Прошедшая неделя ознаменовалась поразительным отскоком цен на металлы и многие другие инструменты на сырьевых рынках. Практически все позиции, которые комплекс базовых металлов утратил в результате коррекции в конце января - начале февраля, к настоящему моменту были отыграны.
Лидером роста оказался свинец, цена на который по трехмесячным контрактам на ЛБМ подскочила за неделю на 10,43% (!), достигнув к моменту окончания 2-го ринга официальной сессии отметки в 2319 USD/т. Все остальные базовые металлы также завершили неделю с внушительным ростом: медь - 7223 USD/т (+6,61%), цинк - 2290 USD/т (+7,51%), алюминий - 2035 USD/т (+3,44%), никель - 20310 USD/т (+9,78%), олово - 16940 USD/т (+4,6%). На рынке драгоценных металлов также наблюдался заметный рост котировок (см. разд. Золото). Столь резкий взлет цен выглядел аномальным, поскольку происходил, невзирая на существенное укрепление "американца" (индекс USDX превысил к концу недели уровень в 80,5 пункта, причем в четверг зашкаливал за отметку в 81 пункт) и рост биржевых запасов металлов. Не менее удивительным мог показаться резкий отскок котировок на нефтяном рынке (американская "легкая" нефть к концу недели вплотную подобралась к ключевой отметке в 80 USD/баррель). Единственным, пожалуй, позитивным внешним фактором с точки зрения игроков на сырьевых площадках мог оказаться резкий рост ведущих фондовых индексов: американский Dow превысил к концу недели уровень в 10400 пункта, тогда как лондонский FTSE100 подскочил примерно на 200 пунктов почти до уровня в 5360 пунктов; глобальный S&P500 почти достиг уровня в 1110 пунктов). Возможно, укрепившаяся уверенность инвесторов в восстановлении экономики развитых стран также сыграла определенную положительную роль, и привела к вышеуказанному росту на фондовых площадках. По мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, столь резкий подъем котировок мог привести к перекупленности по металлам, и возможность технической коррекции в ближайшие дни никак нельзя исключать.
Интересно, что с макроэкономического фронта в течение недели поступали довольно противоречивые сигналы, делая еще менее объяснимой природу столь мощного ценового ралли на рынке металлов и "черного золота". Хорошей новостью, пришедшей из-за океана, было сообщение о росте промышленного производства в США за январь на 0,9%. Консенсус-прогноз экспертов, предсказывающий лишь 0,8-процентный рост, оказался заниженным в своих ожиданиях. Вообще рост американской промышленности в условиях довольно вялого потребительского спроса и проблем на рынке занятости не перестает удивлять многих экономистов и рыночных "гуру". Число закладок новых домов в Штатах подскочило за январь до 591000 ед (в годовом исчислении) с декабрьского уровня в 557000 ед, и это также пошло в разрез с консолидированными ожиданиями аналитиков, предсказывавших рост лишь до 580000 ед. Тем не менее, далеко не все сообщения, пришедшие с другого берега Атлантики, были приятными. Несмотря на рост числа закладок нового жилья, количество выданных разрешений на строительство неожиданно упало в январе до 621000 ед с декабрьских 653000 ед. Все это говорит о том, что, возможно, радоваться по поводу окончательного восстановления американского рынка жилья несколько преждевременно. Так наз. сводный индекс опережающих индикаторов экономического развития США вырос в январе лишь 0,3% относительно предыдущего месяца, что указывает на существенное замедление экономического роста. Консенсус-прогноз, согласно которому рост индекс должен был прибавить 0,5%, совершенно не оправдался. Число первичных заявок на получение пособия по безработице в США неожиданно подскочило за позапрошлую неделю на 33000 ед до 473000 ед (в год. исч.), и это обстоятельство весьма неприятно удивило экспертов, по общему мнению которых, данный индикатор должен был остается без изменений на прежнем уровне в 440000 ед. Пока что все выглядит так, как будто рост безработицы в крупнейшей экономике мира удалось существенно замедлить, но не удалось остановить, и это обстоятельство не может не тревожить игроков на фондовых и сырьевых рынках. Согласно последнему озвученному прогнозу Федрезерва США, экономика страны должна вырасти в 2010 г на 2,8-3,5% (что выше предыдущей оценки роста - 2,5-3,5%), однако безработица продолжит оставаться на высоком уровне в течение всего года - в пределах 9,5-9,7%. Хороший прогноз, особенно если он сбудется. Многие экономисты полагают, что рост ВВП может оказаться куда скромнее, чем хотелось бы думать. Тем временем, Казначейство США заявило о том, что объем гос. долга США, удерживаемого нерезидентами, упал в декабре на 53 млрд USD. Один Китай сократил объем удерживаемого долга на 34,2 млрд USD. Тем не менее, эффект от подобных новостей может быть неоднозначным, поскольку курс доллара лишь продолжил расти, не замечая утрату интереса к казначейским облигациям США со стороны других государств. Тем временем, Обама создал специальную рабочую группу, которая будет заниматься решением задачи сокращения бюджетного дефицита до 3% от ВВП. В целом, будущее сокращение бюджетных расходов в США не сулит ничего хорошего игрокам на сырьевом рынке. Отчет об инфляции в Штатах за январь также выглядел довольно неоднозначно. С одной стороны индекс потребительских цен вырос на 0,2%. С другой стороны, консенсус-прогноз аналитиков предсказывал куда более существенный рост - на уровне 0,3%. Кроме того, так наз. стержневой показатель инфляции, исключающий влияние цен на энергоносители и пищевые продукты, просел в январе на 0,1% - такое произошло впервые с декабря 1982 г. Несмотря на низкое инфляционное давление, ФРС все же повысила дисконтную ставку до 0,75%, чего мало кто ожидал из участников рынка. Монетарные власти США, таким образом, дали ясно понять, что "затягивание болтов" в сфере кредитно-денежного регулирования уже началось. Мало кто верит, что целевая ставка по фед. фондам будет повышена еще до лета, однако есть и другие способы ограничения притока ликвидности в финансовую систему.
Европа продолжает нервировать инвесторов, поскольку восстановление экономики этого региона остается под вопросом. Согласно последнему прогнозу, озвученному на прошлой неделе председателем совета министров финансов стран еврозоны, рост экономики этого блока в 2010 г составит порядка 1%. Восстановление экономики, по словам чиновника, будет носить "хрупкий" характер. Как известно, некоторые из стран еврозоны, включая Грецию, Португалию и Испанию, погрязли в долгах, и какими ресурсами остальной Европе придется пожертвовать для их спасения, пока неизвестно**.
Китай продолжает сокращать объемы кредитования своих коммерческих банков, и это также не слишком сильно вдохновляет инвесторов на сырьевых рынках. Впрочем, многие представители лагеря оптимистов уверяют, что зажимание "вентиля ликвидности" Пекином в реальности не слишком сильно скажется на объемах импорта сырья в Поднебесную и темпах ее экономического роста.
