Котировки нефти на минувшей неделе смогли удержаться в положительном поле, золото подешевело, а промышленные металлы торговались без общей тенденции. Ставшее уже очевидным замедление роста мировой экономики давит на товарные рынки. Их участники тем не менее надеются на то, что удастся не допустить скатывания в масштабную рецессию. Поэтому рынки становятся все более волатильными.
Нефтяные «быки» держат оборону
Фундаментальные факторы на нефтяном рынке предвещают падение спроса на нефть. Минэнерго США, Международное энергетическое агентство (МЭА — IEA) и ОПЕК одно за другим пересматривают свои прогнозы роста потребления нефти в сторону их снижения в 2011-м и 2012 году.
Рост мировой экономики замедляется, и развитые страны должны принять необходимые меры для борьбы с факторами, угрожающими ей. С таким призывом выступила на прошлой неделе глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард. Опасность существует и для стран с развивающейся экономикой. По словам г-жи Лагард, им угрожает «перегрев» на фоне бурного роста инфляции и дефицита текущих счетов.
«Без коллективного и активного участия существует реальный риск деградации крупных экономик вместо прогресса», — заявила она в преддверии заседания министров финансов мировых держав, организованного МВФ и Всемирным банком, которое пройдет на текущей неделе.
В этих условиях участники нефтяного рынка с энтузиазмом воспринимают любые новости, способные удержать котировки от неизбежного, по мнению многих, падения. Так, рынок на прошлой неделе положительно отреагировал на информацию Минэнерго США о резком (на 6,7 млн баррелей) росте коммерческих запасов нефти в стране. Как сообщило Международное энергетическое агентство, запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР по итогам июля впервые с ноября 2008 г. установились ниже своего среднего за пять лет уровня и официально составили 2,687 млрд баррелей.
Добавила оптимизма инвесторам и новость о том, что пять ведущих центральных банков мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии, НБШ) договорились о предоставлении помощи европейским финансовым институтам, испытывающим проблемы с ликвидностью, сроком на 3 месяца. Фактически данная мера была воспринята спекулянтами как шаг к «спасению» мировой экономики от повторной рецессии, что в свою очередь повысило интерес инвесторов к покупкам рискованных активов.
К удорожанию «черного золота» ведет низкий объем поставок из Ливии. По словам официальных лиц, до конца года страна сможет производить 700 тыс. баррелей в сутки и только к концу 2012 г. предполагается выйти на уровень производства в 1,6 млн баррелей.
По данным IEA, до конца текущего года производство нефти в Ливии достигнет уровня 400 тыс.баррелей в день, а к концу 2012 г. этот показатель может составить 1,1 млн баррелей.
В итоге торги эталонными сортами нефти на прошлой неделе проходили без общей тенденции и при высокой волатильности. Однако по итогам недели «быкам» удалось сохранить свои позиции. Нефть Brent подорожала на 2,33%, до $115,1, а Light Sweet Crude — на 1,08%, до $88,18 за баррель.
Прогнозы аналитиков довольно осторожны и достаточно противоречивы. По мнению экспертов Goldman Sachs Group, активность на рынке нефти будет уменьшаться в текущем и следующем году. Это связано с тем, что рынок пока не абсорбировал полностью дополнительные поставки нефти объемом 60 миллионов баррелей, инициированных Международным энергетическим агентством на фоне сокращения поставок из Ливии.
Аналитики «ВТБ Капитал» полагают, что в 2011—2012 гг. мировые рынки жидких углеводородов ожидает дефицит предложения. Согласно оценкам, в III и IV кварталах 2011 г. дефицит составит 0,64 и 0,74 млн баррелей в день соответственно, что согласуется с представлением о сохраняющейся тенденции к росту дефицита предложения.
«Черное золото» будет дешеветь в четвертом квартале 2011 года, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на прогнозы ведущих банков Европы — HSBC и Credit Agricole. В соответствии с этими прогнозами нефть продолжит дешеветь и в 2012 году. Аналитики крупнейшего банка Франции Credit Agricole ожидают, что стоимость нефти марки Brent опустится до $92 за баррель, WTI — до $85. В то же время аналитики HSBC Holdings Plc, крупнейшего банка Европы, прогнозируют в 2012 году цену на нефть Brent на уровне $90 за баррель, тогда как ранее прогнозировалось $110 за баррель.
А вот Дмитрий Чернядьев, аналитик УК «Альфа-Капитал», считает, что до конца года нефть сорта Brent будет торговаться в диапазоне $105—115 за баррель.
Золото проигрывает
В условиях неопределенности рынков неожиданно вкус инвесторов к рискам заметно вырос. Поэтому игроки, ищущие убежища в золоте, на минувшей неделе проиграли — металл подешевел. Этому способствовало укрепление доллара на фоне опасений расширения долгового кризиса в еврозоне и роста прибыльности ценных бумаг.
