя цена на олово в 2009 г составит 13775 USD/т (+12% к предыдущей оценке банка), в 2010 г - 16000 USD/т (+9%), 2011 г - 17250 USD/т (+15%), 2012 г - 17750 USD/т (+13%), 2013 г - 18000 USD/т (+5%); средняя цена на цинк в 2009 г составит 1585 USD/т (+11% к предыдущей оценке банка), в 2010 г - 2025 USD/т (+9%), 2011 г - 2150 USD/т (+2%), 2012 г - 2400 USD/т (+4%), 2013 г - 2550 USD/т (+16%). Очевидно, что специалистам банка пришлось резко пересмотреть свое отношение к свинцу, прогнозная цена на который была повышена на десятки процентов. С другой стороны, отношение аналитиков к цинку изменилось не сильно. Банк также привел свой прогноз средней цены на золото в 2013 г - 1150 USD за унцию (+10% к предыдущей оценке). Вполне "заурядная" оценка, если сравнить с последними прогнозами других институтов. Комментарии экспертов по "желтому металлу" также выглядели весьма банально: к позитивным факторам были отнесены неопределенность относительно темпов и устойчивости восстановления мирового экономического роста, возможное ослабление "американца" относительно других валют, а также нарастание инфляционного давления. Кратко- и среднесрочный прогноз по золоту был не слишком сильно изменен: в 2009 г средняя цена на желтый металл должна составить 950 USD за унцию (без изменений относительно предыдущей оценки), в 2010 г - 1000 USD за унцию (без изменений), 2011 г - 975 USD за унцию (+8%), 2012 г - 1000 USD за унцию (+18%). Куда более интересно выглядит "особая" точка зрения на перспективы палладия, который является явным фаворитом банка среди других "драгов". По мнению RBS, цена на этот металл в течение последующих 4-х лет может вырасти с текущих уровней в разы - до 700 USD за унцию плюс. Средне- и долгосрочный прогноз по палладию на последующие несколько лет выглядит следующим образом: в 2009 г средняя цена на этот металл должна составить 250 USD за унцию (без изменений относительно предыдущей оценки), в 2010 г - 350 USD за унцию (без изменений), 2011 г - 400 USD за унцию (без изменений), 2012 г - 475 USD за унцию (+36%), 2013 г - 650 USD за унцию (+14%). Прогноз цен на серебро и платину был значительно пересмотрен в сторону повышения: в 2009 г средняя цена на серебро должна составить 14,5 USD за унцию (+10% относительно предыдущей оценки), в 2010 г - 17,5 USD за унцию (+23%), 2011 г - 16 USD за унцию (+28%), 2012 г - 16,75 USD за унцию (+49%!), 2013 г - 19 USD за унцию (+13%); в 2009 г средняя цена на платину должна составить 1200 USD за унцию (без изменений относительно предыдущей оценки), в 2010 г - 1450 USD за унцию (+4% к предыдущей оценке), 2011 г - 1550 USD за унцию (+19%), 2012 г - 1600 USD за унцию (+33%), 2013 г - 1800 USD за унцию (+17%).
Аналитики французского банка Societe Generale на прошлой неделе дала комментарии к своему новому прогнозу по динамике цен на базовые металлы в среднесрочной перспективе. В целом эксперты банка ожидают заметного роста всего комплекса базовых металлов в 2010 г, хотя главными их фаворитами являются никель и медь. Средняя цена на последние должна вырасти в следующем году примерно на 20% относительно сентябрьского уровня (т.е. примерно до 21000 USD/т и 7450 USD/т соответственно). В 2011 г рост цен на медь и никель продолжится. Аналитики банка признают, что во второй половине 2009 г импорт меди в Поднебесную сократится, однако на помощь начнут "подтягиваться" развитые страны, выход которых из рецессии будет способствовать восстановлению спроса на промышленные металлы. Банк уверен, что к сегодняшнему моменту подоспела пора пополнения истощенных запасов меди в ряде развитых экономик. Красный металл продолжит выигрывать за счет ограниченного избытка запасных добывающих и плавильных мощностей, недостатка добывающих проектов, а также значительных объемов импорта в КНР. Любые производственные сбои, а также неожиданные всплески потребления меди могут приводить к образованию дефицита предложения и скачку цен. В 2010 г на мировом рынке меди образуется дефицит, который лишь будет увеличиваться в последующие годы. Алюминий не сможет продемонстрировать столь "эффектные" результаты, как упомянутые два металла, по причине огромного избытка мощностей. Тем не менее, даже "крылатый металл" должен вырасти в цене в 2010 г. Китай, по мнению банка, продолжит быть ключевым драйвером цен на базовые металлы, и на эту страну, по прогнозу Societe Generale, в следующем году придется порядка 40% всего мирового потребления базовых металлов.
