На минувшей неделе ряд компаний и независимых экспертных агентств опубликовали свои средне- и долгосрочные прогнозы по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них.
Согласно последним оценкам экспертов из банка Natixis, инвестиционной компании Mitsui Bussan Commodities и ряда других институтов, средняя цена на никель не сможет вырасти в 2010 г выше 10 USD/фунт (22030 USD/т), и останется ниже этой ключевой отметки в 3-й год подряд. Главной проблемой, по мнению исследователей, является огромный накопленный избыток на рынке этого металла, который сохранится и в 2010 г. Аналитики признают, что производство нержавеющей стали, на которое идет львиная доля выпускаемого никеля, заметно вырастет в 2010 г, однако положительный эффект от этого роста (с точки зрения потребления никеля) будет в значительно степени компенсирован за счет продолжающегося снижения производства суперсплавов, используемых в аэрокосмическом секторе, а также в производстве тяжелого промышленного оборудования для ряда отраслей. В этом году, по прогнозам Natixis потребление никеля упадет до 1,12 млн т, при этом накопленный избыток составит 120000 т. В 2010 г спрос на никель вырастет до 1,22 млн т, однако производство этого металла достигнет 1,32 млн т, и, в результате, избыток сохранится на весьма высоком уровне. Забастовка рабочих на канадском никелевом комплексе Sudbury, как известно, не привела к росту цен. Более того, по мнению экспертов, даже если рабочие канадских предприятий компании Xstrata начнут забастовку в январе (когда истечет срок действия настоящего колдоговора), это никак не повлияет на рынок никеля. Быстрое наращивание производства так наз. никелистого чугуна в Китае является еще одним негативным фактором, на который часто обращают внимание аналитики. "Никель имеет фундаментальные основы намного слабее, чем остальные [базовые] металлы", - отметил в интервью на прошлой неделе известный аналитики Тик Мур, работающий на банк Royal Bank of Scotland (RBS). "Производители никелистого чугуна в Китае работают на полную катушку, тогда как в остальном мире вот-вот запустят целую серию новых никелевых предприятий", - добавил аналитик. Свое беспокойство выразил также аналитик Дэвид Тортел из американского банка Citigroup, указав на то, какие огромные объемы рынок никеля теряет за счет простоя канадских предприятий (не влияя при этом коренным образом на ситуацию в целом). В свою очередь, специалисты из банка Goldman Sachs, также предсказали сохранение избытка на рынке никеля в ближайшем будущем. В случае запуска предприятий компании Vale в Канаде, средняя цена на никель в течение последующих 4 месяцев, по мнению Goldman Sachs, может упасть до 8 USD/фунт.
Тем временем будущее рынка цинка продолжает вызывать много вопросов в экспертных кругах. Так, аналитики банка Standard Bank заявили на прошлой неделе о том, что рынок цинка в данный момент "находится на перепутье", после того, как спрос на этот металл упал на 8,6% по сравнению с 2008 г. По их мнению, цена на цинк может либо оказаться в возрастающем тренде и прибавить в среднем 15% в 2010 г, или, наоборот, просесть на 22% по сравнению с этим годом. "Насколько долго цена на цинк на ЛБМ сможет удерживаться выше среднего за три месяца значения в 0,85 USD/фунт? Как долго еще инвест. фонды будут закачивать кэш в фьючерсы на цинк? Как долго еще спекулянты будут довольствоваться тем фактом, что некоторые из простаивающих мощностей в гальваническом секторе в развитых странах были повторно введены в строй?", - задается вопросом аналитик Сандип Дага из упомянутого банка. Рынок цинка сильно пострадал в этом году от падения спроса на этот металл в развитых странах. Так, по оценкам одного из самых авторитетных аналитических агентств в этой области, Brook Hunt, потребление цинка в США в этом году рухнет до 900000 т - рекордно низкого уровня с 1982 г. В странах Зап. Европы спрос на цинк упадет до 1,7 млн т, т.е. рекордно низкого уровня с 1987 г. В Японии данный показатель рухнет до 417000 т, т.