За прошлую неделю рынку базовых металлов удалось вернуть значительную часть утраченных до этого позиций благодаря некоторому улучшению внешнего фона.
Котировки драгоценных металлов также заметно отскочили вверх (подробнее см. разд. Золото). Лидерами роста оказались медь и свинец, цена на которые по трехмесячным контрактам ЛБМ выросла за неделю на 8,21% и 8,36%, достигнув к концу 2-го ринга официальной сессии в пятницу уровней в 6775 USD/т и 2100 USD/т соответственно. Все остальные металлы также завершили неделю в плюсе: цинк - 2130 USD/т (+6,87%), алюминий - 2035 USD/т (+2,62%), никель - 18500 USD/т (+6,02%), олово - 16195 USD/т (+3,28%). Лидеры европейских стран собрались для того, чтобы выработать совместное решение по тому, что делать с Грецией, накопившей гигантский долг и оказавшейся на пороге банкротства. Публичных заверений политиков о готовности поддержать тем или иным образом эту страну оказалось достаточно для того, чтобы вселить определенную уверенность в игроков на рынке и поддержать единую европейскую валюту. В результате, "американец" немного снизился в цене относительно мировой корзины валют (индекс USDX за неделю чуть опустился до отметки в 80,25 пункта), а нефтяные котировки отыграли вверх по итогам недели на 4%, оказавшись чуть выше уровня в 74 USD (за баррель американской "легкой" нефти). Фондовые рынки отреагировали более вяло: глобальный индекс S&P500 и американский Dow практически не изменились, оставшись в боковом тренде; европейские ведущие индексы, однако, продемонстрировали некоторый рост (так, лондонский FTSE100 вырос к концу недели до 5148 пункта); японский Nikkei250 продемонстрировал скромный рост до уровня около 10090 пунктов. По всей видимости, участники рынка давно ожидали хоть какой-то передышки от того непрерывного укрепления американской валюты, которое наблюдалось в течение последних недель. Такая возможность представилась, и сырьевые рынки тут же претерпели коррекцию вверх. Более менее благоприятный экономический фон также внес определенную лепту в улучшение настроений участников рынка. Тем не менее, поводов для "продолжительной радости" может оказаться недостаточно: уже в пятницу инвесторы сильно "погрустнели", поняв, что заявления глав европейских государств по поводу "греческой проблемы" ничего детального в себе не содержат. В результате уже к вечеру пятницы курс евро по отношению к американцу вновь скатился до отметки чуть выше 1,36. Масло подлило в огонь решение Пекина во второй раз подряд повысить резервные требования для коммерческих банков. Рынок металлов, возможно, просто не успел отыграть весь этот негатив, и давление на котировки может возрасти в ближайшие дни.
Макростатистика, вышедшая на неделе, в целом могла выглядеть позитивно в глазах инвесторов, хотя и отнюдь не безупречно. Тревогу у игроков продолжает вызывать Европа (см. ниже). В других регионах дела выглядят намного лучше. С другого берега Атлантики пришли новости о том, что дефицит внешнеторгового баланса США неожиданно подскочил в декабре до 40,2 млрд USD. Тем не менее, эти цифры навряд ли напугали участников рынка, поскольку рост дефицита в основном был связан с пополнением запасов нефти, импорт которой подскочил на 14,8%. Если исключить эту статью из баланса, то отрицательное сальдо немного сократилось. Экспорт товаров и услуг из-за океана вырос в октябре на 3,3% до 142,7 млрд USD. Кроме того, всего за 2009 г отрицательное сальдо торгового баланса США составило 380,7 млрд USD, что является рекордно низким показателем за последние 8 лет. С другой стороны, даже если дефицит продолжит увеличиваться в течение 2010 г, это лишь подбодрит спекулянтов на сырьевых рынках, поскольку будет свидетельствовать о возвращении "неуемных аппетитов" американцев к зарубежным товарам и окажет дополнительное давление на доллар США. Объем розничных продаж в Штатах вырос в декабре на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как консенсус-прогноз аналитиков предсказывал рост данного индикатора лишь на 0,3%. Возвращение покупательской активности в крупнейшей экономике мира - это то, чего рынок ждет с нетерпением. Еще один приятный сюрприз ожидал экономистов на американском рынке труда: число первичных заявок на получение пособия по безработице в США упало на позапрошлой неделе на... 43000 ед до 440000 ед в годовом исчислении. Конечно, во многом это падение было связано с отставанием в работе соответствующих административных органов из-за периода Рождественских каникул (иными словами, данные за предыдущие недели были искусственно "передуты"). Тем не менее, даже скользящее среднее количество заявок за последние 4 недели снизилось на 1000 ед до 468500 ед. Число повторных заявок упало на 79000 ед до 4,538 млн ед в годовом исчислении. В определенной степени эти цифры маскируют тот факт, что значительные массы людей просто вышли из категории застрахованных, и теперь просто не могут в обычном порядке падать заявление. Тем не менее, в целом эти данные были истолкованы участниками рынка преимущественно в позитивном ключе. Плачевная ситуация на рынке занятости продолжает оставаться ахиллесовой пятой локомотива мировой экономики, и рынок с нетерпением ожидает каких-то существенных подвижек на этом фронте. Несмотря на все эти приятные известия, не обошлось и без "ложки дегтя": индекс потребительской уверенности, публикуемый Мичиганским Университетом, неожиданно просел в феврале до 73,7 пункта с предыдущего уровня в 74,4 пункта. Данные полностью разошлись с консолидированными ожиданиями аналитиков, согласно которым индекс должен был, наоборот, вырасти до 75 пунктов.
Европа, как уже было отмечено, продолжает огорчать участников рынка. Кроме всех тех проблем, связанных с гигантскими долгами Греции, Португалии, Испании и некоторых других любителей пожить за чужой счет в долг, Европа переживает значительные трудности на пути восстановления экономического роста. Согласно последним данным Евростата, экономика 16-ти стран еврозоны выросла в 4 кв. 2009 г всего на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом - и это притом, что в 3 кв. рост был куда более существенным - 0,4%. Всего за 2009 г падение ВВП еврозоны составило 4%. Локомотив европейской экономики - Германия - вообще "заглох" в 4 кв., продемонстрировав нулевой рост. Относительно неплохие результаты показала Франция, ВВП которой прибавил относительно 3 кв. 0,6%, однако остановка роста немецкой экономики куда больше занимает умы аналитиков. Ряд европейских стран остался в рецессии, некоторые снова "сползли в нее". Например, Италия вновь продемонстрировала отрицательный рост в 4 кв., хотя кварталом ранее рост ее ВВП составил 0,6%. Испания продолжает находиться в рецессии - впрочем, как и Греция, где снижение ВВП в 4 кв. составило 0,8%. Более того, за предыдущие кварталы Греция пересмотрела оценки по ВВП в сторону понижения. Страны, которые не могут выкарабкаться из рецессии, ко всему прочему, являются самыми огромными должниками, и находятся на грани дефолты. В результате, эти две проблемы - их долги и их неплатежеспособность в будущем - помножаются друг на друга, и лидеры ЕС в данный момент отчаянно пытаются как-то "разрулить" эту ситуацию. Пока что неясно, удастся ли им это сделать в ближайшем будущем. В общем, опасения экономистов в отношении "хрупкости" восстановления Европы пока что полностью оправдываются. Пожалуй, единственной хорошей новостью из Старого Света было сообщение о том, что объем экспорта товаров и услуг из Германии вырос в декабре на 3% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как консолидированный прогноз предсказывал, наоборот, снижение этого показателя на 0,1%. Однако, и здесь некоторые представители экспертного сообщества усматривают повод для беспокойств: нулевой рост немецкой экономики был обеспечен в основном за счет огромных объемов экспорта. Торговля Германии со странами за пределами ЕС является в нынешних условиях довольно сомнительным гарантом восстановления экономики этой страны, и ставит ее в огромную зависимость от "капризов" потребительского спроса за рубежом.
