Rambler's Top100
Сделать стартовой | Добавить в избранноеРегистрация | Заказать услугу | Забыли пароль?
МойМеталлопрокат.ру|Мой ХОТ|Мой спрос
ЛогинПароль
Яндекс цитирования

Обзор цветной металлургии 10.09-16.09

Прошедшая неделя принесла условно положительные результаты на рынке базовых металлов. Условность заключается, прежде всего, в том, что на фоне текущей ситуации отсутствие плохих новостей и отрицательной динамики на рынке уже само по себе является хорошей вестью, хотя, понятно, не дает никаких гарантий в краткосрочной перспективе. Сырьевые рынки, в том числе рынок металлов, продолжают оставаться в заложниках у фондовых рынков, а их конъюнктура на коротком временном участке все так же находится в сильной зависимости от ситуации на долговом рынке и очередных порций макроэкономических данных, поступающих с другого берега Атлантики. Медь по трехмесячным контрактам выросла за неделю на ЛБМ на 5,24% до 7550 USD/т к моменту закрытия торгов в пятницу. Единственный металл, который остался в боковом тренде - алюминий, цена на этот металл претерпела незначительное снижение за неделю менее 0,7% до 2430 USD/т по трехмесячным контрактам. На все остальные фьючерсы цены за неделю выросли: свинец - +11,65% до 3210 USD/т, цинк - +2,70% до 2850 USD/т, никель - +5,93% до 28600 USD/т, олово - +0,85% до 14875 USD/т. Ведущие мировые фондовые индексы в основном демонстрировали рост на неделе (несмотря на то, что новости из-за океана носили по большей части медвежий характер, хотя и не были "катастрофичными"), что оказало необходимую поддержку всему комплексу базовых металлов. Поскольку паруса всех рынков, и сырьевых в частности, развернуты сейчас строго по направлению "макроэкономического ветра" из США, необходимо отметить некоторые наиболее важные данные, вышедшие на минувшей неделе. Объем продаж американских ретейлеров в августе вырос на 0,3%, что оказалось ниже прогнозов. Рост производства в США в июле составил 0,2%, что вполне соответствовало ожиданиям. Опубликованный к концу недели индекс потребительской уверенности за сентябрь, рассчитываемый Мичиганским университетом, вырос до 83,8 с августовского значения 83,4, при этом ожидания рынка были сосредоточены на отметке 83,5. Данные по количеству первичных заявлений на пособие по безработице в Штатах за позапрошлую неделю также оказались весьма умеренными - количество заявлений выросло на 4000 до 319000, тогда как консенсус-прогноз находился в районе отметки 325000. Еще одной позитивной новостью оказались данные о снижении дефицита торгового баланса США в июле за счет роста экспорта оборудования, а также продукции авиастроительного сектора и автомобилестроения (в глазах участников рынка рост экспорта может помочь американской экономике сгладить последствия долгового кризиса).
По мере того, как экономика США снижает обороты, "китайский паровоз" набирает ход - инвестиции в основные фонды выросли за первые 8 месяцев этого года на 26,7%, что, возможно, послужило причиной для увеличения процентной ставки Народным банком Китая на 27 базисных пункта (уже третье подряд повышение за три месяца, которое указывает на решимость китайского правительства охладить экономику страны, невзирая на пертурбации на мировых кредитно-финансовых рынках). Тем не менее, рост китайского промышленного производства за август составил "лишь" 17,5% к июлю 2006, что оказалось ниже прогнозного значения в 17,9% и ниже июльских результатов в 18%. Инфляция в Поднебесной в августе-месяце выросла почти на 1% по сравнению с июлем, достигнув рекордной отметки более чем за 10 лет - 6,5% (в годовом выражении).
В пятницу, во второй половине дня, стало известно, что Британский Центробанк начал "спасательные операции" (заключающиеся в закачивании необходимых объемов ликвидности) в отношении компании Northern Rock - одного из крупнейших игроков на рынке предоставления ипотечных кредитов в Англии. Тем не менее, эта новость не произвела эффекта разорвавшейся бомбы, как это было недавно в случае с рядом американских крупных компаний, играющих на рынке сабпрайма (рынок высокорискованного ипотечного кредитования).
