На прошлой неделе ценовое ралли на рынке базовых металлов возобновилось с новой силой после небольшой паузы, имевшей место до этого. Улучшение внешнего фона явно способствовало разогреву рынка.
Лидером роста оказался никель, цена на который по трехмесячным контрактам ЛБМ подскочила за неделю на 8,03%, остановившись на отметке в 25500 USD/т в конце 2-го ринга официальной сессии в четверг. Все остальные металлы также продемонстрировали заметный рост по итогам недели: цинк - 2400 USD/т (+5,91%), свинец - 2212 USD/т (+4,34%), алюминий - 2354 USD/т (+5,56%), олово - 18750 USD/т (+5,49%), медь - 7920 USD/т (+5,11%). Золото и драгметалл также продемонстрировали неплохие результаты (см. разд. Золото). Как уже было отмечено, конъюнктура способствовала росту "бычьих" настроений на рынке металлов: "американец" немного ослаб относительно мировой корзины валют (к концу недели индекс USDX чуть снизился до 81,2 пункта), тогда как цены на "черное золото" взлетели за неделю на 6%, так что ближайшие фьючерсы на нефть сорта WTI закрыли на уровне 85 USD/баррель. Продолжающееся ралли на фондовых площадках также оказало поддержку сырьевым рынкам: американский Dow подрос за неделю почти до 10930 пунктов, тогда как глобальный индекс S&P500 прибавил 11 пунктов, закрывшись на уровне 1178 пункта; лондонский FTSE100 вырос к концу недели до 5745 пункта, японский Nikkei250 подскочил почти на 300 пунктов до 11286 пункта.
Макроэкономический фон недели выглядел менее однозначно, но чаще, все-таки, новости носили позитивный характер. Самым большим "хитом недели" был доклад Департамента Труда США, согласно которому число рабочих мест в крупнейшей экономике мира выросло за март на 162000 ед. Кроме того, данные за январь и февраль в сумме были пересмотрены в сторону повышения, так что в сумме за 1 кв. 2010 созданных новых рабочих мест в США составило 224000 ед. Экономисты были в целом были довольны такими результатами. Официальный Вашингтон в лице президента США, а также глава Казначейства сделали соответствующие заявления, согласно которым данные по состоянию рынка труда свидетельствуют о поворотной точке в посткризисном развитии американской экономики, означающей начало роста занятости. Тем не менее, не обошлось и без "ложки дегтя": уровень безработицы в США остался без изменений на прежнем высоком уровне в 9,7%. Кроме того, увеличение числа рабочих мест в марте вполне соответствовало консолидированным ожиданиям аналитиков. Сырьевые площадки не успели отыграть позитив, связанный с этими новостями, поскольку рынки бездействовали в страстную пятницу. Тем временем, американская промышленность продолжает расти в отрыве от рынка занятости. Индекс производственной активности ISM подскочил в марте до 59,6 пункта с февральского уровня в 56,5 пункта. Согласно докладу института ISM, темпы роста американского производства в марте были рекордными за последние 6 лет. Кроме того, мартовский показатель значительно превысил консолидированный прогноз аналитиков, которые предсказывали рост индекса лишь до 57 пунктов. Невероятно быстрое восстановление промышленности США в посткризисный период подтверждается и многими другими индикаторами. Так, объем промышленных заказов в этой стране вырос в марте на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, притом что консолидированный прогноз экспертов предсказывал рост лишь на 0,4%. Продажи авто в Штатах выросли в марте до 8,8 млн ед с февральского уровня в 7,6 млн ед в годовом исчислении. Безусловно, восстановление активности в промышленных секторах экономики во всем мире оказывает поддержку сырьевым рынкам (не в последнюю очередь металлам), однако США среди развитых стран является в этом смысле бесспорным лидером. Еще одним приятным сюрпризом является рост потребительской активности за океаном. Индекс потребительской уверенности в США вырос в марте до 52,5 пункта с февральского значения в 46 пункта, оказавшись выше консолидированного прогноза в 50 пунктов. Еще одним подтверждением того, что американские граждане стали более легко расставаться наличными, является помесячный рост потребительских расходов, составивший в феврале 0,3%. Между тем, в экспертных кругах настороженность продолжает вызывать отвратительная ситуация в строительном секторе по ту сторону Атлантики. Здесь пока что не только не наблюдается никакого улучшения, но и есть все признаки продолжающегося спада. Согласно последним стат. данным, объем расходов на строительство в США упал в феврале на 1,3%, оказавшись ниже консолидированных ожиданий экспертов, которые, не питая особых иллюзий, предсказывали снижение этого индикатора на 1,1%.
Между тем Европа продолжает преподносить неприятные сюрпризы, и взоры всех экономистов и рыночных "гуру" остаются прикованными к этому региону. Это связано не только с "греческим вопросом"**, но и со структурными слабостями в экономике ЕС. На прошлой неделе пришли новости о том, что уровень безработицы в странах еврозоны вырос в феврале до 10%, впервые став двузначным с момента введения в оборот единой европейской валюты. Всего в 27-ми странах ЕС безработица выросла в феврале на 0,1 проц. пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 9,6%. Многие аналитики и наблюдатели (в т.ч. обозреватели издания МеталлИндекс.Ру) вполне ожидали дальнейшего ухудшения ситуации на европейском рынке труда. Для экспертного сообщества это является довольно ярким свидетельством того, что выход Европы из рецессии происходит очень медленно и неровно. Несмотря на проблемы с потребительским спросом и занятостью, инфляция потребительских цен в еврозоне в марте ускорилась до 1,5% (накопл. за 12 мес.) с февральского уровня в 0,9%. Рост инфляции в Европе полностью подтвердил правильность прогнозов, которые озвучивало издание МеталлИндекс.Ру на страницах своих обзорно-аналитических материалов**, однако пошел в разрез с ожиданиями большинства аналитиков. Более того, некоторые из экспертов, например старший экономист голландского банка Fortis, были поражены столь резким скачком цен. Обозреватели МеталлИндекс.Ру ранее отмечали, что антикризисная бюджетная политика стран еврозоны работает куда менее эффективно, чем в США, и это соответствующим образом отражается на инфляционном фоне. Ничего хорошего в том, что и в без того тяжелые времена для европейского потребителя инфляционное давление увеличивается, нет и быть не может. Рост цен может оказаться еще одним ингибитором процесса восстановления экономики Европы, поскольку съедает доходы и "душит" активность потребителей. Тем временем, МВФ понизил свой прогноз роста экономики Германии в этом году до 1,5% с предыдущих 1,2% - это несмотря на то, что ФРГ оказалась наиболее прочной и выносливой в экономическом смысле страной, занятость в которой растет, а не падает. ОЭСР также выставила свой прогноз по росту немецкого ВВП в 2010 г на низком уровне в 1,1%. Тем временем, объем розничных продаж в Германии упал в феврале на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, когда снижение составило 0,5%. Падение потребительской активности далеко не в последнюю очередь обусловлено раскручиванием инфляции, которая съедает часть доходов населения, а вместе с тем и уверенность в завтрашнем дне. Определенное исключение составляет Туманный Альбион, где в последнее время наблюдались определенные признаки улучшения ситуации. Так, оценка роста ВВП Британии в 4 кв. 2009 г была повышена до 0,4% с предыдущего значения в 0,3%. Индекс производственной активности PMI Объединенного Королевства подскочил в марте до 57,2% с февральского уровня в 56,5 пункта. Такой рост является рекордным за последние 15 лет. В целом, промышленность восстанавливается во всей Европе, что, пожалуй, является единственной положительной новостью из Старого Света. Так, индекс производственной активности для всей еврозоны вырос в марте до 56,6 пункта с февральского значения в 54,2 пункта, превысив консолидированные прогнозы аналитиков.