е. до минимального значения с 1966 г (!). Несмотря на то, что производство цинка в этом году также значительно снизилось, этого оказалось явно недостаточно для того, чтобы предотвратить накопление избытка и рекордных за последние 4 года запасов этого металла. По оценкам Brook Hunt, в 2010 г мировой спрос на цинк может вырасти на 4,9%, что само по себе неплохо. Однако этого, опять-таки, будет недостаточно для того, чтобы предотвратить дальнейшее аккумулирование избытка, если производители не пойдут на дополнительные меры по сокращению выпуска цинка. В этом году накопленный избыток на рынке цинка, по прогнозам Brook Hunt, должен составить 750000 т (!). В 2010 г он снизится, однако все равно останется выше уровня в 450000 т. Избыток на рынке этого металла может сохранятся вплоть до 2013 г. Еще одной неприятностью для цинка, по мнению специалистов из Brook Hunt, может стать общая коррекция цен на базовые металлы. Не секрет, что цинк получает довольно мощную поддержку со стороны спекулятивных игроков, пользующихся инструментами на товарных рынках для хеджирования рисков, связанных с инфляцией и обесцениванием "американца" относительно мировой валютной корзины. Тем не менее, ралли на рынке базовых металлов может выдохнуться. "Осознание игроками того, что Китай не сможет продолжать импортировать цинк и другие базовые металл в тех же гигантских объемах, как это он делал ранее, может подкосить позитивный настрой, и момент будет утерян", - заявили эксперты из Brook Hunt. Именно по этому, среди рыночных "гуру" есть пессимисты, которые предсказывают среднюю цену на цинк в 2010 г на низком уровне 0,63 USD/фунт. Еще одним поводом для беспокойств является быстрое наращивание добычи и производства цинка во втором полугодии 2009 г, поскольку рост цен на него вновь вернул рентабельность тем предприятиям, которые оказались убыточными в начале года. Китай, скорее всего, заметно увеличит потребление цинка в 2010 г, однако есть достаточно веские основания полагать, что он же сможет и обеспечить свои возросшие потребности за счет роста собственного производства этого металла (не в последнюю очередь в связи с запуском простаивающих мощностей). Аналитики упомянутого банка Standard Bank также заявляют, что запуск цинковых ГОКов и заводов может оказаться "слишком быстрым и слишком ранним". Еще одним доводом "медведей" является заторможенное восстановление спроса на цинк в развитых странах. Еще летом профессиональные участники и аналитики рынка начали радоваться росту потребления цинка в Америке и Европе, однако позже, осенью, оказалось, что надежды были явно завышенными: спрос на цинк со стороны американских автопроизводителей в очередной раз просел, после периода летнего роста, тогда как в Европе восстановление спроса оказалось очень медленным из-за стагнации в строительном секторе. Спекулятивные факторы также являются "палкой о двух концах", хоть об этом часто забывают или просто не хотят думать. Огромную поддержку металлам в целом и цинку в частности оказало ослабление американского доллара, однако есть определенные основания допускать возможность коррекционного укрепления "американца" в обозримом будущем.
Медь продолжает удерживать лидирующее место в списках инвесторов и аналитиков, что соответствующим образом отражается на прогнозных оценках. Чилийская Ассоциация добывающих компаний (Sonami) резко повысила свой ценовой прогноз по меди на 2010 г, выставив его на уровне 3 USD/фунт (6608 USD/т), т.е. на 20% выше предыдущей оценки. Прогнозная цена на этот год была выставлена на уровне 2,3 USD/фунт. Глава Sonami указал на быстрое восстановление мировой экономики после кризиса и также отметил, что совокупный объем инвестиций в добывающую отрасль в Чили в период с 2009 по 2016 гг составит порядка 45 млрд USD. "Коль скоро Китай сохраняет прочные позиции, и развитые страны начинают восстанавливаться, мы сохраняем очень оптимистичный настрой в отношении спроса на красный металл", - заявил глава Sonami**.
В свою очередь, известная исследовательская группа CPM, базирующаяся в Нью-Йорке, заявила на прошлой неделе о том, что средняя цена на медь в 2010 г может достигнуть 7055-7496 USD/т. Главным драйвером роста цен на "красный металл" останется Китай. Тем не менее, в краткосрочной перспективе, по мнению аналитиков группы, ситуация на этом рынке будет выглядеть не так радужно: в 1 кв. 2010 г возможен откат котировок примерно до 5800 USD/т в результате технической коррекции.
Из других краткосрочных прогнозов по базовым металлам следует упомянуть оценку британского банка Barclays Capital, согласно которой уже в конце этого месяца цена на медь может вырасти до 7390 USD/т. Другие эксперты также допускают рост цен на этот металл в самом ближайшем будущем. Консенсус-прогноз, составленный информагентством Bloomberg, предсказывает повышение котировок на этой неделе.
