Эйфория 1-го квартала на рынке цветных металлов закончилась, рынок увяз в неопределенности, спекулятивные деньги покидают биржу. Сегодня курс доллара, проблемы европейской и американской экономик, замедление темпов роста КНР влияют на стоимость цветных металлов гораздо больше, чем производственные факторы.
В мае цены на сырьевых рынках пошли в разные стороны, распугав опасающихся нестабильности инвесторов. В среднем цветные металлы потеряли в цене около 7%, при этом никель и олово подешевели более существенно, медь и свинец остались практически на уровне предыдущего месяца, а цинк подорожал.
Периоды роста цен в мае совпадали по времени с объявлением позитивных статданных, ослаблением доллара или публикацией оптимистичного прогноза. Например, в Goldman Sachs объявили, что ждут заметного увеличения активности покупателей во II полугодии.
Реальные же потребители металлов, во главе с китайскими компаниями, на пике снижения цен увеличивали закупки, но все же сохраняли осторожность в ожидании дальнейшего ценового спада.
Deutsche Bank, в свою очередь, советует не рассчитывать на существенное пополнение запасов в летний сезон. К концу месяца несколько оживила рынок информация о повышении впервые с 2009 г. стоимости электроэнергии для промпотребителей в Китае. Это означает рост цен на алюминий, никель, что может потянуть за собой и остальные металлы.
Алюминий
Среднесуточное производство алюминия в мире растет, в апреле этот показатель увеличился на 2,9% к марту и составил 118,8 тыс. т. Особенно высокий рост – 6% – ожидаемо зафиксирован в КНР, заметно прибавили и заводы стран Персидского залива. По данным WBMS, за январь-март 2011 г. производство превысило потребление на 252 тыс. т, годом раньше избыток был больше – 348 тыс. т. В мае запасы алюминия на складах ЛБМ достигли рекордного уровня – 4,711 млн. т против 4,275 млн. т в начале года.
На фоне столь противоречивой статистики эксперты радовали производителей крылатого металла оптимистичными прогнозами. По их мнению, растущий спрос делает цены на металл менее зависящими от валютных факторов и поможет сбалансировать рынок. В Alcoa ждут увеличения потребления металла на 12% в текущем году и отмечают растущие закупки со стороны авиастроителей и автомобильной отрасли. В ближайшие 10 лет автомобилестроители, включая General Motors, Ford, Nissan, Audi, BMW и Jaguar Land Rover, удвоят потребление алюминия для снижения веса авто, что в свою очередь сократит расход топлива и повысит безопасность.
Заметный толчок рынку дала информация о грядущем ограничении выпуска алюминия в КНР. Во-первых, подорожание электроэнергии сделает работу около 28% активов нерентабельной. Во-вторых, правительство намерено закрыть 600 тыс. т мощностей по выпуску металла по экологическим соображениям. В-третьих, принято решение о приостановке всех проектов алюминиевых комбинатов, чье строительство еще не началось. Китай производит около 40% всего мирового алюминия, значит, ожидаемый в летний период спад выпуска металла может оказать серьезную поддержку ценам.
Медь
В мае рынок продолжал гадать – сколько меди на китайских складах и как скоро китайские потребители начнут массовые закупки меди и начнут ли вообще. Эксперты все чаще вспоминают кошмарный 2008 г., когда за 6 месяцев цены обвалились с $9000 до $3000 за т и намекают на возможное повторение ситуации. Среди аргументов – сокращение апрельских объемов импорта меди в КНР на 40% в годовом исчислении и на 14% по сравнению с мартом 2011 г. При этом в апреле выпуск меди в стране уменьшился на 3,4% по отношению к предыдущему месяцу. Вероятно, это сигнал о насыщенности внутреннего рынка металлом. Китайские специалисты считают, что импорт меди вырастет только после полного истощения местных запасов металла и медного лома. На мировом рынке по итогам января-марта избыток меди вырос – с 43 тыс. т на конец 2010 г. до 118 тыс. т (WBMS).
Другие аналитики уверены в высоком уровне китайского спроса и скором росте цен на металл. И это тоже не голословные утверждения. В третьей декаде месяца распространилась информация о падении запасов меди на Шанхайской бирже в течение девяти недель подряд. Согласно плану по сокращению выбросов в атмосферу, в КНР закроют 291 тыс. т мощностей по выпуску меди. Предстоящие ограничения энергоснабжения спровоцируют уменьшение производства красного металла. Столь противоречивые сигналы для рынка меди не будут способствовать стабильности цен в летний период.