---
---
---
МЕДЬ прибавила в цене по итогам недели более 6,5%, несмотря на рост запасов этого металла на ЛМБ почти до уровня в 554800 т. Что именно заставило медь так быстро восстановить свои позиции и вновь выше психологически важной отметки в 7000 USD/т в условиях укрепления американского доллара и неуклонного роста биржевых запасов, пока не совсем ясно. Новости недели однозначно были в пользу медведей: мексиканский суд вынес решение в пользу меднодобывающей компании Grupo Mexico, фактически разрешив ей уволить всех бастующих рабочих на ГОКе Cananea (мощностью более 160000 т/год по меди). Забастовка на этом предприятии продолжается уже более 2 лет**. Конечно, повторный запуск ГОКа после столь длительного простоя потребует значительного времени и усилий. Тем не менее, предприятие может заработать уже во втором полугодии, и, по прогнозам британского банка Barclays Capital, произвести в этом году порядка 85000 т "красного металла". В 2011 г объем производства может достигнуть 167000 т. Стат. данные, вышедшие за неделю, также были не в пользу быков. Так, по оценкам исследовательской группы WBMS, накопленный избыток на мировом рынке меди в 2009 г составил 209300 т. Скорее всего, эта цифра окажется меньше, чем та, что будет позднее представлена институтом ICSG. Тем не менее, это тоже немало. Вероятно, обе конкурирующие организации согласны в том, что избыток предложения на рынке меди имел место в прошлом году, и он был не таким уж маленьким. Так наз. декларируемые запасы меди (инф-я по которым раскрывается) выросли за 2009 г, по оценкам WBMS, на 244000 т. Производство рафинированного металла, по "версии" WBMS, подросло в 2009 г на 0,9% до 18,64 млн т, тогда как мировой спрос на него вырос на 1,8% до 18,43 млн т. Положительный рост мирового потребления в период тяжелейшего экономического кризиса выглядит как минимум подозрительно, однако не следует забывать, что группа WBMS не учитывает в своих расчетах данные по состоянию запасов SRB (Гос. бюро управления стратегическими запасами КНР). Сами эксперты WBMS вполне признают этот момент, и специально обращают внимание в своих комментариях на рост недекларируемых запасов. Рост производства меди только в Китае составил в прошлом году 330000 т в абсолютных цифрах. Такие страны, как Замбия, Болгария и Чили в общей сложности нарастили выпуск "красного металла" на 350000 т. Тем не менее, противоположенная картина наблюдалась в странах с развитой экономикой: так, в Японии, Канаде и Германии совокупное производство меди упало за 2009 г на 223000 т. Что касается потребления, то здесь основным драйвером продолжил оставаться Китай, увеличивший видимый спрос на медь на 39% до 7,14 млн т. Тем не менее, как уже было сказано выше, значительная доля этого прироста могла прийтись на увеличение складских запасов. Так, выпуск медных полуфабрикатов в Поднебесной за 2009 г вырос лишь на 18,7%, и эта цифра может неплохо отражать разницу между видимым и реальным спросом. Спрос на медь в странах ЕС(27) рухнул в прошлом году на 17% до 3,1 млн т. Мировая добыча меди (пр-во в концентратах и в виде раф. металла, полученного по технологии SX-EW) в 2009 г выросла на 2,2% до 15,88 млн т. Только в декабре мировое производство рафинированной меди составило 1,63 млн т, потребление - 1,6 млн т. Таким образом, накопленный избыток за один месяц составил 30000 т.
В свою очередь, Cochilco (Гос. комиссия по контролю и мониторингу меднодобывающей промышленности Чили) сообщила о том, что производство меди в Чили за 2009 г выросло на 1,2% до 5,33 млн т. Гос. компания Codelco увеличила выпуск металла за год на 235600 т, тогда как мегаГОК Collahuasi увеличил объем производство на 71500 т. Есть все основания ожидать положительного роста производства меди в Чили и в 2010 г.
В свою очередь, Замбия увеличила выпуск меди за 2009 г на 14% до 697860 т, и эта страна, как известно, тоже не отказывается от намерений наращивать объемы добычи (за пару лет производство меди в Замбии должно достичь порядка 1 млн т/год). Главный лейтмотив "песни быков" на рынке меди заключается в том, что пространство для дальнейшего наращивания добычи этого металла в мире довольно ограничен - по крайней мере в среднесрочной перспективе. Тем не менее, впоследствии может оказаться, что это не так. Восстановление экономического роста развитых стран, на которое также возлагаются огромные надежды, также может оказаться намного более медленным, чем хотелось бы. Иными словами, несмотря на относительно медленное наращивание объема добычи, общий баланс спроса и предложения может склониться в сторону последнего и в этом году.
Между тем, импорт необработанной меди (рафинированный металл плюс сплавы на его основе) в США упал в декабре на 9,82%* до 55829 т, при этом относительно предыдущего месяца данный показатель практически не изменился. Всего за 2009 г импорт меди в США снизился на 8,7% до 667759 т, что говорит о том, что кризис потребительского спроса в прошлом году не прошел даром для американских производителей медной продукции.
Из других стат. данных, опубликованных за неделю, стало известно, что экспорт меди и сплавов на ее основе из Казахстана упал в 2009 г на 10,6% до 317400 т.
Из новостей о деятельности горнодобывающих и металлургических компаний, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что производство меди на заводах шведской Boliden сократилось в 4 кв. 2009 г на 4%* до 85804 т, хотя относительно предыдущего квартала данный показатель вырос на 12%. Всего за 2009 г выплавка меди упала на 14% до 302355 т. Компания сетует на дефицит предложения на рынке концентратов и низкие премии TC/RC (премия за переработку концентрата и рафинирование меди). Этот фактор заставляет ее работать на мощности, ниже номинальной. Подобная ситуация сохранится и в начале 2010 г - медеплавильные мощности Boliden будут недозагружены. Мировой спрос на медь, по оценкам кампании, упал в 2009 г на 7%. Только в 4 кв. этот показатель вырос на 2%, однако относительно предыдущего квартала снизился на 2%. Спрос на медь в Китае вырос в 2009 г на 6%, тогда как во всем остальном мире за его пределами потребление "красного металла" рухнуло на 16%. Тем временем, мировая добыча меди в 4 кв. упала на 5%, во многом из-за трудовых конфликтах на ряде предприятий. Мировое производство меди за весь 2009 г практически не изменилось, по мнению Boliden, и накопление избытка соответствующим образом отразилось на уровне биржевых запасов. Тем не менее, компания уверена, что ограниченный потенциал для дальнейшего наращивания добычи меди во всем мире будет и в дальнейшем создавать дефицит предложения на рынке концентратов. Компания также сообщила о том, что ее проект расширения ГОКа Aitik находится в активной фазе реализации, и уже к 1 апреля 2010 г должен состоятся пуск первой линии новой обогатительной фабрики на этом предприятии. Добыча на этом руднике в 2010 г должна составить, по плану, 31 млн т (руды), тогда как выход на проектный показатель в 36 млн т/год состоится в 2014 г. Благодаря расширению мощности обогатительной фабрики и наращиванию объемов добычи, производство медных концентратов должно вырасти примерно на 50% по сравнению с текущим уровнем. Стоимость проекта расширения этого ГОКа оценивается компанией в 6,1 млрд SEK (о фин. результатах деятельности компании см. разд. Цинк).