Тем временем, Азиатский регион продолжает радовать инвесторов, демонстрируя невероятную стойкость к "экономической непогоде" за его пределами. Положительное сальдо внешнеторгового баланса Китая сократилось в январе до 14,2 млрд USD, однако, в глазах инвесторов куда более важным является рост экспорта из Поднебесной на уровне 21% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Импорт в КНР подскочил в январе на 85,5%, и это обстоятельство также воспринимается в позитивном ключе. Даже если торговый баланс Китая приблизится к нулю, но при этом общий объем его торговли с другими странами будет расти, настроение игроков на рынке будет лишь улучшаться. В сущности говоря, практически Китай может выступать в качестве "спасителя мировой экономики" только через наращивание импорта, и если это происходит не в ущерб (а даже в помощь) собственному развитию, то чего еще лучше можно желать с точки зрения инвесторов на сырьевом рынке? Объем промышленных заказов в Индии подскочил в декабре 2009 г на 16,8% по сравнению с тем же месяцем 2009 г, и такие темпы роста намного превзошли ожидания аналитиков. Япония, по предварительным оценкам сторонних экспертов, увеличила размер своей экономики за 4 кв. 2009 г на 3,6% в годовом исчислении. Быстрое восстановление экспорта, возможно, позволит третьей по величине экономики мира избежать двойной рецессии - так наз. W-образного сценария. Тем не менее, нельзя сказать, что Азия вообще никогда не посылает негативных сигналов для рынка. Наибольшее беспокойство среди игроков, как известно, вызывает "завинчивание болтов" Пекином в сфере кредитно-денежного регулирования. На прошлой неделе в этом смысле ситуация отнюдь не разрядилась после того, как монетарные власти КНР увеличили (уже во 2-й раз подряд) резервные требования для банков на 0,5 проц. пункта до 16,5%. Теперь уже мало кто ставит под сомнение действительность намерений Пекина сократить "безудержное" наращивание кредитов. Эти действия могут в той или иной степени испортить аппетиты местных трейдеров и потребителей в отношении металлов.
---
---
---
МЕДЬ прибавила по итогам недели более 8%, несмотря на рост запасов этого металла на ЛБМ почти до уровня в 547800 т. Запасы меди на Шанхайской бирже (SHFE) также выросли за неделю на 2867 т до 117169 т. Отскок цен, по всей видимости, носит технический характер. Тем временем, непрекращающийся рост биржевых запасов выглядит довольно скверно в сложившихся условиях. Китайские рыночные источники сообщили на прошлой неделе о том, что запасы меди на бондовых складах в Шанхае упали за последний месяцы примерно на 50% до ~150000 т из-за положительной арбитражной разницы между ценами на SHFE и ЛБМ. Однако это вряд ли может служить хорошим утешением для игроков в условиях, когда только одни биржевые запасы в Поднебесной превышают уровень в 110000 т (не говоря уже о запасах на складах ЛБМ). Трейдеры начали быстро распродавать накопленный металл на внутреннем рынке, чтобы получить выгоду, пока арбитражное окно открыто. Игроки не стали дожидаться поступления нового металла из-за рубежа, заказы на который были размещены позже. Еще в первой половине декабря 2009 г уровень запасов "красного металла" на бондовых сладах в Шанхае оценивался местными игроками на уровне 250000-300000 т. Как известно, в арбитражное окно в КНР распахнулось в декабре - именно тогда местные трейдеры и начали распродавать металл. "Начиная со второй половины декабря, металл со складов начали распродавать, поскольку арбитраж стал привлекать игроков", - прокомментировал ситуацию один из шанхайских трейдеров. В декабре, как известно, импорт одной тонны меди стал приносить прибыль в среднем на уровне 600-1000 CNY/т (8-146 USD/т), и это во многом объясняет не только, почему объемы запасов упал столь резко, но и почему импорт меди в КНР рухнул в январе более чем на 20%**. Фактически произошло следующее: китайские участники рынка не стали рассчитывать на поставки меди из-за рубежа, а решили действовать быстрее, закупив металл на местных складах. "Спрос на медь в Китае не так плох, как это может показаться из официальных цифр [по импорту]", - прокомментировал ситуацию другой шанхайский трейдер. Тем не менее, по мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, такая "прыть" местных трейдеров может свидетельствовать о невысоком доверии местных трейдеров к будущим перспективам рынка, или к собственным возможностям. Либо это связано с тем, что участники рынка просто не верили в устойчивость положительной арбитражной разницы, а потому и не захотели наращивать объем импорта, либо (что кажется еще более вероятным) многие из них уже тогда были уверены в том, что Пекин с нового года начнет "прижимать" приток ликвидности.
