Сегодня состоится выступление главы ФРС Бернанке, посвященное экономической ситуации в США, по которому инвесторы попытаются определиться с дальнейшими перспективами монетарной политики. Дифференциал процентных ставок - основной двигатель торговли на валютных рынках на ближайшую перспективу. И здесь баланс сил остается не в пользу американского доллара. Несмотря на обнадеживающую макроэкономическую статистику прошлой недели, американская валюта остается под давлением. И в этом нет ничего удивительного. Проанализировав данные с рынка труда, оказавшиеся в 2 раза выше прогнозов, можно увидеть, что рост обеспечен сезонностью, а ряд важных отраслей экономики продолжают нести потери. ВВП США, подскочивший в 3-м квартале до уровня 3.9%, слишком сильно контрастирует на фоне представленных корпоративных отчетов и, скорее всего, после ревизии будет пересмотрен в сторону понижения.
Вряд ли высокотехнологичный сектор, который демонстрирует неплохую устойчивость перед кризисными явлениями, смог один обеспечить такой подъем. Финансовый сектор, продолжающий на себе испытывать влияние последствий кредитного кризиса, столкнулся еще с одной проблемой - недоверием. Инвесторы считают, что представленные результаты за 3-й квартал не отражают действительности и 4-й квартал может стать настоящим откровением по уровню убытков. Опасения усилились после сообщений о том, что Merrill Lynch желая уменьшить риски, связанные с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, заключил несколько сделок с фондами хеджирования.
Таким образом, банк попытался перенести наибольшие убытки по проблемным активам на более поздние сроки, скрыв на некоторое время их реальные размеры. Кроме того, Citigroup объявила о списании дополнительных 8-11 миллиардов долларов в счет убытков по ипотечным операциям. Все это говорит о том, что банки, по всей видимости, продолжат сокращать операции по ипотеке, одновременно ужесточая условия кредитования, что найдет отражение в усилении процессов коррекции рынка жилья и ослабит экономику. Несмотря на тот факт, что в финальной инструкции ФРС не звучали новые обещания монетарных смягчений, мы считаем, что декабрь станет лишь паузой в процессе снижения ставки, для оценки инфляционных рисков и анализа макроэкономических индикаторов. А в начале следующего года ФРС вновь встанет перед необходимостью еще раз протянуть руку помощи американской экономике.
В двери европейцам стучится инфляция. Усиление инфляционных рисков на фоне роста цен на нефть и электроэнергию способствует смещению акцента в пользу дальнейшего ужесточения монетарной политики ЕЦБ. Риторика европейских банкиров, закрывших глаза на слабость некоторых макроэкономических показателей и отсутствие обеспокоенности текущим курсом единой валюты свидетельствует о том, что приоритетом монетарной политики является комфортный уровень инфляции. Наши ожидания связаны с тем, что если ЕЦБ в среду и не повысит ставки, это произойдет на одном из ближайших заседаний.
Ожидания дальнейшего смещения дифференциала ставок в пользу евро оказывают давление на доллар.
Акценты в паре направлены в сторону уровня 1,50. Цель на неделю 1,4550. Ближайшая поддержка расположена на уровнях 1,4420, 1,4375. Стоит отметить, что медвежьи настроения будут превалировать по доллару и против других основных валют. Японская йена может усилить свои позиции на постепенном восстановлении экономических показателей, за которыми последует увеличение процентных ставок и сворачивание объемов carry trade. Рост инфляционных рисков будет способствовать сохранению уровня процентных ставок в Великобритании еще какое-то время, что оказывает поддержку фунту. Экономический рост в Австралии и Канаде позволяют рассчитывать на скорое увеличение процентных ставок в этих странах. Дополнительную поддержку торговым валютам оказывают цены на нефть, устремившиеся покорять новые высоты на фоне роста потребления и геополитической напряженности, о чем свидетельствуют покупки опционов на поставку нефти по цене выше 100 долларов за баррель уже в декабре.
Резюмируя вышеизложенное, доллар продолжит торговаться под серьезным давлением и возможные коррекции, мы предлагаем использовать для наращивания коротких позиций по американской валюте.
На этой неделе основными событиями станут заседания ЕЦБ, Банка Англии и Банка Австралии по ставкам. Здесь существует несколько интриг . Интрига первая скрыта в решении по ставкам в Англии. Снижение индекса сектора услуг и падение объемов производства дают неоднозначный сигнал на возможность снижения ставок. И теперь многое будет зависеть от уровня розничных продаж и прироста ВВП, публикуемых сегодня. Скорее всего, "Старая Леди" оставит в этот раз ставки без изменений, однако если экономические показатели продолжат ухудшаться, решение о снижении может быть принято на одном из ближайших заседаний. Несколько иная картина по австралийскому доллару, где ожидается повышение ставки до уровня 6,75 % на фоне роста инфляции и хорошего состояния экономики, включая финансовый сектор и рынок труда. От ЕЦБ ожидают сохранения ставки на прежнем уроне при повышенных акцентах на рисках инфляции, что позволяет надеяться на скорое изменение ставки в сторону повышения.
Сегодня состоится выступление главы ФРС Бернанке, посвященное экономической ситуации в США, по которому инвесторы попытаются определиться с дальнейшими перспективами монетарной политики. Из макростатистики влияние на рынок окажут данные по оптовым запасам, потребительскому кредиту, торговому балансу и потребительскому доверию из США. В Европе в самом разгаре сезон корпоративной отчетности. Особое внимание финансовому сектору. Свои отчеты представят Commerzbank, Societe Generale, ING Group, Raiffeisen International Bank, BNP Paribas, HSBC Holdings Plc. Из статданных стоит выделить розничные цены и цены производителей по еврозоне, индекс цен на жилье в Великобритании, промышленное производство и промышленные заказы по Германии.
