Падение цен на металлы продолжилось на прошлой неделе на фоне ухудшения внешней конъюнктуры.
Исключение составил только никель, цена на который по трехмесячным контрактам ЛБМ неожиданно выросла за неделю на 1,3%, достигнув к концу 2-го ринга официальной сессии в пятницу уровня в 17100 USD/т. Все остальные базовые металлы продемонстрировали по итогам недели существенное снижение: медь - 6868 USD/т (-5,4%), свинец - 2086 USD/т (-7,17%), цинк - 2134 USD/т (-8,96%), алюминий - 2096 USD/т (-5,59%), олово - 17100 USD/т (-3,39%). Золото и драгоценные металлы также понесли значительные потери (см. разд. Золото). Негативный тренд, судя по всему, сформировался еще 21-22 января, и далее коррекция получила свое продолжение на прошлой неделе. Падение наблюдалось как на сырьевых, так и на фондовых площадках. Американский Dow рухнул за неделю примерно на 200 пунктов примерно до 10070 пункта, тогда как глобальный S&P500 упал почти до 1070 пунктов. На ведущие азиатские и европейские биржевые индексы также продемонстрировали резкое снижение. Еще большее давление на сырье и металлы оказывает продолжающееся укрепление "американца" относительно мировой корзины валют (индекс USDX достиг к концу недели почти 79,5 пункта) и падение цен на "черное золото" (американская "легкая" нефть опустилась ниже 73 USD/баррель). Макроэкономический фон недели выглядел более менее неплохо, однако не этот фактор в данный момент определяет настроения инвесторов на рынках. Еще на позапрошлой неделе хозяин Белого Дома - президент Обама - заявил о своем решительном намерении вступить в бой "не на жизнь, а на смерть" с финансовым лобби ради того, чтобы на структурном уровне изменить банковскую систему. Это заявление посеяло панику в рядах спекулятивных инвесторов, которые поняли, что речь идет о возможном урезании доступных им объемов ликвидности, а точнее, кредитного плеча. На прошлой неделе президент США "вдогонку" заявил о своем плане серьезно урезать расходы, заложенные в бюджет на ближайшие 3 года, а также создать специальную парламентскую комиссию, основной задачей которой будет сокращение бюджетного дефицита в течение будущих лет. Очевидно, что Вашингтон в серьез решил взяться за приведение своих расходов в порядок, а это, пусть и в перспективе, но, видимо, неизбежно, означает "затягивание поясов". В первую очередь на себе это почувствуют финансовые рынки, а во вторую - сырьевые. Все эти заявления со стороны Белого Дома были сделаны на фоне других неприятных событий, как то ужесточение Пекином своей монетарной политики**. Кроме того, как и предупреждали некоторые эксперты, в том числе и обозреватели МеталлИндекс.Ру, единая европейская валюта начала испытывать на себе огромное давление из-за перерасходов таких стран, как Греция, Португалия, Испания и пр. К концу прошлой недели на фоне усиливающихся страхов, испытываемых игроками относительно гигантского бюджетного дефицита Греции, европеец упал до 6-месячного минимума относительно доллара США (курс последнего к евро опустился ниже ключевой отметки в 1,4). Опасения относительно судьбы европейской валюты были отчасти подтверждены данными по инфляции в еврозоне (см. ниже). Несомненно, падение евро оказывает дополнительную поддержку доллару, тем более при всех вышеуказанных обстоятельствах. В сущности, макрокоррекция по доллару в строну повышения, о возможности которой предупреждали некоторые эксперты, а также обозреватели настоящего издания, началась еще в конце 2009 г, и сейчас успешно продолжается. У европейского конкурента в данный момент имеется намного больше реальных оснований для того, чтобы обесцениваться относительно других валют и терять покупательную способность. Все что идет на пользу "американцу", не может не наносить вреда металлу.
Макроэкономическая статистика недели, как уже было сказано, выглядела более менее неплохо, и, возможно, это обстоятельство в какой-то мере ограничило масштабы ценовой коррекции на рынке металлов. В пятницу с другого берега Атлантики пришла довольно приятная новость о том, что крупнейшая экономика мира - США - выросла в 4 кв. 2009 г сразу на 5,7% (!) в годовом исчислении, установив рекорд по темпам роста за последние 6 лет. Конечно, эта цифра в последствие подлежит уточнению, но, тем не менее, эта весть вселила оптимизм, как в экономистов, так и в политиков. Тем временем, целевая ставка ФРС по фед. фондам была оставлена на прежнем рекордно низком уровне 0-0,25%, и это также внушает определенную надежду на то, что с дешевыми деньгами в ближайшем будущем проблем не предвидится, несмотря на все воинственные заявления главы Белого Дома. Индекс потребительской уверенности, публикуемый Мичиганским Университетом, вырос в январе до двухлетнего максимума в 74,4 пункта с декабрьского уровня в 72,5 пункта. Таким образом, консенсус-прогноз аналитиков, выставленный на уровне 73 пункта, оказался чересчур консервативным. Индекс потребительского доверия, публикуемый промышленной ассоциацией Conference Board, также подскочил в январе до 55,9 пункта с декабрьского значения в 52,9 пункта, тогда как консолидированный прогноз предсказывал рост данного индикатора лишь до 53,5 пункта. Восстановление потребительской активности в США является для экономистов и участников рынка самым долгожданным событием. Объем заказов на товары длительного пользования в США подрос в декабре на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя реальные темпы роста оказались далеко за рамками консолидированных ожиданий (+1,6%), все же рынок относительно неплохо воспринял эти данные, особенно ввиду того, что показатель за ноябрь был пересмотрен в сторону повышения. Обрабатывающий сектор американской промышленности медленно, но верно, набирает ход, и это вселяет уверенность в игроков. Некоторые "светлые блики" на виртуальном экране, отображающем темную картину происходящего на рынке занятости США, также появились на прошлой неделе. Число первичных заявлений на получение пособия по безработице неожиданно сократилось на позапрошлой неделе на 8000 ед до 470000 ед в годовом исчислении, при этом количество повторных заявлений упало на 57000 до 4,602 млн ед. Тем не менее, не обошлось и без хорошей "ложки дегтя": продажи новых домов на американском рынке жилья неожиданно рухнули в декабре сразу на 7,6% до 342000 ед в годовом исчислении. Такое сокращение полностью опровергло консенсус-прогноз экспертов, согласно которому ожидался рост продаж до 370000 ед. Более того, продажи на вторичном рынке жилья упали в декабре на 16,7% (!) по сравнению с предыдущим месяцем до 5,45 млн ед в годовом исчислении, притом что рынок ожидал снижения данного индикатора лишь до 5,9 млн ед. Возможно, некоторое утешение участники рынка и экономисты нашли в том, что медианная стоимость жилья одновременно подскочила почти на 5% по сравнению с предыдущим месяцем, однако здесь не совсем понятно, что есть следствие, а что причина. Слишком быстрый рост цен на жилье, обусловленный причинами не связанными со спросом, мог обусловить падение продаж, и, в таком случае, радоваться тут особо нечему.