Азия продолжает радовать инвесторов благодаря крупным развивающимся экономикам вроде Китая и Индии. Тем не менее, не все сигналы, поступающие из этого региона, носят однозначно позитивный характер. Поднебесная демонстрирует великолепные результаты, и объемы производства здесь растут быстрыми темпами. Так, индекс производственной активности PMI для КНР подскочил в марте до 55,1 пункта с февральского уровня в 52 пункта. Однако опасения участников рынка по поводу того, что Пекин продолжит "закручивать гайки" в сфере кредитно-денежного регулирования, снижая объемы доступной ликвидности, никуда не исчезли - скорее наоборот. В конце прошлой недели ЦБ Китая заявил о том, что рыночные пузыри образуются во всех частях мира, и они могут схлопнуться, если рост не будет оправдан реальным восстановлением экономики. "Быстрый рост стоимости активов с 2009 г в основном обусловлен ультралиберальной монетарной политикой государств по всему миру, и не отражают реальную или будущую ситуацию в экономике", - заявил банк в своем докладе. Если ЦБ Китая сознает эту проблему, и если предположить, что его анализ носит достаточно рефлексивный характер, то это может означать дальнейшее сокращение объема выдаваемых кредитов в этой стране. Инфляция, темпы роста которой в феврале составили рекордные за последнюю пару лет 2,7%, также является серьезной проблемой для КНР. Очевидно, что снижение доступности к заемному капиталу в Китае - это не то, что хотели бы видеть игроки на сырьевых рынках. В Японии индекс экономической активности Tankan вырос до -14, однако в этой стране процесс выхода из кризиса происходит куда менее уверенно, чем хотелось бы. Согласно последним данным, объем промышленного производства во 2-й крупнейшей экономике мира упал в феврале на 0,9% по сравнению с тем же месяцем 2009 г - сокращение наблюдалось впервые за последний год. Правительство страны восходящего солнца также не скрывает своих беспокойств относительно гигантского национального долга, накопленного к настоящему моменту.
Тем не менее, несмотря на опасения инвесторов, связанные с сокращением объема ликвидности, большинство их них в настоящее время более всего уповают на восстановление промышленного производства, а этот процесс происходит сейчас во всем мире с большей или меньшей скоростью. Именно это является источником оптимизма для многих игроков на сырьевых площадках.
---
---
---
МЕДЬ прибавила в цене по итогам недели более 5% на фоне снижения запасов этого металла на ЛБМ до 512450 т. Более того, запасы меди на Шанхайской бирже (SHFE) снизились за неделю почти на 1900 т до 153589 т. Красный металл вплотную подошел к ключевой отметке в 8000 USD, и в глазах некоторых наблюдателей ситуация на этом рынке начала приобретать сюрреалистический оттенок. Цены, которые уже подбираются к рекордным максимумам, зафиксированным в предкризисный период, выглядят фантастическими. С фундаментальной точки зрения такие значения выглядят совершенно неоправданными, однако это не очень сильно беспокоит спекулянтов, которые любят медь. Этот металл также "приходится по душе" Китаю, где спекулятивная составляющая на этом рынке также велика. Между тем, в последнее время экспертные оценки перспектив этого рынка начали сильно расходиться. В Европе большинство трейдеров и аналитиков полагает, что дефицит предложения на рынке меди будет расти из-за аппетитов Китая. Например, консенсус-прогноз составленный информагентством Reuters на прошлой неделе на основании опроса 13-ти ведущих экспертов в этой области, показал, что ожидаемый дефицит на рынке меди в 2010 г составляет 23000 т. Весьма кардинальная перемена мнений в экспертных кругах, поскольку еще в январе подобный консолидированный прогноз предсказывал, наоборот, накопление избытка меди в этом году на уровне 115000 т (!). Согласно последней оценке, мировое потребление меди в 2010 г должно вырасти на 4,5% до 18,5 млн т, тогда как производство этого металл вырастет менее чем на 0,5% до 18,48 млн т. Все дело в Китае, который, на поверку, как это часто бывало и ранее, оказывается более прожорливым в отношении меди, чем предсказывали многие "рыночные гуру". Как известно, импорт рафинированной меди в Поднебесную за февраль подскочил на 12% по сравнению с предыдущим месяцем до 220530 т, значительно превысив консолидированный прогноз аналитиков в районе 190000 т. "Из данных за первые месяцы 2010 г стало очевидным, что спрос на медь в КНР будет быстро расти и дальше благодаря мощному экономическому развитию", - заявили эксперты из британского банка Barclays Capital. Они также добавили, что ключевыми драйверами китайского спроса на "красный металл" является рост продаж авто, бытовой техники, а также продолжающееся расширение энергетической инфраструктуры в этой стране. Сроки поставок в Европе уже растянулись до 60 дней, поскольку многие трейдеры и производители обращают свои взоры в сторону Азии и Ближнего Востока, где могут "сорвать" более высокие премии (к цене ЛБМ) за поставляемую медь. Один из крупных европейских производителей "красного металла", согласно информации, поступившей из британского издания Metal Bulletin, уже остался "практически без запасов" на своих европейских складах. Многие покупатели также соглашаются с тем, что резкий рост спроса на медь может создать проблемы с поставками". Запасы [на ЛБМ] перестали расти. Если восстановление [пром. производства] будет слишком быстрым, мы можем столкнуться с проблемой дефицита поставок [меди]", - заявил один из европейских потребителей. "Конечно, если спрос возрастет, производители увеличат свои запасы, однако это займет определенное время, и в этот период нам будет непросто достать металл", - добавил потребитель. В целом, трейдеры и конечные потребители сходятся во мнении о том, что цена на "красный металл", скорее всего, устремится к еще более высоким отметкам, если восстановление экономического роста в США и Европе будет достаточно быстрым**. Еще одним немаловажным аргументом, который эксперты приводят в пользу образования дефицита на рынке меди в 2010 г, является повышенная вероятность производственных срывов. Недавняя серия землетрясений в Чили является неплохой иллюстрацией к тому, о чем толкуют рыночные "гуру". По сути, природная катастрофа не нанесла прямого ущерба чилийским производителям меди, однако местная электросеть пострадала очень сильно, и это начало сказывать отрицательным образом на поставках электроэнергии на медные ГОКи и заводы. Еще одним фактором риска являются трудовые споры, отказ оборудования на действующих предприятиях, снижение сортности добываемых руд, а также дефицит на рынке лома.