В свою очередь сырьевой гигант Anglo American сообщил о более чем двукратном падении чистой прибыли в 2009 г до 2,4 млрд USD в связи с падением спроса и цен на металлы. Выручка компании рухнула на 25% до 24,6 млрд USD. "В своих комментариях к фин. отчету компания заявила буквально следующее: "Мировой экономический спад негативным образом повлиял на цену реализации железной руды (ЖР), угля, никеля и алмазов, и это стало главной причиной ухудшения финансовых показателей". Производство меди (во всех видах) на предприятиях компании выросло на 5% за 2009 г, составив 683200 т. Компания предупреждает, что в 2010 г может наблюдаться снижение объемов добычи меди в связи с ухудшением сортности руд. Тем не менее, уже в 2011 г выпуск меди немного вырастет. Несмотря на столь заметное ухудшение фин. показателей, компания с оптимизмом смотрит в будущее, заявляя, что средне- и долгосрочные перспективы добывающей отрасли по-прежнему выглядят неплохо. Спрос на сырье сохранится на высоком уровне благодаря росту развивающихся экономик, особенно Китая, который продолжит вкладывать деньги в инфраструктуру. Бразилия и Индия в более отдаленном будущем также внесут весомый вклад в поддержку сырьевого рынке. Что касается статуса проектов в сфере добычи и производства меди, то здесь компания привела сроки реализации наиболее крупных из них. В частности, проект расширения медного ГОКа Los Bronces мощностью 200000 т/год (плюс к существующей мощности) должен быть запущен в 4 кв. 2011 г; вывод на проектные показатели новых мощностей ожидается к 4 кв. 2012 г. Проект расширения мегаГОКа Collahuasi до мощности в 150000 т/сут по руде должен быть запущен в 1 кв. 2011 г с выводом на полную мощностью ко 2 кв. 2011 г. Проект дальнейшего расширения Collahuasi на 510000 т/год будет завершен в 2012 г. Перуанский Michiquillay мощностью 155000 т/год меди будет реализован в 2017 г. Проект Quellaveco мощностью 225000 т/год меди должен быть запущен в 2014 г.
В свою очередь, американский золотодобывающий гигант Barrick Gold Corp сообщил о том, что производство меди в качестве побочного металла на его предприятиях выросло в 2009 г на 6,2% до 195000 т**.
Китайская Yunnan Tin Company (YTC) сообщила о том, что собирается построить медеплавильный завод мощностью 100000 т/год по катодному металлу в префектуре Honghe провинции Yunnan. Ожидается, что этот проект будет введен в строй к концу 2011 г.
---
---
---
АЛЮМИНИЙ вырос в цене за неделю почти на 3,5%, несмотря на рост запасов этого металла на ЛБМ до уровня в 4598650 т. Несмотря на то, что в последнее время непрерывный рост биржевых запасов алюминия прекратился, их уровень упорно держится в районе отметки в 4,6 млн т. Само по себе это довольно неприятно. Тем не менее, среди игроков на рынке "крылатого металла" есть как пессимисты, так и оптимисты. Совершенно невероятные, можно сказать "лестные" с точки зрения быков, цифры привела на прошлой неделе группа WBMS. По версии ее экспертов, накопленный избыток на рынке алюминия в 2009 г составил лишь 587000 т (!!), сократившись относительно 2008 г на 68,8% (!!). Мало кто из участников и наблюдателей рынка мог бы осмелиться предположить, что в кризисный 2009 г избыток алюминия в разы сократился в условиях, когда одни лишь биржевые запасы этого металла взлетели почти до 5 млн т (считая с запасами Шанхайской биржи). Так или иначе, по оценкам WBMS производство алюминия сократилось в 2009 г на 6,7% до 36,6 млн т, тогда как мировой спрос снизился всего на 3,5% до 36,1 млн т. Эксперты группы также признают, что декларируемые коммерческие запасы алюминия к концу прошлого года достигли порядка 6,5 млн т.
Тем временем стало известно, что импорт необработанного алюминия в США снизился в декабре на 5,55% до 220123 т, однако относительно предыдущего месяца наблюдался небольшой рост на уровне 0,75%. Данный показатель все еще находится далеко от июльского локального максимума в 300460 т. Куда более примечательным фактом является то, что всего за 2009 г импорт "крылатого металла" в Штаты вырос на 4,3% до 2,933 млн т, невзирая на проблемы со спросом, вызванные кризисом. По всей видимости, резкое сокращение внутреннего производства алюминия в США в разгар кризиса привело к тому, что в период восстановления (во втором полугодии 2009 г) на американском рынке образовался локальный дефицит предложения этого металла, возмещенный за счет импортных поставок.
Из других стат. данных, вышедших на неделе, стало известно, что производство первичного алюминия в Бразилии снизилось за январь на 5%* до 128600 т. Единственной компанией, которая за прошлый месяц смогла увеличить объемы производства алюминия в Бразилии, оказалась CBA Votorantim: рост выпуска металла на ее предприятиях составил 1,5% до 40400 т. Все остальные производители алюминия в Бразилии "уронили" объемы в январе: компания Albras - 37100 т (-4,9%), Alcoa - 28100 т (-3,1%), BHP Billiton - 14900 т (-0,7%).
Из новостей металлургического сектора, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что иранская Hormozgan Aluminum (Hormozal) запустила новый алюминиевый завод мощностью 147000 т/год. Стоимость реализации этого проекта составила 800 млн USD, а церемония официального открытия нового предприятия составлялась еще 9 января при участии иранского президента. Завод расположен в на территории специальной пром. зоны Bandar Abbas в непосредственной близости от основного порта в Персидском заливе. Иранское правительство планирует построить еще два крупных алюминиевых завода: один мощностью 250000 т/год в административном р-не Lamerd, и другой, мощностью 300000 т/год - в г. Masjed-Soleyman. Тем не менее, западные источники информации указывают на то, что прогресс на этом фронте происходит очень медленно из-за нехватки финансовых ресурсов и иностранных инвестиций.
В свою очередь, норвежский алюминиевый гигант Norsk Hydro сообщил о том, что завершил 2009 г с чистыми убытками в 2,6 млрд NKR (428 млн USD). Для сравнения, в 2008 г компания получила чистую прибыль в размере 6,01 млрд NKR. Столь резкое ухудшение фин. показателей сама компания объясняет падением цен на алюминий по сравнению с 2008 г. Выручка компании рухнула за 2009 г на 23,8% до 67,41 млрд NKR. Только за 4 кв. убытки составили 651 млн NKR, что несколько меньше, чем в предыдущем квартале, когда компания потеряла 793 млн NKR. Физический объем производства "крылатого металла" на предприятиях компании в 4 кв. 2009 г рухнул на 24,9%* до 332000 т, хотя относительно предыдущего квартала наблюдался незначительный рост на уровне около 0,6%. Всего за 2009 г производство алюминия рухнуло на 20% до 1,4 млн т. В своих комментариях к отчету по производственным и фин. показателям за 2009 г компания признает, что недовольна издержками на производство высокопередельной продукции, и заявляет о том, что приняла новые меры по сокращению "костов". Что касается прогнозов, то Hydro ожидает "скромного роста" мирового потребления алюминия в 1 полугодии 2010 г. Ген. директор компании предупредил, что рынок алюминия выглядит все еще хрупким, и общая ситуация со спросом на него пока оставляет желать лучшего. "Мы осторожны в своих прогнозах на 2010 г", - заявил глава компании. По его мнению, в ситуации, когда на коммерческих складах накоплено более 6 млн т металла, оптимистом оставаться довольно трудно. Он признал, что значительная часть этого металла оказалась "стерилизованной", поскольку была использована в качестве обеспечения долгосрочных финансовых сделок. Тем не менее, после увеличения процентной ставки центробанков, алюминий все же будет высвобожден и "хлынет наружу". Кроме того, глава компании высказал беспокойства относительно дальнейшей судьбы европейских предприятий по производству "крылатого металла". Беспокойства по поводу этой отрасли в Европе вполне очевидны. Сама компания в данный момент изо всех сил бьется над тем, чтобы избежать закрытия своего алюминиевого завода в Германии Neuss - одного, между прочим, из самых технологически эффективных предприятий. Тем временем, два итальянских завода компании Alcoa, судя по всему, будут закрыты, о чем в последнее время было немало сказано**. Кроме того, будущее трех других заводов Alcoa в Испании, совокупной мощностью порядка 400000 т/год, также находится под большим вопросом. В отличие от Hydro, американская компания не питает никаких особых чувств к европейским заводам, и собирается уйти, громко хлопнув дверью (если, конечно, не произойдет какого-то "чуда", и условия не изменятся). Причина и в Германии и в Италии и в других европейских странах кроется в высоких тарифах на электроэнергию. "Стоимость энергии в Европе намного выше, чем на в среднем на мировом рынке - значительная разница в ценах", - отметил в интервью глава норвежской компании. Все эти проблемы, по его мнению, продолжатся в Европе вплоть до 2013 г, когда Еврокомиссия введет в статус действующего закона запланированные изменения к ее плану по регулированию парниковых выбросов. "До 2013 г европейская индустрия производства алюминия будет переживать трудный период из-за высокой стоимости энергии. Это касается и нашего немецкого завода", - разъяснил ситуацию директор. Компания, как известно, уже сократила выпуск металла на этом предприятии более чем в 4 раза до 50000 т/год, и сейчас речь идет о том, как вообще сохранить завод в действующем состоянии. Проблемы настолько серьезны, что производителям алюминия не помогло даже восстановление цен на этот металл до относительно высокого уровня. Никакого предопределенного "хэппи энда" в истории с заводом Neuss пока что нет. Компания честно говорит о том, что ей придется принять решение в течение последующих нескольких месяцев, и никаких гарантий нет, что это решение будет положительным. Тем временем, сама Norsk Hydro сосредоточила наибольшие усилия на "ближневосточном фронте". В декабре, как известно, она запустила свой мегапроект Qatalum в Катаре мощностью почти 600000 т/год алюминия. "Если мы не можем расти в Европе, значит мы будем инвестировать туда, где меньше стоимость электроэнергии", - вполне понятно объяснил свою позицию глава компании. В данный момент, завод Qatalum выходит на проектную мощность, однако позже, по словам компании, могут появиться условия, при которых разумным будет реализовать второй этап проекта - Qatalum 2. Если это произойдет, то совокупная мощность предприятия превысит 1 млн т/год**.
