В течение минувшей недели давление на сырьевые рынки усилилось со стороны макроэкономических факторов и геополитических рисков на фоне сохраняющихся фундаментальных проблем в Китае. Улучшение инфляционных ожиданий в США и рост вероятности снижения ключевой ставки в сентябре, способствовали ослаблению доллара США и росту биржевых котировок меди на Лондонской и Шанхайской бирже металлов.
В то же время, рост напряженности в торговых отношениях между Китаем и США на фоне введения более сильных ограничений в полупроводниковой отрасли, а также растущая неопределённость в отношении президентской гонки США и слабые экономические данные по Китаю оказывали негативное влияние на сырьевой рынок. Биржевые цены на медь демонстрировали отрицательную динамику.
На Лондонской бирже цветных металлов котировки меди снизились к концу недели до 9 340 $/т, сообщает компания Транслом.
Влияние экономики США на цены меди на LME
Рост вероятности снижения ключевой ставки в сентябре на фоне ослабления индекса потребительских цен и небольшой коррекции цен производителей добавило позитивных настроений рынку и способствовало росту биржевых котировок меди на Лондонской и Шанхайской биржах металла. Согласно данным Департамента труда США, индекс цен производителей вырос в июне по сравнению с маем на 0,2%, при том, что в мае индекс не менялся. В то же время, индекс потребительских цен в США (CPI), который является основным инфляционным индикатором, снизился в июне по сравнению с прошлым месяцем на 0,1%, а за 12 месяцев CPI снизился по сравнению с майскими показателями на 0,3%, до 3%.
Комментарии главы Федрезерва на пресс конференции перед июльским заседанием (30-31 июля) изменили прогнозируемую оценку начала ослабления монетарной политики США. В текущих условиях аналитики рынка ожидают снижения ставки на 68 б.п. с началом в сентябре.
В то же время, сдерживали оптимистичные настроения рынка ожидания данных по рынку труда США и данные по розничным продажам за июнь. Согласно данным Министерства торговли, розничные продажи в июне не изменились относительно предыдущего месяца и выросли относительно прошлого года на 2,3%. Несмотря на то, что данные превысили ожидания рынка, (согласно оценкам аналитиков Reuters, снижение розничных продаж ожидалось на 0,3%) аналитики полагают, что устойчивость розничного рынка позволяет снизить опасения по поводу резкого замедления роста экономики и не будет оказывать влияние на решение по ключевой ставке на фоне ослабления рынка труда. Отметим, что в июне рост безработицы составил 4,1% и стал максимальным за последние два с половиной года.
Сырьевой рынок Китая
Данные по внешнеторговому обороту Китая в июне указывают на ослабление внутреннего спроса при сохранении высокого уровня производства и реализации избыточной продукции на экспорте. По данным Главного таможенного управления КНР, экспортные поставки из Китая в стоимостном выражении выросли в июне по году на 8,6%, в то время как совокупный импорт сократился на 2,3%, по сравнению с ростом в мае на 1,8%, подчеркивая слабость внутреннего спроса в Китае. Примечательно, что профицит торгового баланса Китая в июне достиг максимальных показателей с 1981 года, увеличившись c 82,62 млрд в мае, до 99,05 млрд в июне. При этом США используют факт односторонней благоприятной торговли Китая для введения тарифов на импортную продукцию из Китая. Так, в мае Вашингтон увеличил в четыре раза (до 100%) пошлину на китайские электрокары.
С точки зрения сырьевых рынков, импорт необработанной меди в июне снизился по году на 3%, до 436 тыс.тонн.
С фундаментальной точки зрения, рост китайской экономики во втором квартале оказался ниже ожиданий рынка на фоне ослабления сектора недвижимости и отсутствия гарантий стабильной занятости, способствуя новым мерам государственной поддержки экономики КНР. Стоит отметить, что ВВП Китая во втором квартале вырос на 4,7%, вместо ожидаемых 5,1%. Розничные продажи в июне выросли всего на 2%, став самым низким показателем с декабря 2022 года. Инвестиции в строительный сектор за первое полугодии сократились по году на 10,1%, а продажи жилья снизились на 19%.