Тем временем, один из крупнейших торговых домов в Китае, специализирующийся на поставках металлов, заявил на прошлой неделе о том, что импорт меди в КНР может рухнуть более чем в два раза до ~1,5 млн т. Если бы подобные прогнозы исходили из уст одного из местных "гуру", то поводов для волнений было бы куда меньше, чем когда такие цифры приводит крупнейший металлотрейдер в стране. Как будто "на заказ" в качестве подтверждения этого мрачного прогноза "авансом" вышли данные китайской таможни, согласно которым импорт меди в КНР "неожиданно" рухнул в январе на 21% (!) по сравнению с декабрем 2009 г до 292096 т (здесь и далее включая полуфабрикаты и анодный металл). "Неожиданно" издание МеталлИндекс.Ру ставит в кавычки, поскольку уже к концу января подобное событие стало для некоторых вполне ожидаемым, хотя еще в декабре большинство рыночных "гуру" вполне обоснованно предсказывали продолжение помесячного роста импорта меди**. Несмотря на резкое помесячное снижение, относительно января 2009 г импорт вырос на 25%. Для некоторых местных игроков, тем не менее, падение импорта относительно декабря несло в себе элемент неожиданности. Многие из тех, кто допускал снижение, возможно, не верил в то, что оно может оказаться столь глубоким. "Падение полностью неожиданно. Мы полагали, что импорт меди вырастет в 3-й раз подряд", - прокомментировал цифры один из шанхайских трейдеров. Другие трейдеры, стараясь объяснить столь впечатляющее сокращение объемов, ссылаются на пресловутое сокращение притока ликвидности на рынок. "Несмотря на то, что арбитражное окно (между ценами на Шанхайской бирже SHFE и ЛБМ) оставалось открытым в январе, премии не росли. Мне так кажется, что множество компаний испытывали нехватку в средствах и не смогли получить аккредитивы под конец года", - прокомментировал данные еще один шанхайский трейдер. Премии на медь (к цене ЛБМ) на шанхайском спот-рынке удерживались в январе на уровне около 110 USD/т. Это на 30% выше, чем те, что были согласованы по долгосрочным контрактам на поставки меди в 2010 г, однако это почти вдвое ниже тех премий, которые наблюдались на спот-рынке в предыдущий период с положительной арбитражной разницей. "Если в феврале также будет наблюдаться сокращение импорта, то можно заключить, что монетарная политика Пекина оказала огромное влияние на сырьевой рынок", - добавил вышеупомянутый трейдер. Импорт медного лома также просел относительно декабря - падение составило 22% до 340000 т (+83% к январю 2009 г).
Еще одна неприятная новость заключается в том, что медные концентраты в Китае продолжают постепенно дешеветь. На прошлой неделе TC/RC (премия за переработку концентрата и рафинирование меди) выросла на китайском спот-рынке до 25 USD за тонну/2,5 цента за фунт с предыдущего уровня в 11-15 USD за тонну/1,1-1,5 цента за фунт. Комментируя рост премий, местные участники рынка обращают внимание на снижение спроса на концентраты со стороны китайских медеплавильных заводов в преддверии национальных праздников (Нового года по китайском лунному календарю - начнется 14 февраля и продлится 5 дней). Тем не менее, в целом, дефицит на китайском рынке концентратов никуда не исчез, поскольку медеплавильные мощности в Поднебесной продолжают расти. "Спотовая TC/RC в последнее время подросла, поскольку давление со стороны потребителей резко ослабло", - прокомментировал ситуацию один из шанхайских аналитиков. "Практически никто из крупных производителей меди в данный момент не покупает концентраты на спот-рынке. В основном, их интерес ограничивается контрактными поставками. Мелкие заводы в основной массе закрываются на новогодние каникулы", - объяснил ситуацию один из шанхайских трейдеров. В свою очередь, известная аналитическая группа Antaike, базирующаяся в Пекине, заявила о том, что рост TC/RC на спот-рынке концентратов пока что все равно не позволяет отбить производителям меди затраты. "Ситуация в этом смысле не слишком улучшится в ближайшие месяцы. Внутренне предложение концентратов в Китае, особенно из провинций Inner Mongolia, Tibet и Xinjiang, продолжает падать в связи с ухудшением сортности добываемых руд и суровыми погодными условиями", - заявил один из аналитиков группы. Он также заявил, что, по прогнозам Antaike, совокупная мощность китайских производителей меди должна вырасти в 2010 г на 200000-300000 т/год до 3,4-3,5 млн т/год.
Несмотря на весь вышеуказанный негатив, среди институциональных инвесторов находятся оптимисты, которые практически полностью отвергают "страшилки" о возможном обрушении видимого спроса на медь в Китае. Так, аналитики австралийского инвестиционного банка Macquarie в конце прошлой неделе заявили о том, что не видят никаких оснований прогнозировать коллапс импорта меди в Китае в 2010 г. В этом году, по прогнозам аналитиков Macquarie, чистый импорт "красного металла" в КНР должен составить 2,6 млн, притом что "мощное сокращение складских запасов составит в 2010 г порядка 300000 т, а во втором полугодии замедлится реальное потребление". Конечно, снижение на уровне почти 20% довольно заметно, однако это далеко не так катастрофа, которую в последнее время предсказывают многие эксперты, настроенные на "медвежий лад". Подобный прогноз, как видно, в корне расходится с предсказаниями китайской Minmetals (см. выше). Специалисты банка отмечают, что несмотря на замедление роста импорта меди во 2 полугодии 2009 г, реальный спрос на медь в Китае продолжал расти быстрыми темпами. Банк уверен, что высокие цены на медь просто-напросто заставили местных потребителей вырабатывать накопленные запасы. Таким образом, как полагают эксперты Macquarie, многие их коллеги из других исследовательских и инвестиционных институтов были склонны переоценивать уровень запасов меди в КНР во 2 полугодии 2009 г. Банк уверен, что во 2 полугодии запасы меди в действительности сократились. Это означает, что "в системе сейчас не много избыточных запасов", чему, по мнению Macquarie, дополнительным свидетельством является открытие арбитражного окна (между Шанхайской биржей и ЛБМ). Спекуляции по поводу гигантских "скрытых" запасов, по их мнению, напрочь лишены в данный момент каких-либо оснований. Напротив, специалисты Macquarie склонны допускать, что в сегодняшних условиях Пекин с большей вероятностью пополнит в 2010 г свои запасы меди, чем снизит. Если нисходящий ценовой тренд на рынке красного металла сохранится, то SRB вновь придет на рынок. "Согласно последним данным, в 4 кв. 2009 г производство медных полуфабрикатов в Китае подскочило на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2008 г", - заявил банк, намекая на рост реального спроса на медь. Еще одним важным фактором, по мнению Macquarie, остается низкое предложение на рынке медного лома. Нехватка лома продолжит оказывать поддержку рынку меди. Суммируя все свои доводы, банк заключает, что никакого коллапса спроса на медь со стороны Китая на горизонте не предвещается, даже несмотря на то, что удерживать темпы роста потребления на уровне прошлогодних 30% в 2010 г, скорее всего, не удастся.
Из новостей о деятельности горнодобывающих и металлургических компаний, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что производство меди на предприятиях мексиканской Grupo Mexico (включая дочернюю Southern Copper) выросло в 4 кв. на 9,2%* до 136734 т. Чистая прибыль компании в 4 кв. составила 342,1 млн USD, и это является очень неплохим результатом, если сравнивать его с итогами 4 кв. 2008 г, когда компания потеряла 173,2 млн USD. Выручка подскочила более чем в два раза до 1,49 млрд USD. Сама компания объясняет свои успехи ростом добычи и восстановлением цен на металлы. Кроме того, в своих комментариях к отчету Grupo Mexico прогнозирует дальнейшее улучшение условий на рынке металлов в 2010 г. "Мы ожидаем, что этот год станет годом консолидации для меди и других металлов в связи с ожидаемым ростом активности в перерабатывающем секторе во всем мире, и восстановлению спроса в Америке, Европе и Азии. Сильный спрос со стороны Китая сохранится. Все эти факторы в ближайшие месяцы приведут к перелому того возрастающего тренда, который в последнее время описывал состояние складских запасов металла. Перспективы молибдена выглядят также неплохо. Этот металл начнет торговаться на ЛБМ в феврале", - заявила компания.