---
---
---
ЦИНК подорожал за неделю сразу на 7,5%, несмотря на невероятный скачок запасов на ЛБМ - сразу на... 41475 т (!!) до 541300 т. Конечно, эта цифра не является рекордом за все время биржевых торгов, однако она внушительна даже по историческим меркам. Статистические данные, вышедшие за неделю, также выглядят довольно "уныло", и заставляют выглядеть рост цен еще более странно. Согласно оценкам аналитической группы ILZSG, накопленный избыток на мировом рынке цинка за 2009 г составил... 445000 т (!!). На самом деле, это огромная цифра, и если оценки ILZSG близки к истине, то фундаментальных оснований для радости у инвесторов на этом рынке нет никаких. Мировое производство металлического цинка снизилось в 2009 г на 3,24% до 11,3 млн т, однако спрос упал за то же время на 5,28% до 10,8 млн т. Производство цинка в концентратах снизилось на 2,67% до 11,4 млн т. Только за декабрь накопленный избыток на рынке цинка составил... 54400 т (!) - более высокий показатель был зафиксирован только в ноябре - 83200 т. Таким образом, ILZSG фиксирует рост избытка 3-й месяц подряд. Производство этого металла выросло в декабре на 1,48% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 1,058 млн т, при этом потребление увеличилось на 4,61% до 1 млн т. Производство цинка в концентратах подскочило за декабрь на 7,27% (!) по сравнению с предыдущим месяцем до 1,092 млн т, что, скорее всего, говорит о быстром наращивании загрузки мощностей на действующих ГОКах**.
В свою очередь, специалисты из WBMS заявили о том, что накопленный избыток на мировом рынке цинка в 2009 г составил 207000 т. Это значительно меньше, чем те 445000 т, о которых доложили эксперты из института ILZSG, однако тоже немало. Важно скорее то, что обе конкурирующие организации согласны в том, что избыток предложения на рынке цинка имел место в прошлом году, и он был немаленьким. Производство рафинированного металла, по "версии" WBMS, упало в 2009 г на 2,33% до 11,3 млн т, тогда как мировой спрос на него сократился на 2,6% примерно до 11 млн т. Обозреватели МеталлИндекс.Ру скорее склонны поверить в большую правильность оценки ILZSG, поскольку падение спроса на цинк в 2009 г на уровне всего 2,6% кажется несколько заниженным; однако и сами аналитики WBMS вполне допускают такую возможность (см. ниже). Согласно оценкам WBMS, сокращение производства цинка в наибольшей степени наблюдалось в Европе, где оно составило в 2009 г в абсолютных цифрах 406000 т. Страны NAFTA сократили выпуск цинка на 12%. Видимое потребление цинка в Китае составило почти 5 млн т, или около 44% всего мирового рынке этого металла. Впрочем, аналитики WBMS признают, что разница между китайским видимым и реальным спросом на цинк в прошлом году могла оказаться очень существенной. "Вероятно, часть импортированного металла оказалась заморожена на складах, и избыток предложения на мировом рынке цинка в реальности мог оказаться намного больше, чем тот, на который указывают цифры", - заявили эксперты группа в своих комментариях к статистике. Мировая добыча цинка в 2009 г (производство в виде концентратов) снизилась на 1,4% до 11,4 млн т. Так наз. декларируемые запасы цинка во всем мире выросли за прошлый год на 306000 т.
Из других стат. данных, опубликованных на неделе, стало известно, что импорт необработанного цинка в США снизился в декабре на 1,97% до 59836 т, однако относительно предыдущего месяца наблюдался существенный рост - 11,8%. Всего за 2009 г импорт цинка в Штаты снизился на 5,7% до 691145 т. Очевидно, это связано с коллапсом рынка жилья и автопрома. Если вспомнить, что происходило в первые месяцы прошлого года, то снижение на уровне 5,7% выглядит довольно скромным.
В свою очередь, Казахстан сообщил о 10-процентном снижении экспорта цинка за прошлый год до 226200 т.