Тем не менее, если разобрать более подробно весь спектр мнений, представленных упомянутыми 13-тью "мудрецами", то выяснится, что разброс в оценках довольно велик. Например, команда экспертов из немецкого банка Deutsche Bank, а также японский торговый дом Mitsui, полагают, что на рынке меди в 2010 г образуется избыток в размере 300000 т, тогда как исследователи из швейцарского банка UBS, наоборот, предсказывают накопление дефицита предложения на уровне 1 млн т (!)**. Кроме того, в этом самом Китае, на который так любят указывать пальцем европейские инвесторы и аналитики, настроения участников рынка в последнее время стали куда менее уверенными: кроме того, что крупнейший производитель меди в Китае Jiangxi Copper недавно заявил о накоплении гигантского избытка на внутреннем рынке этого металла в 1,83 млн т**, многие другие игроки начали говорить о неизбежном падении спроса со стороны производителей медного кабеля и проволоки в 2010 г на уровне не менее 10%. Столь значительное снижение спроса, в свою очередь, будет связано с падением объемов инвестиций в электросети и строительство после того, как мега проект Shanghai World Expo будет завершен. Согласно большинству оценок, реальное потребление рафинированной меди в КНР составило 6,5 млн т, т.е. на 10% больше, чем в 2008 г, однако в этом году спрос может затормозиться по вышеозначенной причине. "Большинство наших клиентов среди производителей кабеля и проволоки переживают тяжелые времена, поскольку объемы заказов со стороны гос. электросетевой компании резко упали", - заявил в интервью один из шанхайских трейдеров. В данный момент на производство кабеля и проволоки приходится около 60-70% всего объема меди, потребляемого в китайской электроэнергетике. В то же время гос. электросетевая компания, являющаяся крупнейшим потребителем меди в КНР, планирует сократить в 2010 г расходы на строительство передающих линий на 25%. "В последние годы сетевая компания несла тяжелые финансовые потери, и в этом году мы не смогли получить от них столько заказов, как в прошлом", - поделился информацией один из шанхайских производителей кабеля. "Сейчас бизнес идет довольно вяло, за исключением долгосрочных контрактов. На спот-рынке мы вообще не продаем медь", - прокомментировал ситуацию один из местных трейдеров. Ситуация усугубляется тем, что, по словам участников рынка, общий объем правительственных инвестиций в инфраструктурные проекты в Китае снизился - особенно это касается новых проектов. "Согласно результатам моего исследования, количество новых строительных проектов в КНР резко сократилось в 1 кв. 2010 г", - заявил в интервью один из шанхайских аналитиков. Как известно, в конце 2008 г, в разгар кризиса, Пекин "ухнул" огромное количество средств в инфраструктурное развитие, выделив антикризисный пакет в размере около 600 млрд USD. На протяжении всего 2009 г рынок ощущал на себе действие этих мер, однако теперь действие этого "мегавливания" начинает, по мнению ряда наблюдателей" заметно ослабевать. Это неизбежным образом приводит к замедлению спроса на медь в КНР, а, в дальнейшем, может привести и к сокращению. Как видно, подобные констатации и прогнозы просто диаметрально отличаются от того мэйнстрима мнений, который наблюдается в экспертных кругах в Европе. Впрочем, и среди китайских игроков есть те, что не склонны драматизировать ситуацию. По мнению оптимистов, падение спроса на медь со стороны производителей кабеля и проволоки может быть с лихвой компенсировано ростом потребления в секторе производства бытовой техники. "Мы получаем больше заказов со стороны производителей бытовых приборов. Благодаря восстановлению мировой экономики, экспортно-ориентированный бизнес растет", - прокомментировал ситуацию один из китайских аналитиков, добавив также, что многие из производителей бытовой техники пополняют свои запасы, готовясь к наступлению сезона повышенного спроса на свою продукцию, который приходится на 2-й кв**.
Еще одним важным аргументом, который часто приводят в защиту своей позиции "быки", является возможность достаточно быстрого восстановления спроса на медь в развитых странах, включая Европу. Даже если потребление в Китае начнет "пробуксовывать", развитые страны в определенной мере смогут перенять эстафету - таков сценарий, который более всего устраивает лагерь оптимистов. Один из крупнейших мировых производителей медной продукции, группа KME Group, заявила на днях о том, что спрос на медь в Европе в 2010 г должен вырасти на 10-15% до ~3,47-3,62 млн т (если верить оценке аналитиков WBMS по потреблению меди в ЕС за 2009 г). Согласно оценкам компании, в 2009 г спрос на "красный металл" в Европе рухнул на 25-28%, и это было прямым следствием "экономического шока", особенно в строительном и энергетическом секторах. Тем не менее, в этом году спрос в значительно степени восстановится благодаря пополнению складских запасов, которые были истощены потребителями практически до нуля во время кризиса. Что касается восстановления реального спроса на медь, то этот процесс станет заметным лишь через несколько месяцев. Компания KME Group отмечает, что начиная с конца 2009 г спрос на медь в европейском автопроме, а также в секторах производства бытовой техники демонстрировал устойчивое восстановление. Строительный сектор в Европе, к сожалению, продолжает оставаться в состоянии "апатии", и суровая зима в этом смысле сыграла не последнюю роль. Тем не менее, даже KME Group, при всех ее оптимистических прогнозах, признает, что сегодняшний уровень цен является неоправданно высоким с фундаментальной точки зрения. "Я полагаю, что цена в 7000-7500 USD за тонну меди абсолютно не соответствует ситуации с запасами. Иные факторы, нежели промышленный спрос, в данный момент доминируют на рынке меди", - заявил представитель компании, примкнув к целому сонму голосов среди потребителей меди, поющих ту же "песню" в течение последних месяцев.
Так или иначе, но медь сохраняет первое место в воображаемом списке инвестиционной привлекательности, сочетая в себе в какой-то степени рыночные свойства драгоценного и промышленного металла.
Из стат. данных, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что производство меди в Чили в феврале выросло на 3,8%* до 394742 т. Более того, помесячный рост среднесуточного производства составил в феврале 3,06% (до 14097 т/сут). Всего за первые 2 месяца 2010 г выпуск "красного металла" вырос на 0,8% до 812420 т. Эти цифры еще раз демонстрируют, что прямой ущерб, полученные меднодобывающими предприятиями в Чили в результате недавнего землетрясения, был минимальным.