В Европе дела обстоят неважно, и экономическая ситуация в Старом Свете тревожит экономистов в последнее время куда больше, чем положение дел в США. Ряду стран (в основном бедных и ленивых), по всей видимости, понравилось жить в долг у остального ЕС, тем более, что существующая система это вполне позволяет. Одна лишь Греция накопила гос. долг размером в 300 млрд EUR (!!). К этому же клубу любителей жить за чужой счет относятся такие страны, как Испания, Ирландия и Португалия. Вполне возможно, что и Франция, как это может впоследствии выясниться. Проблема заключается в том, что современное устройство еврозоны вполне позволяет это тем, кто не очень много видит смысла в зарабатывании денег. В случае чего, Грецию придется выкупать, и будут это делать "хорошие трудолюбивые ребята" за свои честно заработанные. Греция оказалась, по сути, банкротом, но никакого дефолта по этой стране никто объявить не может. Подобная ситуация грозит обостриться и на других фронтах. Не так давно обозреватели издания МеталлИндекс.Ру, как и некоторые экономисты, предупреждали на страницах своих обзорных материалов о том, что у евро появилась все шансы на то, чтобы "самостоятельно", т.е. по своим собственным причинам, начать сдавать позиции относительно доллара, оказывая последнему поддержку**. Почему-то многие любили обращать внимание на гигантские размеры бюджетного дефицита США, и мало кто обращал внимание на дефициты европейских государств. Это же является причиной инфляции, риски которой в Европе, опять-таки, могут оказаться выше, чем за океаном. Согласно последним данным, индекс потребительских цен в еврозоне вырос в декабре на 1% (накопл. за 12 мес), и такие темпы роста являются рекордными с февраля 2009 г. Экономисты уже предсказывают, что рост инфляции ускорится в январе до 1,2%. Тем временем, безработица в еврозоне выросла в декабре до уровня в 10% с ноябрьских 9,9%. У экономистов есть все основания полагать, что рост числа безработных в Европе продолжится в ближайшие месяцы, а, возможно, и на протяжении всего 2010 г. Бедные страны продемонстрировали очень плохую сопротивляемость кризису, но их богатым друзьям тоже придется туго, если продолжающееся ухудшение ситуации на рынке занятости в "Европе №2" начнет подрывать потребительский спрос. Важно также отметить, что безработица растет не только в бедных европейских странах. Например, в Германии этот показатель вырос в декабре на 0,1 проц. пункт до 8,2%.
Азия продолжает радовать инвесторов, причем это касается не только развивающихся стран. Так, в Японии объем промышленного производства за декабрь поднялся на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем, укрепив надежду игроков на то, что восстановление экономики в стране восходящего солнца будет стабильно продолжаться. В то же время, безработица в Японии снизилась в декабре до 5,1% с ноябрьского уровня в 5,2%. Еще одна приятная весть заключалась в том, что объемы потребительских расходов в этой стране выросли за декабрь на 2,1% по сравнению с тем же месяцем 2008 г. Тем не менее, проблему по-прежнему представляет дефляция, темпы которой в декабре составили 1,3% (накопл. за 12 мес.). ЦБ Японии уже заявил, что дефляция сохранится, скорее всего, плоть до начала 2012 г. Что касается Китая, который вновь демонстрирует двузначные темпы экономического роста, то здесь все пока что выглядит прекрасно в глазах инвесторов на сырьевых рынках. Единственной опасностью, на которую время от времени указывают некоторые экономисты, является надувание пузырей и повышенная вероятность долгового кризиса. Инфляция, выраженная в росте цен на рынке недвижимости и на других рынках, в конце концов, может ударить по тому спросу, который ее вызвал в условиях закачки гигантских объемов ликвидности в 2009 г. Нечто отдаленно напоминающее ситуацию на российском кредитном рынке в 2009 г может, с некоторой вероятностью, произойти и в Поднебесной. Впрочем, Пекин, как видно, сознает все эти угрозы, и уже начал придавливать "денежный вентиль".
---
---
---
МЕДЬ потеряла по итогам недели почти 5,5%, оказавшись впервые более чем за месяц ниже психологически важной отметки в 7000 USD/т. Запасы этого металла на ЛБМ подскочили за неделю до 541050 т, а на Шанхайской бирже (SHFE) - на 3902 т до 101210 т. Является ли продолжающаяся вот уже более недели коррекция цен на медь началом долгосрочного отрицательного тренда для всего комплекса металлов - остается вопросом. Но, по всей видимости, очевидно одно: медь является в этом смысле наиболее хорошим индикатором общей тенденции. По мнению МеталлИндекс.Ру, рынок меди выглядит явно "передутым", и цены на этот металл в фундаментальном отношении не просто неоправданны, но аномальны. Тем не менее, спекулянты правят бал, когда медь для многих выглядит лучше, чем бумага с напечатанными на ней денежными знаками. Биржевые запасы меди, тем временем, продолжают расти быстро расти, а пресс "печатающий" деньги, остывать. Сокращение выдачи кредитов китайским ЦБ, возможно, стало причиной падения цен на медь в Поднебесной. Несмотря на то, что положительная арбитражная разница между котировками на Шанхайской бирже (SHFE) и ЛБМ сохраняется, спотовые премии на медь (к цене ЛБМ) съехали на прошлой недели примерно до 110 USD/т. Как известно, пару недель назад премии в Шанхае взлетели до уровня в 120-130 USD/т. Далее начало происходить довольно неприятное: монетарные власти КНР решили на несколько оборотов "затянуть гайки" в сфере кредитно-денежного регулирования. ЦБ Китая резко сократил доступ к заемным средствам для коммерческих банков, и это событие сильно испортило не только китайским игрокам, но и трейдерам на ЛБМ. "Сейчас непросто получить новые кредиты. Большинство банков отменяют кредиты в преддверии февраля", - прокомментировал ситуацию один из шанхайских трейдеров. "Мы уже прекратили закупки меди на спот-рынке свыше тех объемов, которые нам необходимы для выполнения наших обязательств по долгосрочным контрактам", - добавил трейдер. Конечно, "пересыхание" потока ликвидности - не единственная причина ослабления рынка меди. Есть и некоторые обстоятельственные причины. В частности, многие из потребителей заранее перед началом празднования Китайского Нового года (который начнется 14 февраля) затоварились медью, и ушли с рынка. "Многие компании уже закупили необходимое количество металла для пополнения запасов, и готовы к празднованию Нового года", - отметил вышеупомянутый трейдер. В результате объем сделок на рынке "красного металла" резко сократился, что также оказало давление на цены. Все это означает, что в конце января и в начале февраля рассчитывать на улучшение ситуации не приходится. Местных участников рынка также беспокоит то обстоятельство, что в 2010 г Пекин на этот раз начал корректировать курс макроэкономической и монетарной политики куда раньше, чем обычно.
Из стат. данных, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что производство меди в Чили выросло в декабре 2009 г на 3,8%* до 501950 т. Всего за прошлый год выпуск меди в этой стране подрос на 0,8% до 5,4 млн т. Возможно 0,8% - небольшая цифра, но если учесть невероятное падение мирового спроса на медь в начале 2009 г на фоне кризиса и вынужденные сокращения объемов добычи, то положительный прирост по итогам года может даже кого-то удивить. Производство меди в концентратах в декабре выросло на 14,5% до 231202 т, однако выпуск катодного металла упал на 7,2%. Чили далеко не единственная страна, которой удалось увеличить выпуск меди в 2009 г. Так, в Перу производство "красного металла" выросло за год на 0,5% до 1,27 млн т.
