Минувшая неделя оказалась довольно прямолинейным продолжением позапрошлой, когда плохие новости с кредитных рынков США нанесли серьезный удар по всему комплексу базовых и драгоценных металлов. Аналитики оправданно не решались давать прогнозы, вполне допуская дальнейшее ухудшение ситуации с так наз. сабпраймом в США (рынок высокорискованных ипотечных кредитов). Худший сценарий стал реальностью на минувшей неделе, что стало дальнейшего падения базовых и драгоценных металлов в цене. Наибольшее снижение среди базовых металлов претерпели свинец и никель, цены на которые на ЛБМ по трехмесячным контрактам снизились за неделю на 12,33% и 9,25% до 2915 USD/т и 26650 USD/т соответственно. Трехмесячные фьючерсы на остальные базовые металлы также снизились за неделю: медь - -2,8% до 7455 USD/т, олово - -2,47% до 15800 USD/т, алюминий - -2,08% до 2590 USD/т, цинк - -1,04% до 3330 USD/т. С точки зрения аналитики, события прошлой недели были довольно просты и однозначны, как и пару недель назад. Стоит, однако, заметить, что некоторые эксперты приписывают падение рынка базовых металлов желанию инвесторов компенсировать потери на фоне дефициты ликвидности. Пожалуй так оно и есть...для золота и драгоценных металлов, но не для рынка базовых металлов, доля заемных средств в котором очень велика. Гораздо более правильной и точной оценкой ситуации на рынке базовых металлов является страх инвесторов перед возможностью глобального ухудшения потребительской и деловой уверенности на фоне возникших проблем на рынке ипотечного кредитования США. Игроки боятся, что возникшие проблемы могут в конце концов к снижению потребительских и корпоративных расходов, что неминуемо приведет к снижению спроса на металлы. Гром грянул в четверг, когда "рябь" последствий от кризиса на рынке ипотечного кредитования в США прошлась по финансовой "глади" Европы. Французский банк BNP Paribas заморозил выплаты из трех своих фондов, тогда как немецкий Bundersbank сформировал кредитный пакет в размере 3,5 млрд EUR для "спасения" банка IKB Deutsche Industriebank AG, который потерял значительное количество ликвидности в связи с кризисом на американском рынке сабпрайма. Паника привела к резкому падению индексов на ведущих фондовых площадках в течение четверга и пятницы, поскольку инвесторы начали скидывать бумаги в погоне за наличкой. Индексы FTSE и американский Dow потеряли несколько процентов. Бумаги таких крупных горнодобывающих компаний, как BHP Billiton, Rio Tinto и Xstrata только в четверг потеряли в цене от 3,5% до 4,2%. Центробанки Японии, Европы, Австралии и пр., а также Федрезерв США начали мощную интервенцию для удержания ситуации на финансовых рынках под контролем. За последние 48 часов к вечеру пятницы центробанки различных стран в сумме произвели вливание более 323 млрд USD! Из остальных макроэкономических данных (в основном негативного толка с точки зрения сырьевых рынков), вышедших за неделю можно отметить следующие: 1) Рост цен в США на импортные товары в июле на уровне 1,5% против коллективного прогноза в 1%. Рост цен в основном обусловлен удорожанием нефти. 2) Рост промышленного производства в Индии в июне составил всего 9,8% против ожидаемых 11% к июню 2006 г. 3) Число новых заявлений на пособие по безработице в США на позапрошлой неделе, согласно уточненным данным, составило 316000 против прогноза на уровне 310000. 4) Производительность труда в США в несельскохозяйственных секторах экономики во втором квартале выросла на 1,8% в годовом исчислении против предсказанных 2%, тогда как промышленное производство в Германии снизилось в июне на 0,4% против предсказанного роста в 0,5%. Объемы промышленного производства во Франции также неожиданно снизились за июнь на 0,5% по сравнению с маем, тогда как коллективный прогноз предсказывал рост на 0,4%. Стоит также отметить, что выступление главы Федрезерва США Бена Бернанке в среду (как раз на кануне треволнений на финансовых рынках) мало кому придало уверенности в том, что неприятности на жилищном рынке США пойдут на спад и не приведут к полномасштабному кризису.