Из новостей о деятельности горнодобывающих и металлургических компаний, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что забастовка рабочих на огромном медном ГОКе Cerro Verde не состоялась - таковым было решение профсоюзов. Скорее всего, эта новость принесла инвесторам определенное разочарование. Как известно, еще в среду работники этого предприятия были готовы немедленно начать бессрочную забастовку, если компания-владелец предприятия - американская Freeport McMoRan - не выплатит им всю (по их мнению) причитающуюся им долю прибыли за 2009 г. Мощность этого предприятия составляет более 320000 т/год меди, и забастовка не прошла бы бесследно для мирового рынка этого металла. Главная "жалоба" профсоюза заключалась в том, что, если цитировать слова его лидера, "компания смогла урезать размер прибыли, пользуясь существующими дырами в налоговом законодательстве, однако рабочие хотят получить все, что им причитается". Тем не менее, профсоюз сам был вынужден отменить решение о забастовке, поскольку ее легальность оказалась под большим вопросом. С юридической точки зрения подобные действия могли дать компании законные основания для объявления локаута**. Тем не менее, определенный эффект угрозы рабочих возымели: компания согласилась нанять международную аудиторскую компанию для того, чтобы провести независимую оценку финансовых результатов за 2009 г**.
Тем временем, целый ряд крупных японских производителей меди в последнее время начал заявлять о наращивании выпуска металла. В частности, компания меди Mitsubishi Materials Corp намерена увеличить производство меди в 1 фин. полугодии (фин. год в Японии начался 1 апреля) должно вырасти на 7,5% до 157512 т. Как известно, эта компания среди других японских игроков первой прекратила цикл снижения производства в августе 2009 г.
В свою очередь, второй по величине производитель меди в стране восходящего солнца - компания Sumitomo Metal Mining, заявил о том, что повысит выпуск металла в текущем фин. году на 0,7% до 404000 т. Японская медеплавильная компания второго эшелона Furukawa заявила на прошлой неделе об увеличении производства меди в начавшемся фин. году на 14% до 46350 т.
Сырьевой гигант Rio Tinto заключил окончательный вариант соглашения с правительством Монголии по реализации медно-золотого мегапроекта Oyu Tolgoi мощностью 450000 т/год по меди. Теперь соглашение превратилось в юридически обязывающий документ, и, по словам компании, все условия для начала разработки месторождения Oyu Tolgoi были выполнены. Согласно прогнозам Rio, производство на новом ГОКе должно быть запущено в 2013 г, при этом период вывода предприятия на проектную мощность составит около 5 лет. Как известно, проект Oyu Tolgoi принадлежит является СП между Rio, компанией Ivanhoe Mines и монгольским правительством, которая владеет долей в 34% (а также удерживает 22,4% в Ivanhoe Mines). Согласно оценкам компании Ivanhoe Mines, общая сумма инвестиций в месторождение Oyu Tolgoi составит порядка 4 млрд USD, и эта цифра не включает в себя затраты в строительство собственной угольной ТЭС.
Крупнейший в Китае производитель меди Jiangxi Copper заявил на прошлой неделе о том, что ему удалось завершить 2 полугодие 2010 г с чистой прибылью в 1,1 млрд CNY (161 млн USD). Компания, таким образом, снова оказалась в зоне безубыточности, что, правда, неудивительно, если учесть быстрое восстановление цен на медь во второй половине 2009 г. Как известно, в 1 полугодии 2008 г компания потеряла 798 млн CNY. Тем не менее, прибыль за 2 полугодие оказалась несколько ниже ожидаемых аналитиками 1,3 млрд CNY. Всего за 2009 г компания получила чистую прибыль в размере 2,34 млрд CNY, что на 4% выше соответствующего показателя за 2008 г. В своих комментариях к финансовым результатам компания заявила, что цена на "красный металл" продолжит находиться на высоком уровне в обозримом будущем, не в последнюю очередь в связи с ростом затрат на производство концентрата. "Цена на медь будет получать поддержку за счет растущих производственных затрат на ГОКах на фоне ухудшения сортности добываемых руд и возрастающих сложностей в эксплуатации месторождений", - заявила компания.
В свою очередь один из крупнейших мировых производителей медной продукции, группа KME Group, заявила на днях о том, что увеличит объемы производства ) на своих предприятиях в 2010 г на уровне 10-12% до 480700-502550 т. Только в 1 кв. рост составит порядка 10-12%*. Более того, в случае реализации наиболее благоприятного сценария развития событий, т.е. в условиях восстановления строительного сектора в Европе, производство продукции на предприятиях компании может вырасти на 18% до 515660 т. Как известно, KME Group "уронила" выпуск металла в 2009 г на 23% до 437000 т. Она также сообщила о том, что намерена инвестировать в этом году 20 млн EUR в производство, как высокопередельной, так низкопередельной продукции. Кроме того, компания намерена продолжать наращивание своего присутствия на рынке торговли ломом, а также намерена увеличить долю, приходящуюся на производство готовой продукции с высокой надбавленной стоимостью**.
---
---
---
АЛЮМИНИЙ подскочил в цене более чем на 5,5%, невзирая на рост запасов этого металла на ЛБМ до уровня в 4594300 т. Более того, биржевые запасы алюминия в Шанхае выросли за неделю на 4167 т до 410860 т. Таким образом, суммарные запасы на складах обеих бирж превысили ключевую отметку в 5 млн т (!), и это должно настораживать игроков. Рост цен, судя по всему, был связан с тем, что алюминий был перепродан к началу неделе, а также со "стадным чувством" - солидарностью со всем остальным комплексом базовых металлов. Между тем, перспективы алюминия пока что выглядят не так хорошо, как хотелось бы любителям инвестировать в этот металла. Самой главной проблемой с фундаментальной точкой зрения является "бесконтрольное" наращивание производства алюминия во всем мире, и не в последнюю очередь в Китае. Запасы на "крылатого металла" на ЛБМ, которые в недавнем прошлом перестали расти и даже начали снижаться, все же оказались крепко привязаны к отметке в 4,6 млн т, и не хотят далеко отходить от нее. В то же время, в Шанхае алюминий продолжает накапливаться. Какими бы масштабными не были "наполеоновские" планы Пекина по развитию инфраструктуры, закупки алюминия с какого-то момента должны снизиться или, как минимум, замедлиться. Это произойдет по целому ряду причин, в т.ч. в связи с небесконечностью антикризисного пакета, выделенного правительством, и в связи с тем, что избыточные потребности в металле для реализации наиболее крупных проектов в какой-то момент окажутся удовлетворены.
Из новостей металлургического сектора, вышедших на неделе, стало известно, что китайский алюминиевый гигант Chalco сообщила на прошлой неделе о том, что производство "крылатого металла" на его предприятиях в 2009 г выросло на 5,8% до 3,44 млн т. Более того, компания пообещала увеличить выпуск алюминия в 2010 г на 10% до 3,784 млн т, при условии, что рынок продолжит оставаться в сегодняшнем положительном тренде. Производство глинозема на предприятиях компании упало в 2009 г на 14% до 7,78 млн т, однако в 2010 г этот показатель должен подскочить примерно на 30% до 10,11 млн т. Рост производства алюминия не смог уберечь Chalco от убытков, которые составили в 2009 г 4,6 млрд CNY (673 млн USD) против чистой прибыли в 2008 г на уровне 8,8 млн CNY. Выручка компании упала за прошлый год на 8,4% до 70 млрд CNY. Тем не менее, компания в комментариях к фин. отчетности за 2010 г отмечает, что начиная с августа ее предприятия работали в прибыль. Президент компании также заявил, что общий объем производства алюминия в Китае, согласно его прогнозам, в 2010 г должен подскочить на 31% (!) до 17 млн т (подробнее см. разд. Прогнозы).
