 Чтобы повысить стоимость компании, можно, например, приобрести партнера, обеспечивающего компанию полуфабрикатами, а можно организовать собственное их производство.
Трубные рекорды
Трубные компании заметно активизировались. Их производственные показатели растут, а сами компании пытаются выстраивать вертикальные производственные цепочки и выглядеть все более глобальными игроками.
Компании группы ЧТПЗ, контролирующей более 20% российского трубного рынка, на прошедшей неделе опубликовали результаты первого квартала текущего года. Челябинский трубопрокатный завод, являющийся ядром группы, сообщил о том, что увеличил продажи труб в первом квартале 2007 года на 36% по сравнению с аналогичным периодом года прошлого. Продажи достигли 255 тыс. тонн, что, по данным ФК "Уралсиб", является одним из самых высоких показателей за 2005-2007 годы, еще более высокие показатели завод продемонстрировал в третьем квартале прошлого года. Первоуральский новотрубный завод (второй крупный актив группы ЧТПЗ) показал рост продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на те же самые 36%, достигнув объема 215 тыс. тонн.
Если исходить из динамики, показанной в предыдущие годы, когда продажи третьего квартала превышают уровень первого примерно в полтора раза, то в текущем году предприятия группы ЧТПЗ выйдут на рекордные объемы производства. По мнению аналитика ФК "Уралсиб" Кирилла Чуйко, продажи ЧТПЗ превысят 1 млн тонн, а ПНТЗ -- 0,826 млн тонн.
Как отмечают эксперты, основные драйверы роста для трубных компаний -- это нефтегазовые инфраструктурные проекты. "Компании российской трубной промышленности прогнозируют рост мощностей по производству труб большого диаметра в РФ к 2010 году на 40% до уровня 4,2 млн тонн, по сравнению с текущими 3 млн тонн,-- говорит начальник аналитического управления банка 'Петрокоммерц' Олег Соломин.-- Рост производства обусловлен планами строительства трубопроводов 'Транснефтью' и 'Газпромом', в частности нефтепровода Восточная Сибирь--Тихий Океан, нового ответвления Балтийской трубопроводной системы и Северо-Европейского газопровода".
Кроме того, отмечает аналитик "КИТ-Финанс" Мария Кальварская, "ситуация на рынке труб достаточно благоприятная, учитывая в том числе и переход компаний к работе на труднодоступных территориях, что требует соответствующего оборудования". По ее данным, соотношение традиционных видов добычи и добычи на "агрессивных" территориях в 2006 году составило 80% на 20%, а к 2010 году составит 57% и 43% соответственно. Ну и, конечно, извечный ЖКХ тоже просит трубной продукции, спрос на которую в коммунальной сфере ограничен только финансовыми возможностями муниципальных предприятий.
Негативными для трубников являются рост цен на трубную заготовку: металлурги и естественные монополии тоже хотят получить свое от экспорта энергоресурсов. Трубники же, стоимость продукции которых прописана в долгосрочных контрактах, могут на короткий промежуток времени оказаться перед лицом ухудшения финансовых показателей. "В краткосрочной перспективе рост цен на сырье, скорее всего, приведет к падению рентабельности,-- говорит Кирилл Чуйко.-- Однако этот рост цен будет переложен на потребителей труб".
Еще один важный ограничитель для бизнеса трубников - это слабый рост добычи нефти. Согласно "умеренно-оптимистическому" прогнозу Министерства экономического развития и торговли, к 2010 году добыча нефти в стране вырастет по сравнению с уровнем 2006 года лишь на 7,1% -- до 514 млн тонн. Поэтому вновь появились сомнения в том, что все запланированные трубопроводы будут наполнены углеводородным сырьем в полном объеме. Однако объявленное на прошлой неделе объединение "Траснефти" и "Транснефтепродукта", видимо, означает, что стройки остановлены не будут. Более того, стоит ожидать усиления возможностей объединенной компании с точки зрения числа и масштабов инфраструктурных проектов, что в конечном итоге скажется и на росте спроса на трубную продукцию.
Тем не менее зависимость от весьма политизированных сырьевых и инфраструктурных компаний не может считаться хорошим фактором при долгосрочном планировании бизнеса. Поэтому производители труб вслед за сталелитейными компаниями все с большим интересом поглядывают за рубеж, пытаясь найти там не только потребителей, но и потенциальные объекты для поглощения.
Пионером зарубежных приобретений является ТМК, в составе которой числятся два румынских завода. Две недели назад появились слухи о том, что ТМК, контролирующая почти половину трубного рынка России, ведет переговоры о слиянии с крупнейшим производителем труб на Украине, компанией "Интерпайп". Пока эта информация не получила развития, однако если бы сделка состоялась, объединенная компания стала бы крупнейшим производителем труб в мире с объемом производства более 4 млн тонн в год. Возможно, что намеки на сделку с украинской компанией являются просто пиар-ходом, а реальный объект поглощения находится, например, в одной из европейских стран. Не так давно у ТМК не состоялось совместное предприятие с индийской компанией Welspun Gujarat Stahl Rohren, поэтому нельзя исключать и возможность того, что ТМК ищет инвестора, который помог бы ей более активно поучаствовать не только в российских нефтегазовых, но и в ряде европейских и ближневосточных проектов.
По мнению Марии Кальварской, технологический уровень мощностей ТМК несколько выше, чем у группы ЧТПЗ, поэтому она полагает акции компании Дмитрия Пумпянского более интересными для приобретения в долгосрочной перспективе. "Кроме того, консолидации трубных активов группы ЧТПЗ в ближайшее время не предвидится, а количество акций на рынке постепенно уменьшается, что приводит к снижению их ликвидности,-- указывает аналитик.-- И хотя показатели ЧТПЗ постоянно растут, капитализация компании ниже, чем у ТМК". Показательно, что в объявленных ТМК планах до 2010 года значится не только увеличение инвестиций в модернизацию производства бесшовных труб, являющихся одним из основных конкурентных преимуществ компании, но и в расширение производства трубной заготовки, которая оказывает существенное влияние на финансовые показатели трубных компаний.
|