Никель
Представители «Норильского никеля» прогнозируют, что в текущем году спрос на никель вырастет на 5%, а предложение металла увеличится на 10%, что сбалансирует рынок, где ранее отмечался дефицит никеля. Введение в эксплуатацию новых активов уже отразилось на статистике WBMS. За первые 3 месяца 2011 г. выпуск никеля превысил спрос на 6 300 т. Вполне ожидаем и дальнейший рост производства металла, в КНР выпуск может вырасти на 19% до 387 тыс. т, потребление увеличится на 16% до 599 тыс. т. В ближайшее время перезапустят ранее остановленный из-за кризиса канадский рудник Lockerby. Японская Sumitomo в 2011 г. намерена начать производство никеля на своем проекте Ambatovy на Мадагаскаре, где к 2013 г. будут выпускать 60 тыс. т металла в год. Реализуются и другие проекты.
Рост потребления будет обеспечен за счет сектора нержавеющей стали. Европа наращивает потребление нержавейки в автомобилестроении и энергетике, Японии нужна нержавейка для восстановления страны после землетрясения, Россия может выйти на рекордный уровень спроса на металл для постройки спортивных объектов к Олимпиаде и Чемпионату мира по футболу.
Китай в I квартале увеличил выпуск нержавеющей стали на 26%, но с мая там ждут снижения выпуска – на рынке летнее затишье, что и обусловило снижение цен на металл. Кроме того, в КНР в течение 1-2 лет будут запущены заводы по производству никелевого чугуна, что может сократить использование и импорт никеля.
Олово
Рекордные ценовые значения олова с начала мая к концу месяца сменились резким спадом, вызвавшим разочарование производителей. Причины снижения лежат не только в общеэкономической плоскости, а и в частичном изменении базовых факторов. Дефицит олова не исчез, по итогам января – марта он оценивается в 200 т (WBMS), и производство и потребление за указанный период выросли. Но на фоне формального дефицита, объем складских биржевых запасов металла достиг максимума за последний год – свыше 21 тыс. т, объем отгрузок олова с тех же складов резко уменьшился. За последние 4 года средний ежедневный объем поставок составлял около 700 т, а в мае были дни, когда отгружалось не более 40 т.
Еще и погода в Индонезии благоприятствует добыче и экспорту олова. В апреле из страны вывезли 9 708,45 т рафинированного металла, что на 22% превышает экспорт за аналогичный период 2010 г. Из-за существенного снижения стоимости металла в мае индонезийские производители уже заговорили о сокращении на 30% выпуска рафинированного олова в июне, что должно сократить предложение и оказать поддержку ценам.
Свинец
Эксперты ждут значительных улучшений на рынке свинца в среднесрочной перспективе, в 2012 г. металл может подорожать до $3 000 за т. Плановые отключения и аварийные перебои с поставками электроэнергии стимулируют увеличение закупок, производства аккумуляторов и, соответственно, потребления свинца. Общемировой спрос вырос в январе-марте вырос на 10,2%. Правда, увеличение спроса на свинец проходит параллельно с ростом складских запасов металла и ухудшения статистики – в I квартале избыток металла достиг 65,9 тыс. т против 31,6 тыс. т годом раньше (WBMS).
Видимое потребление свинца в Китае за первые 3 месяца года выросло на 251 тыс. т. И, конечно, китайский спрос остается одной из движущих сил повышения цен на металл. К концу мая рынок встревожили новости из КНР, где министерство экологии усилило контроль за работой компаний, связанных со свинцом и другим тяжелыми металлами. В результате проверок на 2 недели была приостановлена работа производителей свинцово- кислотных батарей в 4 китайских провинциях. Закрытие предприятий может привести к сокращению использования свинца в стране и мире, что обвалит цены на металл.
Цинк
На рынке цинка продолжают надеяться на превышение темпов роста спроса над темпами роста предложения металла. И статистика WBMS подтверждает, что такое возможно: в I квартале 2011 г. производство цинка превысило его потребление на 166 тыс. т, годом раньше лишнего металла на рынке было больше – 383 тыс. т. Представители Vedanta Resources обещают среднемировой рост потребления цинка на 3-4% в ближайшие годы, в Азии (без КНР) – на 7% в год. Урбанизация и масса инфраструктурных проектов в развивающихся странах окажут ключевую поддержку ценам на металл. В Индии, например, потребление цинка составляет 0,45 кг на душу населения против среднего в мире значения 1,8 кг, есть куда расти!
Большинство же экспертов не спешат радовать производителей цинка и обещают лучшие времена металлу с 2013 г. И то, при условии, что в строй вступят не все запланированные проекты по выпуску цинка, а мировая экономика будет стабильно развиваться. Мешает подорожанию цинка и продолжающееся увеличение складских запасов, которые с августа 2010 г. выросли на 400 тыс. т. В Barclays Capital считают, что слабые фундаментальные факторы делают цинк особо уязвимым к участившимся рыночным спадам.
