2011-й год может стать началом разворота фундаментального тренда на глобальном рынке сырья – маятник качнется в сторону покупателя. Ожидающееся избыточное предложение на фоне ослабления спроса неминуемо приведет к закреплению стоимости руды на уровне, ниже текущего.
К середине ноября средние спотовые цены на железную руду составили $130-140 за тонну, после коррекции вверх с минимальных значений в $110-115 в конце октября. Главный вопрос сейчас – продлится ли тенденция к замедлению объемов производства ключевых странах сталепроизводителях, прежде всего, в Китае, который в минувшем месяце сократил выплавку стали по сравнению с сентябрем на 3,6%, до 54,67 млн. т.
Одновременно с этим, Китай, основной покупатель железной руды, сократил в октябре импорт до 49,9 млн. т, что на 18% ниже по сравнению с сентябрем.
Ослабление спроса на сырье, сравнительно большие запасы руды (98,43 млн. т на 8 ноября), достаточные для двух месяцев потребления, дают, наконец, китайцам весомые козыри для убеждения компаний большой тройки (Vale, BHP Billiton и Rio Tinto) в необходимости снизить цены.
До сих пор большинство крупных китайских меткомпаний (как и их коллеги в ЕС, Японии, Корее и Тайване) ощутимых дивидендов от падения спотовых цен не получили, поскольку большую часть руды они закупают по контрактам, преимущественно квартальным. Дисциплинированные японцы, не моргнув глазом, до конца года будут платить за тонну $175 по контракту при $125 на спотовом рынке. Они больше боятся разрушения контрактной системы, нежели высоких цен. Для них лучше $175 в течение всего квартала, чем $175 в октябре, $110 в ноябре и $120 в декабре. В большой тройке уже, тем временем, заявили, что падение спотовых цен толкает рынок к переходу от квартальных контрактов к месячным. Мол, это выгодно самим же сталепроизводителям, которые в ситуации, подобной нынешней, почти сразу же смогут получить искомое снижение цен. Спотовые и контрактные цены, таким образом, сблизятся, и в целом будут более реально отображать текущую конъюнктуру рынка. Однако для металлургов с необходимостью планирования загрузки, закупок сырья и инвестиций, такая система не подходит, об этом европейцы и японцы популярно объясняли неоднократно.
Впрочем, консенсуса нет и в большой тройке – BHP Billiton уже продает большую часть своей руды по ежемесячным контрактам, Vale не видит необходимости отказываться от квартальных, а Rio Tinto может и так, и этак.
Возвращаясь к перспективам следующих двух месяцев, важно отметить, что объективных предпосылок для восстановления высоких сентябрьских цен нет. Стальное потребление замедляется по всем регионам, не только в КНР, и металлурги, с некоторым отставанием, но все же снижают объемы производства. На фоне ослабления реального спроса (а спекулянты в последние месяцы заметно снизили свою активность) меткомпании будут добиваться снижения контрактных цен на 1-й квартал 2012 г. до $130-140 за тонну, спотовые цены в декабре могут снова откатиться до $110.
Однако пробить психологически важный порог в $100/т в ближайший квартал, скорее всего, не удастся. Во-первых, хотя замедление ведущих экономик налицо, признаков масштабного обвала, как это было в 2008-м году, пока нет. Во-вторых, рудокопы предпринимают усилия, чтобы сократить избыток предложения сырья, и надо сказать, вполне эффективно. С одной стороны, бразильский экспорт руды в КНР в октябре сократился на 8%, экспорт из крупнейшего по отгрузкам руды индийского порта Мормугао (штат Гоа) в октябре упал на 25%. Затем со спотового рынка ушли многие мелкие и средние трейдеры, которые на фоне падения цен решили придержать свои запасы, и наконец, в Индии весьма кстати развернулась дискуссия о необходимости введения полного (или почти полного) запрета на экспорт руды.
Рудокопы надеются продержаться до февраля следующего года, когда в ряде регионов начинается сезонное оживление спроса, которое может быть подкреплено укреплением тонуса глобальной экономики со 2-го полугодия 2012 г. Однако будет ли оно – еще один большой вопрос.