Что касается рынка драгметаллов, то здесь аналитики весьма активно пересматривают свои прежние оценки. Появляющиеся в экспертных кругах прогнозы иногда поражают воображение. В частности, специалисты из электронного аналитического издания PrudentBear.Сom заявили на днях о том, что уже к концу 2010 г цена на желтый металл может достигнуть... 5000 USD за унцию (!). В течение последующих 6 месяцев золото может взлететь до 2000 USD за унцию. "Когда монетарная политика [государств] развращает инвесторов, и они теряют веру в национальные валюты, то золото выходит на первый план как предмет инвестиций", - прокомментировали свой невероятно "бычий" прогноз аналитики издания, добавив также, что сейчас, по всей видимости, начался очередной виток "золотой лихорадки" сопряженной с утратой доверия людей к любым бумажным инструментам. "Предложение на рынке золота за счет добычи нового металла сейчас примерно на 1 млн унций меньше, чем в 1980 г, тогда как поток спекулятивного капитала на этот рынок во много раз больше. Это означает, что цена в 5000 USD за унцию вполне возможна", - заключают эксперты. Закупки золота центробанками стран мира, а также медленные темпы восстановления развитых экономик также положительным образом влияют на настроения игроков на рынке золота. Несколько недель назад, как известно, ЦБ Индии объявил о закупке 200 т золота у МВФ. На прошлой неделе ЦБ РФ объявил о том, что намерен купить порядка 30 т золота у Гохрана по рыночной цене. Это может означать с большой вероятностью сокращение продаж Гохрана на внешнем рынке. Все эти новости придают дополнительный импульс "королю металлов", повышая градус "золотой лихорадки" в инвестиционном сообществе. В то же время надо признать, что крупные банки не спешат слишком резко повышать свои прогнозы по золоту. Так, например, на прошлой неделе французский BNP Paribas объявил о повышении прогнозной цены на золото в 2010 г на 14,1% до 1050 USD за унцию. Ране многие другие банки выставили свои прогнозы примерно на таком же "скромном" уровне.
Отношение экспертов к серебру явно начало меняться в положительную сторону в последнее время. Так, аналитическая группа CPM Group заявила на прошлой неделе о том, что в 2010 г цена на этот драгметалл может дойти до 25 USD/унцию. Даже если эта "задача максимум" не будет выполнена, то серебру в любом случае удастся пробить потолок в 20,79 USD/унцию, установленный весной 2008 г. Эксперты группы указывают в своих комментариях к прогнозу, что наибольшую поддержку рынок серебра должен получить не со стороны спекулятивных инвесторов, а за счет резкого роста промышленного спроса на этот металл. Мировая индустрия производства электроники в последние недели, согласно заявлению группы, начала пополнять свои запасы серебра, которые, надо отметить, выработаны до очень низкого уровня. Для того, чтобы пополнить их до нормального уровня, может потребоваться до 6 месяцев. Еще одним важным фактором является то, что спрос на серебро со стороны промышленности неэластичен. Кроме производителей электроники, дополнительный промышленный спрос на серебро создадут предприятия, выпускающие цинк-серебряные аккумуляторы. Роль этого фактора значительно возрастет в среднесрочной перспективе, поскольку спрос на такие аккумуляторы будет расти по мере развития индустрии производства так наз. гибридов и электромобилей. Фактически речь идет о конкуренции между литий-ионными аккумуляторами и цинк-серебряными. Подобную точку зрения вполне разделяет авторитетная британская группа GFMS, которая также уверена в блестящих перспективах рынка промышленного использования серебра. Появление новых ключевых рынков для этого металла поможет восстановлению цен на него. "Серебро становится все более промышленным металлом, и новые сферы его применения также способствуют восстановлению спроса на него", - заявил один из старших аналитиков группы GFMS. На самом деле, промышленное потребление серебра продолжало расти с 2001 г с коротким перерывом на 2008 г. Впрочем, в краткосрочной перспективе, по мнению экспертов группы, самым главным драйвером цен будет пополнение запасов. GFMS даже допускает, что этот фактор может заставить цены на серебро оказаться в новом диапазоне и выйти на новые максимумы еще в конце 2009 г или в начале следующего года. Что касается инвестиционного спроса на серебро, то этот фактор также исключать нельзя. Аналитики из CPM Group уверены, что этот металл имеет прекрасный в этом смысле потенциал, и интерес к нему инвесторов будет лишь расти. Серебро в качестве инвестиционного инструмента порой успешно работает в двух направлениях: во времена экономического спада (или угрозы такового) оно наряду с золотом и другими "драгами" играет роль "тихой гавани", т.е. гаранта сохранности сбережений, тогда как во времена активного экономического роста серебро выигрывает за счет наращивания промышленного потребления. Ранее, как известно, отдельные аналитики озвучивали невероятные прогнозы, согласно которым в ближайшие несколько лет цена на серебро может дойти до уровней порядка 50 USD за унцию (близких к историческому максимуму) и даже до 130 USD за унцию (что является историческим рекордом в реальном исчислении).
