Как сообщает агентство Bloomberg, замедление экономики Китая и падение цен на железную руду привели к снижению стоимости акций Vale SA, заставив инвесторов осторожно относиться к неопределенностям, с которыми сталкивается один из крупнейших мировых поставщиков сырья для производства стали.
Продолжающийся кризис в секторе недвижимости Китая и его влияние на железную руду — металл, на долю которого приходится около 80% выручки Vale — стали причиной того, что инвесторы уменьшили свои вложения в бразильскую компанию за последний год. Это привело к падению акций Vale до минимального уровня с 2020 года, что стерло более 100 миллиардов реалов ($17 миллиардов) рыночной стоимости компании в 2024 году.
Сектор недвижимости Китая и цены на железную руду
Китай, на долю которого приходится около половины выручки Vale, в 2023 году импортировал 185,5 миллиона метрических тонн железной руды, что составляет почти 60% годового объема производства компании. Однако замедление экономики Китая негативно сказалось на секторе недвижимости и строительства, что снизило спрос на железную руду. Одновременно крупные производители увеличили объемы поставок, что обрушило цены на сырье. В 2023 году цены на железную руду упали более чем на 25%, завершив декабрь на уровне около $100 за метрическую тонну.
При таком уровне цен дивиденды Vale и выкуп акций могут сократиться вдвое — до $2,1 миллиарда в 2024 году, а операционный денежный поток уменьшится до минимального уровня с 2016 года, согласно данным Bloomberg Intelligence.
Хотя в январе цены на железную руду немного восстановились на фоне ожиданий стимулирующих мер от Китая, Пекин смещает акцент на "зеленую" экономику, высокие технологии и потребление, уменьшая значение стали в своей экономике.
Проблемы Vale и конкуренты
В отличие от конкурентов, таких как BHP Group и Rio Tinto, которые диверсифицировали свои портфели и активно развивают добычу меди и лития, Vale по-прежнему сильно зависит от железной руды. Это делает её акции менее привлекательными. Депозитарные расписки Vale торгуются примерно по 4,6 годовой прибыли, в то время как у BHP этот показатель составляет 11, а у Rio Tinto — 9,1.
Несмотря на разрешение ряда проблем, таких как сложная смена руководства, урегулирование последствий катастрофы 2015 года и пересмотр соглашения с правительством о доступе к железнодорожной инфраструктуре, акции Vale продолжают падать.
В январе Vale потеряла третье место среди крупнейших публичных компаний Бразилии по рыночной стоимости, уступив Weg SA, чьи акции за последние 12 месяцев выросли на 72%, тогда как акции Vale упали на 24%.
Инвесторы остаются осторожными
Некоторые крупные инвесторы избавляются от акций Vale. Конгломерат Rubens Ometto Cosan SA в январе продал 4,1% акций компании с убытком: стоимость вложений упала на 34% с момента их приобретения в 2022 году.
Бразилия также испытывает трудности: местные валютные и фондовые рынки в 2024 году отставали от всех крупных аналогов. Реал продемонстрировал самое сильное падение с начала пандемии, а индекс Ibovespa упал на 10%.
Оптимизм JPMorgan
Тем не менее, аналитик JPMorgan Родольфо Анджеле видит в ситуации с Vale возможность для инвестиций. В своей записке от 17 января он отметил, что компания генерирует стабильный свободный денежный поток и выиграет от ослабления бразильской валюты.
"Это большое расхождение — возможность для инвесторов", — написал он.