В свою очередь, бразильский горнодобывающий "монстр" Vale сообщил о сокращении производства меди на своих предприятиях в 2009 г на 36,5% до 198000 т. Только в 4 кв. 2009 г данный показатель упал на 60,3% до 32000 т, хотя по сравнению с предыдущим кварталом наблюдался положительный рост - 4,3%. Резкое ухудшение производственных показателей на этом направлении связано с остановкой канадских никелевых предприятий, продукцией которых также является медь в концентратах. Вывод на ППО (плановое рем. тех обслуживание) бразильского ГОКа Sossego на 15 дней для замены оборудования в отделении измельчения привело к тому, что выпуск меди на этом предприятии сократился в 4 кв. на 9,7% по сравнению с предыдущим кварталом до 28000 т. Компания также сообщила о том, что намерена вложить в 2010 г 600 млн USD в свой меднодобывающий проект Salobo мощностью 127000 т/год по меди (на 1 этапе). Суммарная стоимость проекта оценивается в 1,808 млрд USD, а запуск его запланирован на 2 полугодие 2011 г. Во второй этап проекта компания намерена вложить в этом году 66 млн USD. Этот этап подразумевает дальнейшее расширение мощности ГОКа до 254000 т/год по меди. Стоимость второй очереди составит, по оценкам компании, порядка 1 млрд USD, а предполагаемая дата пуска его придется на 2 полугодие 2013 г.
Швейцарский сырьевой гигант Xstrata, в поле деятельности которого добыча меди занимает не последнее место, завершил 2009 г год с чистой прибылью в 2,77 млрд USD. Внушительная цифра, если учесть негативный эффект от мирового экономического кризиса, однако относительно прибыли за 2008 г падение составило 41%. Выручка упала за 2009 г на 16% до 23,5 млрд USD. Компания, естественное, не преминула сослаться на "крайне неблагоприятные" рыночные условия, в которых средняя цена на базовые металлы рухнула на десятки процентов относительно 2008 г. Что касается перспектив, которые открывает будущее, то здесь компания указывает на определенные риски, связанные с восстановлением стран ОЭСР: "Китай и другие развивающиеся страны предпринимают активные шаги для того, чтобы изменить структуру своей экономики в сторону большего внутреннего потребления в последующем десятилетии. Страны ОЭСР, по всей видимости, будут расти медленными темпами в течение какого-то времени, поскольку потребители продолжают снижать долговую нагрузку. В результате появляется так наз. 'двухскоростной мир'. Страны востока, в результате, будут закреплять свое положение, как главного двигателя мирового спроса на сырье", - заявила компания. В то же время, ген. директор компании Xstrata отмел возросшие в последнее время среди участников рынка опасения, что Китай слишком сильно "затянет болты" в сфере кредитно-денежного регулирования. Поднебесная и в дальнейшем будет оставаться одним из главных драйверов спроса на сырьевую продукцию. "Такие шаги, как сельхоз. реформа и улучшение социального благосостояния, дадут дополнительный импульс урбанизации и индустриализации, которые, в свою очередь, будут двигателями ресурсоемкого [экономического] роста", - заявил глава компании. Ранее, как известно, Xstrata опубликовала производственные результаты своей деятельности за 2009 г**.
Крупнейший в мире медный ГОК Escondida, Чили, сократил производство меди в 2009 г на 10% до 1,103 млн т, что было связано со снижением сортности добываемых руд, а также техническими проблемами в работе мельниц полусамоизмельчения (SAG)**. Производство меди в концентратах за год упало на 22,2% до 775331 т, однако выпуск катодного металла подскочил на 27,1% до 327245 т.
Канадская горнодобывающая компания Inmet Mining Corp завершила 4 кв. 2009 г с чистой прибылью на уровне 89,8 млн CAD (84,1 млн USD). Для сравнения, в 4 кв. 2008 г компания потерпела убытки в размере 32,5 млн CAD. Продажи компании выросли за отчетный период более чем в два раза* до 290,6 млн CAD. Резкое улучшение фин. показателей компании было связано с ростом цен на цинк и медь, а также снижением операционных затрат. Увеличение объема производства металлов также сыграло роль (см. ниже). Чистая прибыль за весь 2009 г выросла на 24,1% до 269,2 млн CAD, тогда как выручка увеличилась на 4,1% до 983,9 млн CAD. Производство меди за 4 кв. выросло на 15,2% до 24300 т. Всего за 2009 г выпуск "красного металла" вырос лишь на 3,9% до 83600 т. Компания признается, что наибольший положительный вклад в финансовые результаты внес рост цен на медь, спрос на которую вырос благодаря Китаю и активизации инвест. фондов**.
В свою очередь, крупнейший в Европе производитель меди, Aurubis, успешно завершил 4 кв. 2009 г с чистой прибылью в размере 90 млн EUR. Как известно, в 4 кв. 2008 г компания понесла чистые убытки в размере 98 EUR. Резкое улучшение фин. показателей компании, по ее собственным словам, было связано с восстановлением спроса на медь в Азии, а также постоянным притоком средств в сырьевой сектор со стороны инвест. фондов, которые очень сильно выиграли от низких процентных ставок по кредитам и больших объемов ликвидности, закачиваемых в фин. систему правительствами различных стран. Компания вполне позитивно настроена в отношении будущих перспектив рынка меди. "В виду восстановления экономического роста, мы ожидаем продолжения положительного тренда на рынке потребления медной продукции. В то же время, мы ожидаем, что общий уровень цен [на медь] будет оставаться на стабильном уровне", - заявила компания. "Спрос на медь в Китае сохранится на высоком уровне в 2010 г, хотя различные тенденции восстановления производственной активности в промышленно развитых странах, будут иметь умеренный характер", - довольно витиевато высказала свой прогноз компания. Тем временем, производство рафинированной меди на предприятиях компании в 4 кв. выросло на 8%* до 549000 т, при этом выручка от реализации металла подскочила на 40% до 2,1 млрд EUR. Компания выразила уверенность, что прибыль продолжит расти на протяжении этого года благодаря высоким ценам на медь и серную кислоту, а также росту маржи прибыли на предприятиях, занимающихся получением "красного металла" из вторсырья.