Из новостей о деятельности горнодобывающих и металлургических компаний, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что казахская корпорация "Казахмыс" собирается произвести в 2010 г 300000 т меди, что 6,25% ниже результатов прошлого года. Добыча руды в этом году ожидается примерно на том же уровне, что и в 2009 г. Между тем, за прошлый год компания произвела 300000 т меди, и такой результат превзошел ожидания. В разгар кризиса компании пришлось сократить добычу и начать вырабатывать запасы в рамках мер, направленных на минимизацию затрат. Компания также повысила эффективность производства. "В начале года мы сократили добычу руды, остановив высокозатратные операции. Мы ожидали, что годовой объем производства катодной меди составит 300000 т. Использование складированного сырья и концентрация усилий на повышении производственной эффективности помогли нам перевыполнить план", - заявил ген. директор компании. Тем не менее, относительно результатов за 2008 г снижение производства меди составило 14%. Добыча руды на предприятиях компании сократилось в 2009 г на 9%, поскольку, как уже было отмечено, ее пришлось остановить высокозатратные рудники. Тем не менее, оставшиеся предприятия увеличили объемы добычи. Наиболее сильный ущерб с точки зрения объемов добычи компания понесла из-за остановки рудника Акбастау, который пришлось "заморозить" в связи с высокими транспортными затратами еще в конце 2008 г. Это предприятие не вернется в строй до тех пор, пока обогатительная фабрика не будет построена непосредственно рядом с участком добычи. Строительство фабрики будет осуществлено, по словам главы компании, в течение "последующей пары лет". Хорошая новость заключалась в том, что негативный эффект от остановки Акбастау был в значительной степени компенсирован за счет 60-процентного увеличения добычи на руднике "Южный". Всего за 2009 г добыча руды на предприятиях компании составило 32,4 млн т, что на 9,24% ниже уровня 2008 г. Производство меди в концентратах сократилось в прошлом году на 9,73% до 360900 т.
В свою очередь, замбийская Konkola Copper Mines (KCM) "похвасталась" о том, что выпуск меди на ее предприятиях взлетел в 3 кв. 2009 г на 68%* до 42000 т благодаря выводу на проектную мощность нового завода Nchanga. Из этой цифры пример 13600 т меди было выпущено из покупных концентратов. Как известно, медеплавильный завод Nchanga имеет проектную мощность 300000 т/год. Показатель EBITDA компании за 3 кв. составил 36 млн USD, тогда как за аналогичный период 2008 г КСМ понесла убытки в 165 млн USD. Улучшение фин. показателей во многом связано с ростом цен на медь. Компания также доложила о том, что ее проект расширения рудника Konkola с 2 млн т/год (по руде) до 7,5 млн т/год продвигается успешно. Срок окончания реализации проекта по плану приходится на конец 2011 г.
Тем временем, в Китае начались, как будто, усиливаться процессы консолидации в медеплавильной отрасли. Так, крупнейший в КНР производитель меди Jiangxi Copper мощностью порядка 900000 т/год заявил в конце прошлой неделе о своем намерении поглотить более мелкого конкурента Yantai Penghui мощностью 120000 т/год, базирующегося в провинции Shandong. Руководители Jiangxi Copper заявили о том, что находятся в данный момент в процесс переговоров с компанией Yantai Penghui, однако не привели никаких деталей. Один из чиновников из Jiangxi заявил о том, что пока что никаких результатов достигнуть не удалось. "С точки зрения Jiangxi компания Yantai Penghui является хорошей целью для поглощения, поскольку ей принадлежит порт Yantai Port. Это делает поставки простыми и удобными", - прокомментировал новость один из китайских трейдеров. Местные отраслевики также указывают желание компании захватить большую долю на рынке. Jiangxi является государственной компанией, а потому имеет в руках довольно мощный административный ресурс, как это принято называть в России, или, попросту, неравное преимущество узаконенное государством. Тем не менее, некоторые из местных источников указывают на то, что компания может наткнуться на конкуренцию за этот актив со стороны других крупных производителей меди. "Насколько я знаю, компания Tongling Nonferrous также заинтересована в покупке Yantai Penghui", - заявил один из рыночных источников. Некоторые местные трейдеры также заявляют, что процессы консолидации в Поднебесной в этом году ускорились, и крупные медеплавильные предприятия открыли сезон "охоты" на своих конкурентов. Немногим ранее, китайский алюминиевый гигант Chinalco зарегистрировал дочернюю China Copper, что, по мнению отраслевых экспертов, однозначно говорит о том, что он собирается в ближайшем будущем наращивать свое присутствие на рынке производства меди. Компания Chinalco, как известно, уже имеет контроль в производителе меди Yunnan Copper, а также владеет предприятием Chinalco Luoyang Copper, занимающимся в т.ч. производством медной продукции. Тем не менее, аналитики уверены, что Chinalco не остановится на достигнутом. "Создание China Copper предназначено для дальнейшего наращивания присутствия компании в медеплавильном бизнесе", - заявил один из аналитиков известной исследовательской группы Antaike. Он также отметил, что возможными целями для поглощения будут медеплавильные заводы с мощностью более 200000 т/год металла. Кроме того, гос. предприятия будут более предпочтительными в выборе компании. Дополнительный приоритет будет отдан тем из них, что зарегистрированы на бирже. Например, Chinalco может "посвататься" к компании Hubei Daye Nonferrous, мощность которой составляет 380000 т/год. Это предприятие расположено в провинции Hunan. Кроме того, Chinalco, по собственному признанию, будет выискивать цели для поглощения среди зарубежных предприятий. Одним из них может стать монгольский медно-золотой проект Oyu Tolgoi .Компания ранее заявила о том, что не прочь прикупить долю в этом проекте при условиях, если "цена будет правильной".
Из других новостей недели стало известно, что индийский производитель цветных металлов Sterlite Industries India (дочка компании Vedanta Resources) увеличил производство меди за 4 кв. 2009 г на 11,8%* до 85000 т.
---
---
---
АЛЮМИНИЙ просел за неделю сразу на 5,6%, невзирая на снижение запасов этого металла на ЛБМ до уровня ниже 4612000 т. Тем не менее, биржевые запасы алюминия в Шанхае выросли за неделю на 5481 т до 333878 т. Ситуация на рынке алюминия выглядит довольно напряженно, если учесть, что общий объем складских запасов этого металла сейчас оценивается экспертами на уровне 10-12 млн т (!). Впрочем, долгосрочные перспективы алюминия в глазах многих отраслевых экспертов выглядят достаточно неплохо. Алюминиевый гигант Rio Tinto Alcan (дочерняя Rio Tinto) заявил на прошлой неделе о том, что питает "осторожный оптимизм" в отношении наблюдаемого восстановления мировой экономики. Тем не менее, по прогнозам компании, спрос на алюминий сможет вернутся к докризисным уровням не менее чем через 3-4 года. Оптимизм Rio Tinto Alcan основан на нескольких предпосылках, включая рост потребительской уверенности, промышленно производства, объемов строительства и автопрома в течение последних 3 кварталах. Продолжающаяся урбанизация и индустриализация в таких развивающихся странах, как Индия, Китая и Бразилия (термином BRIC, включающим также Россию, в последнее время зарубежные аналитики почему-то предпочитают не пользоваться), позволит в долгосрочной перспективе - в течение последующих 2-х десятилетий - наращивать спрос на алюминий со среднегодовыми темпами порядка 4%. Тем не менее, компания пока не спешит размораживать свои проекты, и восстанавливать объемы производства до докризисного уровня. Как известно, в связи с кризисом и падением цен на металлы в конце 2008 г Rio отложила реализацию двух алюминиевых проектов в Канаде - в Квебеке и Британской Колумбии. Совокупная стоимость этих проектов оценивается в 5,7 млрд USD. Компания собирается подождать еще 2-3 квартала, и только после этого рассмотрит целесообразность наращивания кап. расходов. Производство алюминия на действующих предприятиях компании было сокращено примерно на 10% в 2009 г, и Rio "не планирует значительно восстанавливать объемы". В целом, компания заняла довольно осторожную позицию. Ее, как и многих экономистов в мире, волнует один важный вопрос: насколько окажется устойчивым восстановление мировой экономики, как только гигантские суммы денег, потраченные правительствами, подойдут к концу. "Правительства не могут до бесконечности наращивать дефицит. Насколько сильным будет спрос, когда придется вернуться к менее либеральной фискальной политике? Стабилизируется ли рынок занятости? И, если говорить конкретно об алюминиевой промышленности, будет ли спрос достаточным для того, чтобы сократить накопленные запасы и вернуть цены к нормальному уровню?", - задается вопросами компания. Следует отметить, что, по мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, актуальность подобных вопросов сложно переоценить - компания "бьет прямо в точку", обращая внимания на перечисленные ключевые моменты.