Из новостей горнодобывающего сектора, вышедших за неделю, стало известно, что производство цинка (сод. металла в концентратах) на предприятиях шведской Boliden упало на 5% по сравнению с предыдущим кварталом до 72956 т (+1% к 4 кв. 2008 г) из-за ухудшения качества добываемого сырья на рудниках Tara и Garpenberg. Эти новости весьма неприятно удивили инвесторов, настроение которых не смог исправить даже тот факт, что чистая прибыль компании взлетела за 2009 г на 167%* до 2,5 млрд SEK (344 млн USD) благодаря восстановлению цен на металлы к концу года. Всего за 2009 г производство цинка на предприятиях компании выросло на 3% до 307128 т. Компания заявила в своих комментариях к фин. отчету о том, что положительные результаты были обусловлены ростом цены реализации, хеджированием рисков, связанных с колебанием валютного курса, и, собственно самим валютным курсом. Как известно, в разгар кризиса шведская крона заметно ослабла относительно мировой валютной корзины, и это помогло в какой-то мере компенсировать потери, связанные с падением цен на металлы в самом начале года. Выручка компании за 2009 г снизилась на 10,8% до 27,6 млрд SEK. Чистая прибыль компании в 4 кв. 2009 г составила 821 млн SEK. Для сравнения, в 4 кв. 2008 г компания потерпела убытки в размере 491 млн SEK. Кроме того, выручка компании подскочила в 4 кв. на 32,9% до 8,356 млрд SEK. Компания также констатировала, что мировой спрос на базовые металлы в 4 кв. сохранялся на высоком уровне. "Антикризисные пакеты, которые реализовало китайское правительство, оказали стимулирующее воздействие на промышленное производство и дали дополнительный импульс рынку базовых металлов. Медленно, но верно, восстановление экономического роста происходило и в регионах с развитой экономикой, включая США и Европу" - сказано было в отчете. По оценкам компании, мировой спрос на цинк в 2009 г упал на 8%, несмотря на то, что в Китае потребление этого металла даже в кризисный год выросло на 6%. За пределами Поднебесной спрос на цинк рухнул на 16%. Тем не менее, рынок восстанавливался на протяжении всего года, и уже в 4 кв. рост мирового спроса на цинк составил 9%, притом, что производство этого металла выросло лишь на 8%. Всего за 2009 г мировое производство цинка просело на 3%. Мировая добыча снизилась лишь на 2%. Более того, в 4 кв. добыча увеличилась на 5%. Если верить этим оценкам, то проблема избытка предложения как на рынке металлического цинка, так и концентратов все еще существует. Компания также сообщила, что производство металлического цинка (в т.ч. из давальческого сырья) на ее заводах выросло в 4 кв. на 7%* до 116708 т, при этом относительно предыдущего квартала рост составил 3%. Всего за 2009 г выплавка цинка снизилась на 2% до 434022 т. Компания напоминает, что уже к концу 3 кв. оба цинковых завода - Kokkola и Odda были возвращены в нормальный режим работы при полной загрузке мощностей**.
---
---
---
НИКЕЛЬ подскочил в цене почти на 10% на фоне небольшого снижения запасов этого металла на ЛБМ до уровня в 163542 т. Сам факт "передышки" после длительного периода непрерывного роста биржевых запасов мог вселить в игроков определенные надежды и оказать дополнительную поддержку ценам на никель. Канадские предприятия компании Vale продолжают простаивать**, и это, конечно, является положительным фактором с фундаментальной точки зрения, особенно если учесть определенное восстановление активности в секторе производства нержавеющей стали с началом года. Оценка группы WBMS по состоянию рынка никеля в 2009 г, также выглядела вполне неплохо: избыток предложения этого металла составил всего лишь 3000 т. Производство рафинированного никеля сократилось в 2009 г на 2,5% до 1,318 млн т, тогда как видимый спрос, наоборот, увеличился на 1,8% до 1,315 млн т. Тем не менее, эти "благостные" цифры могут создавать искаженное представление об истинном положении дел. Данные WBMS не учитывают изменения так наз. недекларируемых запасов, а есть основания полагать, что они значительно увеличились в Китае**. Кроме того, WBMS не в состоянии точно оценить производство так наз. никелистого чугуна в КНР: с большей вероятностью этот показатель будет занижен, нежели завышен. В своих комментариях WBMS, объясняя спад предложения, ссылается на резкое сокращение производства никеля в Европе и Канаде. Мировая добыча никеля, по оценкам группы, упала в 2009 г на 8% до 1,369 млн т. Только в декабре выплавка никеля составила 116100 т, потребление - 104500 т.
По мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, главной опасностью для рынка никеля при ценах на него выше 16000 USD/т является дальнейшее наращивание производства этого металла в виде никелистого чугуна в КНР. На практике это будет выражаться в снижении объемов импорта никеля в Китай, и росте объемов экспорта никеля из Китая. Запуск новых проектов в других странах также может оказать давление на рынок. Сейчас простой канадских предприятий, безусловно, спасает положение - до тех пор, пока они не перестали простаивать.
Из других стат. данных, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что импорт необработанного никеля в США упал в декабре на 11,1% до 7420 т, при этом относительно предыдущего месяца снижение составило 8,24%. Таким образом, помесячное снижение импорта никеля фиксируется в 3-й раз подряд. Кроме того, за весь 2009 г импорт никеля в Штаты упал на 18,9% до 90094 т. Если вспомнить, что в других регионах с развитой экономикой ситуация с потреблением этого металла в прошлом году выглядела немногим лучше, а Китай научился вполне неплохо сам удовлетворять свои потребности за счет производства так наз. никелистого чугуна, то становится понятным, почему никель оказался выброшен на "обочину ЛМБ" в глазах многих инвесторов на этом рынке.
Из новостей сырьевого сектора, вышедших на прошлой неделе, стало известно, что австралийская Heron Resources объявила о пересмотре ТЭО своего никелевого проекта Kalgoorlie (не путать с плавильным заводом с таким же названием). Мощность, заложенная в этот латеритовый проект, была увеличена на 35% до 49400 т/год по никелю. Таким образом, ТЭО по Kalgoorlie было пересмотрено компанией уже 2-й раз. Как известно, первоначальное ТЭО по этому проекту выполняла канадская Vale Inco, которая позже, в февраля 2009 г, просто вышла из этого проекта. Согласно этой оценке, предприятие должно было производить 22200 т/год никеля (в виде никель-кобальтового гидроксида) в течение более 34 лет. Затем Heron Resources увеличила мощность, заложенную в проект, до 36700 т/год, оставив срок службы примерно на прежнем уровне. Теперь же компания сократила срока службы рудника до 27-ми лет, однако увеличила мощность почти до 50000 т/год. Новый вариант ТЭО также предусматривает более низкие операционные затраты и более высокое качество рудных запасов. Строительство рудника, как ожидается, должно занять порядка 3 лет, при этом выход на полную мощность потребует еще столько же времени. Для извлечения никеля из руды компания, как известно, намерена использовать процесс HPAL (автоклавного кислотного выщелачивания высокого давления).
В свою очередь, компания Toledo Mining получила необходимые разрешения от властей на дальнейшее расширение своего никелевого проекта Berong на Филиппинах. Новость прозвучала несколько неожиданно в ушах участников и аналитиков рынка ввиду того, что, собственно, сам латеритовый проект Berong простаивает с конца 2009 г, и компания пока не имеет полного представления о том, когда именно станет возможным возобновление отгрузок руды. За 2009 г, для справки, с предприятия было отгружено 563280 т руды по влж. весу. Тем не менее, все ничуть не подрывает интерес к расширению этого проекта. Компания заявила после получения "одобрямс" о том, что немедленно начнет разведочное бурение с целью оконтурить запасы объемом более 40 млн т латеритовой руд (в соотв. с номенклатурой JORC). Этого, по мнению директоров Toledo, будет достаточно для того, чтобы добывать порядка 20000 т/год никеля в руде.
Между тем, сырьевой гигант Anglo American заявил о том, что выпуск никеля на его предприятиях вырос в 2009 г на 11%, составив 39400 т. Компания также сообщила о том, что ее проект Barro Alto мощностью 36000 т/год (никеля в ферроникеле) будет введен в строй в 1 кв. 2011 г с выходом на полную мощность к 3 кв. 2012 г; сейчас этот проект завершен на 80%.. Первый этап никелевого проекта Jacare мощностью 34000 т/год в Бразилии будет завершен в 2015 г и выведен на полную мощность в 2016 г. Бразильский Morro Sem Bone мощностью 32000 т/год никеля должен войти в строй в 2015 г**.
Австралийская компания Minara Resources сообщила о том, что производство никеля на ее заводе Murrin Murrin в провинции Western Australia выросло в 2009 г на 8% до 32977 т. Небывалые результаты для этого предприятия, которое, как известно, с самого момента рождения двигалось к проектным показателям в режиме "шаг вперед, два шага назад"**. В результате Minara сумела завершить 2009 г с чистой прибылью в 37,3 млн AUD (33 млн USD). Для сравнения, в 2008 г компания понесла чистые убытки в размере 26,9 млн AUD. В 2010 г компания надеется произвести 30000-34000 т никеля**.