Тем временем, зарегистрированная на фондовой бирже в Торонто компания Dundee Precious Metals (DPM) планирует удвоить мощность своего медеплавильного завода Tsumeb Custom Smelter в Намибии, так что его мощность достигнет 240000 т/год. Для этого компании понадобится запустить новую кислородную станцию, и это произойдет уже в конце этого февраля. Как известно, DPM купила завод всего за 33 млн USD в прошлом месяце. Примерно половина мощностей предприятия будет использована для переработки руд с болгарского рудника Chilopech, также принадлежащего компании. Остальное сырье будет поставляться и перерабатываться на основе толлинговых соглашений. Компания сообщила, что географическое положение завода позволяет эффективно перерабатывать концентраты, поступающие из Ботсваны и Замбии. Есть также определенный потенциал к заключению сделок с меднодобывающими компаниями в ДРК (Конго). Кроме добавления кислородной станции, компания планирует в более долгосрочной перспективе построить сернокислотный завод (видимо, еще один - прим. ред.) для того, чтобы поставлять кислоту на внутренний рынок Намибии, где она нужна в производстве урана. DPM в данный момент проводит геологоразведочные работы на своем месторождении Chilopech, и надеется удвоить объемы добычи там к 2012 г до 2 млн т/год (по руде).
Казахский добывающий "тяжеловес" Казахмыс заявил на прошлой неделе о намерении построить к 2014 г Бозшакольский ГОК мощностью 100000 т/год меди в концентрате. Стоимость проекта оценивается в 1,5 млрд USD.
Австралийский производитель меди и цинка Oz Minerals заявил на прошлой неделе о том, что ожидает чистых убытков по итогам 2009 г на уровне 500-520 млн AUD (434-451 млн USD). Компания, как известно, продала в прошлом году наибольшую часть своих производственных активов китайской Minmetals для того, чтобы избежать банкротства. В наибольшей степени это коснулось цинковых ГОКов**. Компания надеется увеличить в 2010 г производство меди в концентрате на ГОКе Prominent Hill на 14,6% до 110000 т, тогда как выпуск золота останется на прежнем уровне 75000 унций. В прошлом году, согласно предварительным оценкам компании, операционные затраты на предприятии Prominent Hill составили 1555 USD/т меди.
Из других новостей недели стало известно, что горнодобывающий гигант BHP Billiton намерен уже в марте запустить остановленную шахту на своем медном руднике Olympic Dam в Австралии мощностью около 200000 т/год по меди. Как известно, на одной из шахт предприятия в октябре 2009 г вышел из строя подъемник, в результате чего объемы добычи меди упали примерно до 25% от номинальной мощности**. Компания надеется вывести рудник на полную мощность к концу 2 кв. этого года.
---
---
---
АЛЮМИНИЙ вырос в цене за неделю более чем на 2,5% на фоне снижения запасов этого металла на ЛБМ 4555800 т. Тем не менее, запасы алюминия в Шанхае выросли за неделю на 5000 т до 360253 т. Сама по себе тенденция сокращения запасов на ЛБМ может внушать определенный оптимизм, если бы это сокращение не компенсировалось полностью увеличением запасов на SHFE. Кроме того, по мнению ряда экспертов, металл может "перетекать" с биржевых складов на коммерческие в связи с разницей стоимости хранения. Статистика, вышедшая на неделе в Китае, также выглядит довольно "скучно": импорт алюминия в КНР упал в январе на 17% по сравнению с предыдущим месяцем до 97633 т (включая полуфабрикаты). Относительно января 2009 г рост составил 73%, в основном по причине эффекта низкой базы - на начало 2009 г пришелся разгар глобального экономического кризиса и резкий спад импорта сырья в КНР. Экспорт необработанного алюминия из Китая упал в январе на 30% по сравнению с предыдущим месяцем до 45494 т (+158% к январю 2009 г). Импорт алюминиевого лома сократился на 19% до 250000 т (+211% к январю 2009 г). Тем временем, импорт глинозема в Поднебесную неожиданно подскочил в январе на 91% (!) по сравнению с декабрем до 670000 т. Более того, относительно января 2009 г рост составил 104%. Все это, по мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, лишний раз доказывает, что Китай намерен обеспечивать алюминием себя сам. Еще до конца 2009 г местные производители алюминия продолжали наращивать от месяца к месяцу загрузку своих мощностей, а также вводит в строй новые проекты. В результате, потребность в импортном алюминии падает, а в глиноземе - растет.
На физическом рынке алюминия по-прежнему ощущается нехватка предложения, поскольку гигантские объемы "крылатого металла" оказались "стерилизованы" на складах и служат обеспечением для долгосрочных финансовых сделок**. В США премии на спот-рынке (к цене ЛБМ) превысили недавно 4-летний максимум. Тем не менее, последние новости из Америки нельзя назвать позитивными. Заказы на алюминиевую продукцию в Сев. Америке рухнули в январе на 20,4% (!) по сравнению с предыдущим месяцем. Если не брать в расчет заказы на упаковочную тару для напитков и еще некоторые статьи, которые не обладают ярко выраженной цикличностью, то январский индекс заказов на алюминиевую продукцию в Сев. Америке рухнул на 19,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Эксперты из исследовательской группы Davenport & Co. LLC сообщают, что падение спроса было ясно видно во всех сегментах производства алюминиевой продукции. Они прямо выразили в своих комментариях к цифрам беспокойство по поводу столь впечатляющего провала в спросе. В качестве некоторого успокоения группа приводит аргументы, связанные с необычайно суровой зимой в США. "Тяжелые погодные условия (снежные заносы - прим. ред.) могли сказаться на объемах заказов. Требуется больше данных для того, чтобы уточнить вклад погодных условий", - заявили специалисты группы**.
Из новостей металлургического сектора, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что китайский алюминиевый гигант Chalco подписал рамочное соглашение со своим малазийским партнером GIIG Holdings по совместному строительству завода в провинции Sarawak на о. Борнео. Стоимость проекта оценивается в 1 млрд USD, а его мощность должна составить на первоначальном этапе 330000 т/год. Проект предусматривает возможность дальнейшего расширения мощности до 1,25 млн т/год. Строительство завода должно начаться уже в 1 кв. 2011 г и займет 3 года, согласно последнему заявлению директора GIIG Holdings. Согласно заключенному соглашению, компания Chalco должна вложить в проект 350-400 млн USD и взамен получить 35-40% в этом предприятии. Завод будет находиться в 60 км к северу от г. Bintulu в пром. зоне Samalaju Industrial Park, которая специально развивается правительством в качестве центра энергоемкого производства.
В свою очередь, сырьевой гигант Vale сообщил в отчете о том, что выпуск первичного алюминия на его заводах упал в 2009 г на 15,4% до 459000 т. Только за 4 кв. производство "крылатого металла" упало на 17,2%* до 112000 т, причем относительно предыдущего квартала также было зафиксировано снижение на уровне 1%. Во многом падение производственных показателей на этом направлении деятельности компании было связано с остановкой завода Valesul, который был весной перепрофилирован на выпуск заготовки из покупного алюминия**. Искусственное сокращение объемов производства в начале 2009 г в ответ на падение спроса на алюминий также сыграло не последнюю роль. В данный момент завод Albras, по словам компании, работает почти на полную мощность, которая по номиналу составляет 455000 т/год. Добыча бокситов на предприятиях компании выросла за 2009 г на 7,2% до 12,461 млн т. Только в 4 кв. добыча снизилась на 6,3% до 3,318 млн т, хотя относительно предыдущего квартала наблюдался небольшой положительный рост на уровне 0,5%. Рудник Paragominas увеличил в 2009 г добычу бокситов почти на 41% до 6,203 млн т, при этом рост только в 4 кв. составил 1,3% до 1,58 млн т. Производство глинозема на предприятиях Vale подскочило в 2009 г на 17,6% до 5,91 млн т. Тем не менее, только за 4 кв. данный показатель снизился на 7,5% до 1,477 млн т; относительно предыдущего квартала снижение составило 2,5%.