Из других новостей металлургического сектора, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что индийский производитель цветных металлов Sterlite Industries India завершил 4 кв. 2009 г с чистой прибылью в 7,31 млрд INR (159 млн USD), что означает рост на уровне 42%*. Выручка компании подскочила на 50% до 66,77 млрд INR. Столь заметное улучшение фин. показателей было связано как с ростом цен на металлы, так и с наращиванием производственных показателей. Несмотря на то, что производство алюминия на предприятии Balco упало в 4 кв. на 30% до 65000 т, в строй был введен новый завод в индийском штате Orissa мощностью 225000 т/год. Вторая очередь этого проекта - с такой же мощностью - будет запущена к марту 2010 г. Что касается снижения показателей подразделения Balco, то здесь снижение показателей было связано с тем, что компания выводит из эксплуатации устаревший завод мощностью 100000 т/год, а на замену ему к концу 2010 г запустит новый завод мощностью 325000 т/год.
В свою очередь, крупнейший производитель алюминия в Индии - компания Hindalco Industries Ltd, завершила 4 кв. 2009 г с прибылью в 4,27 млрд INR (93 млн USD), что означает снижение на уровне 22%. Тем не менее, это вполне неплохой результат. Выручка компании подскочила за отчетный период на 30% до 52,9 млрд INR.
"Итальянская сага" компании Alcoa похоже подходит к концу: два завода в Италии - PortoVesme и Fusina, с совокупной мощностью порядка 200000 т/год, вероятно будут закрыты 6 февраля, если вопрос о снабжении их электроэнергии по приемлемым ценам (с точки зрения компании) не будет решен в ближайшее время. Как известно, "припадки евробюрократов" пришлись не по вкусу американскому производителю алюминия, и он публично заявил о том, где он видел Италию с ее заводами и рабочими местами, и собирается уйти из этой страны, а предприятия закрыть. Очевидно, что эти два завода и без вмешательства Еврокомиссии (с требованием возвратить субсидии) отнюдь не были "денежным фонтаном" для компании Alcoa, которая в данный момент куда более заинтересована в реализации мегапроекта Ma’aden мощностью в 740000 т/год в Саудовской Аравии**. Более того, как выясняется, дело может не закончиться Италией. Компания может все по той же причине (спор по поводу тарифов с Брюсселем) закрыть три завода в Испании - San Ciprian, La Coruna и Aviles. Это положит конец деятельности Alcoa на европейском континенте, и это, скорее всего, не принесет ей большого огорчения. Дело в том, что производство алюминия в Европе вообще не очень выгодное дело, причем именно в связи с проблемами, связанными с ценообразованием на рынке электроэнергии. Например, завод Neuss мощностью 230000 т/год является одним из самых эффективных предприятий компании Norsk Hydro с точки зрения технико-экономических характеристик. Однако над ним также висит "дамоклов меч" решения Еврокомиссии, если та не одобрит план немецкого правительства по компенсации энергоемких секторов промышленности. Если этот завод тоже будет закрыт, то в потенциале сокращение производства в Европе (с учетом испанских предприятий) может составить 832000 т/год.
Тем временем, российский Русал сократил производство алюминия в 2009 г на 10% примерно до 4 млн т. Компания заявила о том, что собирается увеличить выпуск металла в 2010 г на 7,5% до 4,3 млн т. Производство глинозема сократилось в 2009 г на 31% до 7,8 млн т. В этом году выпуск этой продукции будет восстановлен до 8,4 млн т. Одним из приоритетом Русала является увеличение доли поставок алюминия приходящейся на Китай до 10% к 2015 г.
Производитель алюминия Dubai Aluminium Co. (Dubal) в ОАЭ сообщил о том, что его мегакомплекс по производству алюминия увеличил выпуск металла в 2009 г на 6,5% до 1,01 млн т. Всея продукция была реализована по долгосрочным контрактам. Как известно, предприятие производит не просто алюминий, а литейные сплавы на его основе и заготовку для экструзии. В этом году компания намерена выпустить 1,02 млн т алюминия.
Из других новостей недели интерес представляет заявление президента Бразильской ассоциации производителей алюминия (Abal), согласно которому Бразилия уже к 2016 г может стать нетто-импортером алюминия. Ситуация сложилась парадоксальная: в одной из самых богатых стран по запасам бокситов и гидроресурсов, которые можно использовать для выработки дешевой электроэнергии, производство алюминия становиться все менее рентабельным и привлекательным. По мнению президента Abal, Бразилии в этой отрасли грозит деиндустриализация. Согласно его прогнозам, внутренний спрос на "крылатый металл" в Бразилии будет расти со среднегодовыми темпами как минимум 6,8% в течение последующих нескольких лет, тогда как объем мощностей по производству алюминия продолжит оставаться на прежнем уровне 1,66 млн т/год. Такая удивительная ситуация, по мнению Abal, а также большинства других отраслевых экспертов, обусловлена чрезвычайно высокими ценами на электроэнергию. Так, по данным Abal, среднемировая стоимость электроэнергии для производителей алюминия в 2007 г составляла 26,9 USD/МВтч, тогда как в Бразилии этот показатель составлял 37 МВтч (!). С тех пор разница в ценах лишь продолжала увеличиваться. "Для алюминиевой промышленности просто невозможно в таких условиях удерживать конкурентоспособность", - заявил директор местной Votorantim Metais, являющейся владельцем завода CBA мощностью 475000 т/год алюминия. Сама компания заморозила, как известно, проект расширения завода на 100000 т/год, и именно из-за высоких цен на электроэнергию. Такого же мнения об условиях придерживаются и другие крупные производители алюминия в Бразилии, включая компанию Novelis. Мировые производители алюминия, встав перед необходимостью сокращения выпуска металла в разгар кризиса, первым делом "придавили" свои бразильские предприятия. Например, компания Vale остановила свой завод Valesul в мае 2009 г. Вместо расширения своего бразильского предприятия Albras мощностью 460000 т/год, компания решила вложиться в новый глиноземный проект в Дубае - и это невзирая на богатые запасы бокситов в самой Бразилии. Впрочем, расширение глиноземного производства и добычи бокситов в Бразилии идет полным ходом. Невыгодным является производство алюминия из всего этого сырья. В то же время у внешних производителей алюминия растет желание помочь Бразилии восполнить этот пробел за счет импортных поставок. Главной проблемой является высокая стоимость электроэнергии. Причинами этого являются чрезвычайно высокие налоги, которыми облагаются местные генерирующие компании, сложные условия для получения лицензий на строительство ГЭС, накопленный дефицит генерирующих мощностей, а, точнее, отсутствие их запаса. По словам представителя компании Novelis, в данный момент построить ТЭС - простое и менее накладное дело, чем строительство ГЭС, несмотря на то, что тепловые станции являются куда более грязными в экологическом отношении, чем ГЭС. Отсутствие надлежащего инвестиционного климата также, по мнению местных отраслевиков, оказывает негативное влияние. Например, отсутствие налоговых льгот для новых проектов в энергетике не слишком помогает решить проблему недостающих генерирующих мощностей**.
