Из немногочисленных ценовых прогнозов, опубликованных на прошлой неделе, пожалуй, наибольший интерес представляют оценки британского банка Barclays Capital, озвученные в ходе конференции Asian Aluminium Conference в Гонконге. Как известно, эксперты этого банка всегда были большими приверженцами "крылатого металла", как одного из перспективных инструментов на товарном рынке. Согласно озвученному прогнозу банка, средняя цена на алюминий в 4 кв этого года составит 1850 USD/т. Прогноз на последующие годы выглядит следующим образом: 2010 г - 1900 USD/т, 2011 г - 2300 USD/т, 2012 г - 2500 USD/т. Комментируя оценку, глава исследовательского отдела по товарным рынкам Barclays отметил, что этот прогноз главным образом основан на фундаментальных факторах. "В будущем понятие алюминиевого проекта не будет сводиться лишь к строительству завода, а будет включать в себя строительство целых производственных комплексов. Кроме того, новые сферы применения этого металла также окажут поддержку ценам на него. Тем не менее, в краткосрочной перспективе рынок алюминия рискует пострадать от расконсервирования простаивающих мощностей в Китае, о чем, правда, давно уже говорят в экспертной среде. "На рынке алюминия наблюдается огромный избыток предложения, а также рекордный уровень запасов на ЛБМ. Тем не менее, уровень коммерческих запасов (внебиржевых) находится на очень низком уровне, поскольку многие участники рынка решили выработать имеющийся металл на волне страхов по поводу неустойчивости текущих высоких цен на него", - заявил представитель банка, добавив также, что как только спрос на алюминий начнет устойчивый рост, биржевые запасы начнут быстро убывать. Далее между делегатами из Barclays и другими участниками конференции, преимущественно производителей алюминиевой продукции и трейдерами, разгорелась довольно продолжительная и жаркая полемика на тему долгосрочных перспектив "крылатого металла". Большинство из выступавших встали в оппозицию банку Barclays, заявив, что цена на алюминий, скорее всего, не сможет стабилизироваться на уровнях 3000 USD/т и выше в течение ближайших нескольких лет. Большая часть участников допускает, что "крылатый металл", возможно, способен на стабильный рост в цене вплоть до отметки около 2500 USD/т, но никак не выше. Кроме того, даже если он возьмет указанную "высоту", то, скорее всего, "кувыркнется" с нее в связи с возрастающим давлением со стороны производителей, которые будут расконсервировать все большие объемы мощностей, а также в связи с желанием инвесторов зафиксировать прибыль и так наз. эффектом замещения. "На мой-то взгляд, и 2000 USD/т, которые мы наблюдаем сегодня, выглядят несколько завышенной ценой. Но все же алюминия может добраться до 2500-2600 USD/т в течение 3-4 лет. Тем не менее, на уровнях 3000-3200 USD/т этот металл начинает терять свои конкурентные преимущества в качестве заменителя пластику, меди и стали. Эффект замещения тут же начнет проявляться и оказывать давление на цены", - заявил в интервью представитель компании Novelis Asia, занимающейся производством алюминиевой продукции. В свою очередь, компания Xinfa Group Australia, также являющаяся производителем алюминиевой продукции, тоже заявила о том, что возможный стабильный рост цен на алюминий ограничивается уровнем в районе 2500 USD/т в долгосрочной перспективе. "Даже если цена сможет зашкалить за 3000 USD/т, она не сможет долго оставаться там. Этот уровень не может быть стабильным", - заявила компания. В свою очередь, эксперты банка попытались заглушить "медвежий рев" со стороны своих коллег, заявив, что еще одним из дополнительных драйверов цен на "крылатый металл" в ближайшем будущем будет рост цен на нефть до 137 USD/баррель. Подорожание энергоносителей автоматически будет приводить к росту стоимости электроэнергии, что будет соответствующим образом сказываться на производственных затратах алюминиевых заводов. Банк также заявил, что участники рынка в Азии слишком пессимистичны в своем настрое в отношении краткосрочных перспектив алюминия. Тем не менее, настроения делегатов не улучшились. Кроме того, многие из приведенных аргументов со стороны представителя Barclays, по мнению выступавших, скорее говорят против быстрого роста цен на алюминий, а не за. До сего момента ценовое ралли на рынке этого металла носило исключительно спекулятивный характер. Огромные объемы ликвидности, которые инвест. фонды вливали в этот рынок, заставляли алюминия идти "против течения", в направлении противоположном вектору фундаментальных сил. Участники конференции, многие из которых являются производителями алюминия или продукции на его основе, возразили специалистам банка тем, что затраты на энергию - далеко не первая "головная боль" для алюминиевых заводов в Азии на данный момент. "Ни один новый завод появляется на свет без предварительного обдумывания и планирования энергозатрат. Затраты не будут быстро расти", - заявил выступавший на конференции производитель алюминиевой продукции Novelis Asia. Кроме того, производство этого металла все больше устремляется в те регионы, где стоимость энергии невелика - например, на Ближний восток, где абсолютно нет никакого сырья, зато в избытке имеется дешевая энергия. Банк Barclays заявляет, что в долгосрочной перспективе корреляция между ценами на медь и стоимостью алюминия все же существует, однако мало кто из других делегатов верит в то, что цена на "черное золото" вырастет до 137 USD/т. Кроме того, пока что возлагать все надежды на энергетический фактор не имеет смысла, поскольку существует огромное количество других, притом негативных предпосылок для этого рынка. Избыток