Завод Aluminij Mostar в Боснии-Герцеговине намерен увеличить производство алюминия в 2010 г на 4,65% до 135000 т в связи с ростом цен на этот металл и стабилизацией обменного курса между "американцем" и единой европейской валютой. Как известно, швейцарский торговый дом Glencore согласился купить это предприятие за 300 млн EUR в ходе приватизации - точнее говоря, купить пакет в 88%, который сейчас принадлежит федеральному правительству. Ранее предполагалось, что решение об увеличении выпуска "крылатого металла" будет принято лишь после 8 мая, когда заканчивается срок, установленный правительством для проведения приватизации. Тем не менее, было принято решение воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой, и "взвинтить обороты" уже сейчас. Тем не менее, проблемы у завода остаются. В частности, цены на электроэнергию находятся на неприемлемо высоком уровне, по словам ген. директора завода. В данный момент компания платит 48 EUR за кВтч электроэнергии, что более чем в два раза превышает уровень цен, установленный в 2009 г. В конце 2008 г, как известно, завод урезал объемы производства на 25% из-за падения спроса и цен на алюминий. Для того чтобы увеличить выпуск металла до обещанных 135000 т предприятию предстоит ввести в строй оставшиеся 64 электролизера, которые все еще находится в простое. Директор завода также заявил, что оптимистично настроен в отношении будущего, и полагает, что ситуация с ценами на алюминий, курсом доллара относительно евро и мировыми запасами металла лишь улучшится в этом году по сравнению с 2009 г.
---
---
---
ЦИНК подскочил в цене почти на 7% на фоне небольшого снижения запасов этого металла на ЛБМ до 499825 т. Биржевые запасы цинка в Шанхае немного выросли за неделю (640 т) до 223300 т. Как и в случае с алюминием, совокупные запасы цинка на складах ЛБМ и SHFE в лучшем случае составляют константу. Тем не менее, ситуация на рынке этого металла выглядит лучше. Общие прогнозы, которые отраслевые эксперты дают по перспективам цинка, вполне схожи с предсказаниями по меди, но с одним неприятным отличием: никакой нехватки добывающих мощностей для этого металла не предвидится - по крайней мере, в среднесрочной перспективе.
---
---
---
НИКЕЛЬ поднялся в цене на 6%, при этом запасы его на ЛБМ практически не изменились, и на конец недели составляли порядка 165500 т. Запасы продолжают находится на исторически рекордном уровне, несмотря на продолжающиеся забастовки на канадских никелевых предприятиях**. На рынке никеля, судя по всему, продолжает накапливаться избыток предложения, и этот металл по праву считается инвесторами самым безнадежным. Главная проблема, по мнению издания МеталлИндекс.Ру, заключается в производстве огромных объемов так наз. никелистого чугуна в Китае. Эта ситуация не может измениться, пока цена на никель значительно превышает уровень в 15000 USD/т. Никакие забастовки в Канаде не в состоянии сдержать наращивания производства этого продукта. В связи с этим, весьма интересно будет узнать данные по импорту и особенно экспорту рафинированного никеля в КНР за январь (эта статистика должна быть опубликована ближе к концу февраля).
Из новостей горнодобывающего сектора, опубликованных за неделю, стало известно, что выпуск никеля на предприятиях бразильского сырьевого гиганта Vale в 2009 г упал на 32,2% до 187000 т. Только в 4 кв. 2009 г производство никеля составило лишь 30000 т, что означает падение на 59,3%*. Относительно 3 кв. 2009 г падение оказалось тоже немаленьким - 9%. Основной причиной сталь "драматического" ухудшения производственных показателей на этом направлении, очевидно, связано с забастовкой рабочих на канадских предприятиях компании, включая подразделение Sudbury и Voisey's Bay. Так, например, на подразделении Sudbury выпуск никеля в прошлом году рухнул на 49% до 43000 т; только лишь за 4 кв. падение выпуска здесь составило 94,8% до 2000 т (!). Производство никеля на Voisey's Bay также упало за 2009 г почти на 50% до 40000 т. Хотя компания в своем финансовом отчете не указывает прибыльность производства никеля, в целом по направлению, связанному с добычей руд цветных металлов и их извлечением, был зафиксирован в 2009 г чистый убыток в размере 30 млн USD. Показатель EBITDA по производству цветных металлов рухнул в 2009 г на 73% до 1,414 млрд USD, и во многом это связано не только со снижением цен на металлы, но и с продолжающейся забастовкой на канадских никелевых предприятиях. Операционная выручка от продаж никеля рухнула в 2009 г на 45,4% до 3,260 млрд USD, что также говорит о многом, особенно если учесть, что цена на этот металл сократилась лишь на 32,7%. Только в 4 кв. падение продаж никеля по сравнению с предыдущим кварталом составило 23,1% до 741 млн USD, и сама компания признается в том, что примерно 90% этого сокращения было обусловлено уменьшением физических объемов реализации. Все это еще раз говорит о том, что забастовка канадских рабочих не проходит даром даже для такого "монстра", как Vale. Тем не менее, компания с оптимизмом смотрит в будущее, предсказывая восстановление физического спроса на никель в этом году. Vale намерена инвестировать в 2010 г 510 млн USD в свой ферроникелевый проект Onca Puma в Бразилии мощностью почти 60000 т/год (по никелю). Общая стоимость этого проекта оценивается примерно в 3 млрд USD. Предприятие должно быть введено в строй по плану уже во 2 полугодии 2010 г. Рудник Totten в Канаде получит на свое развитие 146 млн USD. Мощность, заложенная в данный проект, составляет 8200 т/год по никелю, причем дата пуска придется на 1 полугодии 2011 г. Никелевый завод Long-Harbour в канадской провинции Ньюфаундленд мощностью 50000 т/год никеля (а также 2500 т/год кобальта) должен войти в строй в 1 полугодии 2013 г. Общая стоимость этого проекта оценивается компанией примерно в 2800 млн USD, причем в 2010 г инвестиции в него составят 441 млн USD. Кроме отчета по производственным результатам, компания опубликовала финансовые результаты своей деятельности за 2009 г. Чистая прибыль Vale упала за прошлый год почти на 60% до 5,349 млрд USD. Операционная выручка компании рухнула за прошлый год на 37,8% до 23,9 млрд USD. Только в 4 кв. 2009 г чистая прибыль компании выросла на 11,1% до 1,519 млрд USD, однако относительно предыдущего квартала наблюдалось снижение на уровне 9,4%. В целом, участники рынка и эксперты были недовольны этими результатами, и ожидали лучшего. Акции Vale заметно подешевели на бирже Торонто, как только инвесторы узнали о столь резком ухудшении фин. показателей. Как уже было сказано, забастовка канадских никелевых предприятий не прошла для компании даром. Тем не менее, компания с оптимизмом смотрит в будущее, полагая, что восстановление мировой экономики продолжится в этом году без "сюрпризов", и спрос на ее продукцию будет устойчиво расти. В этом году компания планирует инвестировать в собственное развитие 13 млрд USD, из которых 8,6 млрд USD пойдут конкретно на финансирование проектов. В 2009 г компания инвестировала в собственное развитие порядка 9 млрд USD.