Несмотря на то, что алюминий продолжает оставаться в числе "маргиналов" в глазах многих рыночных экспертов, лагерь оптимистов, по всей видимости, прибавил в численности. Например, аналитики известной исследовательской группы Harbor Intelligence, базирующейся в США, недавно заявили о том, что у алюминия есть все шансы "реабилитироваться" в глазах участников рынка уже в ближайшие несколько месяцев. Эксперты утверждают, что мировой спрос на "крылатый металл" начал расти, и цены потянутся вслед за спросом. Уже к маю 2010 г, по прогнозам группы, цена на алюминий может достигнуть отметки в 3000 USD/т (!). Фундаментальный факторы, наконец, начали оказывать поддержку этому металлу благодаря инфраструктурному развитию и урбанизации в ряде развивающихся стран, включая Китай. Аналитики группы признают, что аккумулированные запасы алюминия на ЛБМ внушительны, однако примерно 3 млн т из имеющихся 4 млн т уже тем или иным образом зарезервированы для будущих поставок. Таким образом, значительная часть этого металла уже не является доступной для рынка. Довольно новая точка зрения, поскольку до сего момента подавляющее число рыночных аналитиков было уверено в том, что основные объемы алюминия на складах никаким образом не завязаны в цепочке поставок, а являются лишь обеспечением долгосрочных финансовых сделок**.
Что касается рынка меди, то здесь сложно найти большего согласия в экспертной среде, и все другие оценки недели вполне были схожи с вышеприведенными прогнозами по красному металлу. Так, по мнению главного аналитика по товарным рынкам канадского банка Scotiabank, Патрисии Мор, медь в 2010 г в среднем будет торговаться на уровне 2,9 USD/фунт (6390 USD/т). В этом году средняя цена на медь составит, по прогнозам банка, 2,3 USD/фунт. В своих комментариях к новому прогнозу г-жа Патрисия признается в своей "особой любви" к красному металлу, который, по ее мнению, в течение последующих пяти лет будет демонстрировать лучшие результаты среди остальных базовых металлов. Ключевым фактором здесь является явный недостаток инвестиций в новые меднодобывающие проекты в период с 2007 по 2008 гг - момент, на который указывают и многие другие представители экспертного сообщества, включая аналитиков французского банка Societe Generale**. Азия, включая Индию, являющаяся новым мотором мировой экономики, до сих пор демонстрировала неожиданно высокую резистентность к глобальному кризису, и именно это явилось, по мнению банка, причиной чрезвычайно быстрого восстановления цен на металлы - восстановления, на которое в иных условиях потребовалось бы несколько лет. В 2011 г, по оценкам Патрисии Мор, средняя цена на медь вырастет до 3,25 USD/фунт, однако этот прогноз носит консервативный характер. Цена на красный металл может продемонстрировать куда более резкий рост, если азиатские экономики будут задавать более высокий темп роста потребления. Что касается краткосрочных перспектив, то банк допускает дальнейшее снижение цен на медь в результате сокращения импорта этого металла в КНР. Тем не менее, уже в 1 кв. 2010 г ситуация начнет меняться, и на рынке меди вновь образуется "бычий" тренд.
В свою очередь, Ассоциация горнодобывающих предприятий Чили (Sonami), выставила прогнозную цену на медь в 2010 г на уровне 2,5 USD/фунт. Ранее Sonami прогнозировала среднюю цену в 2009 г на уровне 2,1-2,3 USD/фунт и сейчас не отступила от этой оценки. Прогноз на следующий год можно назвать умеренно консервативным, поскольку многие аналитики ожидают более быстрого роста цен на красный металл. Сама Ассоциация признает это и указывает на пуск некоторых новых проектов, которые могут немного разрядить напряженность на этом рынке, связанную с дефицитом предложения.