---
---
---
ЦИНК рухнул почти на 9% на фоне роста запасов этого металла на ЛБМ до 496700 т. Биржевые запасы в Шанхае снизились на 240 т до 222660 т. Несмотря на то, что цинк пока что удерживает намного более прочные позиции, чем алюминий, непрекращающийся рост запасов не может не вызывать беспокойства у инвесторов.
Из стат. данных, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что производство цинка в Перу снизилось за прошлый год на 5,8% до 1,5 млн т.
Из новостей промышленного сектора, опубликованных на неделе стало известно, что индийская Sterlite Industries India снизила производство цинка на своем заводе Hindustan Zinc (HZL) в 4 кв. на 2,6%* до 148000 т. Тем временем, компания намерена увеличить добычу цинковой руды на предприятии Rampura Agucha к середине 2010 г до 6 млн т/год с сегодняшних 5 млн т/год. Кроме того, она продолжает строительство нового цинкового завода Chanderiya, мощностью которого составит 210000 т/год. В результате, совокупная мощность компании по производству цинка составит 1 млн т/год.
В свою очередь, австралийский цинковый ГОК Century китайской компании Minmetals сообщил о том, что уронил" выпуск металла в концентратах за 4 кв. 2009 г на 86%* до 17953 т. Столь резкое ухудшение производственных показателей было связано с вынужденной остановкой предприятия на 79 дней. Прорыв пульпопровода, предназначенного для транспортировки концентрата, заставил предприятие оставить обогатительное производство и начать масштабные ремонтные работы. Выпуск концентратов был возобновлен лишь 23 декабря**. В результате, совокупное производство цинка в концентратах на всех предприятиях компании MMG (дочка компании Minmetals, являющаяся непосредственным владельцем Century) рухнул в 4 кв. на 73% до 55906 т. За весь 2009 г данный показатель упал на 40,5% до 439046 т. Как известно, на прошлой неделе ГОК Century был опять остановлен, но уже по другой, более безобидной причине: предприятие готовится к приходу урагана Ольга. Как ожидается, в этом году выпуск цинка должен восстановится до 500000-510000 т.
Тем временем, бразильская горнометаллургическая компания Votorantim заявила о том, что собирается инвестировать в различные проекты в 2010 г 4,5 млн BRL (2,45 млрд USD), что означает рост на уровне 7,14% относительно вложений, сделанных в прошлом году. Из указанной суммы компания намерена инвестировать 500 млн USD в расширение мощности своего цинкового завода Cajamarquilla до 320000 т/год с текущих 160000 т/год. Это довольно важное заявление, поскольку ранее, в сентябре, компания отложила свой цинковый проект до 1 кв. 2010 г, и это внесло некоторую неопределенность в его судьбу**.
---
---
---
НИКЕЛЬ неожиданно пошел "против ветра", прибавив в цене за неделю 1,3%. Металл подорожал, невзирая на существенный рост его запасов на ЛБМ до уровня выше 164800 т. Возможно, противостояние между профсоюзами и руководством простаивающих канадских предприятий компании Vale, а также угроза начала забастовки на канадских никелевых предприятиях компании Xstrata, оказали необходимую поддержку ценам на никель. На прошлой неделе стало известно о том, что очередной раунд переговоров между руководством бразильской Vale и американским профсоюзом USW, отстаивающим интересы рабочих никелевого ГОКа Voisey's Bay и комплекса Sudbury, провалился. Переговоры конкретно касались предприятия Voisey's Bay, которое продолжает в течение многих месяцев простаивать в связи с забастовкой. Провал переговоров немедленно привел к очередному скачку премий на никель (к цене ЛБМ) на американском спот-рынке до уровня в 0,9-1,05 USD/фунт с предыдущих 0,9-1 USD/фунт. Местные участники рынка уверены, что рост премий может продолжиться в ближайшем будущем. Компания Vale заявила о том, что запустит производство на Voisey's Bay при помощи тех рабочих, которые не участвуют в забастовке. Это произойдет, как только завершится обучение персонала, однако никаких точных дат официальный представитель компании не указал в своем заявлении. Ранее в январе, как известно, компания пообещала запустить свой никелевый завод Copper Cliff на 50-процентной мощности, являющийся частью комплекса Sudbury, на котором также продолжается забастовка. Отраслевые эксперты с огромным интересом наблюдают за тем невиданным противостоянием, в котором оказалось руководство Vale и профсоюз канадских никелевых предприятий. Многие наблюдатели уверены, что Vale встала на принцип и объявила настоящую "войну на полное уничтожение" профсоюзу USW. Некоторые из обозревателей даже склонны рассматривать эту ситуация в контексте столкновения двух культур – корпоративной культуры бразильского менеджмента и культуры отношений с руководством, практикуемой англо-саксонским профсоюзом и рабочим коллективом. Предметом разногласия сторон явились условия нового трехлетнего колдоговора. Все угрозы Vale, связанные с запуском простаивающих предприятий без участия рабочих участвующих в забастовке, пока что не выглядят достаточно реалистичными - по крайне мере, по мнению многих рыночных "гуру" и отраслевиков. На практике запустить такие предприятия без основного корпуса специалистов и квалифицированных рабочих представляется довольно сложной задачей. Переобучение или обучение занимает довольно много времени и стоит немало денег. Кроме того, юридическая сторона дела также может иметь значение: забастовка происходит не в бразильской Бразилии, а в канадской Канаде. Тем не менее, ни в коем случае нельзя сказать, что у Vale нет в руках довольно мощных рычагов давления. Главным из них является ее финансовая мощь и отсутствие критической зависимости от никелевого бизнеса. Впрочем, об этом все в последнее время было сказано немало**. Потери для мирового рынка никеля от забастовки канадских предприятий исчисляются сотнями тысяч тонн (в годовом исчислении). Главным камнем преткновения являются так наз. никелевые бонусы, которые Vale хочет урезать в новом колдоговоре. В свою очередь работники не хотят, чтобы получаемая ими часть прибыли от высоких цен на никель, была урезана. Компания Vale считает себя полным и абсолютным хозяином канадского подразделения, а рабочий коллектив так не считает. Все глаза участников рынка также оказались прикованы к ситуации вокруг никелевых предприятий компании Xstrata, где также может начаться забастовка в случае, если в январе не будет заключен новый колдоговор между работниками и руководством.
Между тем, никель все равно продолжает находиться в самом низу списка инвестиционной привлекательности, оставаясь "маргиналом" среди базовых металлов. Сегодняшний уровень биржевых запасов никеля является абсолютным рекордом за всю историю торговли им на ЛБМ, и рост не прекращается (и даже не замедляется). Когда трудовые конфликты в Канаде все же разрешатся и предприятия будут введены в строй, рынок никеля утратит значительную поддержку. Еще одним негативным и до конца не оцененным фактором является "сорвавшееся с цепи" производство так наз. никелистого чугуна в Китае, которое может вырасти в 2010 г в разы, если цена на никель продолжит оставаться выше 15000 USD/т.
Из других новостей недели стало известно, что российский ОАО «Уфалейникель» собирается вновь ввести в эксплуатацию 4-ю шахтную печь, что позволит компании увеличить загрузку своих мощностей до 80% от номинала. Таким образом, производство никеля будет доведено до 12000 т/год. В данный момент в работе находятся 3 из 5 печей.