В свою очередь, французский производитель никеля Eramet завершил 2009 г с чистыми потерями на уровне 265 млн EUR. Для сравнения, в 2009 г компания получила чистую прибыль в размере 694 млн EUR. Тем не менее, определенное улучшение наблюдалось во 2 полугодии, когда убытки сократились почти в 4 раза* до 52 млн EUR. Это, очевидно, было связано с определенным восстановлением цен на никель и марганец. Выручка компании упала за 2009 г на 38% до 2,69 млрд EUR, однако только во 2-ом полугодии продажи выросли на 19% до 760 млн EUR. Подразделение компании, занимающееся производством никеля, сократило продажи в 2009 г на 27% до 655 млн EUR. Тем не менее, только за 4 кв. выручка выросла на 23% по сравнению с предыдущим кварталом до 190 млн EUR. Компания признает, что ситуация на рынке нержавеющей стали значительно улучшилась под конец 2009 г, однако цены на никель, скорее всего, сохранят высокую волатильность в ближайшие месяцы из-за огромных запасов этого металла, аккумулированных на складах ЛБМ.
Австралийский производитель никеля Western Areas заявил на прошлой неделе о том, что добыча на его руднике Flying Fox должна вырасти начиная с июня 2010 г на 27% относительно текущего уровня до 1000 т/мес (по никелю) или порядка 12000 т/год. Компания также отчиталась за 2 полугодие 2009 г, доложив о чистой прибыли в размере 10,6 млн AUD (~9,5 млн USD). Для сравнения, за 2 полугодие 2008 г компания потеряла 14,2 млн AUD. Выручка от продаж никеля подскочила на 110% до 85,5 млн AUD. Продажи никеля в концентрате выросли за 2 полугодие на 9,1% до 5874 т, и компания вполне довольна такими результатами. Она также сообщила о том, что производство никеля в концентратах на ее предприятии Tim King должно выйти на уровне 400 т/мес уже во 2 кв. этого года, и увеличиться до 1100 т/мес - в 3 кв. Компания, как известно, имеет соглашение с австралийской BHP Billiton о поставках последней 10000 т/год никеля в концентрате. Кроме того, в течение следующих двух лет она должна отгрузить 25000 т никеля китайской компании Jinchuan**.
Другой австралийский производитель никеля второго эшелона - Mincor Resources - сообщил о том, что выпуск этого металла в виде концентратов на его предприятиях упал во 2 полугодии 2009 г на 37,5% до 5611 т. По планам компании, производство никеля за текущий фин. год (закончится в Австралии 30 июня 2010 г) должно составить порядка 12000-13000 т. Несмотря на сокращение объемов добычи, компании удалось завершить 2 полугодие с чистой прибылью в размере 14,2 млн USD. Улучшение фин. показателей произошло за счет восстановления цен на никель.
---
---
---
СВИНЕЦ продемонстрировал по итогам недели "оглушительный" рост на уровне более 10%. Запасы этого металла на ЛБМ еле заметно подросли, и сейчас составляют порядка 160250 т. В целом, свинец продолжает наравне с медью удерживать лидерство в глазах инвесторов, благодаря очень неплохим фундаментальным основаниям этого рынка. Спрос на свинец растет вместе с восстановлением/развитием автопрома в развитых/развивающихся странах. Тем не менее, нельзя сказать, что проблема избыточного предложения на рынке этого металла полностью отсутствует. Так, согласно оценкам группа ILZSG, мировое производство металлического свинца в 2009 г выросло на 2,01%* до 8,83 млн т, тогда как спрос на этот металл вырос лишь на 1,24% до 8,76 млн т. Таким образом, накопленный избыток за прошлый год на мировом рынке свинца составил 71000 т. Не так мало, как хотелось бы. Производство свинца в концентратах выросло за 2009 г на 3,41% до 4,03 млн т. Несмотря на заметную коррекцию данных за прошлые месяцы, все эти цифры выглядят довольно "грустно": устойчивое мнение в экспертной среде о том, что свинцу, в отличие от многих других базовых металлов, нечего бояться с фундаментальной точки зрения, может, в конце концов, пошатнуться, поскольку избыток предложения на этом рынке продолжает аккумулироваться из месяца в месяц. Каким бы устойчивым не был спрос на этот металл в условиях кризиса, рост производства и добычи - это не то, что большинство инвесторов хотело бы видеть в условиях тотального спада потребительской активности. Другие данные лишь подтверждают ненапрасность этих опасений: только в декабре накопленный избыток на мировом рынке свинца составил 10300 т. Таким образом, специалисты из ILZSG фиксируют наличие избытка 4-й месяц подряд, причем разрыв между спросом и предложением лишь продолжает расти**. Мировое производство свинца в декабре выросло на 3,17% по сравнению с предыдущим месяцем до 788300 т, тогда как спрос увеличился лишь на 2,88% до 778000 т. Производство свинца в концентратах выросло в декабре сразу на 4,77% по сравнению с предыдущим месяцем до 384100 т - рекордный месячный показатель с начала 2009 г. Китай, а также такие страны, как Боливия, Мексика и Россия были главными драйверами роста добычи свинца, и им удалось с лихвой компенсировать отрицательный вклад Австралии, Канады и Перу. Основным драйвером мирового спроса на свинец продолжает оставаться Китай, в котором видимое потребление этого металла в 2009 г выросло более чем на 20%. Тем не менее, положительный вклад КНР был в значительной степени, хоть и не полностью, компенсирован снижением спроса в Европе, США, Мексике и Японии.
Цифры аналитиков из WBMS, как всегда, выглядят куда более приятно. Более того, их оценка рыночного баланса на сей раз в корне разошлась с оценкой коллег из института ILZSG. Так, согласно статистике WBMS, на мировом рынке свинца за 2009 г был накоплен дефицит предложения в объеме 19900 т. Тем не менее, даже согласно данным WBMS, ситуация на рынке свинца явно не улучшилась относительно 2008 г, когда накопленный дефицит, по расчетам этой группы, был куда более внушительным - 93000 т. Мировое производство рафинированного свинца (включая вторичное) выросло за прошлый год на 2,7% до ~8,9 млн т, тогда как спрос на этот металл вырос лишь на 1,9%. Рост потребления свинца в Азии, по оценкам WBMS, оказался достаточным для того, чтобы компенсировать провал спроса в Европе и Америке. Только в США падение спроса на этот металл в 2009 г составило 10,6%. Видимый спрос на свинец в Китае, наоборот, подскочил в прошлом году на 22,8% до 3,9 млн т. Мировая добыча свинца в 2009 г составила порядка 4,1 млн т. Только в декабре мировое потребление рафинированного свинца составило 811400 т, производство - 802600 т. Таким образом, за один месяц накопленный дефицит на этом рынке увеличился на 8800 т.