В свою очередь, голландский производитель алюминия Vimetco заявил на прошлой неделе о том, что собирается выпустить на своем румынском заводе Alro в 2010 г 228000 т металла, т.е. на 6,54% больше, чем в прошлом году. Компания намерена инвестировать 15,28 млн USD в первичное производство алюминия и еще 6,39 млн USD - в глиноземный завод Alum Tulcea. Конкретно на заводе Alro деньги будут потрачены на расширение мощности по производству проволоки, снижение расхода электроэнергии и повышение эффективности предприятия. Согласно прогнозам компании, Alro должен принести чистую прибыль в этом году в размере 57 млн USD. Выручка в 2010 г должна составить 580 млн USD. В 2009 г продажи алюминиевого литья с указанного предприятия немного снизились до 214000 т**.
---
---
---
ЦИНК вырос в цене за неделю почти на 6%, при этом запасы этого металла на ЛБМ практически не изменились и находятся на уровне немногим выше 542000 т. Биржевые запасы в Шанхае также практически не изменились - сейчас их объем находится возле отметки в 244300 т. По мнению многих участников и аналитиков рынка, несмотря на высокие цены, перспективы цинка выглядят не лучшим образом по сравнению с остальными металлами. Проблемы на этом рынке в чем-то схожи с проблемами на рынке алюминия: цены намного превысили маржинальную стоимость производства, и цинковые заводы и ГОКи быстро наращивают выпуск металла. Есть все основания полагать, что пока предложение на рынке цинка превосходит спрос. Как и в случае алюминия, огромный вклад в это "бесконтрольное" наращивание производства цинка вносит Китай. Так, согласно последним прогнозам известной аналитической группы CBI, производство металлического цинка в Поднебесной в 2010 г должно подскочить на 18,8% до 5,18 млн т. Импорт цинка в КНР упадет на 58,5% до 278000 т, тогда как внутреннее потребление этого металла вырастет лишь на 10,4% до 4,69 млн т. Это означает, что избыток предложения на китайском рынке составит... 768000 т (!), и это очень большая цифра. Нарастающий пессимизм в экспертных кругах находит свое отражение в новых прогнозах (см. разд. Прогнозы).
Из новостей промышленного сектора, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что российский цинковый завод ЧЦЗ завершил 2009 г с чистой прибылью в 451,7 млн руб (~15,5 млн USD). Фин. результаты разительно отличаются от прошлогодних показателей, когда предприятие понесло убытки в размере 531 млн руб из-за пресловутого кризиса. В 1 кв. 2009 г завод потерял 389,6 млн руб, однако уже начиная со 2 кв. вышел в прибыль. Улучшение фин. показателей в основном связано с восстановлением цен на цинк. Производство цинка в 2009 г на ЧЦЗ, как известно, упало на 20% до 119931 т, однако сейчас завод быстро восстанавливает объемы, стремясь довести их к 2012 г до 175000 т/год**.
В свою очередь китайская Jiangxi Copper, специализирующаяся на производстве меди, заявила о том, что запустит первую очередь своего проекта свинцово-цинкового проекта мощностью 400000 т/год металла. Первый этап проекта подразумевает запуск производства мощностью 100000 т/год (цинка и свинца в сумме).
Тем временем, швейцарский сырьевой гигант Xstrata рассматривает возможность продления срока службы своего австралийского цинкового ГОКа Mount Isa. Изучаемый проект подразумевает расширение рудника Black Star Open Cut на 4 года до 2016 г, а также увеличение добычи руды на 4,6 млн т/год до 14 млн т/год.
---
---
---
НИКЕЛЬ взлетел в цене более чем на 8%, невзирая на небольшой рост запасов этого металла на ЛБМ до 157512 т. Мощное ценовое ралли на рынке никеля продолжается, и ему без труда удалось преодолеть очередной ключевой рубеж - 25000 USD/т. Спекулятивные игроки, включая хедж-фонды, вновь начали проявлять недюжинный интерес к никелю, однако долго ли продлится это увлечение на этот раз? Нет никаких сомнений в том, что начавшийся разогрев рынка никеля был спровоцирован ростом видимого спроса на этот металл со стороны конечных потребителей, в основном тех, что занимаются производством нержавейки. Простой крупных канадских предприятий компании Vale подлил масла в огонь, и перспективы никеля резко улучшились в глазах инвесторов. Это, в свою очередь, тут же подхлестнуло спекулятивный интерес к этому металлу. Тем не менее, рынок никеля печально известен своей "капризностью", и погода здесь может измениться мгновенно. Представители экспертного сообщества и участники рынка приходят к единому мнению, что производство так наз. никелистого чугуна (НЧ) в Китае ныне и впредь будет оказывать намного большее влияние на мировой рынок никеля, чем в предыдущие несколько лет. Тут же необходимо отметить, что обозреватели настоящего издания - МеталлИндекс.Ру - неоднократно высказывали подобную точку зрения в этом году, отмечая, что никакие остановки или пуски крупных предприятий, например, в Канаде, не могут быть соизмеримы с тем влиянием, которое в потенциале может оказать на рынок никеля производство НЧ, особенно если цена на никель будет удерживаться на уровнях выше 20000 USD/т**. В этом смысле, наши обозреватели вполне солидарны со многими их коллегами из других информационно-аналитических агентств. Участники рынка в последнее время с огромным интересом следят за тем, что происходит с новыми никелевыми проектами и законсервированными предприятиями, однако многие из них пока что упускают из виду потенциал китайских производителей НЧ. У многих до сих пор сохранилось некое стереотипное отношение к этому сегменту рынка, как к какому-то временному явлению, тогда как это явление давно уже стало постоянным. Главный момент во всей этой истории, на который так мало обращают внимания, и о котором столь часто напоминали обозреватели МеталлИндекс.Ру на страницах своих материалов, заключается в том, что новая ниша не стояла все это время на месте - производители НЧ в Поднебесной совершенствовали технологию, качество продукта и снижали издержки время с момента зарождения этого сегмента. "Сначала они производили низкокачественный продукт, затрачивая большие деньги. Но они постоянно учились последние несколько лет, и их производство стало куда более совершенным, а продукция - годной для куда большей сферы использования. Издержки сокращались", - заявил в интервью один из аналитиков брокерской компании Finncap. Китай все больше набирает вес как мировой потребитель сырья для производства нержавейки, и местные производители НЧ имеют все шансы "урвать" значительную долю этого рынка у других "традиционных" производителей никеля. "Сначала НЧ был дешевой заменой для никеля, но за последнюю пару лет он превратился во вполне качественный продукт, который является надежной альтернативой для никеля", заявили эксперты из австралийской брокерской компании DJ Carmichael. Тот факт, что вся эта индустрия сосредоточена как раз таки в Китае, лишь дает производителям НЧ пару лишних очков в конкурентной гонке с зарубежными поставщиками никеля. Обозреватели МеталлИндекс.