Из Японии на неделе пришли довольно смешанные новости. Темпы роста экономики в стране восходящего солнца снизились во втором квартале до 1,2% (в годовом выражении), тогда как правительство ожидало небольшой рост. С другой стороны, объем заказов в японской машиностроительной промышленности вырос в июле на 17% (с учетом сезонной поправки) по сравнению с июнем. Нужно признать, что многим инвесторам, как на фондовых, так и на сырьевых рынках, хочется верить в лучшее, и недельная передышка от по-настоящему опасных макроэкономических сигналов всенепременно пошла на пользу всем рынкам. Кроме того, все участники рынка и наблюдатели замерли в ожидании плановой сессии американского Федрезерва, на котором его глава, господин Бен Бернанке, должен объявить (по мнению практически всех игроков) о снижении учетной ставки ФРС как минимум на 25 базисных пункта (многие эксперты считают, что понижение будет на все 50 пунктов). Сама по себе перспектива смягчения монетарной политики США оказывает положительное действие на инвесторов, поскольку: а) снижает создавшийся дефицит ликвидности и способствует выправлению ситуации на долговых рынках, в) гарантирует дальнейшее ослабление доллара, что, оказывает определенную поддержку сырьевым рынкам с) демонстрирует готовность финансовых и монетарных властей США прийти на помощь рынкам и экономики в целом (этот третий, по существу психологический фактор, нельзя недооценивать). Здесь же стоит отметить тот простой факт, что рекордно низкие значения курса американской валюты по отношению к валютной корзине, зафиксированные на прошлой неделе, уже оказали определенную поддержку рынку металлов.
Медьпродемонстрировала хороший рост на фоне заметного снижения запасов ЛБМ за неделю до отметки менее 135800 т. Запасы красного металла на шанхайской бирже также демонстрировали сокращение. Ряд позитивных новостей, вероятно, оказал поддержку меди. Чилийский меднодобывающий гигант, компания Cadelco, заявила в конце недели о том, что ее выпуск меди в этом году будет ниже, чем в предыдущем, из-за имевшей место забастовки подрядчиков. Компания Southern Copper, в свою очередь, заявила на минувшей неделе о том, что выпуск меди компанией в этом году может оказаться ниже запланированного в связи с забастовками на мексиканских предприятиях, включая крупный ГОК Cananea. Компания BHP Billiton, в свою очередь, заявила, что собирается инвестировать более 1 млрд USD в ГОК Escondida для расширения добывающих мощностей. Импорт меди в Китай снизился в августе на 7,2% по сравнению с июльским показателем до 191876 т (из которых порядка 92000 т могут приходиться на рафинированную медь). Несмотря на снижение, новость была расценена участниками рынка как положительная, поскольку размер этого снижения не впечатлил большинство игроков. Общий объем импорта за первые 8 месяцев этого года вырос на 42,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,9 млн т. Импорт медного лома в Китай вырос в августе на 26,2% по сравнению с июлем до 499076 т. В результате за первые 8 месяцев импорт медного лома вырос на 18,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 3,49 млн т. Определенный негатив пришел на неделе, опять-таки, со стороны Китая и, скорее всего, внес некоторую отрицательную лепту. Китайская национальная стат. служба опубликовала на неделе данные, в соответствии с которыми производство меди в Китае в августе выросло на 26,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 311600 т. Всего за первые восемь месяцев производство рафинированной меди в Китае составило 2,17 млн т, что на 15,6% выше результатов аналогичного периода прошлого года. Кроме того, забастовка рабочих перуанских предприятий компании Souther Copper, планируемая на среду, была отложена как минимум на несколько дней в связи с началом очередного раунда переговоров с посредническим участием правительства.
Цинк закончил неделю в плюсе на фоне недельного снижения запасов этого металла на ЛБМ ниже отметки 72800 т, а также "из солидарности" со всем остальным комплексом базовых металлов. Что касается недельных новостей, оказывающих влияние на рынок цинка, то они преимущественно носили медвежий характер. Китайская ассоциация цветных металлургов обнародовала в начале недели прогноз, согласно которому производство цинка в Поднебесной вырастет в этом году более чем на 20% и превысит уровень в 3,8 млн т - такие предсказания оказываются выше оценок группы ILZSG, которая ожидает годового производства на уровне 3,68 млн т (что тоже не мало). Объем производства цинка за первые 7 месяцев в Китае вырос на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2,08 млн т.