---
---
---
СВИНЕЦ упал в цене за неделю более чем на 7% на фоне роста запасов этого металла на ЛБМ до уровня в 157300 т. Непрекращающийся рост биржевых запасов свинца, по всей видимости, нервирует игроков, однако этот металл все равно удерживает весьма прочные позиции, сравнимые, пожалуй, только с медью. Фундаментальная картина на рынке свинца выглядит относительно неплохо. Авторитетная исследовательская группа Antaike, базирующаяся в Пекине, заявила на неделе о том, что цены на свинец в Китае могут значительно вырасти в связи с дефицитом предложения на рынке концентратов. "Фундаментальные факторы оказывают поддержку ценовому ралли на рынке свинца", - заявил старший аналитик группы, добавив также, что производство этого металла в КНР, особенно в провинции Henan, должно снизиться в 1 кв. 2010 г из-за того, что импорт концентратов становится невыгодным. Цена на свинец на спот-рынке в Поднебесной уже выросла за последний месяц почти на 6% до 16400-16700 CNY/т (2402-2446 USD/т). Производители свинца в провинции Henan в значительной степени зависят от импортных поставок концентрата. "В данный момент импорт концентрата приносит убытки из-за отрицательной арбитражной разницы между ценами на свинец на Шанхайской бирже (SHFE) и ЛБМ", - заявляют эксперты из Antaike. Такова реальность, даже несмотря на то, что TC (премия за переработку концентрата) на китайском спот-рынке достигла огромного значения в 150 USD/т (с уровня 20-30 USD/т год назад). В результате, поставки импортного концентрата сократятся со всеми вытекающими для местных производителей свинца. Согласно последним данным китайской таможни, импорт свинцовых концентратов в КНР упал в декабре 2009 г на 19% по сравнению с предыдущим месяцем до 119636 т. Теоретически свинцовые заводы могли бы получать выгоду за счет толлинговых операций, если бы не одно обстоятельство: подобная практика не предусмотрена действующим законом для серебра, которое в значительном количестве содержится в импортных концентратах**.
Из стат. данных, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что производство свинца в Перу упало в прошлом году на 12,3% до 302412 т.
Из новостей промышленного сектора стало известно, что производство рафинированного свинца на предприятиях индийской компании Sterlite Industries India выросло в 4 кв. 2009 г на 31,3%* до 21000 т.
---
---
---
ОЛОВО снизилось в цене почти на 3,5%, при этом его запасы на ЛБМ выросли до 27905 т. Еще в начале января биржевые запасы олова "топтались на месте" после того, как их рост затормозился до нуля. Это внушало определенные надежды, однако пару недель назад рост снова возобновился. В фундаментальном отношении рынок олова пока что оставляет желать лучшего.
Из новостей недели стало известно, что забастовка рабочих на верфи компании PT Timah - крупнейшего производителя олова в Индонезии - никак не скажется на стабильности поставок металла. Более 100 подрядчиков в понедельник начали забастовку на верфи компании на о. Bangka в Индонезии, требуя увеличения зарплаты и улучшения условий труда. Большинство из этих рабочих занимаются строительством драг (для добычи песков с морского дна). "Производство олова никак не пострадало, и руководство компании ищет пути решения проблемы", - коротко и сухо прокомментировал ситуацию официальный представитель компании. Как известно, компания планирует в этом году увеличить добычу олова с морского дна на 50%, и для этого строит еще 6-ть плавучих драг с насосами, каждая из которых стоит порядка 3 млн USD/т, и одну ковшовую драгу стоимостью 30 млн USD. Сейчас компания располагает флотом, включающим 14 ковшовых драг и 14 драг с насосом. Еще 34 драг с насосом компания арендует у своих местных партнеров.
Из других новостей стало известно о том, что производство олова в Перу снизилось за прошлый год на 3,9% до 37503 т.
---
---
---
ЗОЛОТО и драгметаллы продолжили терять в цене на прошлой неделе на фоне непрекращающегося укрепления "американца" и снижения цен на нефть (см. общий разд.). Февральские фьючерсы на "желтый металл" снизились в цене за неделю на 0,61%, закрывшись в пятницу на подразделении Comex Нью-Йоркской товарной биржи на отметке 1083 USD за унцию. Все остальные драгметаллы также завершили неделю в минусе: мартовское серебро - 16,19 USD за унцию (-4,37%), апрельская платина - 1506 USD за унцию (-2,49%), мартовский палладий - 412,65 USD за унцию (-6,24%). В условиях столь значительного ухудшения внешнего фона падение цен на "драги" не нуждается в каких-либо комментариях. Можно лишь отметить, что потери "желтого металла" за неделю оказались довольно скромными. Отсутствие даже намеков на рост инфляционного давления также ухудшает перспективы золота в глазах инвесторов. "Инфляция не вступает в игру. Все что мы видим, это что фонды ликвидируют длинные позиции, распродавая металл", - прокомментировал текущую ситуацию управляющий партнер инвестиционной Logic Investment Services.
---
---
---
ПРОГНОЗЫ
Многие оценки перспектив рынка металлов, озвученные на прошлой неделе различными инвестиционными институтами и независимыми экспертными агентствами, носили лишь качественный характер, однако некоторые из них вполне заслуживают упоминания.
Так, одна из самых авторитетных консалтинговых компаний - Simon Hunt Strategic Services, специализирующаяся на исследовании рынка металлов, озвучила довольно мрачный прогноз, согласно которому в этом году инвесторы и наблюдатели станут свидетелями продолжительного и глубокого обрушения котировок как на сырьевых, так и на товарных рынках. Металлы "посыплются как яблоки по осени" вслед за началом мощной коррекции на рынке ценных бумаг. Эксперты агентства не приводят точных цифр, но утверждают, что цены на бумаги и металлы будут падать в течение большей части времени 2010 г. Краеугольным камнем этого "апокалиптического" прогноза является предположение о невероятно сильном развинчивании инфляции, причем прежде всего в Китае. Интересно, что ранее (да и сейчас во многих случаях) представители аналитического сообщества чаще всего говорили об инфляционных угрозах, как о положительном факторе, который должен лишь способствовать укреплению цен на базовые и драгоценные металлы по вполне, казалось бы, понятным причинам. Однако, если верить рассуждениям Simon Hunt Strategic Services, все может произойти по сценарию "за что боролись". Аналитики агентства уверены, что Китай уже захлестнула огромная волна инфляции, хотя это не слишком заметно на официальных цифрах. Куда более ярко это отражается на стоимости жилья, на рынке к которого уже надут огромный пузырь и все это знают, на котировках ценных бумаг на Шанхайской фондовой бирже, на затратах производителей в перерабатывающем секторе и на росте цен на китайскую экспортную продукцию. Суть заключается в том, что те поистине фантастические объемы средств, которые Пекин закачал в китайскую экономику через дешевые кредиты и бюджетные программы, привели к взрывному росту инфляции, которая в первую очередь отразилась не на потребительских ценах, а на пузырях на различных рынках. Тем не менее, этот процесс не прекращается, и инфляция уже во всю распространяется на цены производителей и потребительские цены. В результате инфляция быстро убивает потребительский спрос в Поднебесной, на который делали ставку многие аналитики, рассуждая о перспективах металлов. Как всем известно, сами китайские власти оказались в конце 2009 г очень обеспокоены проблемой избыточной ликвидности, и уже в январе начали предпринимать весьма конкретные шаги, направленные на "завинчивание гаек" в сфере монетарного регулирования. Тем не менее, эксперты из Simon Hunt уверены в том, что "номер не выйдет", и могучее обрушение на Шанхайской фондовой бирже начнется уже в ближайшую пару месяцев. "Масштаб этого события удивит аналитиков - падение, которое продлится как минимум до осени, и которое будет глубоким и очень серьезным", - заявляют эксперты. Это обрушение потянет вниз все мировые рынки, хотя распространение пожара в глобальных масштабах будет связано не только с этим. Те действия, которые в ближайшем будущем может предпринять администрация президента США для усиления контроля над коммерческими банками, также внесет большую лепту в падение на мировых фондовых рынках. Более правильным было бы сказать, что "китайский фактор" помножится на "американский фактор" в своем влиянии на общемировой фондовый климат. Для металлов, в таком случае, все будет выглядеть очень просто: инвест. фонды и другие рынки просто "выдернут" свои деньги с этого рынка, и это приведет к падению цен.