Ру, в свою очередь, даже допускают определенную, значительно отличную от нуля вероятность того, что в обозримом будущем Китай может превратиться в нетто-экспортера никеля, если цена на этот металл будет устойчиво держаться в районе сегодняшних уровней. Уже сейчас разрастание этого сектора начало ощущаться европейскими поставщиками никеля, даже несмотря на рост заказов со стороны западных потребителей, который отчасти компенсируется за счет падения заказов со стороны китайских компаний. "Европа и США заказывают больше, но Китай снижает объемы из-за наращивания производства НЧ", - недавно заявил в интервью один из поставщиков никеля. Некоторые из пессимистов, которые верят в то, что цена на никель претерпит коррекцию позже в этом году после того, как цикл пополнения складских запасов завершится, полагают, что вместе с ценой упадет и производство НЧ. Однако другие игроки куда меньше уверены в этом. "Китай сейчас в состоянии производить достаточно качественную сталь из НЧ, покрывая значительную часть своих потребностей в сырье, так что производство НЧ сейчас жизнеспособно даже при более низких ценах на никель", - заявил аналитик из компании Finncap. При цене на никель в 20000 USD/т, что намного ниже сегодняшнего уровня, китайские производители НЧ сохраняют положительную рентабельность. Так, по оценкам экспертов из упомянутой DJ Carmichael, средняя производственная себестоимость НЧ в Китае в настоящий момент оставляет лишь 7-8 USD/фунт (15432-17636 USD/т). Это означает, что объем производства НЧ в 2010 г может оказаться намного большим, чем ожидали многие из участников рынка. Таких же взглядов придерживается и издание МеталлИндекс.Ру, которое ранее заявляло, что выпуск НЧ в 2010 г в КНР может подскочить на 100000-150000 т, и даже более того в зависимости от дальнейших рыночных условий**. С другой стороны, рыночные источники продолжают сообщать, что никакого недостатка в новых проектах заводов по производству НЧ в Китае не ощущается. Производители устанавливают новые электропечи и расширяют свои мощности. Некоторые из них устанавливают и шахтные печи, не отказываясь от этой технологии. Например, компания China Steel Australia, производящая НЧ в китайской провинции Shandong, используя шахтную плавку, уже сейчас завершает строительство второго завода, что позволит ей увеличить мощность в 4 раза до 195000 т/год НЧ.
Даже если представить себе, что цена на никель вновь откатится до рубежей в районе 17400 USD/т, это не сможет повлиять коренным образом на сегмент производства НЧ в Китае, где затраты становятся все меньше, а получаемый продукт - все качественней. Все это указывает на то, что производство НЧ превратилось в долгосрочный фактор, влияющий на общую ситуацию на мировом рынке никеля.
Тем временем, из новостей сырьевого сектора, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что крупный завод по производству рафинированного никеля Kwinana мощностью порядка 65000 т/год, возобновил работу. Об этом официально заявил владелец предприятия - австралийский горнодобывающий монстр BHP Billiton. Как известно, это предприятие, расположенное в штате Western Australia, было остановлено на 3-й неделе марта (http://www.metalloprokat.ru/news/2010/03/19/news_108498.html) в связи с нехваткой подачи водорода, который используется в технологической схеме производства в качестве восстановителя. В чем заключалась неисправность водородной станции, и насколько длительным будет останов завода, компания BHP не сообщала, и это не могло не подливать масло в огонь на рынке никеля, который и без того в последнее время "раскалился добела". Тем не менее, компании удалось выйти из положения, и запустить завод за счет внешних поставок водорода. "Мы получаем внешние поставки водорода", - заявил официальный представитель BHP. В результате общее время простоя предприятия составило 11 суток.
Тем временем, российский Норникель сообщил о том, что его чистая прибыль за 2009 г составила более 98 млрд руб. Как известно, в 2008 г компания потеряла 86 млрд руб. Только за 4 кв. 2009 г чистая прибыль составила 33 млрд руб. Улучшение фин. показателей во многом связано с восстановлением цен на никель.
В свою очередь, австралийский производитель никеля Mirabela Nickel заявил на прошлой неделе о том, что первая партия концентратов, произведенных на ее бразильском предприятии Santa Rita, будет отгружена Норникелю во 2 кв. 2010 г. Как известно, компания подписала еще в 2009 г 5-летнее соглашение о поставках концентрата с Норникелем, а также с бразильской Votorantim Metais. Компания продала в 4 кв. 2009 г 4900 т никелевого концентрата своему бразильскому клиенту - Votorantim Metais, при этом собственные запасы концентратов к концу прошлого года достигли уровня в 2000 т. Проектная мощность предприятия Santa Rita составляет порядка 26000 т/год никеля в концентрате. Этот ГОК был запущен в ноябре 2009 г**, однако выйти на полную мощность ему удастся лишь в 2011 г. В течение 4 кв. 2009 г предприятие переработало 487000 т руды и произвело 880 т никеля в концентрате. Произведенный концентрат имел среднее содержание никеля и меди на уровне 12,1% и 4,7% соответственно. Во 2 кв. 2010 г компания Santa Rita планирует довести объемы добычи до 4,6 млн т, а в дальнейшем реализовать проект расширения и довести этот показатель до 6,4 млн т/год. Согласно ее заявлению, реализация проекта расширения уже идет полным ходом: вторая шаровая мельница уже установлена, и большая часть необходимой инфраструктуры была создана.
Компания также сообщила о том, что завершила 2 полугодие 2009 г с чистой прибылью в 1,21 млн USD. Неплохие результаты, если учесть, что добыча руды началась лишь в ноябре.
Австралийский производитель никеля Western Areas начал добычу на своем предприятии Spotted Quoll с опережением графика на 2 недели. Запуск рудника позволит компании увеличить совокупное производство никеля в концентратах на 10-15% до 22000-23000 т/год.
---
---
---
СВИНЕЦ подорожал по итогам неделе почти на 4,5%, несмотря на рост запасов этого металла на ЛБМ до 176325 т. Непрекращающийся рост запасов биржевых запасов свинца, очевидно, подрывает настроения инвесторов на этом рынке. Быстрое наращивание добычи и производства цинка сказывается соответствующим образом на выпуске свинца, который является зачастую побочным видом продукции цинковых ГОКов и заводов. Что касается спроса, то здесь тоже имеются вопросы. Рост продаж так наз. гибридных авто лишь приводит к наращиванию предложения на рынке свинцового втор. сырья, поскольку покупатели сдают в утиль свои старые машины вместе с аккумуляторами. Китай продолжает наращивать продажи авто, однако этот процесс может замедлиться в обозримом будущем.