Никель продемонстрировал значительный рост за неделю, несмотря на заметный недельный рост запасов металла на ЛБМ до отметки чуть ниже 29200 т. Оптимизм быков в отношении этого металла остается до конца не ясным, поскольку недельные новости по большей части носили медвежий характер. Согласно данным аналитической группы INSG, опубликованным в конце недели, избыток на рынке никеля в июле составил 14700 т, причем причиной этого явились как рост производства, так и снижение предложения. Рынок нержавейки и его дальнейшая судьба также пока находятся в "подвешенном" состоянии. К концу недели цены на нержавейку китайском спот-рынке снизились. Кроме того, один из крупных южнокорейских производителей нержавейки объявил на неделе об очередной приостановки производства до 17 сентября в связи со слабым спросом - новость явилась вполне логичным дополнением к объявленным ранее намерениям других корейских компаний, в частности Posco, снизить объемы производства нержавейки в сентябре. Тем не менее, следует признать, что уровень поддержки в 25000 USD/т, как уже неоднократно отмечали аналитики, является весьма прочным для этого металла.
Олово показало довольно вялый рост менее 1% за неделю на фоне незначительного снижения запасов металла на ЛБМ до 13535 т. Новости, поступившие за прошедшую неделю, носили преимущественно медвежий характер. Производство олова в Китае в январе-августе 2007 года составило 81,128 тыс. тонн, что на 27,3% больше, чем за восемь месяцев 2006 года. В августе 2007 года в КНР было произведено 10,39 тыс. тонн олова - на 31,4% больше, чем год назад. Консорциум из пяти крупнейших независимых производителей олова в Индонезии заявил о своих планах по увеличению экспорта олова до 30000 т в следующем году при условии, что компаниям удастся увеличить площадь их горных отводов. Кроме того, согласно оценкам наблюдателей, в сентябре индонезийский экспорт олова останется на высоком уровне - минимум 10000 т, благодаря стараниям независимых производителей. Частные производители олова в Индонезии заинтересованы в увеличении объемов вывоза металла за рубеж, поскольку боятся ввода системы экспортных квот в ближайшем будущем (возможно с начала следующего года).
Свинец оказался лидером среди остальных металлов, показав двузначный рост за неделю и полностью отыграв утраченные позиции. Запасы этого металла на ЛБМ снизились за неделю почти до отметки в 23400 т. По мнению аналитика Стефена Бриггса из банка Societe Generale, основную поддержку свинец получает со стороны дефицита поставок из Китая. Арбитражная разница между ценами на Шанхайской бирже и ЛБМ недостаточна для того, что китайские предприятия могли импортировать концентраты и экспортировать свинец себе в прибыль. Это означает довольно парадоксальную ситуацию, при которой происходит рост запасов как концентратов, так и металла в Китае, притом, что в реальности мировой рынок испытывает дефицит. Примерно такого же мнения придерживается известный аналитик Робин Бар из банка UBS: "Дефицит поставок свинцового сырья - как внутри Китая, так и в мире - в сочетании с 10-процентной пошлиной на экспорт в Китае продолжает оказывать поддержку рынку свинца в глобальном масштабе". Всего, согласно опубликованным на неделе данным, рост производства свинца в Китае за первые 7 месяцев оставил 7,21% до 1,59 млн т.
Алюминий - единственный металл, который на фоне бычьего тренда, распространившегося по всему комплексу базовых металлов, "умудрился" незначительно снизиться. Запасы "крылатого" металла на ЛБМ существенно выросли за неделю, превысив отметку в 900000 т. Китайская производственная статистика за август вряд ли вдохновляющим образом подействовала на быков - производство алюминия за этот месяц выросло в Китае на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 1,08 млн т. Кроме того, экспорт необработанного алюминия из Китая вырос в августе на 32,6% по сравнению с июлем до 54271 т. Аналитическая группа AME прогнозирует рост предложения на рынке алюминия в этом году на уровне 12,1% до 38 млн т. На минувшей неделе вышли также данные по производству алюминия в США и в Канаде за август. Производство в алюминия США в августе составило 220,187 тыс. т (+18,7% к 185,5 тыс. т в августе 2006 г.). С начала года по август было произведено 1,67 млн т (+9,5% к 1,525 млн т в тот же период 2006 г.). Производство алюминия в Канаде в августе составило 261,682 тыс. т, на 2% выше 256,648 тыс. т в августе прошлого года. С начала года в стране произведено 2,044 млн т, на 0,9% выше показателя того же периода 2006 г. (2,026 млн т). Из других недельных новостей можно упомянуть объявление компаний Dubai Aluminium Co (Dubal) и Mubadala Development Co о начале строительство алюминиевого завода в Abu Dhabi в первом квартале следующего года. Первая фаза проекта, как известно, предполагает строительство мощностей по производству 700000 т/год алюминия. Пуск проекта предположительно произойдет в середине 2010 г.