Опубликованный отчет Еврокомиссии способствовал укреплению американской валюты, тем самым оказывая давление на котировки драгоценного металла, так как в этом случае фьючерсы на золото, деноминированные в долларах, становятся более дорогими для держателей других валют. По мнению еврокомиссаров, ожидается, что уровень долга от ВВП во всех 27 странах Евросоюза вырастет с 59% в 2007 году до 83,3% в 2012 году. Что касается 17 стран, входящих в еврозону, этот показатель вырастет с 66,3 до 88,7%.
Инвесторы решили, что кредитный кризис на европейском континенте все более вероятен, так как Греция стоит на пороге дефолта и на рынке ходят разговоры о том, что Moody's Investors Service может понизить рейтинги ряда крупных банков Франции.
«Замедление экономики становится глобальным, как в 2008 г. При этом золото уже перекуплено, и доллар начал укрепляться. С ростом доллара сырьевые товары в целом и золото в частности лишаются важного положительного фактора. Главная безопасная гавань для меня сейчас — это валюта. Особенно австралийский доллар, учитывая высокую доходность», — заявил Bloomberg старший инвестиционный стратег AMP Capital Надер Наими.
Однако эксперт не учел одного — над финансовым миром висит угроза запуска печатного станка в США, программы QE-3. И если ее действительно запустят, доллар с лихвой отдаст то, что отвоевал у всех мировых валют за последние дни. Золото и другие драгоценные металлы ускоренно пойдут вверх.
Федеральный конституционный суд Германии признал законными первый пакет помощи Греции и помощь, предоставленную через Европейский фонд финансовой стабильности /EFSF/. Такое развитие событий воодушевило инвесторов и побудило их вернуться на фондовые и сырьевые рынки. Некоторые участники рынка предпочли отказаться от активов-убежищ, подобных золоту, в пользу более рискованных объектов для инвестиций.
В результате в течение минувшей на наличном рынке драгоценных металлов в Лондоне спотовая цена золота понизилась применительно к утреннему фиксингу на $101,5, или на 5,51%, до $1778,0, а к вечернему фиксингу — на $57,5, или на 3,21%, до $1794,0 за тройскую унцию.
«Я не вижу причин, чтобы рынок золота изменил тенденцию по меньшей мере в следующие пять лет», — заявил глава Newmont Mining Ричард О'Брайен. Он ожидает, что цена золота может превысить $2000 за унцию в 2012 году. В то же время О'Брайен не ждет стабильности от рынка: «На рынке будет присутствовать значительная волатильность. Золото будет дорожать, но волатильность останется».
Укрепление доллара вызвало переоценку на рынке драгоценных металлов, отметил аналитик УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Чернядьев. Золото по-прежнему пользуется спросом инвесторов, убегающих от риска. Однако мы не ожидаем, что в скором времени будут побиты очередные рекорды стоимости металла.
Промышленные металлы поверили в рецессию
Промышленные металлы особенно почувствовали опасность рецессии мировой экономики. Но никель и алюминий сумели сохранить за прошедшую неделю восходящий тренд, поднявшись соответственно на 0,95 и 0,21%, а цинк сохранил свои позиции. Больше всего потеряли котировки олова (на 2,43%), несколько меньше просели цены на медь (-1,25%) и свинец (-1,0%).
Как сообщает The Gold Report, Dundee Capital Markets недавно пересмотрела цены на сырьевые товары, большинство из них, согласно прогнозам, будет расти. Dundee подняла свой прогноз по ценам на медь на 8%, до $4 за фунт в 2011 г., и на 25% увеличила прогноз на 2013—2015 гг., однако прогноз компании на долгосрочную перспективу довольно сдержанный — $2,5 за фунт. Во многом Китай будет играть ведущую роль и на этом рынке.
Согласно мнению аналитика Credit Agricole Робина Бара, перспектива понижения цены на никель и алюминий на LME ограничена, так как оба металла торгуются в настоящее время ниже себестоимости их производства для маргинальной группы производителей с высокозатратными технологиями, в частности из Китая.
По оценкам трейдеров, алюминий имеет сильный уровень поддержки $2300 за тонну и вряд ли подешевеет ниже этой отметки в ближайшей перспективе. Сингапурские трейдеры также отмечают, что падение запасов никеля на ассоциированных с LME таможенных складах в последние 2 недели помогает поддерживать цену на этот металл.
Спрос на никель на мировом рынке будет увеличиваться на 4—5% в год. Такое мнение высказали во французской горнодобывающей группе Eramet. «Будущее никеля очень яркое... Нет проблем для будущего спроса», — сказал исполнительный директор компании Патрик Бюффе.
В целом на товарных рынках на текущей неделе сохранится волатильность. Их участники будут ждать новых сообщений о динамике мировой экономики и в первую очередь о результатах предстоящего заседания ФРС и развитии ситуации вокруг долговых проблем Европы.