Будущее платиноидов, в то же время, выглядит в глазах участников и аналитиков рынка менее предсказуемым. Один из лидирующих производителей и разработчиков катализаторов, компания Johnson Matthey, опубликовала на прошлой неделе свой прогноз по платине, согласно которому цена на этот металл в последующие 6 месяцев будет находиться в диапазоне 1280-1550 USD за унцию в зависимости от таких факторов, как цена на золото, стоимость "американца" относительно валютной корзины и инвестиционной привлекательности.
Резкий рост "ювелирки" в Китае играет далеко не последнюю роль в происходящем на рынке платины, поскольку спрос на этот металл в этом секторе (в КНР) вырос в этом году, по оценкам компании, на 106% до 1,75 млн унций. Всего мировой спрос на платину со стороны ювелирки в этом году подскочил на 80% до 2,45 млн унций, и Поднебесная здесь задавала тон для всех остальных регионов. В то же время, самым неприятным моментом для рынка платины в этом году было падение спроса на нее со стороны автопроизводителей на 33% до 2,48 млн унций. Только в Европе спрос на платину в автопроме рухнул в 2009 г на 45,7% до 1,07 млн унций, согласно оценкам компании. Тем не менее, Johnson Matthey с оптимизмом смотрит в будущее, полагая, что спрос на платину со стороны производителей так наз. "автокатализаторов" восстановится в той или иной степени в 2010 г. До сих пор непонятно, каков будет негативный эффект в этом смысле от прекращения программы "кэш за развалюхи" в США. Чистый спрос на платину, по прогнозам Johnson Matthey, упадет в этом году на 4,4% до 5,92 млн унций, при этом предложение должно увеличиться на 1,9% до 6,06 млн унций (таким образом, избыток должен составить 140000 унций). Тем не менее, биржевые фонды, по прогнозам компании, должны скупить в этом году 355000 унций платины. Общий инвестиционный спрос в 2009 г должен вырасти до 630000 унций благодаря японским игрокам, которые скупают платину в слитках, а также благодаря инвесторам в Сев. Америке, которые предпочитают монеты и небольшие бруски. В 2010 г, по прогнозам компании, ситуация на рынке платины улучшится с фундаментальной точки зрения, поскольку спрос может несколько превысить предложение, несмотря на рост производства этого металла в ЮАР и Зимбабве (благодаря вводу в строй новых предприятий.). Что касается палладия, то цена на этот металл, по прогнозам Johnson Matthey, должна в течение последующих нескольких месяцев, находиться в диапазоне 290-390 USD за унцию. В этом году чистый спрос на палладий должен упасть на 3,8% до 6,25 млн унций, тогда как объем предложения должен сократиться на 1,8%% до 7,18 млн унций. Таким образом, избыток предложения должен составить порядка 140000 унций. Главным неизвестным в этом уравнении остаются поставки палладия из России, которые, по прогнозам компании, должны остаться в 2009 г на прежнем уровне 960000 унций. Если поставки из РФ сократятся, то на рынке палладия может образоваться значительный дефицит. В этом году биржевые фонды должны скупить в общей сложности 540000 унций палладия (+46% к 2008 г); инвесторы сохраняют очень неплохой настрой в отношении долгосрочных перспектив этого металла. Спрос на палладий в ювелирке в этом году должен подскочить на 7,6% до 920000 унций. Только в Китае рост составит 4,6% до 680000 унций. Кроме того, в отличие от платины, снижение спроса на палладий со стороны автопрома оказалось куда более скромным - 12,7% до 3,9 млн унций. В Европе наблюдается активное замещение платины палладием в изготовлении автокатализаторов. Примерно половина катализаторов, устанавливаемых на дизельные автомобили, сейчас содержат палладий. Столь резкий рост использования палладия в этом секторе во многом объясняет те высокие темпы, с которыми цена на этот металл росла в этом году.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей МеталлИндекс.ру
Автор обзора: Фил Мирзоев, philll05@mail.ru
