Нехватка ликвидности банков и высокая инфляция поставили ЦБ перед сложной дилеммой. Если он, как обещал, поднимет ставку рефинансирования, банки начнут испытывать еще большие затруднения с ликвидностью. Когда предложение кредитов снизится, пострадают прежде всего строительство и торговля.Повышение Центробанком ставки рефинансирования может создать серьезные проблемы российским банкам, предупреждают эксперты. О том, что ЦБ до конца текущего года «уточнит» ставку, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщил еще в середине ноября. Он пояснил, что решение будет принято после того, как ЦБ, Минфин и МЭРТ в начале декабря выпустят новый прогноз по инфляции. Во вторник МЭРТ уже высказал свой прогноз на этот счет: рост цен за год может составить 11,5%.
Это значит, что ставка рефинансирования может быть увеличена с нынешних 10% до 12–13%, говорит директор Центра экономических исследований при Московской финансово-промышленной академии Сергей Моисеев. Учитывая такую высокую инфляцию, ЦБ будет просто вынужден поднять ставку рефинансирования, иначе доходность по банковским депозитам будет отрицательной, поясняет аналитик Русского банка развития Игорь Дуэль. «ЦБ не может выдавать ссуды банкам ниже инфляции», – говорит старший аналитик ИК «Ак Барс Финанс» Владимир Рожанковский.
Однако пойти на этот шаг Центробанку будет непросто. Банковская система переживает сейчас нелегкие времена: из-за мирового кризиса ликвидности занимать средства на рынке становится все сложнее и дороже. А увеличение ставки рефинансирования несет с собой существенные риски для банков.
«В то время как финансовые ресурсы для банков дорожают, долгосрочные активы продолжают приносить доход по ставкам, заложенным еще при низкой инфляции», – отмечает Моисеев. По оценке МФПА, сейчас около 44% рублевых кредитов приходятся на срок от одного года. Средневзвешенная процентная ставка по долгосрочным кредитам, предоставленным нефинансовому сектору в рублях, составляет 10,8%. Доля кредитов в иностранной валюте со сроком свыше года и того больше – 71%. «Таким образом, банки стоят перед лицом отрицательного процентного разрыва: краткосрочные обязательства, по которым растут процентные ставки, будут отчасти оплачиваться низкодоходными долгосрочными активами», – говорит Моисеев.
То есть предстоящее повышение ставки до 12–13% ставит денежные власти перед дилеммой, чем пожертвовать – банками или относительно низкими ценами.
«Безусловно, в конфликте целей Банк России пожертвует банками, поскольку ценовая стабильность является стратегической макроэкономической задачей», – делает выводы эксперт. Аналогичным образом ЦБ поступил и в 1998 году, когда выбор стоял между стабильностью валютного курса и сохранением банков.
Это приведет к повышению ставок по кредитам и к отсеву неблагонадежных заемщиков.
«Снижение предложения кредитов особенно будет чувствительно для отраслей с невысоким уровнем самофинансирования – строительства и торговли.
Ослабление денежного потока в следующем году отразится низким темпом экономического роста», – отмечает Моисеев.
При этом проблема роста цен вряд ли будет решена повышением ставки рефинансирования. Инфляция оказывает влияние на ставку, но обратного воздействия не происходит, говорит старший экономист ФК «Уралсиб» Владимир Тихомиров. Рост цен в России сегодня в основном объясняется немонетарными факторами, устранить которые с помощью повышения ставки рефинансирования невозможно.