Обозреватели МеталлИндекс.Ру, занимая в целом нейтральную позицию и не озвучивая собственных прогнозов, в то же время отмечают, что, по крайней мере, в определенной степени, высказанные опасения вполне оправданы. Гигантские объемы ликвидности оказались "дренированы" на сырьевой рынок в этом году в силу целого ряда, главным образом, негативных причин - это бесспорный факт, который признается практически всеми участниками рынка и представителями экспертного сообщества. Это привело к значительному росту спекулятивной составляющей и надуванию пузырей. Несомненно, что определенные риски, связанные со "злокачественным схлопыванием" этих пузырей, существуют. Инфляция в Китае - это реальность, однако масштабы этой реальности до сих пор непросто оценить.
В какой-то степени сходное мнение с точкой зрения аналитиков Simon Hunt высказал на неделе Джорж Сорос, выступая на форуме в Давосе. Он заявил о том, что на рынке золота образовался пузырь, и что цены на этот металл рухнут. Причины надувания этого пузыря заключаются в пресыщении рынков ликвидностью - в этом Сорос не расходится во мнении с многими другими экспертами. В своем заявлении финансист указал лишь на золото, сказав что на рынке "желтого металла" образовался "главный пузырь". Но в принципе его рассуждения в той или иной степени вполне применимы к многим другим металлам.
В свою очередь, авторитетное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) совершенно не разделяет подобных "упаднических настроений" аналитиков из Simon Hunt. Согласно озвученной им оценки, металлы в 2010 г должны вырасти в цене благодаря восстановлению мировой экономики, росту промышленного производства и улучшению кредитоспособности промышленного сектора. Тем не менее, дальнейшее восстановление рынка металлов не будет ровным. Продолжающаяся "хандра" в секторе строительства коммерческих объектов остается угрозой, однако улучшение в секторе жилищного строительства и рост автопрома, скорее всего, окажут поддержку рынку металлов и добывающей отрасли. Агентство уверено, что спрос на алюминий будет расти, и это приведет к дальнейшему росту цен на этот металл. Довольно ободряющий сигнал для игроков на рынке этого металла, поскольку многие из инвесторов и аналитиков опасаются "бесконтрольного" наращивания объемов производства алюминия в условиях высоких цен. S&P не считает, что этот сценарий представляет собой угрозу, поскольку за пределами Китая повторный запуск простаивающих мощностей не будет иметь значительные масштабы. Надо отметить, что пока это утверждение пока не подтверждается стат. данными о мировом производстве алюминия. Цены на медь, скорее всего, не смогут продемонстрировать серьезного роста в 2010 г после того мощного ралли, которое наблюдалось в прошлом году. Впрочем, глубокой коррекции цен на "красный металл" также, по мнению агентства, не намечается.
Из количественных прогнозов по ценам на базовые металлы, следует упомянуть оценку канадского банка Scotiabank, согласно которой средняя цена на медь в 2010 г составит 3 USD/фунт (6600 USD/т). Эксперты добавили в комментариях к прогнозу, что "красный металл" может не дотянуть и до этой отметки при стечении некоторых неблагоприятных обстоятельств. Средняя цена на медь может составить лишь 2,95 USD/фунт в том случае, если США резко ужесточат монетарную политику, и при этом спекулятивный спрос на металлы в Китае также ослабнет. Тем не менее, это все эти временные неприятности в любом случае не меняют оптимистического настроя специалистов банка, которые уверены, что уже в 2011 г цена на медь отскочит как минимум до 3,3 USD/фунт, а возможно до 4 USD/фунт. Цена на алюминий, цинк и никель может вырасти в 2010 г более чем на 25% (и составит, соответственно, более 0,94 USD/т, 0,96 USD/фунт и 9,35 USD/фунт). Несмотря на то, что, по мнению банка, Федрезерв США начнет "завинчивать гайки" в сфере кредитно-денежного регулирования во втором полугодии, рынок металлов продолжит получать фундаментальную поддержку со стороны промышленности, причем на сей раз развитых стран. Активность в индустриальных секторах экономики в Штатах продолжит расти, и пополнение складских запасов на предприятиях в странах большой семерки будет оказывать соответствующее влияние на рынок металлов.
Что касается рынка драгоценных металлов, то здесь новые оценки выходят практически каждый день. Так, информагентство Reuters опубликовало на днях консенсус-прогноз по ценам на драгметаллы на основании январского опроса 60-ти виднейших аналитиков из банков, независимых исследовательских агентств и институтов. Согласно приведенной оценке, средняя цена на золото должна составить в 2010 г 1150,5 USD за унцию. Такой прогноз выглядит довольно оптимистичным, особенно если учесть все разговоры о грядущем повышении целевой ставки ФРС по фед. фондам во втором полугодии. Тем не менее, прогноз на 2011 г был выставлен на точно таком же уровне - 1150,5 USD за унцию, и эту оценку особо оптимистичной уже нельзя назвать. Рыночные "гуру" хором твердят о том, что тенденция ужесточения кредитно-денежной политики сформируется и будет носить глобальный характер. Этот фактор будет оказывать серьезное давление на рынок золота. Тот "последний и решительный бой" с банкирами, в который президент США Барак Обама решил вступить в начале этого года, также может оказать негативное влияние на рынок драгметаллов. По сути, американские банки могут быть ограничены новыми нормативными актами, которые будут разработаны в рамках этой инициативы, и не смогут закачивать ликвидность на рынок в тех же объемах, что и раньше. "Главными определяющими факторами для рынка драгметаллов в ближайшую пару лет будет состояние мировой экономики, объемы правительственных расходов и условия на долговом рынке", - заявил в своих комментариях аналитик из брокерской компании MF Global. Поквартальный консенсус-прогноз по золоту, приведенный агентством Reuters, выглядит следующим образом: 1 кв. 2010 г - 1150 USD за унцию, 2 кв. - 1200 USD за унцию, - 3 кв. - 1185 USD за унцию, 4 кв. - 1175 USD за унцию. Оптимисты из опрошенных экспертов в своих комментариях указывают на то, что опасность с повышением ставки ФРС преувеличена. Федрезерв, равно как и их коллеги из ЕЦБ, не будет повышать стоимость заемных средств, поскольку восстановление экономического роста все еще носит неустойчивый характер.
Прогноз средней цены на серебро был выставлен для 2010 г на уровне 18,5 USD за унцию, однако этому металлу не удастся удержать свои позиции в будущем, и в 2011 г цена откатится до 18,14 USD за унцию. Силы, которые будут воздействовать на рынок серебра, не слишком сильно будут отличаться от сил, действующих на рынок золота. Исключение составляет возможный рост промышленного спроса на серебро.