Из других стат. данных, вышедших на неделе, стало известно, что импорт необработанного свинца в США подскочил в декабре на 14,8%* до 23340 т, однако относительно предыдущего месяца наблюдалось снижение на уровне 3,53%. Сезонный фактор - замена аккумуляторов на автомобилях в зимний период, а также восстановление американского автопрома, возможно, положительным образом сказались на объемах импорта, однако это не помогло избежать двузначного падения по итогам года (см. ниже). Стоит также обратить внимание на так наз. чистый импорт свинца, который за декабрь упал на 22,4% по сравнению с предыдущем месяцем до 17318 т. Всего за 2009 г импорт свинца в Штаты упал на 19,6% до 253390 т. Экспорт необработанного свинца из США за декабрь упал на 21,2% до 6022 т, однако относительно предыдущего месяца данный показатель взлетел на более чем в 3 раза. Всего за 2009 г экспорт свинца из США вырос на 13,8% до 78765 т. Чистый импорт за 2009 г упал на 29,1% до 174625 т, что еще раз напоминает, что первое полугодие 2009 г было "кошмаром наяву" для американского автопрома.
Казахстан, в свою очередь, сообщил о снижении экспорта свинца за 2009 г на 7,9% до 83100 т.
Из новостей промышленного сектора стало известно, что китайская компания Yunnan Tin Company (YTC) (являющаяся мировым производителем олова №1), собирается уже в мае 2010 г завершить проект расширения своего свинцового завода в г. Gejiu с нынешних 20000 т/год до 100000 т/год.
---
---
---
ОЛОВО выросло в цене за неделю на 4,6% на фоне небольшого снижения запасов этого металла на ЛБМ до уровня в 25850 т. Новости недели однозначно играли на руку "быкам" на рынке олова. Так, согласно предварительным данным, опубликованным на прошлой неделе Минторгом Индонезии, экспорт рафинированного олова из этой страны упал в январе на 20,4% по сравнению с предыдущим месяцем до 6775 т. Более того, относительно января 2009 г снижение тоже оказалось немаленьким - 7%. Местные участники и наблюдатели рынка, комментируя эти цифры, указывают главным образом на негативный эффект от неблагоприятных погодных условий. Главная проблема заключается в ливневых дождях, которые затопляют рудники и ограничивают поставки сырья на плавильные заводы. Речь идет о сезонном факторе, поскольку муссоны в Индонезии продолжаются вплоть до апреля-мая. Тем не менее, действие этого сезонного фактора от года к году может различаться по силе, и, соответственно, величине последствий для производителей олова**.
Статистика, приведенная группой WBMS, выглядела не очень хорошо, однако в глазах инвесторов эти цифры в некотором смысле могут является "делом минувших дней". Избыток предложения на мировом рынке олова, по оценкам WBMS, составил 12900 т. Рост мирового производства рафинированного металла за год составил лишь 0,54% до 334100 т, тогда как мировой спрос вырос на 4,7% до 321200 т. Видимое потребление олова в США за прошлый год выросло на 3,4%, тогда как в Японии спрос рухнул на 29%. Добыча олова за 2009 г снизилась на 1,8% до 310400 т. Только в декабре 2009 г мировое производство олова составило 31300 т и равнялось потреблению.
Из других стат. данных, опубликованных за неделю, стало известно, что импорт необработанного олова в США упал в декабре на 10,2% до 2559 т, однако относительно предыдущего месяца данный показатель вырос на 3,35%. Всего за 2009 г импорт олова в Штаты снизился на 10% до 34248 т, однако эти цифры не отражают динамику чистого импорта, которая выглядит вполне неплохо (см. ниже). Экспорт олова из США вырос в декабре на 5,71% до 740 т, при этом относительно предыдущего месяца рост данного показателя составил 38,3%. Всего за 2009 г экспорт олова рухнул на 51,1% до 7940 т. Таким образом, чистый импорт олова в Штаты снизился в декабре на 6,29% относительно предыдущего месяца до 1819 т. Чистый импорт за весь 2009 г вырос на 20,8% до 26308 т.
Из других новостей недели стали известны новые подробности относительно инвестиционных планов крупнейшего в мире производителя олова - китайской компании Yunnan Tin Company (YTC). Не секрет, что компания намерена вложить порядка 200 млн USD в наращивание добычи и производства олова. YTC намеревается увеличить добычу за счет своего проекта Wuchangping мощностью 1500 т/сут (по руде), строительные работы по которому уже завершены. Рудник, расположенные в провинции Hunan, будет выведен на полную мощность уже в 2010 г и будет способен производить порядка 1400 т/год олова в концентратах и, в качестве побочного вида продукции, около 4000 т/год меди в концентратах. Сырье с этого предприятия будет поставляться на плавильный завод в г. Chenzhou. В потенциале компания видит возможность реализации второго этапа этого проекта, который позволит увеличить добычу руды до 3000 т/сут. В таком случае, мощность предприятия достигнет почти 3000 т/год олова в концентратах. Сейчас запасы, относящиеся к данному проекту, оцениваются в 48900 т олова в руде, однако компания надеется увеличить оценку до 100000 т. Далее, оба плавильных завода компании - Chenzhou и Gejiu - в данный момент находятся в процессе модернизации и расширения: этот проект позволит увеличить их мощность до 20000 и/год и 70000 т/год олова соответственно уже до конца 2010 г.
---
---
---
ЗОЛОТО и драгметаллы завершили неделю с заметным ростом. Апрельские фьючерсы на "желтый металл" прибавили в цене за неделю 2,94%, закрывшись в пятницу на подразделении Comex Нью-Йоркской товарной биржи на отметке 1122,1 USD за унцию. Все остальные драгметаллы также завершили неделю в плюсе: мартовское серебро - 16,413 USD за унцию (+6,25%), апрельская платина - 1543,6 USD за унцию (+2,15%), мартовский палладий - 442,35 USD за унцию (+5,79%). Что именно стало причиной этого ценового ралли, не совсем ясно. Резкий рост нефтяных котировок, конечно, мог в какой-то степени "заразить" драгметаллы, однако продолжающееся укрепление "американца" по отношению к мировой корзине валют не может не оказывать давление на цены. Еще одной плохой новостью является то, что МВФ, собираясь продать в будущем 197 т золота, намерен также увеличить долю продаж на открытом рынке. Конечно, продажи будут происходить в "дозированном режиме", однако энтузиазма игрокам на рынке металлов подобные действия прибавить никак не могут. В силу всех вышеперечисленных причин, коррекция на рынке золота может наступить уже в ближайшие дни. Такой прогноз дает большинство участников и наблюдателей рынка, и обозреватели МеталлИндекс.Ру также допускают с высокой вероятностью коррекционное снижение. "Распродажа оставшегося объема золота МВФ заставит рынок золота быть волатильным. Укрепление доллара США будет определять действия спекулянтов на этом рынке", - заявил в своих комментариях старший аналитик трейдинговой компании Kitco Metals Inc, специализирующейся на "драгах". Из других новостей недели участники рынка не без интереса узнали, что знаменитый финансовый король Джордж Сорос неожиданно удвоил объем инвестиций в крупнейший биржевой фонд SPDR Gold Trust, привязанный к золоту. Это произошло незадолго после того, как маэстро популярно всем объяснил, какой пузырь образовался на рынке желтого металла, и как резко цены на него могут обвалиться. Впрочем, некоторые обозреватели полагают, что в реальности временная последовательность могла оказаться обратной: Сорос вошел в указанный фонд не на прямую, а через китайскую инвестиционную корпорацию. К тому времени, когда стало известно об этом, он мог уже "сбросить" значительную часть золотых активов (если предположить, конечно, что эта была короткая спекулятивная акция).
---
---
---
ПРОГНОЗЫ
В связи с невероятной волатильностью цен на металлы в течение последних недель большинство рыночных аналитиков заняли выжидательную позицию и не торопятся выставлять новые ценовые прогнозы. Тем не менее, есть и исключения. Так, из немногочисленных новых оценок, опубликованных на прошлой неделе, интерес представляет прогноз по базовым металлам, озвученный австралийским банком National Australia Bank (NAB).
