Как уже было замечено выше, сырьевые рынки, в том числе рынок базовых металлов, продолжают оставаться в заложниках у фондового рынка - в этом смысле прошедшая неделя не стала исключением, и даже более того, можно сказать, что неопределенность относительно судьбы металлов в самой краткосрочной перспективе только усиливается в свете предстоящего выступления главы ФРС во вторник. Тем не менее, в "не очень" краткосрочной и в среднесрочной перспективе позиция игроков остается по прежнему бычьей. Происходит это, в частности, потому, что многие участники рынка, наблюдатели и эксперты полагают (возможно, отчасти справедливо, а возможно и нет), что будущая рецессия или жесткая посадка экономики США (если таковая конечно произойдет) на этот раз будет носить довольно "автономный" характер и будет в достаточной мере отсоединена от всего остального мира. Грубо говоря, концепция формулируется как "спасение утопающих...", при этом данная категория аналитиков допускает, что темпы развития экономики Китая и его аппетиты не уменьшатся (по крайней мере существенно) в случае плохого сценария развития событий. Кроме того, в прогнозировании на среднесрочную перспективу многие институты в какой-то степени вынуждены отбрасывать фактор возможного глобального кризиса, поскольку довольно сложно оценить как его вероятность, так и размеры урона, связанного с ним. Еще одной причиной являются действительно прекрасно выглядящие фундаментальные факторы, влияющие на баланс спроса и предложения на рынке базовых металлов. И последней причиной - скорее психологического характера - является нежелание некоторых (по крайне мере некоторых) инвесторов и участников рынка признавать саму возможность серьезных последствий в случае реальной экономической рецессии в мировых масштабах. Однако справедливости ради стоит заметить, что некоторые аналитики все же занимаются подробным анализом худшего сценария развития событий и его последствий для рынка металлов.
В связи с этим нельзя не упомянуть весьма интересных материалов недельного доклада южноафриканского банка Standard Bank, в которых подробно и добросовестно рассматривается "апокалипсический" вариант развития событий (наряду с хорошим сценарием) и его последствия для рынка металлов. Банк приходит к выводу, что в случае, если ситуация с дефицитом ликвидности на долговых рынках примет неуправляемый оборот, то это неминуемо приведет (во вполне осязаемые сроки порядка месяцев) к экономической рецессии в США и развивающихся странах, к числу коих, как известно, пока что принадлежит и Россия. В результате "взрыва бомбы", согласно оценкам банка, товарные рынки должны серьезно пострадать. Падение цен на металлы неминуемо, причем, по мнению экспертов банка, это коснется и драгметаллов и даже золота (!), поскольку жажда ликвидности будет столь сильна, что привлекательность золота в качестве стабильного инвестиционного инструмента померкнет рядом с ней (такое мнение идет в разрез с прогнозами практически всех экспертов, занимающихся рынком драгметаллов; однако такая позиция вполне обоснована аналитиками банка). Тем не менее, банк отмечает, что значительное превышение текущих цен на металлы над их полной производственной себестоимостью позволит производителям удерживать производство, выиграть время, а также позволит "амортизировать" полученный удар, установив определенный нижний порог цены на уровне долгосрочной ожидаемой себестоимости.
В своем втором, "хорошем" сценарии развития событий, банк предсказывает отсутствие серьезных последствий для рынка металлов, поскольку снижение спроса со стороны США будет с лихвой компенсировано ростом потребления в Поднебесной. Согласно последнему консенсус-прогнозу ряда аналитиков (в том числе групп CRU, AME Mineral Economics и издательства Metal Bulletin), обнародаванному на прошедшей неделе в ходе 22-2 конференции International Aluminium Conference, цена на алюминий в 2008 г. в среднем составит 2500 USD/т - вполне оптимистичный прогноз. Долгосрочный прогноз AME Mineral Economics предсказывает цену на алюминий на уровне 1,10 USD/фунт (2426 USD/т). Высокие цены на алюминий будут получать поддержку за счет роста производственных затрат в долгосрочной перспективе. Группа AME также прогнозирует рост предложения на рынке алюминия в этом году на уровне 12,1% до 38 млн т. Спрос на алюминий вырастет к 2011 г до 47 млн т/год, что означает среднегодовой рост на уровне 6,4%. Потребление алюминия в Китае вырастет в этом году на 20% по сравнению с 2006 г и составит треть от всего мирового потребления. В 2008 г, согласно оценкам AME, рост спроса на алюминий в Китае замедлится до 10% в год. В самой краткосрочной перспективе, многие игроки ожидают дальнейшего увеличения запасов алюминия на ЛБМ в течение первых дней этой недели, что может оказать давление на цены. Относительно среднесрочных перспектив никеля настроения у многих игроков также заметно улучшились. Многие участники рынка полагают, что в четвертом квартале цены на этот металл заметно повысятся - например компания Minara Resources придерживается такого мнения (хотя и признает, что в ближайшее время следует ожидать высокой волатильности на рынке никеля), а также считает, что позиции никеля останутся сильными в течение 2008-2009 г. На рынке свинца, по мнению многих аналитиков, проблемы с предложением будут продолжаться в этом и следующем году, поскольку сложная ситуация в Китае нескоро разрешится. Это означает, скорее всего, сохранение цен на высоком уровне. Как отметил аналитик Бриггс из банка Societe Generale, "на бумаге" в мире достаточно и сырья и плавильных мощностей для удовлетворения спроса, однако Китаю невыгодно при текущих биржевых ценах импортировать концентрат и экспортировать свинец. Примерно такую же бычью позицию в отношении свинца занимает британский банк Barclays Capital в своих прогнозах. По меди большая часть игроков и аналитиков выражали в конце прошедшей недели осторожный оптимизм в отношении первых дней этой недели, указывая на то, что красный металл выглядит несколько перепроданным. Игроки на рынке золота продолжали "бычить" рынок, вполне рассчитывая в своих прогнозах на рост цен на желтый металл на этой недели в направлении отметки 730 USD за унцию - рекорд за последние 26 лет, достигнутый в мае прошлого года. Из средне- и долгосрочных ценовых прогнозов по золоту следует отметить опубликованную на этой неделе оценку британской консалтинговой компании GFMS, согласно которой повышательный тренд по желтому металлу продолжится до конца этого года и сохранится в следующем. Компания предсказывает, что во втором полугодии 2008 г средняя цена на золото может составить 690 USD/унцию.