Средняя цена на платину в 2010 и 2011 гг, согласно прогнозу, должна составить в 1554 USD за унцию и 1650 USD за унцию соответственно. Эксперты, принявшие участие в составлении прогноза, уверены в том, что перспективы МПГ (металлов платиновой группы) выглядят лучше, чем золота. Восстановление роста мировой экономики двигает вверх промышленный спрос на платиноиды. Продажи авто продолжают расти, и это соответствующим образом сказывается на производстве автокатализаторов. Впрочем, на эту тему было уже сказано немало**. Отдельным преимуществом платины является ограниченный объем ее добычи и производства в ЮАР. Палладий в 2010 и 2011 гг в среднем будет стоить 434 USD за унцию и 480 USD за унцию соответственно.
В свою очередь, аналитики британского банка Barclays Capital опубликовали на прошлой неделе свой ценовой прогноз по драгметаллам, согласно которому "желтый металл" в 2010 г в среднем будет стоить 1180 USD за унцию. В целом такой прогноз выглядит умеренно оптимистичным. Главным негативным фактором в этом году, по мнению банка, будет оставаться относительно слабый физический спрос на золото со стороны "ювелирки", тем не менее, при приближении цен к ключевой отметке в 1000 USD за унцию спрос будет резко усиливаться, и оказывать поддержку. Впрочем, "король металлов" продолжает зависеть в огромной степени и от инвестиционного спроса. То же можно сказать и о серебре, судьба которого в этом году продолжит находиться в руках инвесторов. Фундаментальные факторы не сильно улучшатся для серебра, по мнению специалистов банка: избыток сохранится, особенно ввиду продолжающегося наращивания объемов добычи этого металла. Средняя цена на серебро в 2010 г должна составить 18 USD за унцию.
Платина находится явно в числе фаворитов банка: прогноз по этому металлу на 2010 г был выставлен на уровне 1690 USD за унцию. Как и многие их коллеги из других инвестиционных институтов, эксперты Barclays уверены в том, что платина имеет дополнительные преимущества перед остальными драгоценными металлами. Промышленный спрос на нее будет быстро расти по мере восстановления мировой экономики, тогда как никаких оснований говорить о том, что высокие цены будут стимулировать рост добычи этого металла в ЮАР, пока не существует. Кроме того, недавно запущенные биржевые инструменты в Нью-Йорке, дающие доступ частным инвесторам на рынок платины, могут еще сильнее увеличить спрос на этот металл. Если все положительные факторы для платины совпадут в этом году, то, по словам банка, "пределам для нее может быть только небо".
Примерно все те же положительные факторы будут действовать и на рынок палладия, за исключением того, что здесь не наблюдается таких проблем с добычей. Восстановление автопрома и рост спроса на палладий со стороны производителей автокатализаторов будет оказывать дополнительную поддержку этому металлу. В результате, средняя цена на палладий составит в 2010 г 470 USD за унцию. Запасы палладия на складах пром. предприятий упали в 2009 г до очень низких уровней, и теперь происходящее пополнение запасов оказывает сильную поддержку ценам. Кроме того, здесь также намечается запуск в обращение бумаг биржевого фонда в Нью-Йорке, привязанного к палладию. Огромным вопросом остается состояние российских запасов.
Эксперты из информационно-аналитического агентства Commodity Online также опубликовали в конце прошлой недели ценовой прогноз по драгоценным металлам. Прогнозная цена на платину был выставлен на 2010 г на уровне 1554 USD за унцию, что означает рост почти на 30% по сравнению с минувшим годом. Это конечно заметно меньше, чем тот рост в 60%, который наблюдался в 2009 г, однако все равно немало. Агентство уверено в том, что платиноиды уже сейчас становятся более привлекательными инструментами для инвестиций, чем золото, которому пели такие яркие дифирамбы. В декабре платина уже обогнала "короля металлов" по объему инвестиций, не говоря уже о динамике цен. Еще лучше выглядят перспективы палладия, цена на который, по прогнозу аналитиков агентства, должна подскочить в 2010 г на 50% до среднего значения в 434 USD за унцию. Рост цен на серебро прогнозируется на уровне 24% до среднего уровня в 18,5 USD за унцию. "Желтый металл", хоть и существенно уступит своим "младшим братьям" по темпам роста, но в целом тоже продемонстрирует неплохие результаты: цена на золото в среднем должна составить в этом году 1151 USD за унцию. По мнению экспертов из Commodity Online, впрочем, как и по мнению большинства рыночных "гуру", общую поддержку золото и все "драги" получают за счет тех монетарных и бюджетных "вольностей", которые допустили правительства и центробанки крупных развитых стран в борьбе против пресловутого кризиса. Ослабление "американца" против мировой корзины валют плюс нарастающая угроза инфляции в глазах многих инвесторов и экономистов, естественно, дают дополнительный импульс драгметаллам. Тем не менее, конкретно у платиноидов есть еще один лишний "козырь" в рукаве по сравнению с золотом - рост из промышленного применения. Автопром продолжает восстанавливаться после кризиса, и спрос на платину и палладий со стороны производителей так наз. автокатализаторов, соответственно, увеличивается. Кроме того, ситуация с производство платиноидов в ЮАР остается непростой - электроснабжения не хватает для того, чтобы этот сектор мог расширяться, и даже спокойно работать на уставных мощностях.
Отдельной строчкой эксперты из Commodity Online высказали свое отношение к никелю, который уже давно считается многими инвесторами самым "безнадежным" металлом. Средняя цена на него, по прогнозу агентства, должна вырасти в 2010 г на 15-20% примерно до 18940-19780 USD/т благодаря увеличению спроса на этот металл со стороны производителей нержавейки на 8%. Мировое потребление никеля должно вырасти в этом году на ~7%.
Ген. директор американского золотодобывающего гиганта Newmont Mining озвучил в конце прошлой недели свой ценовой прогноз, согласно которому "желтый металл" в среднем будет стоить в 2010 г 1162,5 USD за унцию. Таким образом, рост составит порядка 20%, и это заметно больше, тем то, что предсказывается в последнее время консолидированными прогнозами. Интересно также и то, что в данном случае оптимистический прогноз дал один из крупнейших производителей золота, тогда как добывающие компании обычно весьма сдержаны в своих оценках. В течение этого года, по мнению главы Newmont Mining, цена на золото может упускать до уровней около 1025 USD за унцию и подниматься до 1300 USD за унцию. Он также заявил в интервью в швейцарском Давосе (куда прибыл на пресловутый экономический форум), что в более долгосрочной перспективе золоту удастся перескочить в диапазон 1250-1500 USD за унцию. Падение ниже уровня сопротивления в 1025 USD за унцию не может быть длительным и устойчивым, по его мнению, поскольку спрос на желтый металл, как на средство инвестиций и гаранта сохранности сбережений в условиях высокой инфляции останется на достаточно высоком уровне. Чуть ранее другой американский "тяжеловес" в золотодобывающей индустрии - компания Barrick Gold, также заявил о том, что цена на золото продолжит оставаться в восходящем долгосрочном тренде, несмотря на то, что этот металл все также будет "лихорадить" в условиях высокой волатильности. "Подъем цен на золото не завершен. Волатильность не исчезнет, но общая тенденция роста цен из года в год сохранится", - заявил глава совета директоров этой компании.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей и обзорных материалов МеталлИндекс.ру
Автор обзора: Фил Мирзоев, philll05@mail.ru