Золото "довольствовалось" очередной неделей рекордных цен на нефть и рекордно слабого американского доллара. Цены на желтый металл по декабрьским фьючерсам выросли за неделю на подразделении Comex нью-йоркской Meracntile Exchange на 1,14% до 717,80 USD за унцию. Картина среди остальных "драгов" оказалась более смешенной. Декабрьское серебро и сентябрьский палладий снизились за неделю на 0,43% и 2,07% до 12,705 USD за унцию и 333,75 USD за унцию соответственно. Цена на октябрьскую платину подросла за неделю чуть более чем на 0,3% до 1299,20 USD за унцию. Отдельные наблюдатели и аналитики утверждают, что дополнительный импульс металл получил в пятницу на волне новостей о кредитных проблемах британской компании Northern Rock и о низких показателях американских ретейлеров за август. Некоторые аналитики, в частности Пол Мак Леод из банка Commerzbank, утверждает, что фактор использования золота в качестве гаранта во времена экономической нестабильности уже начал заметно проявляться. Тем не менее, не все аналитики разделяют эту точку зрения, консервативно полагая, что пока (по крайней мере пока) цены на золото являются функцией исключительно котировок на нефтяном рынке и курса "американца".
Прогнозы
Как уже было замечено выше, сырьевые рынки, в том числе рынок базовых металлов, продолжают оставаться в заложниках у фондового рынка - в этом смысле прошедшая неделя не стала исключением, и даже более того, можно сказать, что неопределенность относительно судьбы металлов в самой краткосрочной перспективе только усиливается в свете предстоящего выступления главы ФРС во вторник. Тем не менее, в "не очень" краткосрочной и в среднесрочной перспективе позиция игроков остается по прежнему бычьей. Происходит это, в частности, потому, что многие участники рынка, наблюдатели и эксперты полагают (возможно, отчасти справедливо, а возможно и нет), что будущая рецессия или жесткая посадка экономики США (если таковая конечно произойдет) на этот раз будет носить довольно "автономный" характер и будет в достаточной мере отсоединена от всего остального мира. Грубо говоря, концепция формулируется как "спасение утопающих...", при этом данная категория аналитиков допускает, что темпы развития экономики Китая и его аппетиты не уменьшатся (по крайней мере существенно) в случае плохого сценария развития событий. Кроме того, в прогнозировании на среднесрочную перспективу многие институты в какой-то степени вынуждены отбрасывать фактор возможного глобального кризиса, поскольку довольно сложно оценить как его вероятность, так и размеры урона, связанного с ним.
Еще одной причиной являются действительно прекрасно выглядящие фундаментальные факторы, влияющие на баланс спроса и предложения на рынке базовых металлов. И последней причиной - скорее психологического характера - является нежелание некоторых (по крайне мере некоторых) инвесторов и участников рынка признавать саму возможность серьезных последствий в случае реальной экономической рецессии в мировых масштабах. Однако справедливости ради стоит заметить, что некоторые аналитики все же занимаются подробным анализом худшего сценария развития событий и его последствий для рынка металлов.
