На рынках появились слухи о том, что некоторые из акционеров Русала готовы продать свои доли в алюминиевом гиганте владельцу одной из крупнейших отечественных металлургических компаний Алишеру Усманову. Речь идет о долях Виктора Вексельберга и Леонида Блаватника. Они вдвоем владеют пакетом из 15,8% акций Русала. С чем может быть связана данная сделка? И почему речь идет о продаже именно Усманову?
Полагаю, что основным мотивом может служить конфликт между Олегом Дерипаской и Владимиром Потаниным. Как известно, все три предыдущих предложения Интерроса и Норильского никеля о выкупе доли Русала в Норильском никеле были отклонены по инициативе Дерипаски. При этом все эти оферты были сделаны с премией к актуальным на тот момент котировкам компании. Вексельберг, Блаватник и Прохоров еще в феврале выступали за то, чтобы принять эти предложения и продать блокпакет. Однако главный акционер Русала решил иначе.
Дерипаска рассчитывал на то , что сумеет провести необходимое количество своих ставленников в совет директоров Норильского никеля и таким образом сможет получить контроль над оперативной деятельностью компании. Одним из результатов такого контроля стала бы выплата очень необходимых Русалу дивидендов. Напомню, что в мировой экономический кризис алюминиевая компания вошла с невероятно высокой долговой нагрузкой и отчаянно нуждалась в свободных деньгах. Тогда, в 2010 году, Потанин с менеджментом отказали алюминиевому гиганту, мотивировав это тем, что выплата дивидендов никоим образом не соответствует долгосрочной стратегии развития ГМК, а преследует лишь частные интересы одного из акционеров.
ля повышения сопротивляемости Дерипаске Потанин тогда пошел на сделку с Алишером Усмановым, который выкупил 5% акций Норильского никеля. Идея была проста - создание на базе двух компаний крупного интегрированного холдинга, занимающегося черной (Металлоинвест) и цветной (Норильский никель) металлур гией. Однако на голосовании о составе совета директоров Усманов выступил за Дерипаску, тем самым фактически перейдя на сторону «противника». Из этого можно сделать вывод о том, что Усманов с Дерипаской находятся в достаточно теплых отношениях и могут преследовать общие цели. Ведь объединение Металлоинвеста с гигантом в цветной металлургии возможно осуществить и на базе Русала. Так что выбор претендента на покупку акций Русала вполне очевиден.
А поводом для возможной продажи Вексельбергом и Блаватником своего пакета, вполне вероятно, послужило последнее на сегодня предложение, сделанное Норильским никелем 24 августа текущего года, о выкупе 15%-й доли Русала. Компания Дерипаски официально подтвердила эту информацию 26 августа. Думать над ответом руководство алюминиевого гиганта может до 5 сентября. При этом для Дерипаски с отказом связана вполне реальная угроза. Если он не примет предложение, то Норильский никель выставит подобную оферту своим миноритарным акционера м и впоследствии погасит полученные акции. Тем самым доля Потанина с менеджментом превысит контрольную, что будет означать получение полного контроля над ГМК и поражение Дерипаски в корпоративной войне.
Исходя из этих соображений, можно предположить, что поводом возможной продажи Вексельбергом и Блаватником своей части в Русале явилась информация о том, что Дерипаска, несмотря ни на что, не намерен соглашаться на условия оферты и будет продолжать борьбу.
Что это может означать? По всей видимости, вероятность отказа Русала резко возросла, а значит, шансы на то, что оферта будет предложена обычным инвесторам-миноритариям, также растут. При этом цена оферты - $306, а текущая цена на рынке - $240, то есть потенциал роста составляет 27%. Так что я рекомендую краткосрочным спекулянтам приобретать акции Норильского никеля в ожидании ответа Русала. Однако следует постоянно следить за новостями, так как в случае согласия Дерипаски на продажу, минорит ариям оферта выставлена не будет, что может привести к резкому падению курса акций ГМК.