мощностей по производству алюминия, особенно в Китае - это факт, который уже сейчас оказывает давление на цены на этот металл. Да, Пекин заявил относительно недавно о том, что собирается полностью запретить реализацию новых алюминиевых проектов и вывести из работы устаревшие мощности по производству этого металла совокупным объемом в 800000 т/год к 2010 г. Но, прогресс на этом фронте отсутствует или почти отсутствует - коммунистическое правительство часто говорит одно, и делает совершенно другое. В условиях кризисного или посткризисного периода власти не хотят увеличивать потери рабочих мест. "Они смотрят на этот вопрос с точки зрения занятости на киловатт. Если на один киловатт занято недостаточное количество народа, они просто экспортируют электроэнергию", - заявил один из делегатов из Южн. Кореи. Согласно прогнозам консалтинговой компании River Edge Nonferrous, обнародованным на конференции, производство алюминия в Китае должно вырасти в 2010 г на 9,02% до 14,5 млн т, при этом совокупная мощность по производству этого металла достигнет 19-20 млн т/год. Еще один столб, на котором стоит прогноз банка Barclays - это расширение сферы использования алюминия. Часто этот металл рассматривают как более дешевую альтернативу для меди других металлов. Тем не менее, плохая усталостная долговечность алюминия по сравнению с другими металлами является большим недостатком. В сравнении медь он имеет более низкую электропроводимость и менее прочные сплавы. Все это, по мнению компании Novelis, наоборот может привести к тому, что при достижении алюминием цен в районе 3000-3200 USD появляется угроза эффекта замещения для него. Использование меди, пластика и стали может стать более привлекательным. Еще одной неприятностью является сокращение импорта алюминия в Китай, просто потому, что Поднебесная стала полностью самодостаточной страной с точки зрения удовлетворения потребностей в этом металле. В результате, производители алюминия и продукции из него, посетившие конференцию, еще раз хором повторили свой вердикт: в последующие несколько лет алюминий имеет определенные шансы достичь уровней в 3000 USD/т и выше, однако стабилизироваться на этой отметке ему никак не удастся. Более правдоподобным прогнозом с горизонтом в 3-4 года является достижение уровня в 2500-2600 USD/т.
Из других ценовых прогнозов недели стоит упоминания оценка управляющей финансовой компании Tiberius Asset Management AG, согласно которой в 2010 г цена на медь может взлететь до "космического" уровня в 8000 USD/т. Пожалуй, это один из самых "бычьих" ценовых прогнозов по меди из тех, что были озвучены различными представителями экспертного и инвестиционного сообщества. В своих комментариях компания указывает, что, по ее мнению, восстановление мировой экономики после кризисного периода, как таковое, началось только сейчас, и тот ценовой уровень, которого "красному металлу" удалось достичь уже сейчас, не отражает влияния фундаментальных факторов. "Если реальный спрос на медь появится, во что мы верим, цены на медь продолжат двигаться вверх", - заявили эксперты компании. Более того, по их мнению, уже в 2010 г избыток предложения на рынке меди, накопленный за этот год, исчезнет, и, более того, превратится в дефицит. "Медь имеет самые лучшие фундаментальные предпосылки в сравнении с другими промышленными металлами, даже несмотря на то ценовое ралли, которое имело место в этом году", - уверены эксперты компании.
Сырьевой гигант BHP Billiton, в свою очередь, не давая никаких конкретных количественных оценок, заявил, что на рынке металлов очень многое будет зависеть в 2010 г от способности развитых стран восстановить спрос на них. В исторической перспективе, периоды посткризисного восстановления в развитых экономиках характеризовались, обычно, быстрым наращиванием спроса на металлы, однако случится ли подобное на этот раз - вопрос, поскольку нынешняя рецессия в чем-то напоминает атипичную пневмонию. Что касается Китая, то эта страна, по мнению BHP, затоварилась "под завязку" в этом году, и спрос на металлы здесь будет относительно "вялым" в течение, как минимум, первой половины 2010 г.
Обозреватели настоящего издания - МеталлИндекс.Ру - полагают, что главной опасностью для рынка базовых и драгоценных металлов в кратко- и среднесрочной перспективе является возможная положительная коррекция "американца" против других мировых валют. Доллар США выглядит перепроданным и продолжает удерживаться на низком уровне за счет неимоверного спекулятивного натиска, однако вероятность того, что еще в 2009 г или в начале 2010 г произойдет резкий отскок американской валюты, заметно отлична от нуля. Любые заявления ФРС США о возможном ужесточении монетарной политики могут послужить триггером для подобной коррекции. Несмотря на положительный рост крупнейшей экономики мира в 3 кв., до конца этого года с другого берега Атлантики могут прийти довольно неприятные сигналы, указывающие на слабый потребительский спрос и на продолжающийся рост безработицы. Резкое ухудшение макроэкономического фона за океаном после того, как правительство использовало практически все "экстренные средства" для стимулирования выхода из кризиса, также может поменять отношение игроков на валютном рынке к перспективам доллара. Укрепление американской валюты (если таковое будет иметь место) немедленно ударит по сырьевым рынкам, в т.ч. по ценам на нефть и металлы. В пользу рынка металлов, с другой стороны, говорит нежелание Белого Дома и монетарных властей США укреплять национальную валюту в данный момент.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру за последние несколько дней