В связи с этим нельзя не упомянуть весьма интересных материалов недельного доклада южноафриканского банка Standard Bank, в которых подробно и добросовестно рассматривается "апокалипсический" вариант развития событий (наряду с хорошим сценарием) и его последствия для рынка металлов. Банк приходит к выводу, что в случае, если ситуация с дефицитом ликвидности на долговых рынках примет неуправляемый оборот, то это неминуемо приведет (во вполне осязаемые сроки порядка месяцев) к экономической рецессии в США и развивающихся странах, к числу коих, как известно, пока что принадлежит и Россия. В результате "взрыва бомбы", согласно оценкам банка, товарные рынки должны серьезно пострадать. Падение цен на металлы неминуемо, причем, по мнению экспертов банка, это коснется и драгметаллов и даже золота (!), поскольку жажда ликвидности будет столь сильна, что привлекательность золота в качестве стабильного инвестиционного инструмента померкнет рядом с ней (такое мнение идет в разрез с прогнозами практически всех экспертов, занимающихся рынком драгметаллов; однако такая позиция вполне обоснована аналитиками банка). Тем не менее, банк отмечает, что значительное превышение текущих цен на металлы над их полной производственной себестоимостью позволит производителям удерживать производство, выиграть время, а также позволит "амортизировать" полученный удар, установив определенный нижний порог цены на уровне долгосрочной ожидаемой себестоимости.
В своем втором, "хорошем" сценарии развития событий, банк предсказывает отсутствие серьезных последствий для рынка металлов, поскольку снижение спроса со стороны США будет с лихвой компенсировано ростом потребления в Поднебесной. Согласно последнему консенсус-прогнозу ряда аналитиков (в том числе групп CRU, AME Mineral Economics и издательства Metal Bulletin), обнародаванному на прошедшей неделе в ходе 22-2 конференции International Aluminium Conference, цена на алюминий в 2008 г. в среднем составит 2500 USD/т - вполне оптимистичный прогноз. Долгосрочный прогноз AME Mineral Economics предсказывает цену на алюминий на уровне 1,10 USD/фунт (2426 USD/т). Высокие цены на алюминий будут получать поддержку за счет роста производственных затрат в долгосрочной перспективе. Группа AME также прогнозирует рост предложения на рынке алюминия в этом году на уровне 12,1% до 38 млн т. Спрос на алюминий вырастет к 2011 г до 47 млн т/год, что означает среднегодовой рост на уровне 6,4%. Потребление алюминия в Китае вырастет в этом году на 20% по сравнению с 2006 г и составит треть от всего мирового потребления. В 2008 г, согласно оценкам AME, рост спроса на алюминий в Китае замедлится до 10% в год. В самой краткосрочной перспективе, многие игроки ожидают дальнейшего увеличения запасов алюминия на ЛБМ в течение первых дней этой недели, что может оказать давление на цены. Относительно среднесрочных перспектив никеля настроения у многих игроков также заметно улучшились. Многие участники рынка полагают, что в четвертом квартале цены на этот металл заметно повысятся - например компания Minara Resources придерживается такого мнения (хотя и признает, что в ближайшее время следует ожидать высокой волатильности на рынке никеля), а также считает, что позиции никеля останутся сильными в течение 2008-2009 г. На рынке свинца, по мнению многих аналитиков, проблемы с предложением будут продолжаться в этом и следующем году, поскольку сложная ситуация в Китае нескоро разрешится. Это означает, скорее всего, сохранение цен на высоком уровне. Как отметил аналитик Бриггс из банка Societe Generale, "на бумаге" в мире достаточно и сырья и плавильных мощностей для удовлетворения спроса, однако Китаю невыгодно при текущих биржевых ценах импортировать концентрат и экспортировать свинец. Примерно такую же бычью позицию в отношении свинца занимает британский банк Barclays Capital в своих прогнозах. По меди большая часть игроков и аналитиков выражали в конце прошедшей недели осторожный оптимизм в отношении первых дней этой недели, указывая на то, что красный металл выглядит несколько перепроданным. Игроки на рынке золота продолжали "бычить" рынок, вполне рассчитывая в своих прогнозах на рост цен на желтый металл на этой недели в направлении отметки 730 USD за унцию - рекорд за последние 26 лет, достигнутый в мае прошлого года. Из средне- и долгосрочных ценовых прогнозов по золоту следует отметить опубликованную на этой неделе оценку британской консалтинговой компании GFMS, согласно которой повышательный тренд по желтому металлу продолжится до конца этого года и сохранится в следующем. Компания предсказывает, что во втором полугодии 2008 г средняя цена на золото может составить 690 USD/унцию.

МеталлИндекс (аналитический проект Интернет-портала «Металлопрокат.Ру» )
Версия для печати: http://www.metalindex.ru/news/totals/nonferrous/nonferrous_51.html?template=23
Российский Союз Поставщиков Металлопродукции  
© 2000-2019
Рейтинг@Mail.ru