Аналитики банка полагают, что средняя цена на алюминий в 1 и 2 кв. 2010 г составит 2217 USD/т и 2166 USD/т соответственно. В 3 и 4 кв. "крылатый металл" в среднем будет стоить 2193 USD/т и 2259 USD/т соответственно. Специалисты банка признают, что в краткосрочной перспективе на рынке базовых металлов будет иметь место небольшая коррекция, однако в средне- и долгосрочной перспективе банк оценивает перспективы рынка положительно. Публикуемый банком индекс базовых металлов, отражающий общую динамику цен на них, должен вырасти, по прогнозам NAB, в этом году на 12%, и в 2011 г - на 13%. Банк уверен, что движение глобальных макроэкономических индикаторов все менее влияет на поведение рынка металлов и цены на них. По его оценкам, восстановление экономической активности в Китае будет носить устойчивый характер, и двузначные темпы роста ВВП этой страны будут типичным явлением в течение последующих 7 лет (!). Все эти исходные предпосылки, по мнению экспертов банка, говорят о том, что рынок меди, цинка и свинца будет накапливать дефицит предложения в течение 2010 г. Это, в свою очередь, будет оказывать поддержку ценам. NAB признает, что запасы меди и алюминия на ЛБМ в данный момент находятся на высоком уровне, однако коммерческие склады на всех уровнях цепи поставок хранят немного металла. Это значит, что биржевые запасы при стечении соответствующих обстоятельств могут очень быстро "сдуться" - это случится, как только мировое промышленное производство, наконец, восстановится. Что касается недавних попыток Пекина сократить приток ликвидности в финансовый и банковский сектор, то, по мнению банка, эта мера носит кратковременный характер, и может даже оказаться полезной в среднесрочной перспективе. Самое главное, по мнению NAB, это то, что китайские власти сознают важность дальнейшего наращивания объемов строительства и инфраструктурного развития в условиях продолжающейся урбанизации КНР. Прогнозная цена на медь была выставлена специалистами банка на высоком уровне: 1 кв. 2010 г - 7385 USD/т, 2 кв. - 7389 USD/т, 3 кв. - 7539 USD/т, 4 кв. - 7768 USD/т. Таким образом, в течение всего этого года на рынке "красного металла" сохранится восходящий тренд. Свинец также будет занимать первые позиции в глазах игроков с точки зрения инвестиционной привлекательности. Новый поквартальный прогноз цены на этот металл выглядит следующим образом: 1 кв. 2010 г - 2379 USD/т, 2 кв. - 2410 USD/т, 3 кв. - 2468 USD/т, 4 кв. - 2542 USD/т. На рынке цинка дела будут обстоять хоть и не так блестяще, но тоже неплохо. Средняя цена за квартал на цинк будет меняться следующим образом: 1 кв. 2010 г - 2432 USD/т, 2 кв. - 2408 USD/т, 3 кв. - 2448 USD/т, 4 кв. - 2521 USD/т. Куда более скромные результаты (хотя и не плачевные) должен продемонстрировать никель: 1 кв. 2010 г - 18308 USD/т, 2 кв. - 17926 USD/т, 3 кв. - 18155 USD/т, 4 кв. - 18700 USD/т.
В свою очередь, аналитики французского банка Societe Generale повысили на днях свой прогноз средней цены на медь в 2010 г на 5,09% до 7435 USD/т. Общий настрой экспертов банка в отношении перспективы рынка металлов иначе как "бычьим" не назовешь. "Мы уверены, что цены на металлы резко вырастут по сравнению с 2009 г, несмотря на сохраняющуюся высокую волатильность", - заявил глава исследовательского отдела Societe Generale, специализирующегося на сырьевых рынках. Рост цен на медь, по его мнению, просто неизбежен, поскольку спрос на нее вновь идет вверх быстрыми темпами. Что касается страхов относительно тех мер, которые недавно начал предпринимать Пекин в целях снижения притока ликвидности в финансовую систему КНР, то здесь банк не видит никаких особых поводов для беспокойств. По мнению аналитиков, все эти страхи сильно преувеличены, и китайская экономика все равно вырастет в этом году минимум на 8%.
В свою очередь, аналитики банка Fairfax озвучили на днях аналогичный прогноз, заявив, что Поднебесная продолжит наращивать импорт базовых металлов, невзирая на "закручивание гаек" в сфере кредитно-денежного регулирования. По оценкам банка, цена на "красный металл" может в среднем составить в 2010 г 8200 USD/т. "Все основные инфраструктурные проекты в КНР остаются на своем месте в этом году", - заявил экономист из банка Fairfax. Он также отметил, что определенные проблемы с точки зрения рынка металлов могут представлять долги Греции, Португалии и ряда других европейских стран, поскольку сложившаяся ситуация может быть неблагоприятна для стоимости "европейца" относительно мировой валютной корзины. Тем не менее, этот негативный эффект будет носить лишь ограниченный характер. "Китай является главным драйвером цен. Другие развивающиеся экономики, вроде Индии и Бразилии, также демонстрируют высокие темпы роста", - заявил экономист.
К лагерю оптимистов, безусловно, принадлежит и инвестиционная компания Evolution Securities, специалисты которой прогнозируют рост средней цены на медь в 2010 г до уровня в 7660 USD/т.
Из других озвученных на неделе прогнозов по ценам на базовые металлам интерес представляет оценка компании PT Timah - крупнейшего производителя олова в Индонезии. Компания уверена, что цена на этот металл может превысить ключевую отметку в 20000 USD/т в течение 2-го полугодия 2010 г. PT Timah рассчитывает в своих предсказаниях на рост спроса со стороны электронной и хим. промышленности. Тем не менее, ген. директор в интервью отметил, что самое главное с точки зрения производителей олова - не цена, а ее стабильность. В целом, по мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, фундаментальная картина на мировом рынке олова действительно стала выглядеть лучше, и, возможно, положительная тенденция здесь сохранится. Восстановление промышленного роста в развитых странах продолжается, невзирая на высокую безработицу и слабый потребительский спрос (каким бы странным это не могло показаться). Если это поступательное движение не прекратится в силу тех или иных причин, то спрос на олово будет восстанавливаться естественным образом за счет таких секторов, как производство электроники.
Что касается рынка золота и драгоценных металлов, то здесь рыночные "гуру" хранят почти "гробовое" молчание, не желая пока выносить новых вердиктов в условиях невероятной волатильности и после периода "аномальных" взлетов и падений цен. Исключение составила исследовательская компания Argus Research, выставившая свой прогноз средней цены на желтый металл в 2010 г на уровне в 1160 USD за унцию. Вполне себе умеренная оценка, если сравнивать с другими предсказаниями. В свою очередь, аналитики из банка Bank of America выставили свой краткосрочный прогноз по золоту на уровне 1130-1160 USD за унцию, полагая, что "королю металлов" удастся прочно закрепиться в указанном диапазоне, коль скоро цены столь резко отскочили за последнее время, вновь "застолбив" позиции выше ключевой отметки в 1100 USD за унцию. Правда надо отметить, что далеко не все с оптимизмом смотрели на происходящее в последние дни. Аналитики с нескрываемым удивлением отнеслись к тому "аномальному" ралли на рынке золота, которое наблюдалось на прошлой неделе "в противоток" с укреплением американской валюты. По мнению многих из них, это может привести к коррекции уже в ближайшие дни.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей и обзорных материалов МеталлИндекс.ру
Автор обзора: Фил Мирзоев, philll05@mail.ru