Из новостей недели стало известно, что продолжающаяся забастовка на медном руднике Cobriza в Перу может сорвать план компании Doe Run по вводу в строй своего простаивающего полиметаллического комплекса La Oroya. Как известно, завод La Oroya способен производить порядка 115000 т/год свинца, однако предприятие простаивает начиная с июня 2009 г из-за отсутствия поставок концентратов. В начале этого года было сделано довольно многое для того, чтобы вновь запустить производства до конца апреля, однако теперь все эти планы оказалась, по словам компании, под "серьезной угрозой". Сам по себе рудник Cobriza является относительно небольшим предприятием, производящим около 18500 т/год меди в сырье, однако он играет довольно важную роль в обеспечении компании Doe Run Peru (перуанский филиал американской Doe Run) столь остро необходимыми для нее наличными средствами, а также поставляет на завод значительную долю требуемого объема медных концентратов. Работники рудника начали забастовку 23 марта, требуя выплаты единовременного бонуса за 2009 г. Более того, профсоюз, отстаивающий интересы рабочих, занял твердую позицию и намерен продолжать забастовку, и это, если верить словам компании, может сильно повредить ее планам по повторному перезапуску комплекса La Oroya. Корнем проблемы является огромная задолженность компании Doe Run Peru перед местными поставщиками концентратов - порядка 110 млн USD. Кроме того, она должна заверить программу улучшения экологических показателей стоимостью 156 млн USD, к реализации которой компанию обязало правительство. Не так давно компания заключила соглашение с торговым домом Glencore, который обеспечит ее заемными средствами, которые будут использованы в качестве рабочего капитала. Если компании не удастся перезапустить завод, то проблемы уже начнутся с рабочим коллективом La Oroya**.
---
---
---
ОЛОВО прибавило за неделю почти 5,5% на фоне небольшого снижения запасов этого металла на ЛБМ до 24150 т. В целом ситуация на рынке олова выглядит неплохо: фундаментальная картина здесь намного улучшилась благодаря росту спроса на этот металл со стороны производителей компонентов электроники. Китай продолжает сохранять статус-нетто импортера олова, и пока является неплохим сигналом для участников рынка, говорящим о неплохом уровне потребления.
Из новостей, опубликованных на прошлой неделе, стало известно, что крупнейший производитель олова в Индонезии, гос. компания PT Timah увеличила добычу олова с морского дна в 2009 г на 31% (!) до 18208 т, таким образом компенсировав в значительной степени снижение добычи на обычных рудниках. Как известно, компания располагает собственным флотом, который насчитывал к концу 2009 г 15-ть плавучих насосных драг. Кроме того, еще несколько драг компания арендует. Инвестиции в парк оборудования для морской добычи не прекращаются: PT Timah планирует обзавестись собственной ковшовой драгой для того, чтобы к 2011 г начать добычу на глубинах до 75 м. Несмотря на все эти успехи, общий объем производства олова в концентрате на предприятиях компании упал в 2009 г на 20% до 37701 т. Главной причиной падения этого является резкое падение добычи олова на суши, которое составило 41% до 19493 т. Впрочем, это не сказалось видимым образом на производстве рафинированного олова, которое снизилось в 2009 г лишь на 8% до 45086 т. Более того, продажи компании выросли на 6% до 49240 т. Избежать серьезного ухудшения производственных показателей удалось за счет имеющихся запасов концентратов и шлака.
Чистая прибыль компании за 2009 г рухнула на 77% до 313,8 млрд IDR (30,5 млн USD), однако такие результаты превысили ожидания аналитиков.
---
---
---
ЗОЛОТО и драгметаллы продемонстрировали внушительный рост на фоне небольшого ослабления "американца" и резкого роста цен на нефть (см. общий разд.). Июньские фьючерсы на "желтый металл" прибавили в цене за неделю 1,87%, закрывшись в пятницу на подразделении Comex Нью-Йоркской товарной биржи на отметке 1126,1 USD за унцию. Все остальные драгметаллы также завершили неделю в плюсе: майское серебро - 17,89 USD за унцию (+5,8%), июльская платина - 1675,6 USD за унцию (+3,93%), июньский палладий - 491,35 USD за унцию (+7,92%). Очевидно, что платиноиды "вырываются вперед" относительно золота, поскольку получают дополнительную поддержку за счет их промышленного применения. Дальнейший рост производства, в т.ч. автомобилестроения, заставляет многих игроков делать ставку на МПГ (металлы платиновой группы), тем более что пространство для дальнейшего наращивания их производства довольно ограничено. Что касается "короля металлов", то здесь настроения инвесторов более противоречивы. По мнению "быков" золото продолжит расти в цене благодаря наступлению сезона повышенного спроса в Азии. Однако не все уверены в том, что этот металл имеет значительный апсайд в краткосрочной перспективе. Так, по мнению управляющей компании Prospector Asset Management, надеяться на серьезный прорыв на рынке золота в ближайшем будущем не стоит, поскольку фундаментальная картина здесь оставляет желать лучшего. Иными словами, аналитики компании полагают, что золото "выдохлось", поскольку потенциал дальнейшего роста инвестиционного спроса оказался в значительной степени исчерпан. Впрочем, более далекие перспективы желтого металла могут оказаться вполне неплохими.
Из новостей недели стало известно, что спрос на золото в Китае может удвоиться за последующие 10-ть лет, достигнув примерно 29 млрд USD. Такой прогноз в конце прошлой недели озвучила Всемирная ассоциация золотопромышленников (WGC). В течение последних 5 лет потребление "желтого металла" в КНР росло со среднегодовыми темпами в 13%. "Если спрос на золото продолжит набирать темпы, то объем годового потребления может удвоиться за последующее десятилетие", - заявила WGC. Главными драйверами этого спроса являются инвестиции, а также рынок ювелирных изделий, поскольку возможности и потребности населения Китая изменяются по мере роста состояния и уровня жизни. "Рост уровня жизни, рост сбережений, доходов и состояния у населения Китая, скорее всего, обеспечит быстрый рост потребления золота в долгосрочной перспективе", - полагают специалисты WGC. По мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, еще одним очень немаловажным фактором во всей этой истории является психологическая приверженность золоту, как форме надежного вложения своих средств. В развивающихся странах, вроде России, Китая, Бразилии и многих других широкие слои населения особенно сильно верят в "магическую силу" золота и его превосходство над "тленной бумагой" и всем остальным в этом непостоянном мире. С другой стороны, исключать возможность того, что в ближайшее десятилетия экономический рост в КНР в силу различных причин замедлится, пока что нельзя.