Из других прогнозов недели определенный интерес представляет вполне оптимистическая оценка британского банка HSBS, который в своем недавнем докладе заявил о том, что средняя загрузка мировых мощностей по производству рафинированного цинка упала в этом году до 77,2% с прошлогоднего уровня в 83%. Потери для мирового предложения на рынке этого металла составили порядка 600000 т. Несмотря на то, что сейчас участники рынка постоянно слышат о быстром расконсервировании мощностей по добыче и производству цинка, отрицательный эффект от остановки рудников и заводов в первом полугодии не прошел для отрасли даром. Согласно последнему прогнозу HSBC, уже в 4 кв. этого года на рынке цинка образуется дефицит. Впрочем, недостаточный объем предложения - не единственная причина образования дисбаланса. Специалисты банка указывают на восстановление спроса на этот металл со стороны потребителей в странах Запада, которое началось уже в этом году и продолжится в 2010 г. Самое резкое падение спроса на цинк в этом году наблюдалось в Сев. Америке (-20% к 2008 г), Европе (-16%) и СНГ (-10%). Согласно новому ценовому прогнозу HSBC, средняя цена на цинк в 2010 и 2011 гг должна составить 1841 USD/т и 2500 USD/т соответственно, причем рост будет обусловлен вышеозначенным накоплением дефицита предложения. В то же время, далеко не все в рыночной и экспертной среде разделяют оптимизм банка. Так, например, известная британская группа CRU, специализирующаяся на базовых металлах, указывает на рост запасов цинка, причем не только биржевых. К настоящему моменту запасы этого металла на ЛБМ уже превышают 400000 т, и это вдобавок к 400000-500000 т цинка, удерживаемого на складах в Китае. Очевидно, что избыточные запасы ограничивают апсайд по цинку. В КНР большая часть складированного цинка удерживается в качестве обеспечения денежных займов. Впоследствии эти позиции могут быть ликвидированы, и тогда весь этот металл хлынет на рынок и окажет мощное давление на цены во всем мире. В этом смысле, со слов CRU, ситуация весьма напоминает то, что происходит на рынке алюминия**. В результате, аналитики этой группы куда более осторожны в своих прогнозах: по их мнению, в случае чрезмерного роста запасов цена на цинк может обрушиться до уровня 1200-1300 USD/т в течение 12-18 месяцев. В случае реализации более оптимистичного сценария, группа все же допускает рост цен на этот металл.
Австралийский банк Macquarie Bank Ltd также проявил определенную "оригинальность", повысив прогноз средней цены на олово в 2010 г на 6,9% до 15120 USD/т. Многие аналитики относятся к этому металлу с большим пессимизмом, чем к цинку, однако специалисты из Macquarie указывают на более быстрое чем ожидалось восстановление экономической активности в Китае. Именно этот фактор, по их мнению, позволит в будущем решить проблему недостаточного спроса на олово. Согласно оценкам индонезийского производителя олова PT Timah, мировое потребление этого металла должно вырасти в 2010 г на 6,7% до 320000 т.
Из вышедших на прошлой неделе специализированных прогнозов по рынку драгоценных металлов стоит внимания оценка, озвученная крупнейшим производителем серебра в России Полиметалл. Компания утверждает, что цена на золото до конца 2009 г может достичь рубежа в 1050 USD за унцию. Ген. директор компании выразил уверенность в недавнем интервью информагентству Reuters, что цена на золото и серебро продолжит расти быстрыми темпами в течение последующих трех-пяти лет. Глава компании даже не исключает двукратного (!!) роста цен на эти металлы в течение 3-х ближайших лет. Таким образом, в воображении российского промышленника уже вырисовывается "поднебесная" цифра в районе 2000 USD за унцию. Впрочем, доводы компании довольно тривиальны (что, правда, вовсе не аннулирует их): инвестиционный спрос на желтый металл продолжит толкать цены на него вверх на фоне дальнейшего проседания американской валюты и так наз. печатания денег Федрезервом США. "Доминирование доллара в качестве мировой резервной валюты уменьшится, и золото станет естественным наследником американца", - заявил директор компании. Вторую часть этого тезиса довольно сложно комментировать - по всей видимости, российский производственник намекает на неизбежное возвращение золоту статуса основного платежного средства в глобальных масштабах в условиях, как надо полагать, некого разворота все мировой истории по направлению к средневековью.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