Медь продолжила снижение на прошедшей неделе на фоне растущих запасов на ЛБМ, объемы которых к пятнице составляли почти 115000 т. Снижение запасов на складах Шанхайской товарно-сырьевой биржи за неделю на 1395 т до 89968 т, возможно, оказало определенную поддержку. Объем китайского импорта меди (во всех видах продукции плюс в необработанном виде) снизился в июле до 206830 т против июньского показателя в 212470 т (по оценкам аналитиков импорт рафинированной меди составил в июле порядка 100000 т). Тем не менее, многие считают, что такие показатели льют воду на мельницу быков, поскольку такое снижение, по мнению аналитиков, очень невелико и оказывает поддержку красному металлу. Забастовка на руднике Cananea продолжается, причем в четверг профсоюз, отстаивающий интересы рабочих предприятия, получил условное постановление суда, отменяющее решение мексиканского Министерства Труда об объявлении забастовки незаконной - рабочие могут спокойно продолжать бастовать, не боясь увольнений. Определенную поддержку оказали данные по индийском производству меди во втором квартале на уровне 169190 т или на 29,3% больше, чем во втором квартале 2006 г (рост во многом обусловлен расширением мощностей на индийских плавильных заводах Tuticorin и Dahedj).
Олово продемонстрировало снижение на фоне незначительного роста запасов металла на ЛБМ за неделю до ~14300 т. Основные потери олова пришлись на пятницу (а именно на вечернюю сессию), когда металл опустился в цене на 5,11% до уровня ниже 16000. Тем не менее, на протяжение остальных дней недели олово не было привязано к поведению остального комплекса базовых металлов, оставаясь на высоком уровне более 16500 USD/т (во вторник цена закрытия на ЛБМ по трехмес. контрактам прорвала отметку в 17000 USD/т).
Никель продолжает разочаровывать инвесторов как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Запасы этого металла на ЛБМ в очередной раз выросли за неделю почти на 3000 т, достигнув уровня более 18804 т. Негативные новости и оценки аналитиков, прогнозирующие дальнейший спад потребления никеля со стороны производителей нержавейки и дальнейший рост производства никелистого чугуна вряд ли помогают быкам изменить ситуацию на рынке в свою пользу.
Свинец понес серьезные потери за неделю, несмотря на снижающиеся запасы металла на ЛБМ - к концу недели уровень запасов свинца на ЛБМ оказался ниже отметки в 32600 т. Впрочем, ряд экспертов в начале недели предсказывал, что свинец не сможет долго удерживаться на "неестественно" высоких уровнях более 3000 USD/т. Компания Exarro Resources заявила в конце недели о том, что работники на ее руднике Rosh Pinah, Намибия, прекратили забастовку. Согласно медианной оценке 11-ти опрошенных банков, цена на этот свинец скатится до 2122 USD/т в четвертом квартале этого года, а в следующем году составит в среднем 1875 USD/т. Кроме того, выход на полную мощность американского завода компании Doe Run после устранения последствий аварии, ожидаемое возобновление экспорта концентратов австралийской компанией Ivernia и рост доли вторичного производства также являются своего рода "холодным душем" для быков на этом рынке.
Цинк несмотря на снижение, относительно неплохо выдержал удар, пришедший с финансовых рынков. Запасы этого металла на ЛБМ продолжили снижаться, оказавшись в конце недели ниже отметки 63200 т. Снижение запасов на ЛБМ во многом послужило "амортизатором" для цинка. Рабочий коллектив свинцово-цинкового рудника Rosh Pinah компании Exxaro на протяжении недели продолжал бастовать.