В свою очередь, горнодобывающий гигант BHP Billiton сообщил о том, что его чистая прибыль подскочила во 2 полугодии 2009 г на 134%* до 6,1 млрд USD, однако ген. директор компании, Мариус Клопперс все еще не питает уверенности в стабильном восстановление сырьевых рынков в будущем. Выручка компании, тем не менее, упала за отчетный период на 17,5% до 24,5 млрд USD. Как и его конкурент, глава компании Xstrata, Клопперс признает, что пока физический спрос на металлы и сырье остается на высоком уровне во многих регионах мира благодаря пополнению промышленных запасов, которые были истощены до невероятно низких уровней во время разгара экономического кризиса. Тем не менее, проблемы могут возникнуть в странах с развитыми экономиками, которые не смогли за последний год кардинальным образом улучшить ситуацию на рынке занятости, а также вывести из работы избыточные производственные мощности. "Товарные рынки главным образом будут зависеть от спроса на сырье в Китае и Индии", - заявил глава BHP. "Думаю, Мариус имеет полное право проявлять осторожность в своих прогнозах. Цены и спрос на металлы во 2 полугодии 2009 г были все еще ниже, чем во 2 полугодии 2008 г", - прокомментировал заявления компании один из австралийских аналитиков. Тем не менее, сами по себе финансовые результаты деятельности компании намного превзошли ожидания рыночных "гуру" и инвесторов, которые не скупились на пышные эпитеты, комментируя опубликованные итоги**. Выручка от продажи никеля и иных материалов, предназначенных для производителей нержавейки, подскочила на 45,5% до 1,6 млрд USD, во многом благодаря сокращению убытков от деятельности предприятий Yabulu и Ravensthorpe. Восстановление цен на никель на ЛБМ также внесло положительный вклад. Определенный интерес представляет также официальное заявление BHP, в котором компания подтвердила свою приверженность направлению связанному с производством никеля, и, таким образом, развеял (по крайней мере, частично) нарастающие спекуляции о том, что компания вообще намерена уйти из этого бизнеса. BHP подтвердила, что производство никеля остается одной из ключевых и неотъемлемых составляющих ее бизнес-модели. Как известно, в прошлом году компания избавилась от довольно крупных активов в этой отрасли - латеритового проекта Ravensthorpe и рафинировочного завода Yabulu. После того, как в последнее время на складах в Сингапуре был зафиксирован резкий прирост запасов брикетированного никеля, спекуляции среди игроков и аналитиков рынка относительно выхода BHP из никелевого бизнеса лишь усилились**. Ситуация усугублялась тем, что компания не давала никаких комментариев на этот счет. Теперь, однако, она ясно дала понять, что целью частичной распродажей активов являлась лишь оптимизация портфеля компании, а отнюдь не отказ от добычи и производства никеля в принципе. Компания заявила, что в течение 2 полугодия 2009 г она провела реструктуризацию своего подразделения Nickel West, и это привело к улучшению эффективности его деятельности. "Реконструкция печи на плавильном заводе Kalgoorlie, а также ремонтные работы на рафинировочном заводе Kwinana были завершены, и подразделение Nickel West вышло на рекордные производственные показатели. Производственные издержки снизились на всех предприятиях, несмотря на девальвацию американского доллара. Это было результатом программы оптимизации затрат, повышения производственной эффективности и снижения расходов на оплату труда", - сообщила компания в своем заявлении. "Теперь реструктуризация наших никелевых активов завершена. Теперь мы имеем дело с более простым и эффективным никелевым бизнесом", - заявила компания. Тем временем, канадская First Quantum Minerals Ltd сообщила в среду о том, что завершила сделку по приобретению злополучного проекта Ravensthorpe у BHP, получив соответствующее разрешение у австралийского правительства. First Quantum планирует вложить порядка 150 млн USD в модернизацию этого комплекса и нарастить объемы производства никеля до 39000 т/год. Предприятие, как известно, было продано компании First Quantum всего за 340 млн USD.
Из других новостей недели стало известно о том, что финский новичок в производстве никеля Talvivaara собирается выпустить в 2010 г 30000 т этого металла, и увеличить годовой показатель до 50000 т к 2012 г. Весь произведенный никель (в виде богатого полупродукта) компания будет поставлять на предприятия российского Норникеля в соответствие с заключенным соглашением на срок в 10 лет.
---
---
---
СВИНЕЦ подорожал за неделю сразу на 8,4%, несмотря на рост запасов этого металла на ЛБМ выше уровня в 159200 т. Свинец сохраняет довольно прочные позиции среди базовых металлов с точки зрения инвесторов, поскольку на него есть достаточно сильный реальный спрос. Тем не менее, неуклонный рост биржевых запасов этого металла внушает определенные беспокойства. Сегодняшний уровень запасов свинца на ЛБМ не является абсолютным рекордом за всю историю, однако он не так уж далек от него. Цена на этот металл также значительно превышает историческую норму, и два этих фактора могут в определенной степени действовать игрокам на нервы. Можно сколько угодно говорить о стабильности спроса на свинец и о потенциальном росте потребления в связи с оживающим автопромом, но если трейдеры и производители продолжат выкидывать металл на ЛБМ в больших объемах, то рано или поздно этот рынок начнет ощущать на себе истинный "вес свинцовых запасов".
---
---
---
ОЛОВО прибавило в цене порядка 3% на фоне сокращения запасов этого металла на ЛБМ почти до 26400 т. Снижение запасов - довольно приятная новость для участников рынка. Она станет вдвойне приятной, если положит начало новому тренду на понижение. Главной проблемой для рынка олова является отсутствие спроса. Производство на предприятиях 14-ти крупнейших производителей этого металла снизилось в 2009 г всего на 3% примерно до 262000 т, тогда как мировой спрос на олово, согласно оценкам института ITRI, рухнул за прошлый год на 9,2% до 307000 т. Столь значительная разница в темпах падения спроса и снижения предложения вполне объясняет, почему цены на олово в 2009 г восстанавливались куда медленней, чем на многие другие металлы. Институт ITRI также опубликовал на прошлой неделе рейтинг крупнейших мировых производителей олова за 2009 г. Первое место продолжила удерживать китайская компания Yunnan Tin, несмотря на снижение производства олова на ее предприятиях в 2009 г на 4,2% до 55898 т. Далее в порядке убывания производственных показателей за 2009 г располагаются следующие 10-ть крупнейших компаний: индонезийская PT Timah - 45800 т (-6,6% к 2008 г), малазийская Malaysia Smelting Corp - 36407 т (+15,1%), перуанская Minsur - 33920 т (-10,6%), тайская Thaisarco - 19300 т (-11,2%), китайская Yunnan Chengfeng - 14947 т (+10,7%), боливийская EM Vinto - 11805 т (+23,7%), китайская Liuzhou China Tin - 10500 (-12,8%), бельгийская Metallo Chimique - 8690 т (-5,8%), индонезийская PT Koba Tin - 7455 т (+4,9%).