Общий инвестиционный спрос на золото в Китае в последнее время неплохо коррелировал с ростом ВВП этой страны и доходами населения. Мы полагаем, что этот тренд сохранится. Главными драйверами спроса являются 'ювелирка' и инвестиции", - заявили аналитики WGC. Они также заявили, что Китаю не удастся в будущем удерживать собственное производство золота на том высоком уровне, которого ему удалось достичь за последние несколько лет. Собственное производство желтого металла в КНР подскочило на 84% за последний десяток лет, однако запасы этого металла составляют лишь 4% от известных мировых запасов. Такое несоответствие не может продолжаться вечно, по мнению экспертов WGC. "Производство должно снизиться, однако насколько быстро это будет происходить, зависит от интенсивности геологических исследований и цен на золото", - заявила WGC. Скорее всего, Китай будет пытаться приобрести зарубежные активы, и добывать золото за своими пределами. Отчасти этот процесс уже начался: как известно, китайский консорциум недавно заключил соглашение об инвестициях 187 млн USD в развитие узбекского проекта Amantaytau Goldfields компании Oxus Gold.
---
---
---
ПРОГНОЗЫ
Из немногочисленных ценовых прогнозов по металлам, опубликованных на прошлой неделе, наибольший интерес, пожалуй, представляет оценка компании Persang Alloy Industries, согласно которой средняя цена на олово не сможет превысить в 2010 г ключевую отметку в 18000 USD/т, поскольку слабый спрос на этот металл в США в значительной степени компенсирует возможное сокращение поставок из Индонезии. Сама Persang Alloy Industries, как известно, является одним из крупнейших американских производителей припоя. "Не думаю, что цена сможет подняться выше 18000 USD/т. Спрос довольно слаб. Штаты обычно были крупнейшим импортером [олова], однако из-за замедления экономического роста более таковым не являются", - объявил свой прогноз управляющий директор компании Persang Alloy Industries. Как известно, в последнее время было много разговоров о том, что Индонезия может "уронить" производство олова в 2010 г на 50% в связи с началом действия нового закона о добыче минерального сырья в этой стране**. Тем не менее, эти страшилки в основном исходят из уст частных производителей этого металла, которые пытаются любыми способами оказать давление на власти Индонезии как на региональном, так и федеральном уровне. Компания также отметила, что спрос на олово продолжает расти в таких странах, как Индия, Китай и Таиланд. Особенно это заметно в Индии, где производство оловянной продукции расширяется с ростом экономики. По словам индийского производителя жести Plate Company of India, даже если бы олову удалось пробить в 2010 г отметку в 18000 USD/т, рост в секторе производства луженной упаковочной тары в Индии не прекратился бы. "Вклад олова в стоимость производства жести невелик, а пищевая индустрия [в Индии] растет с такими высокими темпами, что даже подорожание до уровня выше 18000 USD/т не изменит динамики роста в индустрии производства луженной продуктовой тары", - заявил представитель компании.
Из опубликованных на прошлой неделе экспертных оценок по состоянию рынка металлов, пожалуй, наибольший интерес представляет прогноз, озвученный китайским алюминиевым гигантом Chalco. Компания считает, что мировое производство алюминия в 2010 г составит 41,6 млн т, тогда как совокупные мощности составят 51 млн т/год. Президент компании также заявил, что общий объем производства алюминия в Китае, согласно его прогнозам, в 2010 г должен подскочить на 31% (!) до 17 млн т. Совокупный объем мощностей по производству этого металла в КНР достигнет в этом году уровня более 21,5 млн т/год. По словам президента, около 50% всего производимого в Китае алюминия потребляется в строительном секторе. Немаленькая доля также приходится на транспортное машиностроение и автопром. Оба этих сектора продолжают расширяться, что, по мнению Chalco, будет дальше толкать вверх спрос на алюминий. Средняя цена на алюминий по трехмесячным контрактам на ЛБМ в 2010 г прогнозируется компанией на уровне 2000-2400 USD/т, тогда как на Шанхайской бирже (SHFE) металл в среднем будет торговаться на уровне 15500-18000 CNY/т (2267-2633 USD/т).
Все остальные прогнозно-аналитические материалы по ценам на металлы носили качественный характер. Так, эксперты банковской группы BMO Capital Markets заявили на прошлой неделе о том, что цены на никель и медь продолжат укрепляться в течение последующих нескольких месяцев благодаря дальнейшему улучшению фундаментальной картины на рынке этих металлов. Аналитики не дали точного количественного прогноза по ценам, однако выразили уверенность в том, что ценовое ралли на рынке меди и никеля продолжится, "учитывая необходимость для потребителей пополнить запасы, продолжающееся восстановление мировой экономики и рост активности в секторе производства нержавеющей стали". Банк склонен допускать образование дефицита предложения на рынке этих металлов, что, в свою очередь, будет приводить к сокращению их запасов на ЛБМ и оказывать поддержку ценам. По оценкам экспертов ВМО, накопленный дефицит предложения на рынке меди в 2010 г должен составить 36000 т. Отчасти это будет связано с задержками по вводу в строй латеритового мегапроекта Goro компании Vale, но не только. Продолжающийся простой крупных канадских предприятий по производству никеля в связи с забастовкой** также внесет немалую лепту в этом смысле. Медь также имеет все шансы усилить свои и без того прочные позиции в грядущие месяцы этого года. Согласно прогнозам специалистов банка, мировой спрос на "красный металл" должен вырасти в 2010 г на 7%. Дефицит предложения на рынке меди будет сохраняться вплоть до 2011 г.
В свою очередь, специалисты банка Investec заявили в конце прошлой недели о том, что сегодняшний уровень цен на цинк выглядит неоправданным с фундаментальной точки зрения, и коррекция необходима для того, чтобы непрерывное аккумулирование избытка предложения на этом рынке прекратилось. "Да, год назад мы придерживались 'бычьих' взглядов в отношении цинка, когда цена на него составляла менее 1300 USD/т. Однако теперь мы находимся в лагере медведей, поскольку, по нашему мнению, растущее предложение должно подрывать этот рынок", - заявили аналитики банка. По их оценкам, цена на этот металл вновь откатиться до рубежа в 1500 USD/т для того, чтобы предотвратить дальнейшее накопление запасов. В настоящее время, даже высокозатратные производители цинка (напр. мелкие предприятия в Китае) затрачивают на выпуск одной тонны цинка порядка 1600-1700 USD/т, и это указывает на дальнейшее "бесконтрольное" разрастание производства. "Наше беспокойство заключается в том, что мысли участников рынка более всего сосредоточены на истории о восстановлении мировой экономики и промышленности. В то же время они совершенно не принимают в расчет тот простой факт, что с ростом спроса на цинк, объемы предложения растут еще быстрее", - заявил один из экспертов банка. Только запасы на ЛБМ выросли более чем в 2 раза с начала 2010 г до поистине чудовищной отметки в 700000 т. Если учесть, что большая часть объемов производимого в мире металла не соответствует спецификации ЛБМ, можно предположить, что так наз. недекларируемые запасы (коммерческие запасы, инф-я по которым не раскрывается) тоже существенно увеличились.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей и обзорных материалов МеталлИндекс.ру
Автор обзора: Фил Мирзоев, philll05@mail.ru