Алюминий отследил движение рынка остальных базовых металлов, несмотря на небольшое недельное снижение запасов на ЛБМ ниже отметки 833500 т. Из недельных новостей следует отметить подписание меморандума о взаимопонимании между компанией Bharat Aluminium Co (дочерняя компании Vedanta Resources) и правительством индийского штата Chhattisgarh по строительству нового алюминиевого завода в г. Korba мощностью 650000 т/год. Тем временем, Rio Tinto получила разрешение на слияние с канадской Alcan от правительства провинции Квебек. Согласно данным, поступившим в конце недели из китайской таможни, экспорт необработанного первичного алюминия и алюминиевых сплавов из Китая в июле вырос на 16% по сравнению с июлем до 40938 т. Многие производители торопились заключить как можно больше экспортных сделок до того, как в августе вступит в силу новая 15-процентная пошлина на брус и пруток. Тем не менее, всего за первые семь месяцев экспорт первичного алюминия и алюминиевых сплавов снизился на 56,9 к уровню января-июля 2006 г и составил 314639 т.
Золото, в отличие от остальных "драгов" незначительно снизилось за неделю, потеряв всего 2,80 USD и закрывшись в пятницу на отметке 681,6 USD за унцию по декабрьским контрактам на подразделении Comex нью-йоркской Mercantile Exchange. Остальной комплекс драгоценных понес более серьезные потери за неделю: сентябрьское серебро - -2,19% до 12,870 USD за унцию, октябрьская платина - -1,44% до 1279,3 USD за унцию, сентябрьский палладий - -2,41% до 358 USD за унцию. Собственно, желтый металл потерял более 2% в четверг, однако сумел отыграть большую часть утраченных позиций в пятницу. Большинство аналитиков и наблюдателей рынка драгметаллов вполне довольны результатами этой недели, исходя из простой парадигмы "что базовым металлам в смерть, то золоту в радость". В четверг драгметаллы, просели, как уже неоднократно делали в этом году в моменты волнений на финансовых рынках в связи с временной острой погоней за ликвидностью "любой ценой". Однако в пятницу, когда центробанки стран продолжили закачивать на рынки чудовищные объемы средств, измеряемые сотнями миллиардов, золото повело себя "классическим" образом - как гарант против нестабильности на финансовых рынках и обесценивания всех остальных активов. Фактически это означает, что в пятницу часть инвесторов серьезно восприняла ситуацию на мировых финансовых рынках как возможный признак экономической рецессии. Ослабление "американца" в пятницу против остальных валют также сыграло на руку быкам.
ПрогонозыВышедшие результаты коллективного ценового прогноза по свинцу 11-ти банков, опрошенных агентством Bloomberg показали, что эксперты пессимистично относятся возможности дальнейшего роста этого металла. Согласно приведенному прогнозу, цены на свинец должны снизиться к 4 кв. до 2122 USD/т, а в 2008 г - до 1875 USD/т. Средне- и долгосрочные прогнозы по остальным базовым металлам существенно не изменились за неделю. Что касается краткосрочных прогнозов, в условиях столь высокой нестабильности на финансовых рынках никто из наблюдателей и экспертов не может обоснованно предсказать что произойдет на следующей неделе. Во многом все зависит от того, насколько эффективными окажутся предпринятые финансовыми властями и институтами разных стран и сообществ меры для стабилизации ситуации на кредитно-финансовых рынках. Кроме того, на этой неделе должен выйти ряд важных макроэкономических данных, способных коренным образом повлиять на ситуацию. В частности, будут опубликованы данные по росту японской и немецкой экономик за 2 кв., данные по китайской инфляции и росту производства за июль, данные по росту розничных цен, потребительских цен и цен производителей в США за июль и пр. пр. Тем не менее, не давая точных прогнозов, многие игроки и аналитики настроены пессимистично в отношении перспектив рынка базовых металлов на этой неделе, считая, что рынок не сможет за несколько дней оклематься от такого удара даже при относительно неплохом сценарии развития событий. В отношении рынка драгоценных металлов, напротив, многие участники и обозреватели рынка настроены вполне оптимистично, полагая, что зародившаяся в пятницу тенденция роста получит свое продолжение на этой неделе. По мнению многих аналитиков, весь мир, наконец, воспринял со всей серьезностью возможные экономические последствия кризиса на рынке жилищного кредитования в США и уже не отмахивается от рисков, связанных с замедлением роста мировой экономики. Кроме того, на неделе поступили данные, показывающие преждевременный рост физического спроса на золото в Индии, что может означать более скорое наступление сезона высокой покупательской активности на этом рынке.