В свою очередь, индонезийская PT Timah сообщила о том, что намерена продать в 2010 г 49000-50000 т рафинированного олова, т.е. примерно столько же, сколько и в прошлом году. Об этом официально заявил ген. директор компании, выступая перед членами парламентской комиссии в Джакарте. По мнению главы компании, удерживание продаж олова на неизменном уровне "должно помочь ценам подняться" (см. тж. разд. Прогнозы). Из других заявлений директора компании стало известно, что она намерена потратить в этом году порядка 64 млн USD на инвестиции в капитальные проекты.
---
---
---
ЗОЛОТО и драгметаллы смогли в некоторой степени "реабилитироваться" на прошлой неделе после довольно длительного периода непрерывного снижения в цене. Апрельские фьючерсы на "желтый металл" прибавили в цене за неделю 3,53%, закрывшись в пятницу на подразделении Comex Нью-Йоркской товарной биржи на отметке 1090 USD за унцию. Все остальные драгметаллы также завершили неделю в плюсе: мартовское серебро - 15,447 USD за унцию (+4,16%), апрельская платина - 1511,1 USD за унцию (+2,44%), мартовский палладий - 418,15 USD за унцию (+5%). Как уже было сказано, заявления глав европейских государств по поводу общей готовности спасать Грецию привели к некоторому ослаблению "американца" и отскоку котировок на нефтяном рынке (см. общий разд.). Этой передышки было вполне достаточно для того, чтобы быки на рынке драгметаллов попытались взять реванш. В результате, техническая коррекция выглядела неизбежной. Тем не менее, на какую дорогу "вырулит" рынок золота в ближайшие дни - неясно, поскольку в пятницу пришла очередная порция негативных новостей, и эффект от них может оказаться растянутым во времени. Волна продаж на сырьевых рынках началась в пятницу, и может получить свое продолжение в понедельник.
---
---
---
ПРОГНОЗЫ
Из крайне немногочисленных ценовых прогнозов по базовым металлам, опубликованных на прошлой неделе, наибольший интерес, пожалуй, представляет материал, опубликованный изданием Purchasing.сom.
К сожалению, издание не приводит число экспертов, принимавших участие в составлении консолидированного прогноза, и их имена. Согласно этой оценке, средняя цена на цинк в 2010 г должна составить в среднем 1 USD/фунт (2200 USD/т). Довольно оптимистичное предсказание, если учесть ту существенную коррекцию цен, которая наблюдалась в последние недели. По мнению аналитиков американского банка J.P. Morgan, принимавшего участие в опросе, фундаментальная картина на мировом рынке цинка улучшается. Производители стальной продукции продолжат наращивать продажи оцинкованного листа, особенно на предприятия автопроизводителей. В свою очередь, эксперты из банка Bank of America/Merrill Lynch также уверены в том, что спрос на цинк лишь будет расти в 2010 г, и такой же точки зрения придерживается инвест. банк Standard Chartered Bank, предсказывающий дальнейшее восстановление глобальной экономики. Впрочем, лагерь "медведей" также не испытывает недостатка в своих рядах. Так, аналитики из инвестиционной IHS Global Markets полагают, что рост цен на цинк в недавнем прошлом был обусловлен исключительно слабостью "американца" против других мировых валют, а также наращиванием запасов в Китае и отскоком на фондовых рынках. По их мнению, после коррекционного снижения в начале 2010 г, рост цен на цинк возобновится лишь во 2 полугодии и продолжится в начале 2011 г благодаря восстановлению мировой экономики за пределами Китая. Компания уверена, что "реальный спрос на оцинкованную продукцию остается слабым". Китай - единственная крупная экономика, которая демонстрирует устойчивый рост. В США положение дел в экономике стабилизировалось, однако, в Европе, Японии и Южн. Америке никакого коренного перелома пока что не произошло.
Из других прогнозов недели интерес представляет оценка крупного индонезийского производителя олова PT Timah, согласно которой средняя цена на этот металл в 2010 г составит 20000 USD/т. Далеко не все, пожалуй, могут разделить такой оптимизм. По мнению обозревателей издания МеталлИндекс.Ру, новости о том, что TP Timah удержит объемы поставок олова на прошлогоднем уровне (см. разд. Олово), не слишком воодушевят игроков на рынке этого металла. В прошлом году мировой спрос на олово просел более чем на 9%**, и сокращения производства, предпринятые крупнейшими производителями этого металла, даже близко не были достаточными для того, чтобы компенсировать этот спад.
В свою очередь, канадский производитель меди Inmet Mining Corp сообщил в своем квартальном отчете о том, что прогнозируют среднюю цену на "красный металл" в 2010 г на уровне 3 USD/фунт (6610 USD/т). Как и многие отраслевые эксперты, руководство компании уверено, что готовых к пуску новых проектов в меднодобывающей отрасли будет недостаточно в этом году для удовлетворения растущего спроса как в развивающихся, так и в развитых странах. Спрос на цинк, по мнению аналитиков компании, также будет увеличиваться благодаря значительным объемам производства оцинкованного листа в Китае, и продолжающегося притока средств инвестиционных фондов. Достаточно сбалансированный рынок цинковых концентратов является гарантом того, что избыток предложения цинка будет ограниченным.
Как уже было отмечено выше, число новых ценовых прогнозов за последнюю неделю резко сократилось. Это связано с вполне понятными причинами: после довольно глубокой коррекции цен на базовые и драгоценные металлы на фоне укрепления "американца" и ослабления европейской валюты, рыночные "гуру" выжидают дальнейшего разворота событий. Всех волнует то, как европейским лидерам удастся (или не удастся) разрешить проблему колоссального долга, накопленного некоторыми членами европейской семьи (такими как Греция, Испания, Португалия и пр.). Эффект от мер по снижению объемов кредитования в Китае также пока неясен. Так или иначе, но в данный момент почти никто из экспертов не рискует делать поспешных выводов относительно того, каким образом все это может повлиять на среднесрочный ценовой тренд на рынке металлов.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей и обзорных материалов МеталлИндекс.ру
Автор обзора: Фил Мирзоев, philll05@mail.ru
